报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化，底部支撑明显；多晶硅市场情绪有所降温，需警惕回落风险 [1][2] - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为 -1 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - Si2601收盘价8965元/吨，成交量198198手，持仓量201518手；PS2601收盘价54500元/吨，成交量238898手，持仓量105877手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -375元/吨，买近月抛连一跨期成本90.1元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -2090元/吨 [2] 基差 - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 +395元/吨，对标华东Si4210为 -105元/吨，对标新疆99硅为 -255元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 -1855元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210 9950元/吨，多晶硅 - N型复投料52980元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润新疆新标553为 -2314.5元/吨，云南新标553为 -3253元/吨；多晶硅企业利润8.5元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.9万吨，企业库存16.8万吨，行业库存72.7万吨，期货仓单库存24.0万吨；多晶硅厂家库存25.8万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1140元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦1930元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏） - 硅片（N型 - 210mm）1.69元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.680元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）20元/立方米，光伏级EVA价格10200元/吨 [2] 有机硅 - DMC价格11000元/吨，DMC企业利润 -990元/吨 [2] 铝合金 - ADC12价格21200元/吨，再生铝企业利润40元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；1 - 9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [4] - 9月分产业用电中，第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3%；第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3%；城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [4] - 1 - 9月分产业用电中，第一产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4%；第三产业用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5%；城乡居民生活用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [4]

全社会用电量 - 2025年9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [3][5] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [5] - 9月份第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%，第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [5] - 1-9月第一产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2%，第三产业用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [5] - 9月份城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [5] - 1-9月规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [5] 吸收外资情况 - 2025年1-9月全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2% [7] - 1-9月实际使用外资金额5737.5亿元人民币，同比下降10.4% [7] - 9月当月实际使用外资同比增长11.2% [7] - 制造业实际使用外资1500.9亿元人民币，服务业实际使用外资4109.3亿元人民币 [8] - 高技术产业实际使用外资1708.4亿元人民币，其中电子商务服务业增长155.2%，航空航天器及设备制造业增长38.7% [8] - 日本、阿联酋、英国、瑞士实际对华投资分别增长55.5%、48.7%、21.1%、19.7% [8] 工业企业利润 - 1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2% [10][11] - 9月份规模以上工业企业利润同比增长21.6% [14] - 国有控股企业实现利润总额17021.8亿元，同比下降0.3%，私营企业实现利润总额15131.7亿元，增长5.1% [11] - 制造业实现利润总额40671.8亿元，增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6691.0亿元，增长10.3% [11] - 采矿业实现利润总额6369.2亿元，同比下降29.3% [11] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长14.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长14.0% [12] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.0%，电气机械和器材制造业增长11.3% [12] - 煤炭开采和洗选业利润下降51.1%，石油和天然气开采业下降13.3% [12] 工业企业运营 - 1-9月份规模以上工业企业实现营业收入102.08万亿元，同比增长2.4% [13] - 营业收入利润率为5.26%，同比提高0.04个百分点 [13] - 每百元营业收入中的成本为85.56元，同比增加0.18元，每百元营业收入中的费用为8.36元，同比减少0.16元 [13] - 9月末规模以上工业企业应收账款27.22万亿元，同比增长5.7%，产成品存货6.71万亿元，增长2.8% [13] - 应收账款平均回收期为69.2天，同比增加3.3天，产成品存货周转天数为20.2天，同比增加0.2天 [13]

电力消费总体趋势 - 前三季度全国全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 用电量同比增速呈逐季回升态势，一、二、三季度分别增长2.5%、4.9%和6.1% [1] - 7、8月全社会用电量连续突破万亿千瓦时，创历史新高 [1] 第一产业用电情况 - 前三季度第一产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2%，增速比上年同期提高3.3个百分点 [1] - 一、二、三季度第一产业用电量同比分别增长8.7%、8.6%、12.6% [1] - 畜牧业、渔业、农业用电量同比分别增长15.3%、9.6%、6.6% [1] 第二产业用电情况 - 前三季度第二产业用电量4.91万亿千瓦时，同比增长3.4%，占全社会用电量比重为63.2% [2] - 第二产业对全社会用电量增长的贡献率为46.9%，其中三季度贡献率达51.0% [2] - 高技术及装备制造业前三季度用电量同比增长5.9%，高于制造业平均水平2.7个百分点 [2] 第三产业用电情况 - 前三季度第三产业用电量1.51万亿千瓦时，同比增长7.5%，占全社会用电量比重为19.4% [2] - 第三产业对全社会用电量增长的贡献率为30.9% [2] 城乡居民生活用电情况 - 前三季度城乡居民生活用电量1.24万亿千瓦时，同比增长5.6%，占全社会用电量比重为15.9% [3] - 三季度城乡居民生活用电量规模超5000亿千瓦时，创季度用电量规模历史新高 [3] - 生活用电量增长受全国平均气温较常年同期偏高，夏季负荷屡创新高影响 [3] 区域用电情况 - 全国30个省份用电量同比正增长，东部和中部地区用电量增速超过全国平均增长水平 [3] - 西藏（13.4%）、贵州（7.8%）、河北（7.0%）、山西（6.9%）、浙江（6.7%）5个省份用电量增速排名靠前 [3]

全社会用电量总体趋势 - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 前三季度全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 今年一、二、三季度全社会用电量同比增速分别为2.5%、4.9%和6.1%，呈现逐季回升态势 [1] 分产业用电量表现（9月及前三季度） - 9月份第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [1] - 9月份第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [1] - 9月份第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 9月份城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [1] - 前三季度第一、第二、第三产业用电量同比分别增长10.2%、3.4%、7.5% [1] - 前三季度城乡居民生活用电量同比增长5.6% [1] 用电量增长驱动因素 - 三季度第二产业用电量对全社会用电量增长的贡献率为51%，是主要增长动力 [1] - 7月、8月用电量高企源于多轮高温过程拉动最大负荷创新高及宏观政策持续发力 [1] - 三季度高技术及装备制造业用电量同比增长9.5%，高于制造业平均水平4.3个百分点 [2] - 汽车制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业等行业用电量实现两位数增长 [2] 服务业与新兴领域用电情况 - 三季度第三产业用电量同比增长8.3% [2] - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3% [2] - 批发和零售业三季度用电量同比增长11.7% [2] - 新能源汽车、充电桩、5G等新型基础设施建设快速发展拉动相关服务业用电增长 [2]

全社会用电量总体趋势 - 前三季度全国全社会用电量达7.77万亿千瓦时，创历史新高，同比增长4.6% [1] - 分季度看，一、二、三季度全社会用电量同比增速分别为2.5%、4.9%和6.1%，呈现逐季回升态势 [1] 第二产业用电情况 - 三季度第二产业（工业）用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率达51% [3] - 高技术及装备制造业快速扩张，三季度合计用电量同比增长9.5% [3] 第三产业用电情况 - 在国家促消费政策拉动下，三季度第三产业用电量同比增长8.3% [5] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比大幅增长33.8% [5] - 充换电服务业用电量同比高速增长49.6% [5]

全社会用电量月度数据 - 9月份全社会用电量达8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [1] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [1] - 第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [1] 全社会用电量累计数据 - 1至9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 同期规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [1] - 第一产业累计用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2% [1] - 第二产业累计用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4% [1] - 第三产业累计用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [1] - 城乡居民生活累计用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [1]

9月份全社会用电量数据 - 9月份全社会用电量为8886亿千瓦时，同比增长4.5% [3] - 第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [3] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [3] - 第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [3] - 城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [3] 1-9月累计全社会用电量数据 - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [3] - 1-9月规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [3] - 第一产业累计用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2% [3] - 第二产业累计用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4% [3] - 第三产业累计用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [3] - 城乡居民生活累计用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [3]

2025年9月全社会用电量概况 - 2025年9月份全社会用电量达到8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] 分产业用电量：9月份数据 - 第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [1] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [1] - 第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [1] 分产业用电量：1-9月累计数据 - 第一产业累计用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2% [1] - 第二产业累计用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4% [1] - 第三产业累计用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [1] - 城乡居民生活累计用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [1] 规模以上工业发电量 - 1-9月规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [1]

9月份全社会用电量概况 - 9月份全社会用电量为8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1][2] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1][2] 9月份分产业用电情况 - 第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [1][2] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [1][2] - 第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [1][2] - 城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [1][2] 1-9月累计分产业用电情况 - 第一产业累计用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2% [2] - 第二产业累计用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4% [2] - 第三产业累计用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [2] - 城乡居民生活累计用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [2] - 1-9月规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [2]

全社会用电量月度数据（9月） - 9月份全社会用电量达8886亿千瓦时，同比增长4.5% [2] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%，是当月用电量最大组成部分 [2] - 第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3%，增速领先 [2] - 城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6%，是唯一负增长板块 [2] - 第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [2] 全社会用电量累计数据（1-9月） - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [2] - 规模以上工业发电量为72557亿千瓦时 [2] - 第一产业累计用电量1142亿千瓦时，同比增长10.2%，增速最高 [2] - 第三产业累计用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [2] - 城乡居民生活累计用电量12378亿千瓦时，同比增长5.6% [2] - 第二产业累计用电量49093亿千瓦时，同比增长3.4%，是累计用电量最大组成部分 [2]