通胀趋势与美联储政策立场 - 美国4月CPI环比上涨0.2%低于预期的0.3%同比从2.4%微降至2.3%住房类价格环比上涨0.3%占整体涨幅一半以上能源价格因天然气和电力上涨抵消汽油下跌而录得增长 [2] - 核心CPI同比维持2.8%核心商品价格结束同比下跌转为0.13%正增长部分抵消服务类通胀回落显示物价黏性仍强 [2] - 华侨银行认为当前CPI数据不会显著改变美联储政策立场联储不急于采取宽松政策 [2] 劳动力市场动态 - 4月非农就业增加17.7万人高于预期但增幅不强劲失业率维持在4.2%周期性高位平均小时薪资环比仅增0.2% [3] - 3月JOLTS职位空缺率降至4.3%贝弗里奇曲线显示劳动力市场紧张程度逐步缓解职位空缺与失业人数比率降至1.02倍若继续下降或对失业率产生更大影响 [3] 降息预期调整与市场反应 - 华侨银行维持年内三次降息预期但将首次降息时间从第二季度推迟至第三季度调整为第三季度一次第四季度两次 [1][4] - 市场对美国经济衰退担忧缓解Polymarket数据显示衰退概率从4月初65%降至38%利率期货市场仅计入今年降息54个基点较4月100个基点大幅降温 [4] - 6月FOMC会议降息预期被完全定价出局7月降息25个基点概率仅40%9月会议前市场才开始全面计入降息可能 [4] 国债收益率与宏观经济展望 - 华侨银行小幅上调UST收益率预测但维持未来数月"温和下行"中期判断认为增长放缓与通胀缓解背景下美债收益率仍有下行空间 [5] - 美国经济虽未陷入全面衰退但增长放缓迹象明确核心通胀黏性犹存美联储或采取"数据为锚"方式缓慢推进政策正常化 [5] - 未来若劳动力市场疲软或服务类通胀显著放缓将构成政策触发点关键经济数据将受市场与政策制定者密切关注 [5]

美联储戴利：经济稳健增长，劳动力市场稳健，通胀率下降，这正是我们希望达到的目标。目前的货币 政策能够应对经济中的各种变化，耐心是当下的关键词。 ...

增长态势 - 2024年第三季度美国实际GDP年化增长率为2.8%，较第二季度的3%有所下滑，但仍显示稳定扩张趋势 [3] - 消费者支出增长放缓，但科技与医疗保健行业表现亮眼，为经济注入活力 [3] - 城市中心经济复苏较快，而农村地区及小城市因投资不足和就业机会创造缓慢仍在艰难爬坡 [3] 通胀形势 - 截至2024年10月的12个月里，CPI上涨2.6%，高于美联储2%的目标水平，9月涨幅为2.4% [5] - 能源价格趋于稳定，但住房与医疗保健价格持续高企，给家庭预算带来压力 [5] - 美联储基准利率维持在4.50%-4.75%，预计到2025年底降至3.5%，2026年6月进一步降至3% [5] 劳动力市场 - 失业率维持在4.1%，略高于历史低位，整体就业市场仍较强劲 [7] - 薪资增长有所缓和，但科技、建筑与酒店等行业薪资增速较高 [7] - 劳动力参与率低于疫情前水平，目前有800万个职位空缺，失业人数为680万 [7] 消费行为 - 消费者在高利率环境下越发谨慎，信用卡债务首次突破1万亿美元，储蓄减少削弱消费信心 [9] - 零售行业业绩分化，消费者优先购买生活必需品，削减非必要开支，电子商务增长而实体店铺面临困境 [9] - 塔吉特（Target）推出折扣策略后业绩仍未达市场预期，反映消费者节俭消费趋势 [9] 住房市场 - 30年期固定房贷平均利率约为7%，高利率冷却购房需求，房屋销量下滑 [12] - 房价企稳但房贷支出占可支配收入比例仍高于往年，购房 affordability 问题突出 [12] - 租赁市场需求稳定，房源供应有限推高租金，加重家庭负担 [12] 全球因素 - 地缘政治紧张局势扰乱供应链，推高能源价格，增加企业成本并削弱消费者购买力 [15] - 新兴市场快速发展扩大对美国高科技产品、农产品等出口需求，为企业带来新增长点 [15] - 贸易保护主义抬头和贸易政策不确定性给美国对外贸易与投资带来阻碍 [15]

美联储副主席杰斐逊：劳动力市场仍然坚挺。 ...

德勤首席经济学家Ian Stewart在给客户的一份研究报告中写道，英国就业市场放缓的迹象可能会促使今 年晚些时候进一步降息。Stewart表示，在失业率上升和职位空缺减少的情况下，持续强劲的薪资上涨 是一个亮点。"但由于雇主在招聘方面持谨慎态度，失业率可能会继续上升，而薪资增长将开始放 缓，"他说。"劳动力市场走弱可能会强化今年晚些时候进一步降息的理由。" ...

美联储理事库格勒：鉴于疫情后劳动力市场非常紧张，许多企业不愿意裁员。 ...

美联储理事库格勒：通胀回落的进展已放缓。劳动力市场状况基本保持稳定。 ...

英国央行货币政策委员格林：劳动力市场出现一些疲软迹象。 ...

通胀情况 - 抗通胀进程正在进行 [1] - 通胀持续性指标仍过高 [1] 劳动力市场 - 劳动力市场出现了一些疲软 [1] 家庭经济 - 家庭可能对通胀更加敏感 [1]

国内政策与监管动态 - 中国人民银行发布2025年第一季度货币政策执行报告，强调结构性工具运用 [1] - 国务院审议通过《政务数据共享条例（草案）》，推动政务数据开放与自贸区建设 [1] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [1] - 证监会印发2025年度立法计划，聚焦市场稳定与中小投资者权益保护 [1] - 中期协强化期货居间人管理，广期所修订交易规则并首次发布结算规则 [1] - 海关总署等6部门调整加工贸易管理措施，优化特殊监管区域政策 [1] 国际货币政策与贸易动向 - 欧洲央行管委西姆库斯暗示6月可能降息 [2] - 美联储理事巴尔警告通胀与失业率同时上升的潜在政策困境 [2] - 美联储理事库格勒认为劳动力市场接近充分就业 [4] - 美联储计划推出常设回购工具（SRF）的常规操作 [4] 国际贸易与地缘经济 - 印度提议将美印关税差距从13%降至4%，寻求全面关税豁免 [2] - 越南批评特朗普政府关税政策不合理，正值贸易谈判启动 [3] - 美英"经济繁荣协议"条款披露，美国拟对英国药品关税给予优惠 [3] - 日本考虑向澳大利亚出口与英意联合研发的下一代战斗机 [2] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称可能因贸易协议访美 [4] 美国国内政策 - 特朗普表态反对共和党增加富人税，但称可接受妥协方案 [3]