报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定在2026年2 - 3月暂停增产 原油需求淡季 但美国原油库存超预期去库 整体油品库存减少 近期世界经济增速上调 需求担忧缓解 不过全球原油浮库高企 供应过剩幅度上调 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输 美国制裁伊朗 伊朗地缘风险升温 关注伊朗局势和俄乌和谈 哈萨克斯坦油田部分产能将恢复 在地缘局势及寒冷天气影响下 原油价格偏强震荡 盘面波动大 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2026年2 - 3月暂停增产 原油需求淡季 但美国因冬季风暴库存超预期去库 整体油品库存减少 近期世界经济增速上调 需求担忧缓解 不过全球原油浮库高企 供应过剩幅度上调 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输 美国制裁伊朗 伊朗地缘风险升温 关注伊朗局势和俄乌和谈 哈萨克斯坦油田部分产能将恢复 在地缘局势及寒冷天气影响下 原油价格偏强震荡 盘面波动大 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约上涨0.81%至470.8元/吨 最低价465.8元/吨 最高价499.6元/吨 持仓量减少4265至44117手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报将2026年WTI原油价格上调0.79美元/桶至52.21美元/桶 全球石油需求从1.052亿桶/日下调至1.048亿桶/日 产量从1.074亿桶/日上调至1.077亿桶/日 IEA将2026年全球石油需求增速上调7万桶/日至93万桶/日 产量增速上调10万桶/日至250万桶/日 [3] - 1月28日晚间EIA数据显示 截至1月23日当周美国原油库存减少229.5万桶 预期增加184.8万桶 较过去五年均值高2.94% 汽油库存增加22.3万桶 预期增加100.9万桶 精炼油库存增加32.9万桶 预期减少58.3万桶 取暖油库存增加2.6万桶 预期增加27.9万桶 库欣原油库存减少27.8万桶 [3] 供给与需求 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日 2025年12月产量环比增加10.5万桶/日至2856.4万桶/日 美国1月23日当周原油产量减少3.6万桶/日至1369.6万桶/日 位于历史最高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2027.1万桶/日 较去年同期减少0.08% 偏低幅度有所减少 汽油周度产量环比增加11.78%至875.7万桶/日 四周平均产量826.6万桶/日 较去年同期减少0.39% 柴油周度产量环比增加15.47%至406.9万桶/日 四周平均产量372.1万桶/日 较去年同期减少4.78% 汽柴油环比回升带动美国原油产品单周供应量环比增加2.49% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘局势及寒冷天气影响下 预计原油价格偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划 在2026年2月和3月继续暂停增产 [1] - 原油需求淡季 因冬季风暴影响 美国原油库存超预期去库 成品油小幅累库 整体油品库存转而减少 [1] - 冬季风暴使美国石油生产商上周末损失产量最高达200万桶/日 约占全国产量15% [1] - 国际货币基金组织将2026年世界经济增速上调0.2个百分点 寒冷天气推动柴油取暖需求 需求担忧有所缓解 [1] - 全球原油浮库高企 原油供应过剩格局 EIA 1月月报上调2026年原油供应过剩幅度 [1] - 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输 目前委内瑞拉对全球原油供需影响不大 [1] - 1月23日美国财政部宣布针对伊朗实施新一轮制裁 美未排除军事行动可能性 航母打击群抵达中东 伊朗武装力量进入全面戒备状态 伊朗地缘风险升温 [1] - 泽连斯基称乌美俄在阿联酋会谈富有建设性 美国贸易代表表示印度需做更多事消除美对其购俄石油担忧以获关税减免 需关注俄乌和谈 [1] - 哈萨克斯坦田吉兹油田供电系统安全重启确认 将很快投入运行 CPC 3号海上系泊终端维修完成 与1号终端均运行正常 但油田运营商称2月7日前只能恢复一半产能 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约上涨3.69%至472.5元/吨 最低价461.1元/吨 最高价475.5元/吨 持仓量增加145至48382手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报将2026年WTI原油价格上调0.79美元/桶至52.21美元/桶 下调2026年全球石油需求至1.048亿桶/日 上调2026年全球石油产量至1.077亿桶/日 [3] - IEA上调2026年全球石油需求增速至93万桶/日 上调2026年全球石油产量增速至250万桶/日 [3] - 1月28日美国EIA数据显示 截至1月23日当周原油库存减少229.5万桶 预期增加184.8万桶 较过去五年均值高2.94% 汽油、精炼油、取暖油库存有不同程度变化 库欣原油库存减少27.8万桶 [3] 供给端 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日 2025年12月产量环比增加10.5万桶/日至2856.4万桶/日 [4] - 1月23日当周美国原油产量减少3.6万桶/日至1369.6万桶/日 位于历史最高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2027.1万桶/日 较去年同期减少0.08% 偏低幅度有所减少 [4] - 汽油周度产量环比增加11.78%至875.7万桶/日 四周平均产量在826.6万桶/日 较去年同期减少0.39% [4] - 柴油周度产量环比增加15.47%至406.9万桶/日 四周平均产量在372.1万桶/日 较去年同期减少4.78% [4] - 汽柴油均环比回升 带动美国原油产品单周供应量转而环比增加2.49% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月29日国内期货主力合约多数上涨，沪银、沪金、国际铜等涨幅居前，多晶硅、碳酸锂等跌幅居前；不同品种受各自供需、地缘政治、天气等因素影响，价格走势各异，部分品种预计偏强震荡，但部分品种反弹可持续性需谨慎对待 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至1月29日收盘，国内期货主力合约多数上涨，沪银涨超8%，沪金涨近8%，国际铜涨超7%等；跌幅方面，多晶硅跌超4%，碳酸锂跌超3%等；股指期货方面，沪深300、上证50主力合约上涨，中证500、中证1000主力合约下跌；国债期货多数上涨 [6][7] - 资金流向方面，截至1月29日15:18，中证1000 2603、沪铜2603、上证2603资金流入较多，沪铝2603、碳酸锂2605、沪锡2603资金流出较多 [7] 行情分析 原油 - 欧佩克+决定2026年2、3月暂停增产，需求淡季但美国原油库存超预期去库；冬季风暴使美石油生产商产量损失最高达200万桶/日；国际货币基金组织上调2026年世界经济增速，寒冷天气推动柴油取暖需求；全球原油浮库高企，供应过剩；雪佛龙加大委内瑞拉原油运输；美国制裁伊朗，地缘风险升温；哈萨克斯坦田吉兹油田部分产能将恢复；预计原油价格偏强震荡 [9][10] 沥青 - 供应端开工率环比回落，1月排产环比、同比均减少；下游开工率多数下跌，全国出货量环比增加；炼厂库存率环比小幅下降；委内瑞拉重质原油流向国内受限，国内炼厂获油可能性增加但预计仍大幅下降；山东部分地炼停产，气温降低需求放缓；预计3月前炼厂有原料库存，月底货源偏紧，短期偏强震荡，套利建议反套为主 [11] PP - 截至1月23日当周下游开工率环比回升，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌；1月29日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨；临近月底石化去库较快；成本端原油价格上涨；下游BOPP膜价格反弹，塑编开工率下降，新增订单有限；PP短期跟随市场情绪偏强震荡，反弹可持续性谨慎对待，预计L - PP价差回落 [12] 塑料 - 1月29日开工率维持在89%左右；截至1月23日当周下游开工率环比下降；临近月底石化去库较快；成本端原油价格上涨；新增产能投产；地膜集中需求未开启，终端施工放缓；短期跟随市场情绪偏强震荡，反弹可持续性谨慎对待，预计L - PP价差回落 [13][15] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端开工率环比减少；下游开工率环比上升，但主动备货意愿偏低；出口签单大幅增加后成交阻力增大；社会库存继续增加，压力较大；房地产仍在调整，改善需时间；PVC自身向上驱动暂且不足 [16] 尿素 - 今日尿素低开高走，现货价格继续上涨；2月初有复产气头装置，日产接近20.5万吨；农业经销商拿货积极，复合肥工厂开工负荷下调；库存本期继续去化；基本面有支撑，偏强为主，警惕回调 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定2-3月暂停增产 原油需求淡季美国油品库存增加 冬季风暴使美石油生产商减产约15% 近期世界经济增速上调且寒冷天气推动需求 但全球原油浮库高企 供应过剩幅度被上调 雪佛龙加大委原油运输 美对伊制裁使地缘风险升温 关注伊局势和俄乌和谈 哈萨克斯坦油田部分产能将恢复 预计原油价格震荡整理[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2-3月暂停增产 需求淡季美国油品库存增加 冬季风暴使美石油生产商减产约200万桶/日 约占全国产量15% 近期世界经济增速上调且寒冷天气推动需求 但全球原油浮库高企 供应过剩幅度被上调 雪佛龙加大委原油运输 美对伊制裁使地缘风险升温 关注伊局势和俄乌和谈 哈萨克斯坦油田部分产能将恢复 预计油价震荡整理[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约涨2.49%至460.3元/吨 最低价446.5元/吨 最高价463.4元/吨 持仓量增74至48237手[2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2026年WTI原油价格0.79美元/桶至52.21美元/桶 下调2026年全球石油需求至1.048亿桶/日 上调2026年全球石油产量至1.077亿桶/日 IEA上调2026年全球石油需求增速7万桶/日至93万桶/日 上调2026年全球石油产量增速至250万桶/日[3] - 1月23日数据显示 美国截至1月16日当周原油、汽油、精炼油、取暖油库存增加超预期 库欣原油库存增加 整体油品库存增加[3] 供给端 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日 2025年12月产量环比增加10.5万桶/日至2856.4万桶/日 美国1月16日当周原油产量减少2.1万桶/日至1373.2万桶/日 位于历史高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至1994.6万桶/日 较去年同期减少1.68% 汽油周度产量环比减少5.66% 四周平均产量较去年同期减少0.57% 柴油周度产量环比减少13.96% 四周平均产量较去年同期减少1.14% 汽柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减少3.98%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量计划、美国库存超预期增加、需求担忧缓解但供应过剩、地缘风险升温等因素影响下 预计原油价格震荡整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2-3月暂停增产 美国原油库存和汽油库存累库幅度超预期 整体油品库存增加 美国原油产量小幅减少但仍处高位 [1] - 国际货币基金组织上调2026年世界经济增速 寒冷天气推动柴油取暖需求 需求担忧有所缓解 但全球原油浮库高企 供应过剩格局未改 [1] - 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输 目前影响不大 美国制裁伊朗 地缘风险升温 关注伊朗局势 同时关注俄乌和谈 [1] - 特朗普称美国预计获格陵兰美军基地区域“主权” 格陵兰反对 哈萨克斯坦油田暂时停产 预计很快恢复运行 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约下跌0.93%至446.7元/吨 最低价442.4元/吨 最高价454.2元/吨 持仓量减少4272至45295手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2026年WTI原油价格0.79美元/桶至52.21美元/桶 下调全球石油需求至1.048亿桶/日 上调全球石油产量至1.077亿桶/日 [3] - IEA上调2026年全球石油需求增速7万桶/日至93万桶/日 上调全球石油产量增速10万桶/日至250万桶/日 [3] - 1月16日当周美国原油库存增加360.2万桶 汽油库存增加597.7万桶 精炼油库存增加334.8万桶 取暖油库存增加27.9万桶 库欣原油库存增加147.8万桶 [3] 供给端 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日 12月环比增加10.5万桶/日至2856.4万桶/日 [4] - 1月16日当周美国原油产量减少2.1万桶/日至1373.2万桶/日 位于历史最高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至1994.6万桶/日 较去年同期减少1.68% 单周供应量环比减少3.98% [4] - 汽油周度产量环比减少5.66%至783.4万桶/日 四周平均产量较去年同期减少0.57% 柴油周度产量环比减少13.96%至352.4万桶/日 四周平均产量较去年同期减少1.14% [4]

原油市场行情动态 - 周一主要原油期货价格普遍小幅收跌：中国SC原油期货收盘价450.10元，跌幅0.18% [3][18]；美国WTI原油期货收盘价60.63美元/桶，跌幅0.72% [3][18]；英国布伦特原油期货收盘价64.77美元/桶，跌幅0.46% [3][18] - 成品油期货表现分化：美国RBOB汽油期货收盘价1.8382美元，跌幅1.67% [3][18]；英国ICE柴油期货收盘价669.50美元，涨幅0.15% [3][18] - 相关金融市场表现：美元指数下跌0.48%至97.04，道琼斯工业指数上涨0.64%至49412.4 [6][21] 地缘政治风险影响 - 伊朗地缘局势持续紧张，伊朗最高领袖已转移至地下掩体，革命卫队处于高度戒备状态，市场担忧情绪为油价提供潜在支撑 [4][19] - 以色列方面表示将在1月30日前后进入“敏感时期”，市场推测对伊朗的打击可能发生在第二季度，地缘炒作预计将成为原油市场的常态扰动因素 [4][19] - 尽管周末局势未进一步升级，但地缘风险并未解除，是导致油价维持震荡并限制下行空间的关键因素 [4][19] 极端天气对能源市场冲击 - 美国冬季风暴“弗恩”导致能源供应中断，推动美国天然气期货价格自2014年以来首次突破6美元/百万英热单位，周一2月合约价格飙升14%至6.014美元 [7][22] - 风暴导致近10%的美国天然气生产中断，预计未来两周将削减860亿立方英尺天然气产量，并影响原油生产，北达科他州原油日产量减少8-11万桶，二叠纪盆地预计减产20万桶/日 [9][24] - 极端寒冷天气推高全球气价，欧洲天然气价格一度飙升至每兆瓦时43欧元以上，同时美国天然气库存风暴前水平同比高出4.8% [8][23] - 寒冷天气推高了供暖与发电需求，超低硫柴油期货价格上涨3%至每加仑2.44美元 [9][24] 供应端动态与OPEC+政策预期 - 哈萨克斯坦能源部表示其最大油田田吉兹将很快恢复生产，出口设施正逐步恢复，此消息导致中东基准原油穆尔班期货价格连续第三日下跌 [5][12][20][27] - 负责哈萨克斯坦原油出口的里海管道财团宣布其黑海终端已恢复满负荷装载能力 [12][27] - 四位欧佩克+代表表示，预计在本周日的会议上将维持下月原油产量稳定的现有计划，目前尚无迹象表明需要对委内瑞拉和伊朗的国内动荡作出产量反应 [11][12][26][27] - 欧佩克+代表同时强调，若未来出现重大实质性供应中断，该组织可能迅速调整并增加产量以稳定市场 [12][27] 现货市场与贸易流 - 随着田吉兹油田供应恢复，此前支撑油价的区域性供应紧张逻辑有所松动，现金迪拜对掉期的贴水收窄13美分至每桶贴水27美分 [12][27] - 贸易消息称，维多公司向印度巴拉特石油公司出售了100万桶三月装船的穆尔班原油 [12][27] - 一批三月装船的上扎库姆原油货盘已确定将交付给摩科瑞 [12][27] 后市展望与市场逻辑 - 油价在地缘风险及寒潮驱动下维持小区间内的相对强势，但上档阻力限制了反弹空间，市场方向未明 [5][20] - 如果地缘局势没有进一步恶化，油价大概率会延续拉锯震荡之势 [5][20] - 当前地缘风险仍是油价波动的重要影响因素，后市行情有明显不确定性，容易出现突发高波动行情 [5][20] - 美国天然气的强势可能是相对短暂的，前提是风暴过后不会出现长时间的生产中断 [8][23]

OPEC+产量政策预期 - 核心观点：OPEC+预计在即将召开的会议上维持下月原油产量稳定的计划，主要原因是全球原油供应过剩及地缘政治风险频发 [1][2] - 会议形式：以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的核心成员国将召开月度视频会议 [1][2] - 政策审议内容：审议去年11月首次敲定的决议，即今年第一季度维持产量冻结状态，该决议旨在应对季节性需求放缓 [1][2] - 代表预期：四位不愿具名的代表预计相关政策将维持不变，但其中两人补充称成员国间尚未就此展开讨论 [1][2] 地缘政治事件影响评估 - 对成员国动荡的反应：一名代表指出，目前尚无迹象表明需要对本月成员国委内瑞拉和伊朗境内发生的动荡事件作出回应 [1][2] - 潜在应对措施：另一名代表称，若出现大规模供应中断，OPEC+或会提高产量 [1][2] - 伊朗局势：伊朗国内爆发示威活动，当局实施严厉弹压，但目前该国石油行业尚未受到任何影响 [1][2] - 委内瑞拉动态：委内瑞拉原油近一年来首次运往欧洲 [1][2] 近期油价表现与驱动因素 - 当前油价：周一布伦特原油期货报每桶约66美元 [1][2] - 近期涨幅：今年以来国际油价小幅走高，但当前油价仅较去年11月初高出1美元 [1][2] - 价格上涨原因：受伊朗大范围动荡以及哈萨克斯坦、俄罗斯实施供应限制影响 [1][2]

市场供需平衡与机构预测 - 三大机构（EIA、OPEC、IEA）的平衡表均指向2026年全球石油市场供应过剩，过剩量在200至300万桶/日之间 [2][9] - 市场呈现二元分化结构，过剩压力主要体现在受制裁的石油供应端，而合规油的库存累积程度尚不确定 [2][9] - EIA对2026年供需差的预期为过剩280万桶/日，较其上月预测上修了60万桶/日 [6][12] - OPEC对2026年CODC（Call on OPEC Crude）的全年预测为4294万桶/日，与上月预估持平 [6][12] - IEA对2026年COO（Call on OPEC）的预测为2578万桶/日，较其上月预测上修了14万桶/日 [6][12] 全球石油需求预测 - EIA预测2026年全球石油需求增长为114万桶/日，较其上月预测下修了10万桶/日 [3][10] - 在EIA的预测中，中国需求增长21万桶/日，印度增长29万桶/日，亚太其他国家（不含中日印）增长26万桶/日，美国需求增长持平，中东增长6万桶/日，非洲增长20万桶/日，拉美增长15万桶/日 [3][10] - OPEC预测2026年全球需求同比增长138万桶/日，与上月基本持平，其中印度增长22万桶/日，中国增长19万桶/日，中东增长16万桶/日，拉美增长13万桶/日，非洲增长16万桶/日 [3][10] - 报告分析认为OPEC的需求预测可能偏高估 [3][10] - IEA预测2026年需求增长为93万桶/日，较其上月预测上修了7万桶/日，其中中国和印度需求均同比增加18万桶/日，日本需求同比下降3万桶/日，增长全部主要来自发展中国家 [3][10] 非OPEC国家供应预测 - EIA预计2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增加119万桶/日，较其上月上修6万桶/日 [4][11] - EIA预测的主要增长来源为：美国供应增26万桶/日（上修10万桶/日），加拿大增7万桶/日，巴西增38万桶/日，非洲增6万桶/日，挪威增3万桶/日，前苏联地区增13万桶/日 [4][11] - OPEC预计非限产联盟国家2026年供应同比增加63万桶/日，与上月预估持平，其中美国增10万桶/日，拉美增43万桶/日，因其统计口径不包含哈萨克斯坦等限产联盟国家，供应增长预估相对偏低 [4][11] - IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长121万桶/日，较其上月预测下修3万桶/日 [5][11] - IEA预测的主要变化为：美国供应增30万桶/日，加拿大增6万桶/日，挪威增9万桶/日，巴西增30万桶/日，哈萨克斯坦供应减10万桶/日，墨西哥供应降10万桶/日 [5][11] OPEC产量与限产国供应 - 根据EIA口径，12月OPEC产量为2880万桶/日，环比增加12万桶/日，同比增加162万桶/日，增产主要来自沙特 [5][11] - 根据OPEC口径，12月OPEC产量为2856万桶/日，较上月增加11万桶/日，同比增加187万桶/日 [5][11] - 根据IEA口径，12月OPEC产量为2882万桶/日，较上月下降34万桶/日，同比增加137万桶/日 [5][12] - 12月非OPEC限产国供应为1427万桶/日，当月环比下降35万桶/日 [5][12] 地缘政治与短期市场分析 - 短期中东局势依然紧张，美国持续在中东地区布兵，对伊朗的打击可能箭在弦上 [2][9] - 伊朗因其重要的地缘位置，局势若升级可能波及周边重要产油国以及霍尔木兹海峡，因此油价对伊朗局势的敏感性远大于委内瑞拉 [2][9] - 中国持续的囤油需求对市场结构产生影响 [2][9] 油价策略观点 - 报告对油价的策略观点为：短期区间震荡，中期空头配置 [6][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2603短期和中期震荡，日内偏弱，整体偏弱运行，供应过剩主导，原油震荡偏弱 [1] - 预计本周五国内原油期货或维持震荡偏弱走势，因市场担忧全球原油市场供应过剩加重盖过地缘风险，本周四夜盘国内外原油期货价格小幅回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是供应过剩主导，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为偏弱运行 [5] - 近期特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛、加拿大或成目标，美军航母赶赴中东，伊朗发表强硬言论，中东地缘风险增强 [5] - 市场担忧全球原油市场供应过剩加重盖过地缘风险，致本周四夜盘国内外原油期货价格小幅回落 [5]

原油市场动态 - 美国能源部长呼吁全球石油产量提高一倍以上以满足需求并防止能源贫困 [1] - 受此消息影响，国际油价下跌，WTI原油期货主力合约下跌1.57%，布伦特原油期货主力合约下跌1.23% [2][3] - 国际能源署警告，除非发生重大供应中断，否则2026年第一季度全球原油市场将面临显著供应过剩 [9] 原油市场供需分析 - 美国上周原油库存增加300万桶，前一周增加527.8万桶 [9] - 分析师认为，供应过剩已成为市场一致性预期，开年上涨行情是寒潮提振需求和地缘政治风险共振的结果，但持续性有限 [9] - 目前市场矛盾集中在区域供需层面，欧洲原油进口量偏低、炼厂开工率高导致库存去化，哈萨克斯坦油田停产加剧局部供应紧张 [9] 地缘政治与油价 - 地缘局势是2026年以来主导原油价格的核心因素，美国在中东的军事部署到位，中东局势后期可能出现变化 [10] - 近期利比亚与哈萨克斯坦石油出口因事故下降，1月俄罗斯石油出口量较去年12月下降近100万桶/日 [10] - 地缘冲突是原油价格的最大利多因素，美国频繁对伊朗发出军事威胁加剧了油价波动 [11] 未来市场关键变量 - 原油市场最关键的变量是减产预期，油价进一步下跌后美国页岩油减产可能导致供应明显下降，并引发OPEC+调整产量配额 [10] - OPEC+后续产量政策是影响油价的核心变量，目前其一季度仍保持稳定增产状态 [11] - 地缘局势缓和可能带动油价跌至周期性低点，若俄罗斯、伊朗增产和海上浮仓释放将冲击市场 [11] 贵金属与化工品市场 - 贵金属价格大幅上涨，伦敦金现货价格收涨3.31%至4935.75美元/盎司，伦敦银现货价格大涨近6%，沪金、沪银主力合约也大幅上涨 [3] - 内盘化工品种夜盘集体上涨，合成橡胶期价涨停涨幅6.99%，20号胶、苯乙烯、PTA、橡胶期价涨近3%，瓶片、纯苯、短纤、乙二醇期价涨超2% [3] 宏观经济与政策 - 土耳其央行宣布降息100个基点，将政策利率从38%降至37%，这是自2025年7月重启降息周期后的连续第五次降息 [6][7] - 土耳其央行表示2025年12月通胀的潜在趋势有所下降，但将继续保持紧缩的货币政策立场以对抗通胀 [6] - 土耳其总统埃尔多安表示正运用多种工具与通胀展开持久战，目标在2026年取得更好成果 [6]