消费领域价格总体平稳向好 - 2025年CPI全年同比持平，月度波动回升，12月份涨幅扩大至0.8%，为2023年3月份以来最高 [2] - 食品价格全年下降1.5%，降幅比上年扩大0.9个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点，其中鲜菜价格由上年上涨5.0%转为下降3.9%，猪肉价格由上年上涨7.7%转为下降6.1%，鸡蛋价格下降8.5% [3] - 能源价格全年下降3.3%，降幅比上年扩大3.2个百分点，影响CPI下降约0.25个百分点，其中汽油和柴油价格分别下降7.2%和7.8% [3] - 核心CPI持续回升，9—12月连续4个月同比涨幅保持在1%以上，12月份上涨1.2%，2025年全年上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点 [4] - 扣除能源的工业消费品价格全年上涨1.1%，其中金饰品价格上涨43.2%，创历史新高，文娱耐用消费品和服装价格分别上涨1.9%和1.7%，通信工具和家用器具价格分别由上年下降转为上涨0.6%和1.8%，燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅收窄 [4] - 服务价格全年温和上涨0.5%，其中家庭服务价格上涨1.9%，医疗服务和教育服务价格分别上涨1.4%和1.0%，飞机票和宾馆住宿价格下降 [4] 生产领域价格总体低位回升 - 2025年PPI同比下降2.6%，降幅比上半年和前三季度均收窄0.2个百分点，12月份同比降幅收窄至1.9%，为2024年9月份以来的最小降幅 [5] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比在连降9个月后转为上涨，12月份分别上涨1.3%和0.8% [6] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源车整车制造等“新三样”全年平均价格分别下降9.2%、4.5%和1.3%，降幅比上半年分别收窄4.2个、1.1个和0.3个百分点 [6] - 水泥制造价格全年同比下降4.3%，但降幅比2024年收窄5.7个百分点 [6] - 有色金属矿采选业价格同比上涨17.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨6.3%，其中金冶炼、银冶炼、铜冶炼价格分别上涨37.9%、27.2%和6.8% [6] - 石油开采、精炼石油产品制造价格同比分别下降13.6%和6.9% [6] - 纺织业、通用设备制造业、专用设备制造业价格同比分别下降2.3%、1.5%和1.3% [7] - 人工智能发展带动集成电路封装测试系列、外存储设备及部件、控制微电机、可穿戴智能设备制造价格同比分别上涨2.0%、0.7%、0.1%和0.1% [7] - 高技术制造业快速增长，飞机制造、半导体器件专用设备制造、数控金属成形机床价格分别上涨2.0%、0.5%和0.1% [7] - 废弃资源综合利用业价格自9月份止降后连续4个月上涨 [7] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.8%，运动用球类制造价格上涨4.7%，保健食品制造价格上涨0.6% [7]

2025年中国全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量累计达103682亿千瓦时，同比增长5.0%，成为全球首个年用电量突破10万亿千瓦时的单一国家 [1] - 该用电量相当于美国全年用电量的两倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和 [1][3] - 与2015年相比，2025年用电量实现了约2倍的跨越式增长 [3] 各产业用电量增长情况 - 第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9% [1] - 第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%，是用电主力，占比约64% [1][4] - 第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2% [1] - 城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 第三产业与城乡居民生活用电对全社会用电量增长的贡献率达到50% [3] 用电增长的结构性驱动力 - 第二产业增长动力已从高耗能产业转向高端制造，高技术制造业用电增速大幅领先传统高载能行业 [4][8] - 在江苏，2025年计算机、通信和其他电子设备制造业年度用电量首次突破500亿千瓦时，超越钢铁、化工等传统行业，跃居制造业用电榜首 [4] - 第三产业中，充换电服务业用电量增速达48.8%，信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速达17.0%，是第三产业用电增长主因 [3] - 电动汽车普及带动充换电服务业用电量高速增长，例如杭州市2025年全年充电量同比增长49.7% [6] - 数字经济蓬勃发展，“东数西算”工程推进下，贵州互联网数据服务用电量同比飙升95.01%，贵安新区华为云数据中心用电量增速达56.92% [8] 用电量突破的意义与趋势 - 用电数据直接反映出经济各门类发展的稳健性与稳定性，以及现代化产业体系的强大系统集成能力 [4] - 用电结构变化表明产业发展正坚定迈向知识密集、创新驱动、绿色低碳的高端化方向 [8] - 产业结构向高技术、高附加值方向加速转变，与用能结构转型同频共振 [8] - 绿电供应占比持续提升，展现了以新能源为主体的新型能源体系良好的发展前景 [8]

居民消费价格指数 (CPI) 分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高水平 [1] - 12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，同比涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] 消费者价格驱动因素 - 同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动，食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点 [1] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点 [1] - 环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [2] - 受提振消费政策效果及元旦临近需求增加影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间 [2] 工业生产者出厂价格指数 (PPI) 分析 - 2025年12月PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [1][2] - 12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2] 工业生产者价格驱动因素 - 受国际大宗商品价格传导拉动及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，PPI环比上涨 [1] - 供需结构改善及重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，带动部分行业价格上涨 [2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，水泥制造价格环比上涨0.5%，均连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [2] 宏观政策与市场环境 - 扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加 [1] - 各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化 [2]

2025年12月中国价格数据核心观点 - 2025年12月CPI与PPI环比同时正增长，显示全年价格低位修复已成积极趋势，为2026年价格回暖奠定基础 [1] - 本轮物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点，其态势能否维持并传导至广泛的投资与消费预期，将决定2026年经济能否步入“物价温和回升-企业利润改善-资产负债表修复-内需扩张”的良性循环 [3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力，是2026年的关键任务，有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用 [3] 消费者价格指数(CPI)表现 - **整体表现**：2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高；环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位 [1] - **核心CPI**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - **上涨驱动因素**： - 除能源外的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [1] - 受提振消费政策效果显现影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨 [1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3% [1] - 同比涨幅扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动，其中鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6% [1] - **下降与收窄因素**： - 受国际油价变动影响，能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2% [2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4% [2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，显示汽车价格竞争逐渐回归理性 [2] 生产者价格指数(PPI)表现 - **整体表现**：2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点；同比降幅收窄，但上涨趋势仍需进一步巩固 [1][2] - **上涨驱动因素**： - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨 [2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [3] - **下降因素**：国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [3] 行业影响与市场动态 - **能源与汽车行业**：国际油价下行导致国内能源及汽油价格环比与同比均下降，但汽车价格降幅收窄，竞争回归理性 [2] - **煤炭行业**：受益于产能治理与供需结构改善，煤炭开采、洗选及加工价格持续上涨 [2] - **新能源产业链**：锂离子电池制造价格连续上涨，新能源车整车制造价格环比转正 [2] - **有色金属行业**：受国际大宗商品价格输入性影响，有色金属矿采选及冶炼压延加工业价格环比显著上涨 [3] - **石油化工行业**：受国际原油价格下行拖累，石油开采及精炼产品制造价格环比下降 [3] 未来展望与关键任务 - **外部环境**：国际石油和其他大宗商品供需不确定性增加，全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平 [3] - **政策方向**：应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能 [4] - **传导机制**：促进CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长 [4] - **良性循环**：进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环 [3]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高[1] - 同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[1] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，同比涨幅连续4个月保持在1%以上[1] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点[1] - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1][2] - PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[1][2] - 环比上涨受供需结构改善及重点行业产能治理政策显效带动[2] - 同比降幅收窄部分源于宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化[2] 主要驱动因素与行业表现 - **扩内需促消费政策与节日效应**：扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加[1]，提振消费政策效果持续显现，居民购物娱乐需求增加[2] - **工业消费品价格**：通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间[2] - **能源与原材料行业**：受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响[1] - **煤炭行业**：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨[2]；煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄2.9个百分点，已连续收窄5个月[2] - **新能源与电池行业**：锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，连续3个月上涨[2]；其价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点，已连续收窄4个月[2]；光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月收窄0.4个百分点，已连续收窄9个月[2] - **其他制造业**：水泥制造价格环比上涨0.5%，连续3个月上涨[2]；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[2]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 扩内需促消费政策显效 2025年物价呈温和回升态势 2026年宏观政策更加积极有为 将为经济增长和物价合理回升提供政策支撑 CPI有望稳中有升 [2][6][7] 居民消费价格指数分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 涨幅比11月扩大0.1个百分点 回升至2023年3月以来最高 [2] - 2025年12月CPI环比由11月下降0.1%转为上涨0.2% [3] - 2025年全年CPI与上年持平 核心CPI同比上涨0.7% 涨幅比上年扩大0.2个百分点 [6] 食品价格变动情况 - 2025年12月食品价格同比上涨1.1% 同比涨幅比11月扩大0.9个百分点 成为推动CPI回升的主要力量 [2] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4% [2] - 猪肉价格同比下降14.6% 降幅略有收窄 [2] 非食品消费品及服务价格变动 - 2025年12月扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6% [3] - 受提振消费政策拉动 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%到3.0%之间 [3] - 受国际金价上行影响 国内金饰品价格环比上涨5.6% [3] - 2025年12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [3] - 服务价格同比上涨0.6% 影响CPI同比上涨约0.25个百分点 其中家庭服务价格同比上涨1.2% 房租价格同比下降0.3% [3] 工业生产者出厂价格指数分析 - 2025年12月PPI同比下降1.9% 降幅比11月收窄0.3个百分点 [4] - 2025年全年PPI同比下降2.6% [6] - 从环比看 PPI连续3个月上涨 [2] 重点行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [4] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0% 水泥制造价格环比上涨0.5% 均连续3个月上涨 [4] - 新能源车整车制造价格由11月下降0.2%转为上涨0.1% [4] - 外存储设备及部件价格同比上涨15.3% 生物质液体燃料价格同比上涨9.0% 石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [5] - 国际有色金属价格上行 拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [5] - 国际原油价格下行 影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降2.3%和0.9% [5] 未来物价走势展望 - 2026年CPI预计呈现“前低后高”走势 全年同比增速有望稳步提升 [7] - 随着综合整治“内卷式”竞争政策持续深入 加上新兴产业快速发展、消费潜力有效释放 PPI将进入回升周期 [7]

2025年12月及全年中国价格指数数据 - 2025年12月全国居民消费价格指数环比上涨0.2% 同比上涨0.8% 工业生产者出厂价格指数环比上涨0.2% 同比下降1.9% [1] - 2025年全年居民消费价格指数与上年持平 工业生产者出厂价格指数下降2.6% [1] 居民消费价格指数分析 - 2025年12月扣除食品和能源价格的核心居民消费价格指数同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - 同比涨幅扩大至2023年3月以来最高 主要受食品价格涨幅扩大拉动 食品价格上涨1.1% 涨幅比上月扩大0.9个百分点 对同比的上拉影响增加约0.17个百分点 [1] - 环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% 主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6% 影响环比上涨约0.16个百分点 [2] 食品价格变动详情 - 鲜菜价格同比涨幅扩大至18.2% 鲜果价格同比涨幅扩大至4.4% 两者对居民消费价格指数同比的上拉影响合计比上月增加约0.16个百分点 [1] - 牛肉价格同比上涨6.9% 羊肉价格同比上涨4.4% 水产品价格同比上涨1.6% 涨幅均有扩大 [1] - 猪肉价格同比下降14.6% 降幅略有收窄 [1] 工业消费品及服务价格变动 - 受提振消费政策及元旦临近影响 通信工具 母婴用品 文娱耐用消费品 家用器具价格环比均有上涨 [2] - 受国际金价上行影响 国内金饰品价格环比上涨5.6% [2] 工业生产者出厂价格指数分析 - 2025年12月环比连续3个月上涨 涨幅0.2% 比上月扩大0.1个百分点 受国际大宗商品价格传导及国内重点行业产能治理政策显效等因素影响 [2] - 同比降幅为1.9% 比上月收窄0.3个百分点 [3] 重点行业价格环比变动 - 煤炭开采和洗选业 煤炭加工价格环比均连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格 水泥制造价格均连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 受国际有色金属价格上行拉动 国内有色金属矿采选业价格环比上涨3.7% 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.8% [2] 重点行业价格同比变动 - 全国统一大市场建设推进 相关行业价格同比降幅持续收窄 煤炭开采和洗选业 锂离子电池制造 光伏设备及元器件制造价格降幅分别比上月收窄2.9个 1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月 4个月和9个月 [3] 新质生产力相关行业价格表现 - 外存储设备及部件价格同比上涨15.3% [3] - 生物质液体燃料价格同比上涨9.0% [3] - 石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [3] - 集成电路成品价格同比上涨2.4% [3] - 废弃资源综合利用业价格同比上涨0.9% [3] - 服务消费机器人制造价格同比上涨0.4% [3] 消费潜力释放相关行业价格表现 - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨23.3% [3] - 运动用球类制造价格同比上涨4.0% [3] - 中乐器制造价格同比上涨2.0% [3] - 营养食品制造价格同比上涨1.5% [3]

2025年12月价格数据核心表现 - 2025年12月CPI和PPI环比均为0.2%，PPI连续第五个月告别环比负增长 [1][4] - CPI同比为0.8%，PPI同比为-1.9%，均高于高频模型预测的0.71%和-2.09% [1][4] - 按CPI权重60%、PPI权重40%粗略模拟的平减指数同比为-0.28%，为17个月以来最高 [1][4] CPI环比结构分析 - **环比负增长领域**：猪肉(-1.7%)、酒类(-0.5%)、房租(-0.1%)、交通燃料(-1.1%)、中药(-0.1%) [6] - **环比正增长领域**：鲜菜(0.8%)、鲜果(2.6%)、医疗服务(0.2%)、金饰品(5.6%)、耐用品 [6][7] - **耐用商品价格全面环比改善**： - 家用器具环比上涨1.4%，为历史同期最高，显示PPI向CPI的传递可能加快 [1][6][7] - 交通工具环比上涨0.1%，高于过去十年均值(-0.15%)，可能与“反内卷”背景下汽车价格边际企稳有关 [1][6][8] - 通信工具环比上涨3.0%，与近两年同期持平，快于2023年之前，受“两新”补贴影响价格节奏 [1][6][8] PPI环比结构分析 - **生产资料价格**：环比上涨0.3% [9] - 采掘工业环比0.8%，连续第五个月正增长但有所放缓 [2][8][9] - 原材料工业环比0.6%，加工工业环比0.2%，均为年内最快增速 [2][8][9] - **生活资料价格**：环比持平 [9] - 食品类(-0.1%)和耐用品类(-0.2%)延续负增长 [9] - 衣着类(0.2%)和一般日用品类(0.5%)环比均为年内次高点 [2][8][9] - **价格变化逻辑**：大宗商品涨价初步向中下游传递；居民端需求无强趋势，产品价格受供给结构影响分化 [2][8] 重点行业价格表现 - **全球定价行业分化**：原油系价格调整，有色系价格上行 [2][9] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [10] - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [10] - **内需定价行业**：煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.3%，煤炭加工价格环比上涨0.8%，均连续5个月上涨，对PPI起到中流砥柱作用 [2][9][10] - **“反内卷”集中领域**：价格整体呈现积极变化趋势 [2][9] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，连续3个月上涨 [2][9][10] - 水泥制造价格环比上涨0.5%，连续3个月上涨 [2][9][10] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2][9][10] 价格趋势与宏观线索 - **价格趋势回升**：2025年模拟平减指数低点处于7月(-1.44%)，后续逐月回升，8月(-1.4%)、9月(-1.1%)、10月(-0.72%)、11月(-0.46%)至12月(-0.28%) [3][10][11] - **与“反内卷”政策时点吻合**：价格回升趋势与“反内卷”升温时点吻合，中央经济工作会议部署2026年要“深入整治内卷式竞争” [3][10] - **2026年名义增长展望**：名义增长中枢有较大概率好转 [3][11] - 外需仍受益于欧美财政扩张和南方国家工业化 [3][11] - 推动投资止跌回稳、提升消费率会带来内需边际增量 [3][11] - “反内卷”将继续着力于改善重点行业的供求关系 [3][11] - **高频指标延续上行**：较广谱的高频价格指数生意社BPI在2026年1月8日较2025年底继续上行 [3][10]

总体通胀态势 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平，前值为0.7%[1] - CPI环比由11月的-0.1%转为增长0.2%[1] - 核心CPI同比上涨1.2%，已连续第四个月保持在1%以上[1] - PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3%，环比连续3个月保持正增长（+0.2%）[1] 消费者价格指数（CPI）驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9%，对CPI同比的拉动作用由0.06%上涨至0.31%[1] - 鲜菜价格同比上涨18.2%，鲜果价格同比上涨4.4%，是食品项上涨的核心推手[1] - 猪肉价格同比下降14.6%，拖累CPI约0.20%[1] - 家用器具价格在“以旧换新”政策带动下同比上涨5.9%[1] - 金饰品价格受国际金价传导同比飙升68.5%[1] - 居住价格同比下降0.2%，交通通信价格同比下降2.6%，是CPI的主要拖累项[1] 生产者价格指数（PPI）结构分析 - 生产资料价格同比下降2.1%（前值-2.4%），其中采掘工业下降4.7%，原材料工业下降2.6%，加工工业下降1.6%[1] - 生产资料价格环比上涨0.3%（采掘+0.8%、原材料+0.6%、加工+0.2%）[1] - 生活资料价格同比下降1.3%（前值-1.5%），一般日用品价格同比上涨1.4%，耐用消费品价格同比下降3.5%[1] 行业与政策影响 - 供给侧治理显效，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别较上月收窄2.9%、1.2%、0.4%[1] - 新能源产业链边际回暖，锂离子电池制造价格环比上涨1.0%（连续3个月上涨），新能源车整车制造价格环比由降0.2%转为涨0.1%[1] 未来展望与风险 - 2026年春节错位（2月17日）及高基数可能对2026年1月CPI产生回落压力，但下行空间有限[2] - PPI环比预计在2026年第一季度继续维持在正增长区间[2] - 风险包括中美贸易摩擦加剧、中国经济基本面修复低于预期、反内卷政策落地不确定[2]

2025年12月价格数据表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%[2] - 2025年12月核心CPI同比稳定在1.2%[2] - 2025年12月PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%[2] CPI上涨驱动因素 - 食品价格同比增速从上月0.2%升至1.1%，环比上涨0.3%，是推动CPI同比涨幅扩大的主因[4] - 核心CPI受金饰品价格同比大涨68.5%及部分耐用品（如家用器具环比涨1.4%）涨价支撑[5] - 服务价格同比增速降至0.6%，环比持平，对CPI形成拖累[5] PPI改善驱动因素 - 国际有色金属价格上涨，带动有色金属矿采选业和冶炼业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[7] - 国内“反内卷”政策效果显现，煤炭开采业价格环比连续5个月上涨，12月涨1.3%[7] - 黑色金属冶炼业价格环比降幅收窄至0.1%，国际油价拖累收窄[7][8] 2026年物价展望 - 预计2026年CPI同比中枢有望升至0.7%，PPI同比降幅有望继续收窄，下半年存在转正可能性[9] - 上游原材料（如有色金属、存储芯片）涨价已传导至部分下游消费品，且“以旧换新”政策延续或支撑需求韧性[3][9] - 海外美联储降息周期及各国供应链重建，预计将对国际大宗商品价格尤其是战略金属价格形成支撑[9]