报告行业投资评级 - 本周天然橡胶观点为震荡整理 [102] 报告的核心观点 - 市场对国内产区停割减产及海外产区洪灾炒作效应减弱后，季节性旺产期供应增量预期主导，海外原料采购价格或由强转弱；海外船货到港量季节性增加，天胶库存累库，终端需求改善乏力，胶价存下跌风险；但短时市场或炒作沪胶交割品不足，看涨情绪仍在，上下空间有限，以震荡为主 [104] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 欧洲议会投票通过EUDR推迟12个月执行的决议，新实施时间表为大中型运营商延期至2026年12月30日，小微运营商延期至2027年6月30日；欧盟委员会将于2026年4月前完成评估并决定是否提交立法提案；未来数周将启动三大机构谈判，预计2025年12月31日前形成最终法律文本 [5] - 泰国南部多地因东北季风出现强降雨引发洪灾，至少1300万莱橡胶种植园受影响，橡胶产量损失超2万吨，可能导致橡胶短缺 [6] - 2025年前10个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口145.7万吨，较去年同比降3.5%；合计出口中国107.6万吨，较去年同比增3% [7] 行情走势 - 本周内外盘橡胶期货多数收涨，NR微跌；2025年11月28日，RU2601收盘价15410元/吨，环比上期涨1.12%；NR2601收盘价12275元/吨，环比上期跌0.08%；新加坡TSR20:2601收盘价172.7美分/千克，环比上期涨1.05%；东京RSS3:2601收盘价342日元/千克，环比上期涨2.61% [9][11] 基差与月差 - 2025年11月28日，全乳 - RU01为 - 410元/吨，环比上期降5.13%，同比涨49.69%；01 - 05月差为 - 35元/吨，环比上期涨56.25%，同比涨86.54% [15] 其他价差 - 跨品种/跨市场方面，RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20价差增大，RU - JPX RSS3价差减小；2025年11月28日，RU01 - NR01价差3135元/吨，环比上期涨6.09%；RU01 - BR01价差4995元/吨，环比上期涨2.88%；NR01 - TSR20 01价差177.16元/吨，环比上期涨2.72%；RU01 - 东京RSS3 01价差 - 67.21元/吨，环比上期降141.68% [18][20] - 非标基差方面，本周进口胶市场贸易商轮仓换货为主，部分近月补货，泰混远月走弱，泰混现货近端升水，工厂刚需买盘，成交一般；期货盘面震荡，国产天然橡胶现货报盘窄调，持货商报盘积极性一般，终端择低适量补货，实单交投偏淡；2025年11月28日，泰混 - RU01为 - 730元/吨，环比上期降5.80%；马混 - RU01为 - 780元/吨，环比上期降5.41%；SVR3L - RU 01为 - 110元/吨，环比上期降175.00%；非洲10号胶 - RU01为 - 3092.71元/吨，环比上期降2.61% [21][23] - 深浅色价差方面，全乳 - 泰混价差走扩，3L - 泰混价差走缩；2025年11月28日，全乳 - 泰混为320元/吨，环比上期涨6.67%；3L - 泰混为620元/吨，环比上期降4.62% [24][27] 替代品价格 - 原料丁二烯端行情窄幅震荡，成本对市场价格缺乏提振，顺丁橡胶生产利润良好；周内浙江石化及振华新材料顺丁装置投料重启但未产出，茂名石化顺丁装置停车检修，国内顺丁产量略有下降，民营资源供应充足，下游压价使华北地区民营资源商谈重心被压制在万元附近，两油顺丁供价下调且部分资源补货后高价报盘走低，多为刚需小单成交 [30] 资金动向 - RU虚实盘比下降，沉淀资金上升；NR虚实盘比上升，沉淀资金上升；2025年11月28日，RU虚实盘比44.69，环比上期降4.14%，同比涨57.76%；NR虚实盘比21.32，环比上期涨7.98%，同比涨37.77%；RU沉淀资金51.39亿元，环比上期涨1.26%，同比降30.83%；NR沉淀资金24.28亿元，环比上期涨9.76%，同比降0.66% [33][35] 基本面数据 供给 - 泰国南部进入雨季降雨量提高，东北部降雨量季节性下降 [38] - 海南、云南产区雨季结束 [40] - 国内产区进入减产停割季，海外泰南及越南有降雨和洪水风险，供应收紧预期升温，国内原料价格坚挺；2025年11月28日，海南胶水制全乳13100元/吨，云南胶水制全乳13900元/吨 [42][43] - 泰国水杯价差扩大，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差平稳，云南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差扩大；2025年11月27日，泰国水杯价差4.55泰铢/公斤，环比上期涨12.35%；2025年11月28日，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差1200元/吨，环比上期持平；云南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差400元/吨，环比上期涨33.33% [46][48] - 加工利润整体修复；2025年11月28日，泰国标胶生产利润 - 606元/吨，环比上期涨18.22%；泰国浓乳利润1449元/吨，环比上期涨4.70%；泰国烟片利润430.74元/吨，环比上期涨21.17%；海南浓乳利润 - 198.70元/吨，环比上期涨33.48% [49][52] - 海南、云南交割利润继续回升；2025年11月28日，干胶：SCRWF：交割利润：海南（日）为 - 2230元/吨，环比上期涨7.85%；干胶：SCRWF：交割利润：云南（日）为 - 210元/吨，环比上期涨47.50% [53][58] - 10月泰国天胶出口环比增幅较多，增量由标胶和混合胶贡献；10月出口量合计410.38千吨，环比上月涨15.49% [59][61] - 10月泰国天胶出口中国数量同环比增加较多，标胶环比增幅最大，烟片出口中国数量同比保持高位；10月出口中国量合计263.93千吨，环比上月涨31.68% [62][64] - 10月印尼天胶出口总量同环比下降较多，因标胶出口量大幅减少，混合胶环比继续增长，出口中国总量环比下降；10月出口量合计111.41千吨，环比上月降29.01%；出口中国量合计35.44千吨，环比上月降11.97% [65][67] - 10月越南天胶出口数量环比增加，乳胶环比增幅较多，出口中国数量季节性反弹，标胶和乳胶环比增幅较多；10月出口量合计184.01千吨，环比上月涨7.58%；出口中国量合计147.01千吨，环比上月涨13.68% [71][70] - 10月科特迪瓦天胶出口环比下降，出口中国数量同环比延续增长；10月出口量合计159.05千吨，环比上月降4.06%；出口中国量合计59.01千吨，环比上月涨6.80% [73][75] - 10月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口51.08万吨，环比降14.27%，同比降0.89%；泰标进口同环比下降，印尼标胶、混合进口同比高位，科标进口同环比提升较多 [77][79] 需求 - 周期内样本企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业检修拖拽产能利用率走低，全钢胎检修企业复工产能利用率提升；轮胎累库趋势转折，库存天数下降；2025年11月28日，全钢胎产能利用率62.75%，环比上周涨1.14%；半钢胎产能利用率66.00%，环比上周降4.84%；全钢胎库存天数39.95天，环比上周降0.72%；半钢胎库存天数45.23天，环比上周降1.37% [83][82] - 10月半钢胎出口环比继续大幅下降，全钢胎出口环比微降；10月重卡、乘用车销量环比增长，但增速微降；10月全钢胎出口39.85万吨，环比上月降0.35%；半钢胎出口22.59万吨，环比上月降13.23%；重卡销售10.62万辆，环比上月涨0.58%；乘用车销量296.14万辆，环比上月涨3.60% [84][86] - 10月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比改善；10月公路运输周转量：货物为6891.07亿吨·公里，环比上月降3.87%；公路运输周转量：旅客为440.00万人·公里，环比上月涨4.02% [87][92] 库存 - 本期天然橡胶库存大幅累库，呈现浅降深增，深色胶青岛港库存累库幅度扩大，入库量环比上期增加25%，出库量环比上期下降6%；老全乳库存大幅增加，但相比去年累库幅度明显放缓；2025年11月21日，深色胶库存69.50万吨，环比上周涨3.76%；浅色胶库存38.47万吨，环比上周降1.88%；中国天然橡胶社会库存107.97万吨，环比上周涨1.68% [94] - 期货库存方面，2025年11月28日，天然橡胶：期货库存：上期所（周）为4.14万吨，环比上周涨4.55%；天然橡胶：期现库存：上期所（周）为8.59万吨，环比上周涨9.16%；20号胶：期货库存：上海国际能源（周）为5.13万吨，环比上周涨2.21%；20号胶：期现库存：上海国际能源（周）为5.57万吨，环比上周涨3.56% [99]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [12] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [12] 报告的核心观点 - 天然橡胶成本端支撑较强，但国内后期有累库空间，单边走势不明朗，建议关注RU01与05的反套，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差扩大 [12] - 顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动，供应端短期难大幅回升 [12] 市场要闻与数据 - 期货方面，11月20日RU主力合约15250元/吨，较前一日降190元/吨；NR主力合约12320元/吨，降160元/吨；BR主力合约10520元/吨，降185元/吨 [2] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，降100元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，降150元/吨等 [2] 市场资讯 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比降14.27%，同比降0.9%，1 - 10月累计进口522.81万吨，累计同比增17.27% [3] - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增3.8%；出口金额1402亿元，同比增2.8% [3] - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增1.2% [3] - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%；出口到中国75.9万吨，同比增6% [4] - 10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比降0.8%，环比微降0.1%；1 - 10月累计零售1925万辆，同比增7.9% [4] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增10%至888,672辆，前三季度累计销量同比增0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：11月20日RU基差 - 400元/吨（+90），RU主力与混合胶价差700元/吨（-40）等 [5][6] - 原料：泰国烟片61.89泰铢/公斤（+0.84），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+0.00）等 [7] - 开工率：全钢胎开工率62.04%（-2.25%），半钢胎开工率69.36%（-3.63%） [8] - 库存：天然橡胶社会库存452589吨（+3134），青岛港库存1061881吨（+5524）等 [8] 顺丁橡胶 - 现货及价差：11月20日BR基差 - 120元/吨（+185），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+0）等 [9] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率72.64%（+2.71%） [10] - 库存：贸易商库存4880吨（-90），企业库存26630吨（+780） [11] 策略 - 天然橡胶（RU及NR）建议关注RU01与05的反套 [12] - 顺丁橡胶（BR）受检修支撑，供应短期难大幅回升，跟随丁二烯原料价格波动 [12]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）投资评级为中性 [11] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 国内外天然橡胶原料价格同比高位，成本端支撑强，但国内到港量回升且需求无亮点，后期有累库空间，建议关注RU01与05反套，单边走势不明，RU后期供应压力或小于NR利于RU与NR价差扩大 [11] - 顺丁橡胶上游生产利润修复有提负荷预期，但受检修支撑供应短期难大幅回升，下游需求无亮点，自身供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动，近期丁二烯成交好转带动顺丁市场情绪和现货报价回升 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15440元/吨，较前一日变动+145元/吨 [1] - NR主力合约12480元/吨，较前一日变动+135元/吨 [1] - BR主力合约10705元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14700元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+10美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨，较前一日变动+20美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10500元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价10450元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] 市场资讯 中国橡胶轮胎出口情况 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6% [2] - 按条数计算，出口量达58,664万条，同比增长4% [2] - 1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 全球天胶产量与消费预测 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；天胶消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2% [2] - 前三个季度，全球天胶累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨 [2] 泰国天然橡胶出口情况 - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8% [3] - 标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6% [3] - 标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场数据 - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，1-10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9% [3] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-19，RU基差-490元/吨（-45），RU主力与混合胶价差740元/吨（+45），NR基差702.00元/吨（-61.00） [4] - 全乳胶14950元/吨（+100），混合胶14700元/吨（+100），3L现货15300元/吨（+100） [4] - STR20报价1860美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3900元/吨（+100） [4] 原料价格 - 泰国烟片61.05泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶52.10泰铢/公斤（+0.20） [5] - 泰国胶水-杯胶4.20泰铢/公斤（+0.10） [6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为64.29%（-1.08%），半钢胎开工率为72.99%（+0.10%） [7] - 天然橡胶社会库存为452589吨（+3134），青岛港天然橡胶库存为1061881吨（+5524） [7] - RU期货库存为108470吨（-10500），NR期货库存为49695吨（+1109） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-19，BR基差-305元/吨（-150），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+200） [8] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10500元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10450元/吨（+50） [8] - 山东民营顺丁橡胶10080元/吨（+30），顺丁橡胶东北亚进口利润-1556元/吨（+2） [8] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.92%（+3.91%） [9] - 顺丁橡胶贸易商库存为4880吨（-90），顺丁橡胶企业库存为26630吨（+780 ） [10]

报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性 [10] - BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 天然橡胶成本端支撑较强，在需求无亮点而到港量回升的情况下后期或累库，建议关注RU01与05的反套，单边走势不明朗，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差扩大 [10] - 顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动，后期丁二烯偏弱，累库格局或延续，但生产利润亏损或抑制产量 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15220元/吨，较前一日变动+125元/吨 [1] - NR主力合约12180元/吨，较前一日变动+55元/吨 [1] - BR主力合约10430元/吨，较前一日变动+190元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14700元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+15美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+5美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10300元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价10400元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，同比增长约40% [2] - 2025年1-10月我国重卡市场累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶 - 2025年9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2% [2] - 2025年前三季度全球天胶累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国橡胶进口 - 2025年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）66.7万吨，较2024年同期增加1.2% [2] 泰国橡胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8% [3] - 2025年1-9月泰国出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6% [3] 乘用车市场 - 2025年10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1% [3] - 2025年1-10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9% [3] 欧盟乘用车市场 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆 [3] - 2025年前三季度欧盟乘用车累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-12，RU基差-470元/吨（+25），RU主力与混合胶价差520元/吨（+25），NR基差924.00元/吨（+45.00） [4] - 全乳胶14750元/吨（+150），混合胶14700元/吨（+100），3L现货15200元/吨（+50） [4] - STR20报价1850美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-450元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差4200元/吨（+0） [4] 原料 - 泰国烟片60.20泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.10泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水-杯胶4.20泰铢/公斤（+0.10） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存为1056357吨（+345），RU期货库存为118970吨（-1930），NR期货库存为48586吨（+3931） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-12，BR基差-80元/吨（-40），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0） [7] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10300元/吨（+100），浙江传化BR9000报价10400元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶10000元/吨（+150） [7] - 顺丁橡胶东北亚进口利润-2004元/吨（+51） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430） [9]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [12] 报告的核心观点 - 本周海内外主产区降雨将逐步减少，预计原料供应有望明显回升，或促使原料价格回落，目前国内外天然橡胶原料价格仍处同比高位，橡胶成本端支撑较强，国内近期到港量逐步回升，需求无明显亮点，预计国内后期有一定累库空间，建议关注RU01与05的反套，单边走势不明朗，主因成本支撑强，但后期随着供应回升，供需驱动偏弱，国内主产区产量将逐渐进入尾声，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差继续扩大 [12] - 目前四川石化已重启，本周预计扬子石化将重启，茂名石化推迟检修，预计本周顺丁橡胶供应环比回升，下游需求无亮点，河北地区限产抑制下游开工，后期开工率难以继续回升，顺丁橡胶供需转弱，目前上游生产利润伴随原料价格大幅下行有所修复，上游提负荷预期仍在，后期上游丁二烯仍呈偏弱局面，国内供应增加叠加港口船货回升，需求偏弱，后期累库格局延续，预计顺丁橡胶价格跟随丁二烯偏弱运行 [12] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约15110元/吨，较前一日变动+115元/吨；NR主力合约12165元/吨，较前一日变动+130元/吨；BR主力合约10275元/吨，较前一日变动+85元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10200元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10200元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆增长约40%，1-10月累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月过后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶供需 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%，前三个季度累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国天胶进口 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 泰国天胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%，其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1-9月泰国出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 汽车产销 - 2025年9月我国汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，汽车产销历史同期首次超300万辆，月度同比增速连续5个月保持10%以上 [4] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量728万吨，同比增长5%；出口金额1277亿元，同比增长4.2%，其中新的充气橡胶轮胎出口量702万吨，同比增长4.7%；出口金额1227亿元，同比增长4%，按条数计算出口量达53491万条，同比增长5.4%，汽车轮胎出口量622万吨，同比增长4.5%；出口金额1055亿元，同比增长3.6% [4] 欧盟乘用车市场 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-10，RU基差-510元/吨（-15），RU主力与混合胶价差460元/吨（+15），NR基差943.00元/吨（+15.00）；全乳胶14600元/吨（+100），混合胶14650元/吨（+100），3L现货15100元/吨（+50）；STR20报价1850美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-500元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差4250元/吨（+100） [6] 原料 - 泰国烟片59.29泰铢/公斤（+0.34），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（+17061），RU期货库存为118970吨（-1930），NR期货库存为48586吨（+3931） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-10，BR基差-175元/吨（-185），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10200元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2490元/吨（+6） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430） [11]

报告行业投资评级 - 对RU及NR、BR均给出中性评级 [12] 报告的核心观点 - 近期胶价主要跟随周边市场氛围波动，橡胶基本面变化或来自供应端，国内库存随到港量回升开始小幅增加，预计后期进一步增加，但海外主产区受降雨扰动，原料价格坚挺，天然橡胶成本端支撑强，限制短期下调空间，国内期价估值偏低但供需驱动不足，预计价格区间震荡为主；近期上游丁二烯原料价格下跌使顺丁橡胶生产利润扭亏为盈，部分抵消上游装置集中检修支撑，下游需求有韧性且绝对价格偏低，预计继续下行空间受限，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出，更多随上游原料波动，丁二烯供应充裕格局下预计弱势难改 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约昨日收盘15045元/吨，较前一日变动+195元/吨；NR主力合约12130元/吨，较前一日变动+195元/吨；BR主力合约10305元/吨，较前一日变动+70元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰混14580元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1705美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10200元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10200元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售约9.3万辆，环比9月下降约12%，比上年同期增长约40%；1-10月累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶情况 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%；前三个季度累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国天然橡胶进口情况 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%；1-9月累计进口471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 泰国天然橡胶出口情况 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%，其中标胶出口111.6万吨，同比降20%，烟片胶出口30.8万吨，同比增22%，乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1-9月出口到中国75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%，烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%，乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 中国汽车产销情况 - 2025年9月我国汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，产销历史同期首次超300万辆，月度同比增速连续5个月超10% [4] 中国橡胶轮胎出口情况 - 2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量728万吨，同比增长5%，出口金额1277亿元，同比增长4.2%；新的充气橡胶轮胎出口量702万吨，同比增长4.7%，出口金额1227亿元，同比增长4%，按条数计算出口量53491万条，同比增长5.4%；汽车轮胎出口量622万吨，同比增长4.5%，出口金额1055亿元，同比增长3.6% [4] 欧盟乘用车市场情况 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-06，RU基差-495元/吨（+5），RU主力与混合胶价差465元/吨（-5），NR基差838.00元/吨（-131.00）；全乳胶14550元/吨（+200），混合胶14580元/吨（+200），3L现货15000元/吨（+50）；STR20报价1830美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-450元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差4180元/吨（+200） [6] 原料 - 泰国烟片58.75泰铢/公斤（+0.45），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为65.37%（+0.03%），半钢胎开工率为72.89%（+0.77%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为447668吨（+15439），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（+17061），RU期货库存为120900吨（-3120），NR期货库存为44655吨（+2015） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-06，BR基差-205元/吨（-70），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10200元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-2503元/吨（+52） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.02%（-0.88%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3520吨（-160），顺丁橡胶企业库存为25770吨（-1430） [11] 策略 - 对RU及NR、BR均维持中性评级，天然橡胶预计价格区间震荡，顺丁橡胶继续下行空间受限且更多随上游原料波动 [12]

报告行业投资评级 - 报告对RU及NR、BR均给出中性评级 [12] 报告的核心观点 - 市场氛围偏弱叠加国内到港量回升，胶价持续走弱，但海外主产区受降雨扰动，原料价格坚挺，天然橡胶成本端支撑较强，限制短期下调空间，国内期价估值偏低但供需驱动不足，价格跟随周边氛围波动；推动丁二烯橡胶价格走弱的核心因素是成本端拖累，原料价格下跌使顺丁橡胶生产利润改善，抵消部分上游装置集中检修的支撑，下游需求有韧性且绝对价格偏低，预计继续下行空间受限 [12] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约14875元/吨，较前一日变动 -220元/吨；NR主力合约11960元/吨，较前一日变动 -240元/吨；BR主力合约10205元/吨，较前一日变动 -155元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混14400元/吨，较前一日变动 -200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1820美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1690美元/吨，较前一日变动 -30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10500元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价10150元/吨，较前一日变动 -200元/吨 [1] 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶供需 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%；前三个季度累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国天胶进口 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%；1 - 9月累计进口471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 泰国天胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8%；其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1 - 9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 汽车产销量 - 9月我国汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% [4] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量728万吨，同比增长5%；出口金额1277亿元，同比增长4.2%；新的充气橡胶轮胎出口量702万吨，同比增长4.7%；出口金额1227亿元，同比增长4%；按条数计算出口量达53491万条，同比增长5.4%；汽车轮胎出口量622万吨，同比增长4.5%；出口金额1055亿元，同比增长3.6% [4] 欧盟乘用车市场 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 04，RU基差 -425元/吨（+70），RU主力与混合胶价差475元/吨（-20），NR基差941.00元/吨（+172.00）；全乳胶14450元/吨（-150），混合胶14400元/吨（-200），3L现货15000元/吨（-100）；STR20报价1820美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -550元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差3700元/吨（-200） [6] 原料 - 泰国烟片59.00泰铢/公斤（-1.00），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水 - 杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40） [7] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为65.34%（-0.53%），半钢胎开工率为72.12%（-0.72%） [8] - 天然橡胶社会库存为447668吨（+15439），青岛港天然橡胶库存为1038951吨（-11478），RU期货库存为120900吨（-3120），NR期货库存为44655吨（+2015） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 04，BR基差 -105元/吨（-45），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（-300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10500元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10150元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶9850元/吨（-200），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2443元/吨（-158） [9] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.90%（-4.81%） [10] - 顺丁橡胶贸易商库存为3680吨（-840），顺丁橡胶企业库存为27200吨（-1450） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前橡胶供应端估值偏低，进口增速边际放缓，需求受房地产弱势、出口和新车需求透支影响，但政策红利延续，重卡销量加速增长，乘用车保持高位，且通胀和产能周期拐点提升下限，8 - 11月价格季节偏强，建议择低位买入，ru运行区间参考14000 - 17500元/吨，可观察显性库存和重卡销量变化，套利多ru空nr [5] 各目录总结 宏观 - 国内房地产继续下滑有待企稳，工业增加值和社零等数据边际走弱，存在反内卷情况；外围美联储降息落地，资金面利好，但需提防美国衰退溢出 [5] 供应 - 大周期转换提升估值但供应弹性大，今年产区物候优于去年，胶水 - 杯胶价差弱势，供应问题不大，十月上量预期强，目前原料坚挺，加工端亏损，基差为近五年最强 [5] - 今年全球产量预期增长0.5%，中国进口量预期增长10%左右，原油低迷，合成胶相对原油偏低，天胶相对合成胶偏高 [5] 库存 - 交易所ru仓单处于十年低位，nr仓单一度处于极限低位，青岛干胶库存去库速度慢，最新一期加速去库，合成胶库存中性 [5] - 下游全钢胎库存低于过去几年，半钢胎库存高位但考虑市场规模扩大属中性 [5] 需求 - 抢出口和以旧换新透支需求，地产无改善预期，大基建对重卡需求长期利好 [5] - 重卡销量在以旧换新和环保政策刺激下加速改善，9月同比涨超80%，2025年1 - 9月累计销量同比增约22% [5] - 工程机械表现平平，乘用车销量保持在历史高位但出现回落势头 [5] - 全钢胎开工率较去年改善且库存回落，半钢胎开工率边际走低，库存走平 [5] 策略 - 供应端留意旺季上量情况，需求关注房地产弱势、出口和新车需求透支及政策红利，当前估值偏低，通胀和产能周期拐点提升下限，8 - 11月价格季节偏强，建议择低位买入，ru运行区间参考14000 - 17500元/吨，观察显性库存和重卡销量变化，套利多ru空nr [5] 现货价格 - 橡胶现货价格走弱，此前低位反弹幅度有限，仍处低位，合成胶跟随油价下探 [7] - 上游油价下探年内低点，合成胶原料丁二烯价格低位横盘偏弱，老全乳现货绝对价位回落至去年拉升前区间但仍处近年中位，生产激励动力尚可 [13] 基差与月差 - ru基差处于多年高位，月差走强但仍处于contango结构，不利多头 [15] - Ru1 - 9月差从0附近走弱但仍强于往年，Nr连一 - 连三月差135附近反弹，br连一 - 连三月差50附近反弹乏力 [20] 价差 - 现货全乳胶对20号胶价差在偏低水平进一步下探，20号胶虚实比较高，合成胶Br相对于天然橡胶回软 [25] 原料价格 - 泰国原料价格边际企稳，胶水 - 杯胶价差弱势，暗示供应问题不大，全球即将进入旺产季，物候正常优于去年，反内卷对天然橡胶和合成橡胶生产影响不大 [30] 加工利润 - 近期加工利润回升但仍属低位 [35] 库存情况 - 青岛干胶库存去库速度慢，四季度有累库预期，丁二烯港口库存不高 [40][45] - 交易所ru仓单处于十年低位，nr仓单一度处于极限低位，nr仓单去年三季度从多年最高位快速回落，目前仍处多年最低位置 [50][56] - 合成胶库存中性，顺丁橡胶厂内库存此前回落至两年多低点后反弹，贸易商库存环比回落 [59] - 全钢胎库存低于过去几年，半钢胎库存边际回落，考虑市场规模扩大也不高 [62] 供给端产量 - ANRPC截至8月产量增长，今年全球产量预期增长0.5%至1495万吨，东南亚产量在2018年见顶后走平，其他国家产量呈增长态势但增速放缓 [64][68] - 2024年1 - 12月ANRPC成员国天然橡胶累计产量同比减少在0.5%以内，中国2024年1 - 12月天然橡胶产量91.14万吨，同比增加10% [71] 供给端进口量 - 2024年橡胶进口量低于往年，因欧盟eudr分流、海外补库、套利需求减少 [74] - 2025年前8个月我国天然及合成橡胶累计进口量达537.3万吨，较2024年同期增加19%，8月进口量66.4万吨，较2024年同期增加7.8%，增速边际走低 [74] 供给端产能 - 供需过剩的大周期拐点已至，产能带来的单产压制消失，天然橡胶产能拐点到来，底部支撑坚实（全乳成本12000元/吨附近），产区存在橡胶树龄结构老化迹象，尤其在印尼 [84] 需求端开工率 - 全钢胎开工率恢复至节前水平，处于近年区间中位，库存基本走平，低于过去几年；半钢胎开工率中性，库存在近年高位 [93] 需求端产量与出口 - 截至2025年8月，轮胎外胎产量累计同比增1.6%左右，边际反弹但增速较去年大幅减慢；轮胎出口数量累计同比增5.6%左右，表现较好但低于去年 [97] 需求端重卡 - 尽管地产数据疲软，但以旧换新政策对重卡销量有提振，2025年9月重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，同比增长约82%，大基建对重卡需求长期利好 [101] 需求端乘用车 - 国内乘用车销量在政策刺激、国产替代、出口攻占海外情况下表现亮眼，但边际增幅显露疲态，海外汽车销量震荡偏弱，特朗普当选贸易保护主义预料加剧，逆全球化不利于全球经济发展 [103] 需求端其他 - 水泥产量去年负增长，今年边际好转，截至8月累计同比负增长加深 [112] - 交通投资是稳增长重要抓手，7月雅鲁藏布江超大型水电工程开工，后续新藏铁路公司成立，拉开新一轮大基建序幕 [116] - 2025年1 - 8月房地产数据持续恶化，拖累市场，鉴于地产周期长且人口形势不乐观，困境反转仍需时日 [121] - 公路货运量表现稳健，但仍低于2019年，反映需求下降，且铁路和水路运输有替代 [125] 产业链结构 - 介绍了RU（天然橡胶）、NR（20号胶）、BR（合成橡胶）的俗名、专业名、原料来源、合约大小、产地、到期日、用途、仓单有效期等信息，以及影响其的天气、产能、灾害、进出口、库存、宏观行业、汽车产业等因素 [126]

报告行业投资评级 - 天然橡胶RU及NR评级为中性，丁二烯橡胶BR评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，下周海内外主产区降雨预计减少，10月上旬以来国内库存因到港量放缓和轮胎开工率回升而下降，当前国内北部降温使雪地胎需求回升推动钢胎开工率继续上升，成本端支撑较强，但旺季供应增加预期未改；丁二烯橡胶方面，顺丁橡胶有不少装置检修，供应端有支撑，国内北部降温使雪地胎需求回升推动钢胎开工率继续上升 [3] - 策略上，天然橡胶RU及NR预计价格区间运行，可关注月差反套机会；丁二烯橡胶BR供需有改善，价格易涨难跌但库存偏高限制反弹空间，可关注月间正套机会 [4] 根据相关目录分别总结 一、价差 - 泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.40泰铢/公斤（+1.10），云南胶水14000元/吨（+0），海南胶水13600元/吨（+0），RU基差 -685元/吨（+10），NR基差814元/吨（-4），BR基差 -220元/吨（+0），云南产全乳胶上海市场价格14650元/吨（+100），青岛保税区泰混15000元/吨（+100），青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨（+10），青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨（+10），中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨（+0） [1] - 泰国STR20生产毛利为 -219.00元/吨（-165.00），泰国RSS3生产毛利为2544.00元/吨（+70.00），顺丁橡胶生产毛利为48元/吨（+206），碳四抽提法丁二烯生产毛利为1594.88元/吨（-173.54） [2] 二、供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率5.64%（-1.99%），其中一般贸易入库率5.53%（-1.97%），保税库入库率6.22%（-2.14%）；高顺顺丁开工率71.71%（-2.12%），高顺顺丁产量28791吨（28791） [1] - 顺丁橡胶有杨子石化在检修，后期四川石化、振华新材料、浙江石化及茂名石化均有检修计划 [3] 三、需求数据 - 全钢胎开工率65.87%（+1.91%），半钢胎开工率72.84%（+2%） [2] - 国内北部降温较早，国内雪地胎需求回升推动钢胎的开工率继续回升 [3] 四、库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为461188吨（-125451），天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953），上海期货交易所RU库存为124020吨（-10980），NR期货库存为42640吨（+2521） [2] - 上游丁二烯港口库存24600吨（-6200），顺丁橡胶生产企业库存28650吨（+750），顺丁橡胶贸易商库存4520吨（-340） [2]

报告行业投资评级 - RU及NR中性 BR中性 [7] 报告的核心观点 - 国内9月进口数据继续增加且略超预期，供应回升趋势未改，但需求不错使现货坚挺，基差强势 国内产区降雨减少原料价格下降，泰国主产区有雨水扰动杯胶价格坚挺，成本端支撑强 下游开工率回升，出口有韧性，需求刚性支撑仍存 国内RU及NR估值偏低，欧洲EUDR政策落地或使海外原料采购需求回升，胶价有反弹动能 [7] - 10月下旬国内顺丁橡胶装置检修增加，供应环比下降或支撑价格 下游轮胎厂开工率回升，出口有韧性，需求刚性支撑仍存 供需有改善，丁二烯原料价格稳定，周边天然橡胶价格有底部支撑，顺丁橡胶价格易涨难跌 但当前库存偏高，限制反弹空间 [7] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15245元/吨，较前一日变动+95元/吨 NR主力合约12430元/吨，较前一日变动+80元/吨 BR主力合约11120元/吨，较前一日变动+70元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动+100元/吨 青岛保税区泰混14900元/吨，较前一日变动+100元/吨 青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动+0元/吨 浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年9月我国重卡市场销量约10.5万辆，同比增长约82%，环比增长15%，创近年同期新高 [2] 天然橡胶进口 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92% 2025年1 - 9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 汽车产销 - 2025年9月我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% 汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速连续5个月保持10%以上 [3] 橡胶轮胎出口 - 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5% 出口金额为1277亿元，同比增长4.2% 新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7% 出口金额为1227亿元，同比增长4% 按条数计算，出口量达53491万条，同比增长5.4% 前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5% 出口金额为1055亿元，同比增长3.6% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 10 - 23，RU基差 - 695元/吨（+5），RU主力与混合胶价差345元/吨（-5），烟片胶进口利润 - 2915元/吨（-2915.00），NR基差761.00元/吨（-86.00） 全乳胶14550元/吨（+100），混合胶14900元/吨（+100），3L现货15200元/吨（+100） STR20报价1860美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 - 650元/吨（+0） 混合胶与丁苯价差3500元/吨（+100） [4] 原料 - 泰国烟片57.87泰铢/公斤（-0.06），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶51.30泰铢/公斤（+0.60），泰国胶水 - 杯胶3.20泰铢/公斤（-0.20） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为65.87%（+1.91%），半钢胎开工率为72.84%（+1.77%） [5] 库存 - 天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为135000吨（-9390），NR期货库存为40119吨（-1210） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 10 - 23，BR基差 - 220元/吨（-70），丁二烯中石化出厂价8600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶10800元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1914元/吨（-2） [6] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为73.45%（-1.37%） [6] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为4520吨（-340），顺丁橡胶企业库存为28650吨（+750） [6]