报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常原料供应尚可，受期现市场带动原料收购价坚挺；海南产区降水多割胶恢复慢，原料生产受限，部分加工厂提价抢收拉动原料价格上涨 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度缩窄，海外标胶到港缩减，混合胶到港入库增加，轮胎厂采购多观望 [2] - 上周国内轮胎企业排产恢复常规水平带动产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单多预计生产积极性不减；全钢胎企业出货平稳，多数企业排产预计稳定，整体产能利用率预计小幅波动 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15600区间波动，nr2512合约短线未提及具体波动区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15380元/吨，环比涨45；20号胶主力合约收盘价12540元/吨，环比涨35 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 65元/吨，环比降10；20号胶12 - 1价差 - 15元/吨，环比降15 [2] - 沪胶与20号胶价差2840元/吨，环比涨10；沪胶主力合约持仓量143704手，环比降1486 [2] - 20号胶主力合约持仓量51038手，环比降8525；沪胶前20名净持仓 - 25314，环比降525 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 10527，环比降57；沪胶交易所仓单123310吨，环比降710 [2] - 20号胶交易所仓单43849吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比涨0；上海市场越南3L 15200元/吨，环比涨0 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1870美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比涨100；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比涨100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比涨0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比涨0 [2] - 沪胶基差 - 630元/吨，环比降45；沪胶主力合约非标准品基差 - 335元/吨，环比涨10 [2] - 青岛市场20号胶13228元/吨，环比涨38；20号胶主力合约基差688元/吨，环比涨3 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.89泰铢/公斤，环比涨1.02；胶片市场参考价54.89泰铢/公斤，环比涨0.33 [2] - 胶水市场参考价54.5泰铢/公斤，环比涨0；杯胶市场参考价52.4泰铢/公斤，环比涨1.1 [2] - RSS3理论生产利润182.4美元/吨，环比降38.6；STR20理论生产利润51美元/吨，环比降0.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比涨0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比涨4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.58%，环比涨1.06；半钢胎开工率73.67%，环比涨0.95 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值40.34天，环比涨0.39；半钢轮胎山东库存天数期末值45.26天，环比涨0.09 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比涨11；半钢胎当月产量6025万条，环比涨219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.6%，环比涨0.03；标的历史40日波动率18.09%，环比降0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.09%，环比降0.8；平值看跌期权隐含波动率21.08%，环比降0.82 [2] 行业消息 - 2025年10月24 - 30日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶影响增强，赤道以南部分区域影响小幅减弱 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.22万吨，环比降0.53万吨，降幅1.20%，保税区库存6.87万吨，降幅1.29%，一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [2] - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比 + 1.77个百分点，同比 - 6.84个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比 + 1.91个百分点，同比 + 6.95个百分点 [2]

国际油价表现 - 10月22日WTI原油期货收盘上涨3.74%，布伦特原油期货收盘上涨4.94% [1] - 2025年9月因区域风险溢价支撑及美联储降息，国际油价震荡上涨 [4] 标普油气ETF市场表现 - 截至2025年10月23日10:08，标普油气ETF(159518)下修调整 [1] - 截至2025年10月22日，该ETF近半年累计上涨12.37% [1] - 截至10月21日，该ETF近6月净值上涨13.34% [4] - 该ETF自成立以来最高单月回报为12.05%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为18.48%，上涨月份平均收益率为4.33% [4] 标普油气ETF资金流动 - 盘中换手率达15.22%，成交额为1.71亿元 [4] - 最新份额达12.66亿份，创成立以来新高 [4] - 近10天获得连续资金净流入，最高单日净流入7092.46万元，合计净流入4.43亿元 [4] 行业分析与展望 - 摩根士丹利预测即将到来的冬天将较以往更寒冷，若拉尼娜信号持续增强，中国可能久违五年后重新出现天然气短缺 [4] - 欧盟可能对俄罗斯实施新的限制，为油价提供支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区降雨量有变化，对割胶工作影响不同；9月厄尔尼诺现象环比减弱；青岛地区天胶库存去库，节后轮胎企业产能利用率恢复，下游提货增加，胶价下跌使下游补货情绪好转；需求方面企业产能利用率提升但市场表现未明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳；ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15245元/吨，环比涨95；20号胶主力合约收盘价12430元/吨，环比涨80 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 55元/吨，环比降60；20号胶12 - 1价差10元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2815元/吨，环比涨15；沪胶主力合约持仓量148828手，环比降1539 [2] - 20号胶主力合约持仓量61890手，环比降1523；沪胶前20名净持仓 - 25462，环比降20 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11411，环比降89；沪胶交易所仓单127210吨，环比降530 [2] - 20号胶交易所仓单42640吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14550元/吨，环比涨150；上海市场越南3L 15100元/吨，环比涨150 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，马标SMR20 1860美元/吨，环比均持平 [2] - 泰国人民币混合胶14800元/吨，环比降50；马来西亚人民币混合胶14750元/吨，环比降50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比均持平 [2] - 沪胶基差 - 695元/吨，环比涨55；沪胶主力合约非标准品基差 - 350元/吨，环比降50 [2] - 青岛市场20号胶13162元/吨，环比涨4；20号胶主力合约基差732元/吨，环比降76 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价57.87泰铢/公斤，环比降0.06；胶片参考价54.56泰铢/公斤，环比涨0.55 [2] - 胶水参考价54.5泰铢/公斤，环比涨0.4；杯胶参考价51.3泰铢/公斤，环比涨0.6 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比降30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比降8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比增0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比增4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.52%，环比涨13.65；半钢胎开工率72.72%，环比涨17.46 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.95天，环比涨0.08；半钢轮胎山东库存天数45.17天，环比降0.53 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比增11；半钢胎当月产量6025万条，环比增219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.5%，环比涨0.06；标的历史40日波动率18.07%，环比降0.15 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.34%，环比降1.08；平值看跌期权隐含波动率22.31%，环比降1.13 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区降雨量有变化，赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域降水对割胶影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%；保税区库存6.96万吨，降幅1.70%；一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常，原料供应尚可，收购价格小幅上调；海南产区受台风影响，割胶作业未恢复，原料收购量有限 [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降2.14个百分点，出库率增1.01个百分点；一般贸易仓库入库率降1.97个百分点，出库率增2.21个百分点 [2] - 2025年10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点 [2]

全球二氧化碳浓度变化 - 2024年全球大气二氧化碳平均浓度达到423.9 ppm，较2023年激增3.5 ppm，刷新历史纪录 [1] - 自20世纪60年代至今，大气二氧化碳浓度年增长率已翻两番 [1] - 地球上次出现类似二氧化碳浓度是在300万至500万年前 [1] 二氧化碳浓度骤增原因 - 化石燃料持续排放是导致浓度攀升的根本症结，排放量始终居高不下 [1] - 野火肆虐释放大量二氧化碳，2024年厄尔尼诺现象引发高温、干旱与火灾，严重削弱生态系统固碳能力 [1] - 全球陆地与海洋碳吸收能力减弱，2024年热带森林损失量达2023年的两倍 [1] 过量二氧化碳的影响 - 过量二氧化碳将在未来数百年持续对地球产生增温效应 [2] - 温室气体捕获的热量正不断加剧全球气候系统失衡，将引发更频繁的极端天气事件 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，下游一般贸易库提货增加，胶价下跌使下游补货情绪好转，仓库整体出库量大于入库量 [2] - 需求方面，假期检修企业复工，多数企业产能利用率恢复至节前水平，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12350元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比0；20号胶12 - 1价差15元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2800元/吨，环比15；沪胶主力合约持仓量150367手，环比 - 2371 [2] - 20号胶主力合约持仓量63413手，环比 - 2767；沪胶前20名净持仓 - 25442，环比 - 3066 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11322，环比 - 113；沪胶交易所仓单127740吨，环比 - 1340 [2] - 20号胶交易所仓单42640吨，环比1412 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比30；马标SMR20 1860美元/吨，环比30 [2] - 泰国人民币混合胶14850元/吨，环比300；马来西亚人民币混合胶14800元/吨，环比300 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比 - 340；沪胶主力合约非标准品基差 - 300元/吨，环比 - 40 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比 - 81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价57.93泰铢/公斤，环比0.56；胶片市场参考价54.01泰铢/公斤，环比 - 0.19 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价50.7泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比 - 30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比 - 8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] - 全钢胎开工率64.52%，环比13.65；半钢胎开工率72.72%，环比17.46 [2] 下游情况 - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比0.08；半钢轮胎山东库存天数期末值45.17天，环比 - 0.53 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.44%，环比 - 0.08；标的历史40日波动率18.22%，环比 - 0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.42%，环比0.98；平值看跌期权隐含波动率23.44%，环比1.01 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%，保税区库存6.96万吨，降幅1.70%，一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常，胶价重心不稳，加工厂原料收购谨慎；海南产区受台风影响，新鲜胶水产出稀少，加工厂原料收购量有限 [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点 [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比 + 28.92个百分点，同比 - 8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比 + 22.43个百分点，同比 + 4.98个百分点 [2]

气候预测与天然气市场前景 - 随着冬季来临，由厄尔尼诺现象造成的上两个暖冬影响已消退，预期即将到来的冬天较以往更寒冷 [1] - 若拉尼娜信号持续增强，今个冬季可能变得更为寒冷，从而导致潜在的天然气短缺 [1] - 天然气消费可能激增，批发和零售价格或上涨 [1] 中国石油天然气股份有限公司业务展望 - 中石油将仍是中国首选的天然气投资标的 [1] - 看好中石油的原因包括批发端的天然气定价改革、进口成本下降、零售的参与以及结构性需求增长 [1] - 公司的天然气业务被看好，包括勘探与生产、分销和管道 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常原料供应尚可，海南产区受台风影响原料生产释放受限价格略下调 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，带动样本企业产能利用率明显提升，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比涨340；20号胶主力合约收盘价12365元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比涨10；20号胶12 - 1价差25元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2785元/吨，环比涨155；沪胶主力合约持仓量152738手，环比增4378 [2] - 20号胶主力合约持仓量66180手，环比增3153；沪胶前20名净持仓 - 22376，环比增5484 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11209，环比降610；沪胶交易所仓单129080吨，环比降2720 [2] - 20号胶交易所仓单41228吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶、越南3L数据未更新；泰标STR20为1430美元/吨，马标SMR20为1495美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14550元/吨，马来西亚人民币混合胶14500元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11300元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比降340；沪胶主力合约非标准品基差 - 260元/吨，环比降115 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比涨104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比降81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价57.37泰铢/公斤，环比涨0.22；胶片参考价54.01泰铢/公斤，环比降0.19 [2] - 胶水参考价54.1泰铢/公斤，环比无变化；杯胶参考价50.45泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比降30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比降8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比增0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比增4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.52%，环比增13.65；半钢胎开工率72.72%，环比增17.46 [2] - 全钢轮胎库存天数39.95天，环比增0.08；半钢轮胎库存天数45.17天，环比降0.53 [2] - 全钢胎产量当月值1314万条，环比增11；半钢胎产量当月值6025万条，环比增219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.52%，环比增1.56；标的历史40日波动率18.26%，环比增1.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.44%，环比降0.11；平值看跌期权隐含波动率22.43%，环比降0.11 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07% [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点 [2] - 中国全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常但现货重心不稳、加工厂成本压力仍存，海南产区局部降水扰动原料上量受阻，当地加工厂为保交单维持加价收购态势 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库且一般贸易库去库幅度超预期，下游一般贸易库提货增加，胶价下跌使下游补货情绪好转 [2] - 需求方面，假期检修企业复工带动样本企业产能利用率提升，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14500 - 15100区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14810元/吨，环比-15；20号胶主力合约收盘价12180元/吨，环比30 [2] - 沪胶1 - 5价差-5元/吨，环比20；20号胶12 - 1价差-45元/吨，环比-40 [2] - 沪胶与20号胶价差2630元/吨，环比160 [2] - 沪胶主力合约持仓量148360手，环比-281；20号胶主力合约持仓量63027手，环比-1972 [2] - 沪胶前20名净持仓-27860，环比-508；20号胶前20名净持仓-10599，环比-1637 [2] - 沪胶交易所仓单131800吨，环比-3200；20号胶交易所仓单41228吨，环比1109 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比50；上海市场越南3L 14900元/吨，环比-100 [2] - 泰标STR20 1830美元/吨，环比-20；马标SMR20 1830美元/吨，环比-20 [2] - 泰国人民币混合胶14550元/吨，环比-130；马来西亚人民币混合胶14500元/吨，环比-130 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11300元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-510元/吨，环比5；沪胶主力合约非标准品基差-145元/吨，环比75 [2] - 青岛市场20号胶13028元/吨，环比173；20号胶主力合约基差-1782元/吨，环比7 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价57.15泰铢/公斤，环比-0.24；胶片参考价54.2泰铢/公斤，环比-0.9 [2] - 泰国生胶胶水参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价50.2泰铢/公斤，环比0.2 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比-30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比-8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比-0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.52%，环比13.65；半钢胎开工率72.72%，环比17.46 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比0.08；半钢轮胎山东库存天数期末值45.17天，环比-0.53 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.95%，环比0.45；标的历史40日波动率17.23%，环比-0.49 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.55%，环比0.57；平值看跌期权隐含波动率22.54%，环比0.54 [2] 行业消息 - 2025年9月厄尔尼诺指数-0.38，月环比-0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%，保税区库存6.96万吨，降幅1.70%，一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比+22.43个百分点，同比+4.98个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区胶水供应少、原料收购受阻、价格暂稳，海南产区降水对割胶扰动增加、原料上量节奏慢、加工厂利润修复 [2] - 青岛港口总库存节后保税库累库、一般贸易库去库，下游企业多观望、未大量补货 [2] - 假期部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高 [2] - ru2601合约短线预计在14750 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12450区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14895元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12195元/吨，环比205 [2] - 沪胶1 - 5价差50元/吨，20号胶11 - 12价差20元/吨；沪胶与20号胶价差2660元/吨，环比 - 195 [2] - 沪胶主力合约持仓量149446手，环比 - 384；20号胶主力合约持仓量22169手，环比 - 5323 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 25886，环比899；20号胶前20名净持仓 - 12440，环比 - 1940 [2] - 沪胶交易所仓单139560吨，环比 - 860；20号胶交易所仓单39917吨，环比 - 1512 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14250元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1820美元/吨，环比0；马标SMR20 1820美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11500元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 645元/吨，环比 - 50；沪胶主力合约非标准品基差 - 395元/吨，环比95 [2] - 青岛市场20号胶12855元/吨，环比3；20号胶主力合约基差620元/吨，环比 - 242 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价57.65泰铢/公斤，环比 - 0.3；胶片市场参考价55.1泰铢/公斤，环比 - 1.01 [2] - 胶水市场参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价49.95泰铢/公斤，环比 - 1 [2] - RSS3理论生产利润171美元/吨，环比20；STR20理论生产利润15.8美元/吨，环比20.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率50.87%，环比 - 14.85；半钢胎开工率55.26%，环比 - 18.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.87天，环比0.36；半钢轮胎山东期末库存天数45.7天，环比 - 0.23 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.21%，环比 - 0.71；标的历史40日波动率17.59%，环比 - 0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.16%，环比 - 0.04；平值看跌期权隐含波动率23.15%，环比 - 0.05 [2] 行业消息 - 2025年10月12 - 18日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶影响减弱，赤道以南部分区域对割胶影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比 - 17.50个百分点，同比 - 36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比 - 13.83个百分点，同比 - 0.78个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应尚可但收购价小窄幅下调，海南产区割胶受限原料上量放缓且加工厂收购情绪谨慎；青岛港口总库存较节前小幅去库，保税库累库、一般贸易库去库，节后下游多观望未大量补货；假期部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着开工恢复本周产能利用率预计明显走高；ru2601合约短线预计在14750 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在11850 - 12350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14845元/吨，环比 - 95；20号胶主力合约收盘价11990元/吨，环比 - 50 [2] - 沪胶1 - 5价差15元/吨，环比0；20号胶11 - 12价差20元/吨，环比25 [2] - 沪胶与20号胶价差2855元/吨，环比 - 45；沪胶主力合约持仓量149830手，环比 - 1941 [2] - 20号胶主力合约持仓量27492手，环比 - 2363；沪胶前20名净持仓 - 26785，环比1378 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 10500，环比461；沪胶交易所仓单140420吨，环比 - 2520 [2] - 20号胶交易所仓单41429吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14250元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨，环比 - 50 [2] - 泰标STR20 1820美元/吨，环比 - 30；马标SMR20 1820美元/吨，环比 - 30 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比 - 300；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比 - 300 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11500元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 595元/吨，环比95；沪胶主力合约非标准品基差 - 490元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12852元/吨，环比 - 292；20号胶主力合约基差862元/吨，环比 - 242 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶57.95泰铢/公斤，环比 - 1.16；胶片泰国生胶55.1泰铢/公斤，环比 - 1.01 [2] - 胶水泰国生胶54.1泰铢/公斤，环比0.2；杯胶泰国生胶50.95泰铢/公斤，环比 - 0.55 [2] - RSS3理论生产利润171美元/吨，环比20；STR20理论生产利润15.8美元/吨，环比20.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率50.87%，环比 - 14.85；半钢胎开工率55.26%，环比 - 18.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.87天，环比0.36；半钢轮胎山东期末库存天数45.7天，环比 - 0.23 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.92%，环比0.01；标的历史40日波动率17.66%，环比 - 0.32 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.2%，环比0.51；平值看跌期权隐含波动率23.2%，环比0.52 [2] 行业消息 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量有变化，赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比 - 17.50个百分点，同比 - 36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比 - 13.83个百分点，同比 - 0.78个百分点 [2]