报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、期权成交量 - 2025年6月26日，上证50ETF期权成交量为92.72万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为94.30万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为112.34万张，深证100ETF期权成交量为6.97万张，创业板ETF期权成交量为137.99万张，上证50股指期权成交量为3.15万张，沪深300股指期权成交量为8.49万张，中证1000期权总成交量为21.28万张 [1] 二、期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.61，环比变动为+0.14；持仓量PCR报1.06，环比变动为 - 0.22 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.54，环比变动为+0.06；持仓量PCR报0.90，环比变动为 - 0.13 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.68，环比变动为+0.12；持仓量PCR报0.97，环比变动为 - 0.29 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.55，环比变动为 - 0.01；持仓量PCR报1.11，环比变动为+0.05 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为+0.04；持仓量PCR报0.86，环比变动为 - 0.22 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.31，环比变动为 - 0.05；持仓量PCR报0.67，环比变动为+0.00 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.38，环比变动为+0.00；持仓量PCR报0.65，环比变动为 - 0.01 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.51，环比变动为+0.00；持仓量PCR报0.95，环比变动为+0.01 [2] 三、期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.29%，环比变动为 - 1.42% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.99%，环比变动为 - 2.57% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.98%，环比变动为 - 2.38% [3] - 深证100ETF期权VIX报17.88%，环比变动为 - 2.84% [3] - 创业板ETF期权VIX报22.97%，环比变动为+0.04% [3] - 上证50股指期权VIX报16.33%，环比变动为 - 1.74% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.57%，环比变动为 - 2.06% [3] - 中证1000股指期权VIX报20.90%，环比变动为 - 1.10% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年6月25日，上证50ETF期权成交量为168.42万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为150.68万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为182.28万张，深证100ETF期权成交量为7.62万张，创业板ETF期权成交量为211.51万张，上证50股指期权成交量为5.41万张，沪深300股指期权成交量为12.17万张，中证1000期权总成交量为27.13万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为 -0.06；持仓量PCR报1.28，环比变动为 +0.20 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.48，环比变动为 -0.14；持仓量PCR报1.03，环比变动为 +0.12 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.56，环比变动为 -0.11；持仓量PCR报1.26，环比变动为 +0.13 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.56，环比变动为 -0.30；持仓量PCR报1.06，环比变动为 +0.05 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.43，环比变动为 -0.19；持仓量PCR报1.07，环比变动为 +0.20 - 上证50股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为 -0.17；持仓量PCR报0.67，环比变动为 +0.02 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.39，环比变动为 -0.12；持仓量PCR报0.66，环比变动为 +0.01 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.51，环比变动为 -0.16；持仓量PCR报0.94，环比变动为 +0.02 [2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.70%，环比变动为 +2.63% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.56%，环比变动为 +3.21% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.36%，环比变动为 +3.52% - 深证100ETF期权VIX报20.72%，环比变动为 +3.79% - 创业板ETF期权VIX报26.05%，环比变动为 +4.90% - 上证50股指期权VIX报18.07%，环比变动为 +2.72% - 沪深300股指期权VIX报18.63%，环比变动为 +3.16% - 中证1000股指期权VIX报22.00%，环比变动为 +1.92% [3][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，有所下降回落，采用现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等情况不同，如铜CU2508最新价78,720，涨280，涨幅0.36%，成交量7.06万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化有差异，如铜成交量49,355，量变化 -10,421，成交量PCR 0.65，变化 -0.22等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度看各标的压力位和支撑位，如铜压力位92,000，支撑位77,000；铝压力位20,600，支撑位20,000等 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差不同，如铜平值隐波率10.40，加权隐波率13.79，变化 -0.43等 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 有色金属期权策略 - 铜期权：基本面库存有变化，行情呈高位区间震荡，隐含波动率偏上，持仓量PCR显示上方有压力，可构建牛市价差组合等策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝库存去化，行情偏多震荡，隐含波动率偏低，持仓量PCR显示多头力量减弱，可构建牛市价差等策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面数据明确，行情大幅震荡，隐含波动率偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，可构建卖出偏中性组合等策略 [9] - 镍期权：镍矿港口累库，行情偏弱势，隐含波动率较高，持仓量PCR显示空头力量增强，可构建熊市价差等策略 [10] - 锡期权：库存减少，行情止跌反弹，隐含波动率均值较高，持仓量PCR显示区间震荡，可构建做空波动率等策略 [11] - 碳酸锂期权：库存高位，行情超跌反弹，隐含波动率均值较高，持仓量PCR显示弱势行情，可构建卖出偏空头组合等策略 [12] 贵金属期权策略 - 黄金/白银期权：黄金持仓量疲弱，行情短期偏弱，隐含波动率上升，持仓量PC趋于平缓，可构建偏多头做空波动率等策略 [13] 黑色系期权策略 - 螺纹钢期权：库存下降，行情弱势偏空，隐含波动率偏低，持仓量PCR显示上方有压力，可构建卖出偏空头组合等策略 [14] - 铁矿石期权：库存下降，行情弱势震荡反弹，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示上方有压力，可构建卖出偏中性组合等策略 [14] - 铁合金期权：锰硅产量回升，库存高位，行情超跌反弹，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示弱势行情，可构建熊市价差等策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅库存高位回落，行情超跌反弹后下跌，隐含波动率上升，持仓量PCR显示弱势行情，可构建卖出偏空头组合等策略 [15] - 玻璃期权：库存增加，行情弱势盘整，隐含波动率偏高有下降趋势，持仓量PCR显示弱势空头，可构建熊市价差等策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年6月24日上证50ETF期权成交量为161.82万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为134.02万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为177.74万张，深证100ETF期权成交量为6.56万张，创业板ETF期权成交量为162.69万张，上证50股指期权成交量为4.58万张，沪深300股指期权成交量为8.90万张，中证1000期权总成交量为20.20万张[1][22] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.53，环比变动为 - 0.48；持仓量PCR报1.09，环比变动为 + 0.10 [2][38] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.62，环比变动为 - 0.45；持仓量PCR报0.90，环比变动为 + 0.06 [2][38] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.67，环比变动为 - 0.57；持仓量PCR报1.13，环比变动为 + 0.11 [2][38] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.85，环比变动为 - 0.68；持仓量PCR报1.01，环比变动为 + 0.05 [2][38] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.61，环比变动为 - 0.57；持仓量PCR报0.87，环比变动为 + 0.06 [2][38] - 上证50股指期权成交额PCR报0.54，环比变动为 - 0.25；持仓量PCR报0.66，环比变动为 - 0.05 [2][38] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.51，环比变动为 - 0.46；持仓量PCR报0.65，环比变动为 + 0.01 [2][38] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.67，环比变动为 - 0.41；持仓量PCR报0.92，环比变动为 + 0.05 [2][38] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.07%，环比变动为 + 0.69% [3][53] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.35%，环比变动为 + 1.17% [3][53] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报18.84%，环比变动为 + 0.34% [3][53] - 深证100ETF期权VIX报16.93%，环比变动为 + 0.73% [3][53] - 创业板ETF期权VIX报21.16%，环比变动为 + 0.95% [3][53] - 上证50股指期权VIX报15.34%，环比变动为 + 0.75% [3][53] - 沪深300股指期权VIX报15.47%，环比变动为 + 0.64% [3][53] - 中证1000股指期权VIX报20.08%，环比变动为 - 0.09% [3][53]

市场行情分析 - 近期大盘连续两天上涨60个指数点，并突破3400点整数关口，引发市场对主力诱多的疑虑 [1] - 主力诱多的本质是通过拉升股价吸引散户买入，同时借机出货，这一过程通常伴随成交量和价格的明显变化 [1] - 理论上主力诱多时成交量应随股价上涨递增，但近期市场成交量在上涨后反而下降，与诱多特征不符 [2] 成交量分析 - 高位成交量未明显放大，且未超过底部成交量，表明主力未在高位大量出货 [2] - 若主力已完成出货，股价难以保持稳定横向运动，但当前市场仍有一定资金维持股价 [3] - 仅两个交易日60个指数点的上涨难以完成主力拉升、诱多、出货的全过程 [3] 综合判断 - 从成交量变化、高低位成交量对比及股价后续表现来看，当前市场主力诱多的可能性极低 [3] - 投资者应结合成交量、交易细节及资金流向等多因素综合判断，而非仅凭股价快速上涨下定论 [3]

市场表现 - 沪指报收3420.57点，涨幅1.15%，深成指报收10217.63点，涨幅1.68%，创业板指报收2064.13点，涨幅2.30% [1] - 3455只个股平均每笔成交量环比增加，178只个股增幅超50%，1096只个股环比下降 [1] 个股成交数据 每笔成交环比增幅居前个股 - 退市九有每笔成交44152股，环比增幅433.08%，日跌幅80.21% [1] - 浙江世宝每笔成交2459股，环比增幅316.99%，日涨幅10.02% [1] - 联诚精密每笔成交1538股，环比增幅307.93%，日涨幅10.03% [1] 成交笔数环比增幅居前个股 - 天顺股份成交笔数45502笔，环比增幅3298.21%，日跌幅9.84% [2] - 宁波海运成交笔数164057笔，环比增幅2708.23%，日涨幅2.29% [2] - 退市九有成交笔数4749笔，环比增幅1719.54%，日跌幅80.21% [2] 每笔成交和笔数环比均超50%个股 - 中工国际每笔成交2057股，环比增幅186.04%，成交笔数45154笔，环比增幅609.97%，日涨幅10.05% [4] - 苏美达每笔成交1333股，环比增幅143.26%，成交笔数44756笔，环比增幅196.87%，日涨幅7.16% [4] - 兄弟科技每笔成交3425股，环比增幅127.95%，成交笔数32718笔，环比增幅226.92%，日涨幅10.05% [4]

房地产市场修复态势 - 一季度房地产市场修复态势明显，土地市场同步释放积极信号 [1] - 土地市场热度能否延续取决于五大关键因素：融资环境改善、新房成交量企稳、库存去化、销售模式变革、供地规则优化 [1] 土地市场现状 - 土地市场进入"双集中"时代，热度集中于35个一二线城市和20家房企 [2] - 2025年1-5月，重点35城涉宅土地出让金占比全国68%，20城土地出让金和成交规划建筑面积同比增长 [2] - 核心城市因人口和产业经济优势，为土地市场提供长期支撑 [3] 房企拿地情况 - 2025年1-5月TOP100房企拿地总额4052亿元，同比增长28.8%，占比全国土地出让金53% [4] - TOP20房企中民企占比仅25%，TOP10中仅1家民企 [4] - 头部房企因在核心城市集中拿地，导致金额同比增长 [4] 融资环境 - 融资环境松紧直接影响房企拿地意愿，现阶段相对宽松的环境有助于市场企稳 [6] - 2024年9月"金融16条"和经营性物业贷款政策延期至2026年底，推动房企融资改善 [6] - 2025年5月商业银行审批"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [7] - 2025年1-5月房企发债1804亿元，同比下降24%，融资恢复呈现分化特征 [7] 新房市场成交量 - 2025年1季度北上广深新房网签面积同比增6%，北上深二手房网签量同比激增45% [8] - 2季度新房动能减弱，4月重点35城新房成交面积环比下降27%、同比下降11% [8] - 1-5月广州、深圳新房成交面积同比分别增长13%、106%，合肥、南昌、贵阳同比增长38%、28%、24% [8] 房地产市场库存 - 2025年5月末商品房待售面积77427万平方米，较4月末减少715万平方米，连续三个月减少 [10] - 杭州、上海、重庆去化周期不足12个月，土地市场活跃；珠海、郑州去化周期约3年，大连、洛阳超5年 [10] 现房销售制度 - 现房销售是未来必然方向，2024年以来全国至少30个省市推进现房销售试点 [11] - 现房销售可降低购房风险，考验房企资金实力与产品力，有助于控制供应规模 [12] 供地规则优化 - 2025年多地供地总量压缩，东莞、烟台、厦门住宅用地供地计划下降超40%，成都、宁波、杭州、南宁下降超30% [13] - 核心城市供应区位优质地块，如北京优先保障轨道交通站点周边及城中村改造用地 [13] - 深圳宝安地块调整容积率和商业配比，住宅占比升至75%，提升开发吸引力 [13] - 北京、广州试点交易制度弹性化，如分期缴纳土地出让金、"交地即开工"等创新举措 [14]

股指期权日报 | 2025-06-24 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-06-23，上证50ETF期权成交量为134.94万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为100.98万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为153.03万张；深证100ETF期权成交量为6.29万张； 创业板ETF期权成交量为110.60万张；上证50股指期权成交量为2.59万张； 沪深300股指期权成交量为5.74万张；中证1000期权总成交量为14.18万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报1.01，环比变动为+0.03；持仓量PCR报0.99，环比变动为+0.07； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.06，环比变动为-0.09；持仓量PCR报0.84，环比变动为+0.00； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.24，环比变动为-0.15；持仓量PCR报1.02，环比变动为+0.02 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.54 ，环比变动为+0.33；持仓量PCR报0.96；环比变动为-0.02； 创业板ETF期权成交额PCR报1.18，环比变动为-0.05 ；持仓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年6月20日，上证50ETF期权成交量为101.12万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为86.40万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为175.57万张，深证100ETF期权成交量为4.31万张，创业板ETF期权成交量为93.65万张，上证50股指期权成交量为2.85万张，沪深300股指期权成交量为7.71万张，中证1000期权总成交量为22.12万张[1] - 各期权看涨和看跌成交量方面，上证50ETF期权看涨成交量49.03万张、看跌成交量52.10万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨成交量41.28万张、看跌成交量45.12万张；中证500ETF期权（沪市）看涨成交量88.80万张、看跌成交量86.76万张；深证100ETF期权看涨成交量2.41万张、看跌成交量1.90万张；创业板ETF期权看涨成交量50.37万张、看跌成交量43.28万张；上证50股指期权看涨成交量1.76万张、看跌成交量2.38万张；沪深300股指期权看涨成交量4.12万张、看跌成交量3.59万张；中证1000股指期权看涨成交量11.73万张、看跌成交量11.01万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.98，环比变动 -0.18，持仓量PCR报0.92，环比变动 +0.05；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.15，环比变动 -0.02，持仓量PCR报0.84，环比变动 +0.02；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.39，环比变动 +0.20，持仓量PCR报1.01，环比变动 +0.04；深圳100ETF期权成交额PCR报1.21，环比变动 -0.25，持仓量PCR报0.98，环比变动 +0.00；创业板ETF期权成交额PCR报1.24，环比变动 -0.09，持仓量PCR报0.78，环比变动 -0.05；上证50股指期权成交额PCR报0.65，环比变动 -0.37，持仓量PCR报0.70，环比变动 +0.09；沪深300股指期权成交额PCR报0.98，环比变动 -0.07，持仓量PCR报0.64，环比变动 -0.03；中证1000股指期权成交额PCR报1.16，环比变动 +0.09，持仓量PCR报0.82，环比变动 -0.07[2][35] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报13.50%，环比变动 -0.85%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报14.13%，环比变动 -0.85%；中证500ETF期权（沪市）VIX报19.22%，环比变动 -0.72%；深证100ETF期权VIX报16.77%，环比变动 -0.88%；创业板ETF期权VIX报21.31%，环比变动 -0.92%；上证50股指期权VIX报14.89%，环比变动 -0.77%；沪深300股指期权VIX报15.73%，环比变动 -0.70%；中证1000股指期权VIX报20.98%，环比变动 -0.60%[3][52]

市场走势分析 - 大盘早间呈现领先指标在上、分时线在下的态势，DDX指标翻红 [1] - 上周指数实现三者共振，但今日成交量轻微缩量，显示投资者参与热情不高 [1] - 市场是否形成小双底形态并反抽需未来2-3天确认，若站上3370点则相对乐观 [1] - 3370点为成交密集区，当前已回升至3365点附近，3350点支撑有效 [1] - 下午市场重心关注能否重回3370点上方，此前多次未能有效突破 [1] 板块表现 - 证券板块出现止跌迹象，银行板块领涨并带动半导体、石油等防御型品种走强 [2] - 早盘走势为指数、个股题材及赛道类股票的小共振上涨 [2] - 下午需观察领先指标是否保持分时线上方及DDX持续翻红 [2] 操作建议 - 建议以T+0操作和短线为主，保持一定仓位应对行情，避免过度乐观或轻易清仓 [2] - 下午市场表现关键仍为能否站上3370点 [2]