报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权上行降波，看跌情绪下降，可考虑备兑策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价3001.35，涨40.25，成交量63.38亿手；沪深300指数收盘价4606.29，涨67.22，成交量284.77亿手；中证1000指数收盘价7483.45，涨110.30，成交量244.85亿手等 [3] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量55008，持仓量77675；沪深300股指期权成交量188807，持仓量201146；中证1000股指期权成交量421177，持仓量297694等 [3] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为14.62%，IV变动 - 2.70%；沪深300股指期权ATM - IV为15.23%，IV变动 - 2.22%；中证1000股指期权ATM - IV为19.31%，IV变动 - 4.39%等 [6] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为16.06%，IV变动 - 1.87%；沪深300股指期权ATM - IV为17.71%，IV变动 - 2.35%；中证1000股指期权ATM - IV为22.16%，IV变动 - 1.25%等 [6] 各类型期权分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [9][10][12] - 沪深300股指期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13][14][16] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [18][19][26] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [27][28][30] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [31][32][37] - 南方500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [39][46][40] - 华夏科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [47][48][52] - 易方达科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [53][54][59] - 嘉实300ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [55][56][55] - 嘉实中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [57][58][59] - 创业板ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [60][61][64] - 深证100ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [63][65][66]

报告核心观点 - 股票股指期权呈现下行升波态势，市场看跌情绪上升 [1] 各市场数据情况 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2961.10，下跌6.11，成交量86.18亿手，成交变化16.02亿手，当月合成期货2964.33，基差3.23，次月合成期货2959.80，基差 - 1.30 [2] - 沪深300指数收盘价4539.06，下跌54.91，成交量372.95亿手，成交变化57.94亿手，当月合成期货4539.27，基差0.20，次月合成期货4527.00，基差 - 12.06 [2] - 中证1000指数收盘价7373.15，下跌146.61，成交量304.41亿手，成交变化16.01亿手，当月合成期货7342.07，基差 - 31.09，次月合成期货7241.93，基差 - 131.22 [2] - 上证50ETF收盘价3.100，下跌0.001，成交量11.35亿手，成交变化5.97亿手，当月合成期货3.100，基差0.000，次月合成期货3.104，基差0.004 [2] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.645，下跌0.047，成交量11.62亿手，成交变化1.96亿手，当月合成期货4.644，基差 - 0.001，次月合成期货4.639，基差 - 0.006 [2] - 南方500ETF收盘价7.289，下跌0.180，成交量4.26亿手，成交变化0.39亿手，当月合成期货7.252，基差 - 0.037，次月合成期货7.173，基差 - 0.116 [2] - 华夏科创50ETF收盘价1.481，下跌0.065，成交量49.90亿手，成交变化2.19亿手，当月合成期货1.478，基差 - 0.003，次月合成期货1.472，基差 - 0.009 [2] - 易方达科创50ETF收盘价1.451，下跌0.062，成交量17.44亿手，成交变化2.24亿手，当月合成期货1.450，基差 - 0.001，次月合成期货1.441，基差 - 0.010 [2] - 嘉实300ETF收盘价4.791，下跌0.053，成交量2.20亿手，成交变化 - 0.20亿手，当月合成期货4.793，基差0.002，次月合成期货4.788，基差 - 0.003 [2] - 嘉实500ETF收盘价2.916，下跌0.067，成交量1.87亿手，成交变化 - 0.24亿手，当月合成期货2.902，基差 - 0.014，次月合成期货2.869，基差 - 0.047 [2] - 创业板ETF收盘价2.934，下跌0.120，成交量24.12亿手，成交变化1.88亿手，当月合成期货2.935，基差0.001，次月合成期货2.924，基差 - 0.010 [2] - 深证100ETF收盘价3.413，下跌0.089，成交量1.23亿手，成交变化0.31亿手，当月合成期货3.413，基差0.000，次月合成期货3.417，基差0.004 [2] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量68793，变化4243，持仓量77492，变化248，VL - PCR 68.12%，OI - PCR 72.11%，C最大持仓（近月）3000，P最大持仓（近月）2900 [2] - 沪深300股指期权成交量251045，变化26706，持仓量205784，变化7918，VL - PCR 90.91%，OI - PCR 83.44%，C最大持仓（近月）4600，P最大持仓（近月）4500 [2] - 中证1000股指期权成交量494689，变化46442，持仓量303763，变化11492，VL - PCR 100.14%，OI - PCR 90.64%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）7100 [2] - 上证50ETF期权成交量1871259，变化328354，持仓量1623939，变化20838，VL - PCR 105.67%，OI - PCR 70.29%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [2] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量2443234，变化675514，持仓量1345172，变化47260，VL - PCR 161.71%，OI - PCR 82.51%，C最大持仓（近月）4.7，P最大持仓（近月）4.7 [2] - 南方500ETF期权成交量2905523，变化663981，持仓量1298052，变化6525，VL - PCR 133.34%，OI - PCR 100.55%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7.25 [2] - 华夏科创50ETF期权成交量3392394，变化1156887，持仓量2278163，变化53812，VL - PCR 144.96%，OI - PCR 92.99%，C最大持仓（近月）1.55，P最大持仓（近月）1.45 [2] - 易方达科创50ETF期权成交量628718，变化201933，持仓量624078，变化8244，VL - PCR 125.28%，OI - PCR 78.41%，C最大持仓（近月）1.5，P最大持仓（近月）1.4 [2] - 嘉实300ETF期权成交量307970，变化6636，持仓量348572，变化56520，VL - PCR 126.82%，OI - PCR 71.49%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.7 [2] - 嘉实500ETF期权成交量485066，变化100098，持仓量433666，变化83210，VL - PCR 114.42%，OI - PCR 82.24%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.9 [2] - 创业板ETF期权成交量3202352，变化741276，持仓量2071708，变化242488，VL - PCR 106.74%，OI - PCR 85.76%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [2] - 深证100ETF期权成交量130854，变化4309，持仓量145100，变化29416，VL - PCR 266.32%，OI - PCR 121.38%，C最大持仓（近月）3.6，P最大持仓（近月）2.9 [2] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 17.32%，IV变动1.69%，同期限HV 11.68%，HV变动 - 8.47%，Skew 0.69%，Skew变动0.89%，VIX 20.02，VIX变动0.013 [5] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.45%，IV变动0.48%，同期限HV 11.65%，HV变动 - 15.45%，Skew - 6.55%，Skew变动 - 8.61%，VIX 22.07，VIX变动0.959 [5] - 中证1000股指期权ATM - IV 23.70%，IV变动2.05%，同期限HV 14.44%，HV变动 - 4.83%，Skew - 12.40%，Skew变动2.32%，VIX 25.63，VIX变动0.383 [5] - 上证50ETF期权ATM - IV 17.38%，IV变动0.38%，同期限HV 15.75%，HV变动 - 0.25%，Skew - 1.53%，Skew变动 - 3.24%，VIX 19.86，VIX变动 - 0.085 [5] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 19.29%，IV变动1.18%，同期限HV 22.87%，HV变动0.13%，Skew - 5.62%，Skew变动 - 1.45%，VIX 20.96，VIX变动0.383 [5] - 南方500ETF期权ATM - IV 22.86%，IV变动1.62%，同期限HV 28.07%，HV变动3.61%，Skew - 6.77%，Skew变动 - 2.66%，VIX 26.39，VIX变动1.329 [5] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 45.69%，IV变动 - 0.88%，同期限HV 56.24%，HV变动6.76%，Skew 8.15%，Skew变动7.94%，VIX 43.91，VIX变动 - 0.236 [5] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 45.70%，IV变动 - 0.06%，同期限HV 53.48%，HV变动7.02%，Skew 1.20%，Skew变动1.86%，VIX 43.51，VIX变动 - 0.752 [5] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 19.79%，IV变动1.09%，同期限HV 23.90%，HV变动0.38%，Skew - 7.31%，Skew变动 - 1.66%，VIX 21.48，VIX变动0.290 [5] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 23.70%，IV变动2.06%，同期限HV 28.08%，HV变动3.37%，Skew - 9.17%，Skew变动0.52%，VIX 23.68，VIX变动 - 0.174 [5] - 创业板ETF期权ATM - IV 40.58%，IV变动1.70%，同期限HV 42.99%，HV变动3.97%，Skew - 2.41%，Skew变动 - 3.19%，VIX 34.20，VIX变动 - 1.730 [5] - 深证100ETF期权ATM - IV 27.72%，IV变动1.97%，同期限HV 33.28%，HV变动1.87%，Skew - 1.61%，Skew变动3.46%，VIX 28.72，VIX变动0.037 [5] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 17.93%，IV变动0.24%，同期限HV 12.98%，HV变动 - 1.03%，Skew - 4.60%，Skew变动 - 5.89% [5] - 沪深300股指期权ATM - IV 20.07%，IV变动1.03%，同期限HV 17.69%，HV变动 - 0.22%，Skew - 6.27%，Skew变动 - 4.63% [5] - 中证1000股指期权ATM - IV 23.41%，IV变动0.18%，同期限HV 21.81%，HV变动0.06%，Skew - 8.02%，Skew变动0.74% [5] - 上证50ETF期权ATM - IV 17.77%，IV变动 - 0.17%，同期限HV 14.75%，HV变动 - 1.55%，Skew - 0.40%，Skew变动0.23% [5] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 19.36%，IV变动0.67%，同期限HV 18.81%，HV变动 - 0.65%，Skew - 5.47%，Skew变动 - 2.28% [5] - 南方500ETF期权ATM - IV 23.24%，IV变动1.13%，同期限HV 24.10%，HV变动0.77%，Skew - 8.39%，Skew变动 - 4.30% [5] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 43.36%，IV变动0.04%，同期限HV 45.09%，HV变动 - 4.20%，Skew 6.61%，Skew变动4.07% [5] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 42.98%，IV变动 - 0.10%，同期限HV 44.99%，HV变动 - 4.58%，Skew 7.07%，Skew变动4.18% [5] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 19.71%，IV变动0.71%，同期限HV 19.20%，HV变动 - 0.59%，Skew - 3.67%，Skew变动 - 3.76% [5] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 23.48%，IV变动0.73%，同期限HV 24.13%，HV变动0.65%，Skew - 4.15%，Skew变动 - 0.54% [5] - 创业板ETF期权ATM - IV 38.64%，IV变动1.20%，同期限HV 40.85%，HV变动1.08%，Skew - 0.33%，Skew变动2.20% [5] - 深证100ETF期权ATM - IV 26.72%，IV变动0.03%，同期限HV 27.91%，HV变动0.38%，Skew - 2.99%，Skew变动 - 3.68% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月13日股票股指期权隐波高开走低，看跌情绪上升，可考虑买入看跌期权保护 [1] 各部分总结 标的市场与期权市场数据统计 - 上证50指数收盘价2967.21，跌7.65，成交量70.16亿手，成交变化2.88亿手等；各期权品种成交量、持仓量、PCR等指标有相应数值及变化 [2] - 各期权品种近月和次月的ATM - IV、IV变动、同期限HV、HV变动、Skew、Skew变动、VIX及VIX变动有相应数据 [5] 各期权品种情况 - 上证50股指期权展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [9] - 沪深300股指期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [13] - 中证1000股指期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [20] - 上证50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [25] - 华泰柏瑞300ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [30] - 南方中证500ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [33] - 华夏科创50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [44] - 易方达科创50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [45] - 嘉实300ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [47] - 嘉实中证500ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [49] - 创业板ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [52] - 深证100ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行升波，部分品种偏度转向负偏[2] 根据相关目录分别进行总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2974.85，跌45.74，成交量67.28亿手，成交变化 -9.09亿手[3] - 沪深300指数收盘价4616.83，跌92.65，成交量319.02亿手，成交变化 -28.66亿手[3] - 中证1000指数收盘价7533.82，跌114.23，成交量290.43亿手，成交变化 -13.06亿手[3] - 上证50ETF收盘价3.112，跌0.049，成交量9.31亿手，成交变化2.56亿手[3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.719，跌0.097，成交量11.75亿手，成交变化2.78亿手[3] - 南方500ETF收盘价7.505，跌0.144，成交量2.92亿手，成交变化0.44亿手[3] - 华夏科创50ETF收盘价1.528，跌0.090，成交量56.90亿手，成交变化13.13亿手[3] - 易方达科创50ETF收盘价1.498，跌0.083，成交量16.54亿手，成交变化2.64亿手[3] - 嘉实300ETF收盘价4.867，跌0.108，成交量2.74亿手，成交变化1.27亿手[3] - 嘉实500ETF收盘价2.998，跌0.062，成交量1.40亿手，成交变化 -0.85亿手[3] - 创业板ETF收盘价3.095，跌0.140，成交量22.28亿手，成交变化4.84亿手[3] - 深证100ETF收盘价3.547，跌0.113，成交量0.57亿手，成交变化 -0.18亿手[3] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量56727，变化 -11702，持仓量76469，变化6099，VL - PCR 54.47%，OI - PCR 72.27%，C最大持仓（近月）3000，P最大持仓（近月）2900[3] - 沪深300股指期权成交量194049，变化4002，持仓量192484，变化13464，VL - PCR 71.87%，OI - PCR 88.76%，C最大持仓（近月）4700，P最大持仓（近月）4500[3] - 中证1000股指期权成交量309355，变化8875，持仓量290784，变化13866，VL - PCR 96.87%，OI - PCR 98.49%，C最大持仓（近月）7600，P最大持仓（近月）7000[3] - 上证50ETF期权成交量1468546，变化 -197052，持仓量1563375，变化136565，VL - PCR 84.94%，OI - PCR 70.82%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1[3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1727267，变化114879，持仓量1317508，变化129429，VL - PCR 114.41%，OI - PCR 91.54%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7[3] - 南方500ETF期权成交量1823599，变化56542，持仓量1208571，变化42813，VL - PCR 106.93%，OI - PCR 120.74%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7.25[3] - 华夏科创50ETF期权成交量2275958，变化 -241450，持仓量2075982，变化176677，VL - PCR 106.71%，OI - PCR 102.98%，C最大持仓（近月）1.65，P最大持仓（近月）1.4[3] - 易方达科创50ETF期权成交量524877，变化 -13923，持仓量589941，变化81286，VL - PCR 79.57%，OI - PCR 85.94%，C最大持仓（近月）1.6，P最大持仓（近月）1.4[3] - 嘉实300ETF期权成交量273964，变化24274，持仓量320996，变化67572，VL - PCR 104.14%，OI - PCR 72.46%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.8[3] - 嘉实500ETF期权成交量323616，变化 -12592，持仓量379125，变化64267，VL - PCR 90.25%，OI - PCR 89.34%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.95[3] - 创业板ETF期权成交量2437623，变化475738，持仓量1901511，变化266330，VL - PCR 105.93%，OI - PCR 104.43%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1[3] - 深证100ETF期权成交量112118，变化8503，持仓量136097，变化21204，VL - PCR 214.05%，OI - PCR 117.76%，C最大持仓（近月）3.6，P最大持仓（近月）3.5[3] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 15.25%，IV变动1.67%，同期限HV 17.36%，HV变动7.97%，Skew 2.65%，Skew变动 -1.72%，VIX 18.94，VIX变动1.226[6] - 沪深300股指期权ATM - IV 15.26%，IV变动1.44%，同期限HV 24.07%，HV变动8.36%，Skew -2.62%，Skew变动 -6.61%，VIX 19.54，VIX变动1.338[6] - 中证1000股指期权ATM - IV 19.78%，IV变动1.58%，同期限HV 22.31%，HV变动3.82%，Skew -5.86%，Skew变动 -1.38%，VIX 23.52，VIX变动0.444[6] - 上证50ETF期权ATM - IV 15.70%，IV变动0.84%，同期限HV 13.58%，HV变动6.03%，Skew 6.88%，Skew变动 -3.55%，VIX 18.56，VIX变动0.792[6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.52%，IV变动1.16%，同期限HV 19.53%，HV变动6.40%，Skew -2.88%，Skew变动 -2.18%，VIX 18.85，VIX变动0.872[6] - 南方500ETF期权ATM - IV 19.08%，IV变动0.94%，同期限HV 23.64%，HV变动4.56%，Skew -0.09%，Skew变动0.54%，VIX 23.14，VIX变动1.161[6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 43.45%，IV变动2.52%，同期限HV 46.61%，HV变动18.34%，Skew 8.66%，Skew变动10.88%，VIX 41.17，VIX变动1.072[6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 44.43%，IV变动3.00%，同期限HV 44.31%，HV变动16.81%，Skew 4.17%，Skew变动2.96%，VIX 41.88，VIX变动0.980[6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.50%，IV变动1.37%，同期限HV 20.48%，HV变动7.06%，Skew 3.28%，Skew变动 -5.43%，VIX 19.62，VIX变动0.739[6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 19.71%，IV变动0.82%，同期限HV 24.26%，HV变动5.13%，Skew -3.95%，Skew变动 -1.87%，VIX 22.17，VIX变动0.537[6] - 创业板ETF期权ATM - IV 35.34%，IV变动1.27%，同期限HV 37.74%，HV变动12.72%，Skew 1.30%，Skew变动 -2.09%，VIX 33.39，VIX变动 -0.969[6] - 深证100ETF期权ATM - IV 21.86%，IV变动0.36%，同期限HV 28.74%，HV变动9.09%，Skew 5.99%，Skew变动6.35%，VIX 24.29，VIX变动0.134[6] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 17.16%，IV变动1.08%，同期限HV 16.19%，HV变动0.72%，Skew 7.25%，Skew变动 -1.55%[6] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.75%，IV变动1.29%，同期限HV 18.91%，HV变动1.18%，Skew -3.14%，Skew变动 -6.42%[6] - 中证1000股指期权ATM - IV 22.05%，IV变动0.46%，同期限HV 21.79%，HV变动0.38%，Skew -4.03%，Skew变动 -3.35%[6] - 上证50ETF期权ATM - IV 17.24%，IV变动1.10%，同期限HV 16.46%，HV变动0.71%，Skew 5.71%，Skew变动 -3.25%[6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 17.44%，IV变动0.96%，同期限HV 19.08%，HV变动1.09%，Skew 0.52%，Skew变动 -1.03%[6] - 南方500ETF期权ATM - IV 21.30%，IV变动1.32%，同期限HV 22.84%，HV变动0.72%，Skew -2.72%，Skew变动 -2.13%[6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 41.06%，IV变动 -0.87%，同期限HV 48.51%，HV变动3.44%，Skew 9.64%，Skew变动4.36%[6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 41.39%，IV变动 -0.23%，同期限HV 48.80%，HV变动3.02%，Skew 8.33%，Skew变动 -2.44%[6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 17.81%，IV变动0.97%，同期限HV 19.30%，HV变动1.21%，Skew 1.28%，Skew变动 -3.12%[6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 21.73%，IV变动0.80%，同期限HV 23.13%，HV变动0.81%，Skew -1.98%，Skew变动0.31%[6] - 创业板ETF期权ATM - IV 35.56%，IV变动0.09%，同期限HV 38.36%，HV变动2.14%，Skew 0.73%，Skew变动 -0.27%[6] - 深证100ETF期权ATM - IV 24.98%，IV变动1.03%，同期限HV 26.44%，HV变动1.74%，Skew 3.14%，Skew变动 -5.32%[6]

财报预期 - 公司将于10月14日公布第三季度财报 预计每股收益为483美元 营收为4466亿美元 分别较去年同期增长105%和47% [1] 股价表现与历史波动 - 公司股价在最近四个季度财报公布后三次上涨 但在7月份尽管盈利超预期仍下跌07% [2] - 过去两年 公司股价在财报公布后平均波动幅度为26% 而此次期权市场定价显示预期波动幅度为52% 高于往常 [2] - 公司股价在9月29日创下31801美元的历史新高后有所回落 年内迄今仍上涨282% 当前股价30721美元 正测试40日移动平均线 [3] 期权市场情绪 - 期权市场的10日认沽/认购成交量比率为086 高于过去一年中90%的读数 表明看跌情绪较往常更浓 [5] - 公司的波动率评分为74分（满分100） 意味着在过去一年中 股价波动超出了期权交易者的预期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权近月隐波下行，ETF期权临近到期[2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场中上证50指数收盘价2919.51，跌2.66，成交量62.90亿手；沪深300指数收盘价4519.78，跌2.83，成交量252.83亿手；中证1000指数收盘价7408.07，跌81.41，成交量313.26亿手等[3] - 期权市场中上证50股指期权成交量42909，变化11816，持仓量65341，变化3328；沪深300股指期权成交量144639，变化59101，持仓量160079，变化8935等[3] 期权波动率统计 - 近月期权中上证50股指期权ATM - IV为20.02%，IV变动 - 0.46%；沪深300股指期权ATM - IV为20.21%，IV变动 - 0.70%；中证1000股指期权ATM - IV为28.14%，IV变动 - 0.88%等[6] - 次月期权中上证50股指期权ATM - IV为19.64%，IV变动0.55%；沪深300股指期权ATM - IV为20.80%，IV变动0.31%；中证1000股指期权ATM - IV为27.24%，IV变动0.54%等[6] 各期权品种分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[9][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[17][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[21][22] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[25][26] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[32][33] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[39][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[42][43] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[44][45] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[47][48] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[50][51] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构等走势图[53][54]

报告核心观点 - 市场震荡，ETF期权临近到期，期限波动率差扩大 [1] 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2909.74，跌3.08，成交量57.24亿手，成交减少17.62亿手 [1] - 沪深300指数收盘价4501.92，涨3.81，成交量225.04亿手，成交减少84.82亿手 [1] - 中证1000指数收盘价7438.19，跌38.21，成交量295.90亿手，成交减少102.70亿手 [1] - 上证50ETF收盘价3.045，跌0.003，成交量6.56亿手，成交减少6.49亿手 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.604，涨0.010，成交量7.32亿手，成交减少4.56亿手 [1] - 南方500ETF收盘价7.261，跌0.031，成交量2.86亿手，成交减少0.53亿手 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.431，跌0.019，成交量43.92亿手，成交减少17.79亿手 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.398，跌0.017，成交量13.58亿手，成交减少2.37亿手 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.747，涨0.015，成交量1.60亿手，成交减少0.25亿手 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.903，跌0.010，成交量0.96亿手，成交减少0.78亿手 [1] - 创业板ETF收盘价3.062，跌0.005，成交量17.12亿手，成交减少10.07亿手 [1] - 深证100ETF收盘价3.475，涨0.013，成交量0.81亿手，成交减少0.34亿手 [1] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量62129，减少56460，持仓量55579，减少48318，VL - PCR为67.73%，OI - PCR为60.10%，近月C最大持仓3000，P最大持仓2850 [1] - 沪深300股指期权成交量188691，减少115585，持仓量137142，减少101756，VL - PCR为64.59%，OI - PCR为74.10%，近月C最大持仓4600，P最大持仓4500 [1] - 中证1000股指期权成交量462874，减少245383，持仓量221535，减少123176，VL - PCR为85.53%，OI - PCR为93.89%，近月C最大持仓7500，P最大持仓7400 [1] - 上证50ETF期权成交量1546791，减少1028812，持仓量1924926，减少39223，VL - PCR为113.82%，OI - PCR为71.82%，近月C最大持仓3.1，P最大持仓3 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1840299，减少801615，持仓量1593096，增加10145，VL - PCR为153.61%，OI - PCR为110.15%，近月C最大持仓4.6，P最大持仓4.5 [1] - 南方500ETF期权成交量2478697，减少668083，持仓量1438364，减少4350，VL - PCR为139.83%，OI - PCR为133.60%，近月C最大持仓7.5，P最大持仓7 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量2769976，减少1805446，持仓量2482880，减少56071，VL - PCR为118.88%，OI - PCR为107.09%，近月C最大持仓1.65，P最大持仓1.35 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量489523，减少384861，持仓量688322，增加1256，VL - PCR为83.92%，OI - PCR为93.29%，近月C最大持仓1.6，P最大持仓1.35 [1] - 嘉实300ETF期权成交量245160，减少63112，持仓量365145，增加33447，VL - PCR为73.47%，OI - PCR为100.05%，近月C最大持仓4.8，P最大持仓4.7 [1] - 嘉实500ETF期权成交量417035，减少217419，持仓量445294，增加48401，VL - PCR为143.53%，OI - PCR为90.47%，近月C最大持仓3，P最大持仓2.85 [1] - 创业板ETF期权成交量2146340，减少1030421，持仓量2162233，增加126230，VL - PCR为89.29%，OI - PCR为134.34%，近月C最大持仓3.1，P最大持仓3 [1] - 深证100ETF期权成交量161129，增加17364，持仓量175754，增加16474，VL - PCR为410.60%，OI - PCR为142.57%，近月C最大持仓3.6，P最大持仓3.3 [1] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV为21.01%，减少2.19%，同期限HV为13.63%，减少0.07%，Skew为11.81%，增加1.10%，VIX为19.38，减少2.509 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV为21.21%，减少0.61%，同期限HV为18.48%，减少0.19%，Skew为1.11%，减少0.05%，VIX为20.44，减少1.110 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV为27.89%，减少0.72%，同期限HV为24.84%，减少0.18%，Skew为 - 4.19%，减少3.72%，VIX为26.25，减少0.945 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV为18.93%，增加0.29%，同期限HV为12.40%，增加0.69%，Skew为9.97%，增加2.67%，VIX为18.74，减少1.324 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为18.21%，减少0.10%，同期限HV为16.17%，增加0.62%，Skew为 - 0.25%，增加1.66%，VIX为19.71，减少0.895 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV为24.15%，增加1.88%，同期限HV为15.59%，减少0.64%，Skew为 - 5.09%，增加1.54%，VIX为25.99，减少0.351 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为45.28%，减少2.42%，同期限HV为19.55%，增加15.58%，Skew为3.92%，增加1.66%，VIX为45.24，减少2.324 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为46.36%，减少2.98%，同期限HV为17.73%，增加13.08%，Skew为11.58%，增加4.82%，VIX为46.09，减少2.072 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为19.63%，减少0.02%，同期限HV为17.89%，增加1.00%，Skew为 - 0.83%，增加1.18%，VIX为20.53，减少1.148 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为23.84%，减少1.14%，同期限HV为18.59%，减少0.40%，Skew为 - 0.74%，增加4.20%，VIX为25.28，减少0.644 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV为37.78%，减少1.30%，同期限HV为28.43%，减少0.37%，Skew为3.35%，增加3.11%，VIX为38.61，减少1.340 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV为25.13%，减少0.65%，同期限HV为18.51%，增加0.02%，Skew为 - 3.44%，减少1.23%，VIX为25.45，减少1.586 [4] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV为19.41%，减少0.89%，同期限HV为14.59%，无变化，Skew为9.14%，减少5.38% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV为20.37%，增加0.33%，同期限HV为16.01%，无变化，Skew为3.81%，减少0.65% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV为26.02%，增加0.66%，同期限HV为19.69%，增加0.10%，Skew为1.80%，增加1.53% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV为19.84%，减少0.94%，同期限HV为14.67%，减少1.23%，Skew为7.15%，减少0.89% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为20.36%，减少0.69%，同期限HV为19.31%，减少0.96%，Skew为2.16%，增加0.09% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV为26.41%，减少0.19%，同期限HV为25.51%，减少0.62%，Skew为 - 2.30%，增加0.69% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为50.96%，减少2.66%，同期限HV为47.63%，增加0.48%，Skew为11.48%，增加3.74% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为51.58%，减少2.48%，同期限HV为48.55%，增加0.40%，Skew为11.39%，增加2.24% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为21.24%，减少0.98%，同期限HV为19.43%，减少0.91%，Skew为2.26%，增加1.32% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为26.73%，减少0.42%，同期限HV为25.48%，减少0.65%，Skew为1.90%，减少0.82% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV为43.63%，减少1.07%，同期限HV为44.65%，减少0.23%，Skew为5.67%，减少1.37% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV为27.75%，减少0.58%，同期限HV为29.09%，减少0.64%，Skew为1.57%，减少3.43% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近远月波动率走势分化 可考虑逢低构建下月买看跌保护布局 [1] 各部分总结 期权市场交易概况回顾 - 统计了上证50股指期权、中证1000股指期权等多种期权的日均CALL成交、PUT成交、总成交量等数据 [1] 期权流动性 - 展示了金融期权总成交量与总持仓量变化、总成交额变化、总成交市值与总持仓市值变化等图表 [4][6][7] 期权波动率水平 - 统计了多种期权近月的ATM - IV、IV变动、同期限HV等波动率数据 [3] - 对比多种期权平值隐波和历史波动率 上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象 并给出各期权当前平值隐波及标的资产和平值隐波的相关系数 [11][13][15] 期权市场多空情绪 - 指出期权的Put - Call - Ratio（PCR）指标可反映市场多空情绪 并展示多种期权的PCR走势及日环比增量百分比图表 [39][40] 市场支撑压力位信息 - 给出上证50股指、中证1000股指等多种期权标的资产的关键支撑位和压力位 [53] - 展示多种期权各行权价下的成交量或持仓量图表 [54][55][56]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各ETF及指数情况总结 50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.097降至3.088，涨跌幅分别为 -0.23%、 -0.48%、0.19%，当月IV从16.59%升至20.03%，次月IV从18.64%升至20.77% [1] - 近1年当月IV分位数为60.00% - 81.60%，近2年为70.70% - 88.30%；近1年次月IV分位数为66.60% - 82.20%，近2年为80.70% - 89.40% [1] - 今日主力月份skew指数为79.29，前几日分别为76.81、79.17、83.53、77.08 [2] 沪300ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4.629涨至4.653，涨跌幅分别为0.17%、 -0.19%、0.71%，当月IV从17.55%升至21.07%，次月IV从19.50%升至21.93% [3] - 近1年当月IV分位数为58.70% - 87.90%，近2年为70.50% - 89.40%；近1年次月IV分位数为65.80% - 85.20%，近2年为73.80% - 90.50% [3] - 今日主力月份skew指数为91.12，前几日分别为90.86、97.59、92.96、81.22 [5] 深300ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4.776涨至4.800，涨跌幅分别为0.15%、 -0.23%、0.73%，当月IV从18.17%升至20.41%，次月IV从20.05%升至22.25% [7] - 近1年当月IV分位数为63.60% - 74.60%，近2年为76.80% - 85.40%；近1年次月IV分位数为68.60% - 81.30%，近2年为82.30% - 90.20% [7] - 今日主力月份skew指数为90.67，前几日分别为80.22、86.64、85.94、69.53 [13] 沪中证500ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从7.226涨至7.357，涨跌幅分别为0.03%、0.55%、1.81%，当月IV从21.27%升至25.93%，次月IV从24.59%升至27.24% [14] - 近1年当月IV分位数为54.60% - 80.00%，近2年为66.80% - 86.50%；近1年次月IV分位数为70.80% - 88.60%，近2年为82.20% - 92.30% [14] - 今日主力月份skew指数为96.59，前几日分别为97.92、99.83、97.65、91.28 [17] 深中证500ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从2.886涨至2.944，涨跌幅分别为 -0.35%、0.73%、1.27%，当月IV从22.08%升至25.62%，次月IV从24.68%升至26.95% [21] - 近1年当月IV分位数为59.10% - 60.00%，近2年为70.90% - 84.60%；近1年次月IV分位数为68.70% - 90.90%，近2年为81.10% - 85.60% [21] - 今日主力月份skew指数为57.84，前几日分别为59.55、87.92、63.12、67.28 [24] 创业板ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.037涨至3.119，涨跌幅分别为1.40%、0.72%、1.96%，当月IV从36.98%升至40.73%，次月IV从39.66%升至44.57% [25] - 近1年当月IV分位数为81.60% - 88.10%，近2年为85.70% - 90.10%；近1年次月IV分位数为88.60% - 96.60%，近2年为93.20% - 96.60% [25] - 今日主力月份skew指数为88.64，前几日分别为87.63、88.07、64.66、68.33 [30] 深证100ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.450涨至3.497，涨跌幅分别为1.11%、0.00%、1.36%，当月IV从25.84%升至26.41%，次月IV从26.75%升至28.96% [35] - 近1年当月IV分位数为73.00% - 79.10%，近2年为84.40% - 87.70%；近1年次月IV分位数为77.20% - 87.30%，近2年为88.30% - 93.60% [35] - 今日主力月份skew指数为87.91，前几日分别为93.66、91.76、76.88、76.91 [39] 科创50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从1.409涨至1.440，涨跌幅分别为0.21%、1.21%、0.98%，当月IV从45.57%升至49.55%，次月IV从46.47%升至50.80% [43] - 近1年当月IV分位数为84.40% - 91.80%，近2年为85.30% - 92.20%；近1年次月IV分位数为87.30% - 93.60%，近2年为89.00% - 94.70% [43] - 今日主力月份skew指数为83.85，前几日分别为86.57、87.36、88.03、80.72 [46] 科创板50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从1.377涨至1.406，涨跌幅分别为0.36%、1.23%、0.86%，当月IV从48.71%升至50.65%，次月IV从48.49%升至52.26% [50] - 近1年当月IV分位数为86.10% - 93.00%，近2年为87.70% - 93.80%；近1年次月IV分位数为86.90% - 93.40%，近2年为89.00% - 94.50% [50] - 今日主力月份skew指数为81.20，前几日分别为82.63、81.73、83.86、77.46 [53] 300指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4533.056涨至4551.023，涨跌幅分别为0.24%、 -0.21%、0.61%，当月IV从16.58%升至20.97%，次月IV从20.42%升至22.87% [57] - 近1年当月IV分位数为55.50% - 87.10%，近2年为62.00% - 90.50%；近1年次月IV分位数为65.80% - 85.60%，近2年为73.20% - 90.50% [57] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [62] 1000指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从7415.571涨至7554.813，涨跌幅分别为 -0.10%、0.92%、0.95%，当月IV从20.63%升至26.12%，次月IV从26.09%升至28.43% [63] - 近1年当月IV分位数为31.80% - 72.60%，近2年为28.90% - 80.90%；近1年次月IV分位数为34.90% - 78.10%，近2年为32.90% - 80.90% [63] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [68] 上证50指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从2962.615涨至2952.778，涨跌幅分别为 -0.20%、 -0.50%、0.17%，当月IV从17.69%升至23.63%，次月IV从63.09%降至68.19% [69] - 近1年当月IV分位数为60.00% - 95.10%，近2年为71.00% - 99.70%；近1年次月IV分位数为81.30% - 99.70%，近2年为91.20% - 99.70% [69] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月17日股票股指期权上行升波，隐波升高至中高分位，可考虑逢低建仓买权保护 [1] 各部分总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价2952.78，涨4.96，成交量56.67亿手；沪深300指数收盘价4551.02，涨27.69，成交量235.72亿手等 [2] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量57826，变化11756，持仓量105477，变化4820等 [2] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为21.94%，IV变动2.39%；沪深300股指期权ATM - IV为20.28%，IV变动2.15%等 [5] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为22.64%，IV变动1.86%；沪深300股指期权ATM - IV为23.22%，IV变动0.51%等 [5] 各期权品种分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [8][9] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [12][13] - 中证1000股指期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [14][16] - 上证50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17][19] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [20] - 南方中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [21][22] - 华夏科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23] - 易方达科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [24] - 嘉实300ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [25][26] - 嘉实中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [27][28] - 创业板ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [29][31] - 深证100ETF期权展示了主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [32][34]