公司人事变动 - 宏利基金前总经理高贵鑫在任职不到两年后卸任总经理转任首席信息官 并于今年4月加入天弘基金担任总经理助理兼养老金投资部总经理 [1] - 前基金经理王鹏作为公司投研体系核心人物于今年1月卸任6只基金的基金经理并离职 他管理时间最长的宏利转型机遇基金由孟杰接任 [1] - 基金经理庄腾飞在王鹏离职后接任宏利成长基金经理但仅任职不到三个月便离职 [2] 基金经理管理表现 - 孟杰接任宏利转型机遇基金经理后 该基金单位净值大幅下跌 跌幅是其管理的其他基金的两至三倍 [1] - 孟杰管理的宏利睿智稳健基金股票仓位长期维持在70%以上 明显偏离基金契约规定的35%中枢水平 [1] - 尽管存在投资能力和契约精神争议 孟杰仍被任命为宏利睿智领航基金经理 负责公司浮动费率新基金业务 [2] 公司管理问题 - 宏利基金董事长金旭具有深厚行业人脉 但过往在国泰基金和招商基金任职期间过度追求规模扩张 主导发行分级基金等产品 [3] - 公司高管行为被指存在"涂脂抹粉的包装"与"内在贪婪"的矛盾 损害投资者信任基础 [3] - 公司当前问题反映行业普遍现象 部分公募基金因粗放发展模式导致形象和信誉受损 [3] 行业发展启示 - 基金行业高质量发展不能仅依赖产品创新或费率调整 需回归专业价值敬畏 [3] - 行业亟需重塑尊重人才和契约精神的企业文化 [3]

产业数字金融发展趋势 - 数字化和平台化是供应链金融发展的两大核心趋势 数字化技术解决了产业与金融间的信息不对称问题 平台化理念将核心企业、金融机构和中小企业链接成网 实现信息对称和高效融资[3] - 供应链金融新规出台后 行业获得监管认可 更多银行和核心企业加入商业模式体系 监管明确"主体信用"、"数据信用"、"物的信用"三大维度 推动产融数字化规范发展[4] 应收账款电子凭证创新 - 中企云链通过应收账款电子凭证破解企业融资瓶颈 核心企业在线对应付账款主动确权 供应商可即时凭证融资 该凭证具有可拆分、可流转特性 提升中小企业融资可得性[2][4] - 国家发改委、人民银行等部门政策肯定供应链金融对银行数字金融和普惠金融的赋能作用 应收账款数字化工具获得政策支持[4] 行业发展痛点与建议 - 行业存在自建平台垄断和低价竞争问题 需防范商业模式异化为不正当盈利工具 低价竞争可能对行业造成伤害[5] - 微观操作痛点包括银行要求供应商多开户限制 以及个体工商户融资受限问题 需与监管机构及银行持续沟通优化[6] - 契约精神是行业健康发展的核心 需推动核心企业发挥"链长"作用主动履约 银行才能更积极服务中小企业 监管督导是维护契约精神的重要外力[7]

行业政策与市场环境 - 国家金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》以强化普惠金融支持 [1] - 中国规模以上工业企业应收账款规模超过26万亿元 若盘活50%可向实体经济注入超10万亿流动性资金 [2] - 中国产业数字金融平台市场规模达3.5万亿元（按2024年融资金额计） 中企云链市场份额为12.9% [2] 公司业务模式与解决方案 - 通过数字化平台将应收应付账款标准化 核心企业可在线确权 供应商凭电子凭证向银行申请融资 [2] - 采用"聚合平台"模式连接核心企业、供应商与银行 打破信息不对称并降低融资摩擦成本 [4] - 平台已注册7338家核心企业、61.3万链属企业及3857家金融机构 融资时效提升至T+0到账 [3] 平台运营数据与成效 - 年撮合融资规模超4000亿元 聚合工行、农行等国有大行及中信、民生等股份制银行 [4] - 2024年平台为中小企业提供100万元以下普惠融资服务36.3万笔 占融资总笔数80.8% [4] - 帮助中小企业平均融资成本大幅降低 实现金融机构对实体经济的精准滴灌 [3][4] 技术创新与战略发展 - 探索建筑业"云租云砼"、制造业云单等场景化解决方案 并计划通过港股上市拓展海外市场 [6] - 利用大数据、AI技术构建"比企业更懂银行 比银行更懂企业"的服务能力 [6] - 目标成为产业互联网基础设施 通过长周期投入解决企业间应收应付的"社交刚需" [6] 行业挑战与生态建设 - 需解决中小企业账期困扰、信息不对称及融资渠道匮乏问题 避免应收账款长期沉淀及"三角债"困局 [2] - 呼吁规范确权工具并打击恶意延长账期、高收费等行为 以契约精神共建共赢生态 [4][5] - 个别龙头企业存在滥用应付账款管理工具异化为盈利工具的现象 可能导致产业链成本上升 [4]

文丨张涛（中国建设银行金融市场部，文章仅代表作者观点） 自美元成为主导全球贸易和金融市场的核心货币，即国际货币的美元体系确立以来，"我们的货币，你们的问题"就成为 了国际金融市场的金科铁律——市场一旦面临巨大不确定和动荡时，跨境资金就倾向将风险资产转换为安全性更高的美 国国债，美债价格会随之上涨（收益率下行），而当市场对流动性也开始担忧时，还会进一步将非美货币转为美元，相 应美元指数也多会上涨。换言之，在以往多次市场动荡和危机时，非美经济体多出现股债汇三杀——股指下跌、本币国 债收益率上行、本币对美元的汇率贬值。 但这一次却不一样！ 自4月2日特朗普宣布对其所有贸易伙伴征收"对等关税"以来，美国出现了股债汇三杀，标普500指数最低跌至4948点， 较4月1日收盘价下跌12%，10年期美国国债收益率最高上行至4.59%，较4月1日上行46BPs，美元指数更是跌破了100， 较4月1日的收盘价下跌了5%。 | 美国标准管尔500指数历史数据 MASK | | | | | 美国十年期国债收益事历史数据 | | | | | 美元指数历史数据 HARR | | | | | | --- | --- | --- | --- ...