报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][16] 报告的核心观点 量 - 2025年5月1 - 31日全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，环比增长10%，全年政策呵护下国内汽车消费需求或稳健增长 [16] - 2025年4月汽车经销商综合库存系数约1.41，库存较3月有所下降 [16] 价 - 2025年4月新能源汽车市占率约47.3%，新能源车价格竞争降温，4月降价车型数量大幅下降 [16] 投资建议 - 整车端关注智能化领先、技术与车型周期共振企业，如小鹏汽车、比亚迪等 [4][16] - 零部件端看好电动智能化增量环节，关注沪光股份、无锡振华等 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025/06/03 - 2025/06/06申万汽车行业上涨0.17%，表现弱于同花顺全A，排名第25 [1][17] - 细分板块中摩托车及其他涨幅最大，商用车跌幅最大，前者涨3.58%，后者跌5.35% [1][21] - 个股涨幅前五为超捷股份等，跌幅前五为兆丰股份等 [21] - 截至2025年6月6日汽车行业PE - TTM为24.04，较上周涨0.09 [23] 行业数据跟踪 汽车月度销量 - 2025年4月汽车销量约259.0万辆，环比约 - 11.2%，同比约 + 9.8% [2][25] - 4月乘用车销量约222.3万辆，环比约 - 10%，同比约 + 11.0%；商用车销量约36.7万辆，环比约 - 17.9%，同比约 + 2.7% [25][26] - 4月汽车出口约51.7万辆，环比约 + 2.0%，同比约 + 2.6%，其中新能源汽车出口约20.0万辆，环比约 + 27.0%，同比约 + 76.0% [31] 汽车周度销量 - 2025年5月1 - 31日全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，环比增长10%；厂商批发232.9万辆，同比增长14%，环比增长6% [2][39] - 5月1 - 31日全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比增长30%，环比增长14%；厂商新能源批发124万辆，同比增长37%，环比增长9% [39] 汽车销量展望 - 乘联会预计2025年5月狭义乘用车零售约185.0万辆，同比约 + 8.5%，环比约 + 5.4%，新能源零售约98万，渗透率约52.9% [40] 原材料价格跟踪 - 截至2025年5月31日，国内普通中板钢材价格约3497元/吨，较5月20日变化 - 1%；铝锭价格约20330元/吨，较5月20日变化 + 1%；聚丙烯价格约7149元/吨，较5月20日变化 - 1% [41] - 截至2025年6月6日，国内顺丁橡胶价格约11730元/吨，较5月30日变化 - 3%；电池级碳酸锂价格约60200元/吨，较5月30日变化 - 1%；铜价格约78980元/吨，较5月30日变化 + 1% [41][43] 行业动态 - 智己LS7在墨西哥上市，小米SU7等6月购车权益不变 [45] - 小鹏汽车与华为合作，新车搭华为HUD方案 [3][45] - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场 [3][45] - 阿维塔2026年推百万级大六座旗舰SUV [3][45] 公司动态 重要公告 - 精锻科技拟5000万元参股武汉格蓝若，占股10% [47] - 德尔股份拟3亿元在织里镇投资项目 [47] - 亚太股份获客户定点，预计生命周期销售2亿元 [47] - 华培动力中标项目，预计生命周期总金额1亿元 [47] - 天成自控获两个乘用车座椅总成项目定点 [47] 融资和解禁动态 - 华懋科技增发方案董事会通过 [49] - 航天晨光等公司有解禁情况 [49]

国内新闻 汽车行业政策与市场动态 - 商务部将加强对汽车行业"内卷式"竞争的整治与合规引导 推动破除流通消费堵点 维护公平竞争市场秩序 [2] - 深圳以旧换新政策带动汽车销售6 04万台 实现销售额150亿元 占全市以旧换新总销售额324亿元的46% [3] - 特斯拉首次入选新能源汽车下乡推广目录 Model 3/Y将面向三线以下城市及农村市场 [4] 企业战略合作与技术发展 - OPPO与大众汽车签署全球专利许可协议 授权5G等蜂窝通信标准必要专利 增强大众网联汽车产品体验 [6] - 长安汽车业务分立为独立央企 由国务院国资委直接监管 实际控制人未变更 [7] - 阿维塔宣布2026年推出百万级大六座旗舰SUV 计划2030年前形成17款产品的全品类矩阵 [8] 产业链投资与技术创新 - 国投招商战略投资景略半导体数亿元 加速车载互联与交换芯片国产替代 [9][10] - 辰致科技获广汽/长安入股 注册资本从3 6亿元增至5 5亿元(增幅52%) 重点研发线控底盘技术 [11] 国外新闻 市场数据与产品规划 - 英国5月新车注册量150070辆 同比增长1 6% [11] - 宝马加速推出新一代X5/X6/X7 纯电动iX5能量密度提升20% 续航增加30% 美国工厂获17亿美元投资 [12][13] - 特斯拉Dojo 2 AI芯片将于年内投入使用 第三代产品性能将显著突破 [14] 国际贸易政策调整 - 日本放弃要求美国全面取消25%汽车关税 改为按对美汽车业贡献程度实施减税机制 [15] 商用车 新能源与智能化进展 - 创维鸿途首台OTS新能源VAN下线 提供货运/客运版 定位全球化智慧物流解决方案 [15][16] - 金旅凯歌豪华客车交付包头世腾旅游 采用"2+1"商务座椅配置 推动旅游客运高端化 [18] 金融支持与区域政策 - 山东重工与光大银行达成战略合作 重点拓展供应链金融及跨境业务 支持高端装备制造全球化 [19] - 四川遂宁推动年产10万辆无人物流车项目 目标新能源货运汽车规模超200辆 建设智能充换电站 [20]

商务部回应汽车行业"内卷式"竞争 - 汽车业是国民经济的支柱性、战略性产业，是稳增长、扩消费的重要领域 [1] - 商务部深入实施汽车以旧换新、汽车流通消费改革试点，持续释放汽车消费潜力，培育消费新增长点 [1] - 商务部将加强对汽车消费市场跟踪、研究和政策引导，推动破除制约汽车流通消费堵点、卡点 [1] - 针对"内卷式"竞争现象，商务部将加强综合整治与合规引导，维护公平竞争市场秩序 [1] 5月乘用车市场表现 - 5月全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，较上月增长10% [2] - 今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9% [2] - 5月全国乘用车厂商批发232.9万辆，同比增长14%，较上月增长6% [2] - 今年以来累计批发1079.7万辆，同比增长12% [2] - 5月新能源市场零售105.6万辆，同比增长30%，较上月增长14% [2] - 新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售438万辆，同比增长34% [2] - 5月新能源厂商批发124万辆，同比增长37%，较上月增长9% [2] - 新能源厂商批发渗透率54.2%，今年以来累计批发522.1万辆，同比增长41% [2] 吉利汽车合资企业进展 - 吉利汽车与重庆产业母基金完成审批程序，合资企业框架协议于2025年4月9日生效 [3] - 合资公司股权结构为：本集团、重庆迈驰、千里合伙企业各持有30%权益，路特斯机器人及员工激励平台各持有5% [3] - 合资公司初始期限为20年，可提前终止 [3] 吉利产投控股公司人事变动 - 李东辉卸任浙江吉利产投控股有限公司法定代表人、执行董事、经理 [4] - 戴庆接任法定代表人、经理，并担任董事职位，张权任董事长 [4] - 该公司成立于2021年9月，注册资本1亿人民币，由浙江吉利控股集团有限公司全资持股 [4] 方程豹钛3车型交付情况 - 钛3订单量远超预期，后驱版车型交付经历计划外延迟 [5] - 目前产能已全面提速，交付周期大大缩短 [5] 一汽富维更名 - 公司证券简称将自2025年6月11日起由"一汽富维"变更为"富维股份" [6] - 此次更名是公司落实中性化战略，推进集团化发展战略的重要举措 [6] 广汽丰田5月销量 - 5月份销量64541台，环比增长7.5% [6] - 凯美瑞销量18983台，创年内新高 [6] 英国5月新车注册量 - 5月新车注册量150070辆，同比增长1.6% [7]

总体市场表现 - 2025年4月狭义乘用车产量223万辆，同比增长11.2%，环比下降10.3%，累计产量854.4万辆同比增长13.7% [3] - 4月零售销量175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%，累计零售687.2万辆同比增长7.9%，处于历年4月历史高位 [11] - 批发销量219万辆创当月历史新高，同比增长10.7%，环比下降9.2%，累计批发846.8万辆同比增长11.1% [14] - 自主品牌表现强劲，4月零售份额65.5%同比提升8个百分点，批发份额70.3% [12][13] 新能源市场动态 - 4月新能源产量115.1万辆同比增长40.3%，渗透率51.7%同比提升11个百分点，累计产量407.8万辆增长44.5% [8][16] - 新能源零售90.5万辆同比增长33.9%，渗透率51.5%，自主品牌新能源渗透率高达72.8% [19] - 批发销量113.3万辆同比增长40.2%，纯电动占比63.5%，A00级电动车同比增长94% [16][17] - 出口18.9万辆同比增长44.2%，占乘用车出口44.6%，比亚迪、特斯拉中国、奇瑞为出口主力 [20][22] 产品与竞争格局 - 4月降价车型仅14款，较去年同期的41款大幅减少，燃油车促销幅度稳定在22%左右 [12] - 批发超2万辆车型15个，比亚迪宋(84,088辆)、海鸥(55,028辆)、Model Y(33,960辆)领跑 [18] - 新势力份额19.4%同比增3.6个百分点，小鹏、零跑、小米贡献主要增量 [23] - 经济型电动车表现突出，A00+A0级占纯电动46%份额，同比提升8个百分点 [17] 产业链与全球市场 - 2025Q1汽车行业收入2.4万亿同比增长8%，但利润下降6%，利润率降至3.9% [27] - 中国占世界汽车份额33%，新能源份额68%，增量贡献度达84% [28][30] - 1-3月汽车出口154万辆同比增长16%，墨西哥、阿联酋、俄罗斯为主要市场 [31][32] - 进口车大幅下滑39%，美国进口量同比下降66%，燃油车需求萎缩明显 [34][35] 政策与趋势展望 - 以旧换新政策效果显著，4月近70%私人购车为换购需求 [12] - 5月面临高基数压力，但车展活动及促消费政策有望稳定市场 [25] - 海外关税风险加剧，但中国对美出口占比微乎其微，俄罗斯市场份额保持55%以上 [26] - 行业呼吁发展小型电动车配套政策，应对海外市场竞争 [21]

车展活动与消费热情 - 第37届泉州国际车展集结70余个国内外汽车品牌、800余款车型，覆盖燃油、纯电、混动全技术路线[1] - 泉州市政府推出"汽车以旧换新最高补贴1.5万元"和"新能源车购置税减免延续"等组合政策[1] - 车企在车展期间提供限时现金优惠、置换补贴礼包、金融分期贴息等多重让利举措[1] - 2025马尾汽车集市活动中比亚迪部分车型直降5万元并可叠加享受国家及省级购车补贴[2] - 奥迪、沃尔沃、本田、丰田等品牌在马尾汽车集市推出限时特惠大幅降低购车门槛[2] 政策支持与市场效应 - 青海省对符合条件旧车报废并购买新能源乘用车的补贴2万元购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴1.5万元[2] - 西宁车展5月1日当天车流量达到5800余次人流量达到3.5万余人次同比增长58%和160%[2] - 马尾区商务局计划常态化举办特色汽车周末集市以"周周有活动月月有大礼"方式拉动消费升级[2] 新能源车市场表现 - 比亚迪10万元到20万元之间的新能源电动车销量最高补贴后价格降幅较大[3] - 西宁车展已连续举办15年成为青海省消费类最大展会各品牌经销商全面优化展品布置和服务跟进[3] - 宝马品牌为西宁车展前期做了人力物力的全面调配力争实现销量新突破[3]

汽车消费季活动 - 2025北京朝阳汽车消费季为期4天，涵盖140项文旅体商特色活动，发放近1800万元消费券 [1] - 朝阳区结合汽车消费季活动和5月26日机动车指标释放契机，发放总金额近1800万元消费券，购车最高可享5000元补贴 [1] - 朝阳区联动30余家汽车品牌举办品鉴会、团购会、试驾体验日等活动 [1] 朝阳区汽车行业概况 - 朝阳区汽车零售额占北京市比重近40%，2024年限额以上法人口径汽车及配件业实现零售额超650亿元，占全市汽车零售额超37% [1] - 2024年朝阳区新能源汽车零售额超200亿元，同比增长近40%，占全区汽车类零售额比重从2019年4.7%提升至31.6% [1] - 朝阳区是北京市新能源汽车消费最活跃区域，汇集多家知名新能源车企 [2] 汽车产业基础设施 - 朝阳区在金盏、南磨房、王四营、平房等片区打造多个新能源汽车发展集聚区，拥有金港汽车产业园、酷车文化产业园等成熟项目 [2] - 朝阳区拥有北京市全部7家汽车金融公司 [2] - 朝阳区各类充电桩数量超过6万个，居全市第一 [2]

行业促销动态 - 五一假期成为车企上半年业绩关键促销节点 多数采用放价 置换补贴 权益赠送与金融政策组合策略拉动销量 [3] - 全国超80个城市举办百余场规模不一的车展推动汽车消费 包括广州 深圳 西安 天津 苏州等 [3][4] - 车展带动消费热情 西安车展首日吸引3.5万人次 天津车展获1.05万台订单 意向成交额突破15亿元 苏州车展吸引超29万人次 预定近2万辆车 成交总额超47.9亿元 [5] 车企补贴政策 - 比亚迪推出0首付0息金融政策 叠加国补官方置换补贴 王朝和海洋网系列综合补贴高达35000元 宋L EV综合优惠超9万元 [5] - 长安启源推出五一欢乐购车节活动 启源Q05置换至高限时优惠3.3万元 吉利多款车型推一口价 豪越L尊享款综合补贴至高5.3万元 [7] - 极氪品牌最高享受1.9万元综合补贴 零跑汽车宣布5月购车政策 C16等车型限时一口价9.48万元起 广东地区门店5月1-4日销售超50辆 [3][11] 新能源车市表现 - 2025年一季度乘用车零售512.7万辆 同比增长6% 超过预期 4月新能源乘用车零售渗透率首次突破51% 燃油车与新能源车市场份额进入五五开阶段 [3][11] - 上海车展新能源新车占比近八成 燃油车不足三成 消费者更关注智能功能 如岚图知音接入DeepSeek语音识别系统 [10] - 新势力品牌销量提升 零跑4月销量4.1万辆夺销冠 小鹏销量3.5万辆环比增5.5% 理想销量3.4万辆 三者均推出限时现金补贴政策 [11][12] 区域与金融支持 - 国家追加810亿元中央财政资金升级全国消费品以旧换新政策 上海将汽车置换补贴范围扩展至外省市燃油小客车 一次性定额补贴1.3万元 [9] - 岚图汽车五一期间现金优惠1.8万元叠加5年0息 广州地区置换补贴后最高优惠达3.1万元 并赠送充电桩及安装服务 [8][9] - 小鹏汽车4月18日起联动京东平台推出1元动力电池终身质保活动 五一期间针对Mona M03推出限时1000元现金优惠和礼包赠送 [7][11]

上海车展及消费回暖 - 上海车展首次延长至五一假期，累计吸引超百万人观看，成为拉动汽车消费的重要引擎，热门车型需排队体验，闭馆后仍有消费者签单[1][3] - 车企推出大幅优惠：smart精灵1现金直降5000元叠加权益优惠超1万元，奔驰限时特惠5000元抵10000元，别克限时优惠1000元抵5000元，上汽奥迪A7L低配车型贷款方案售价30万元[4] - 上海各区加码补贴政策：浦东新区每辆补贴3000元（总额度3万个），松江区2000-4000元（总额5000万元），普陀区3000-10000元（总额5000万元），形成"五五购物节"叠加效应[4] - 3月上海新能源汽车销量同环比分别增长59.5%和99.4%，市场渗透率达58.7%，创年内新高[5] - 以旧换新政策范围扩大至外牌旧车，叠加新车密集上市和多元化促销，预计将进一步释放消费潜力[5] 宣城汽车市场特点 - 万达广场成为新能源车展示中心，聚集吉利星愿、领克08EM-P、理想L6、小鹏M03/P7+、比亚迪方程豹等车型，吸引返乡年轻人关注[7] - 一季度宣城汽车类限上商品零售同比增3.3%，略低于全国0.5个百分点[9] - 作为安徽三大汽车零部件基地，宣城拥有700余家相关企业，年产值超850亿元（增长20%），规上企业425家占全省15%，一季度汽车制造业增加值增长21.3%[10] 广州车展及促销活动 - 华南国际车展吸引超30家新能源品牌参展，推出"国补+地补+厂家补贴+展商优惠"组合拳，报废补贴至高2万元，广州置换补贴至高1.5万元[12] - 比亚迪海洋网/王朝网限时促销综合补贴最高达3.5万元，鸿蒙智行五一前三天大定订单突破1.25万辆[12] - 广汽埃安推出"买车抽奖送黄金"活动，AION Y Plus置换补贴限时最高4.5万元[13] - 一季度广州汽车制造业投资增长17.7%（零部件增35%），深圳汽车制造业增加值增长56.3%[13] 保定市场动态 - 4S店推出"现金直降+置换补贴+终身质保"组合拳，奇瑞瑞虎8L优惠3.5万元，一汽-大众速腾降3.4万元，探岳降5万元，终端价击穿指导价15%-20%[15] - 五一期间日均试驾量增长30%-40%，合资A级燃油车成交价下探至10万元关口[15] - 3月销量TOP5均为小型电动车（宏光MINI EV/海鸥/长安Lumin/星愿/秦Plus），但合资燃油车仍占重要地位[16] - 长城汽车新能源转型见效，魏牌/哈弗/坦克在当地关注度提升，爱情广场购物中心聚集数十家品牌展厅[16][17] 全国行业趋势 - 截至3月末全国以旧换新补贴申请量达176.9万份，一季度新能源车零售205万辆（同比+34%），预计二季度政策与旺季共振将提升行业景气度[14]

汽车股市场表现 - 小鹏汽车股价上涨5.35%至76.75港元 理想汽车上涨3.67%至98.75港元 零跑汽车上涨3.23%至57.45港元 吉利汽车上涨2.93%至16.84港元 比亚迪股份上涨1.73%至376.8港元 [1] 车企交付数据 - 零跑汽车4月交付41039台 同比增长173% 连续第二个月获得新势力销冠 [1] - 蔚来4月交付23900台新车 同比增长53% [1] - 小鹏汽车4月交付35045台新车 同比增长273% [1] - 理想汽车4月交付33939辆新车 同比增长31.6% [1] 新能源市场整体表现 - 4月1日至27日全国新能源乘用车零售72.8万辆 同比增长24% 较上月同期下降10% [1] - 4月全国新能源市场零售渗透率达52.3% [1] - 今年以来累计零售314.8万辆新能源车 同比增长33% [1] 行业外部环境 - 美国对中国加征关税影响有限 2024年中国汽车出口美国仅11.6万辆 占总体出口不足2% 主要为美系品牌返销 [2] - 2025上海车展于4月23日至5月2日举行 叠加各地促消费政策及五一出行需求 有望推动汽车消费增长 [2]

展会概况 - 2025湖南汽车展览会暨长沙市汽车促消费活动将于4月30日至5月5日在湖南国际会展中心·芒果馆举办，横跨五一假期 [1] - 展会规模超6万平方米，汇聚全球20多个国家和地区近百个汽车品牌的600余辆展车 [3] - 湖南车展凭借18年办展积淀，已成为长沙城市经济与汽车文化融合发展的名片 [3] 参展品牌与车型 - 豪华品牌阵营包括奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克、沃尔沃、林肯等，展示燃油经典与电动化最新成果 [3] - 新能源车参展比例创新高，比亚迪、仰望、腾势、方程豹全系车型登场，特斯拉将揭秘电池技术与自动驾驶前沿突破 [3] - 零跑、深蓝、iCAR、极狐、欧拉、smart、极氪、理想、昊铂、岚图等新能源品牌展示当家车型和核心技术 [3] - 传统品牌加速电气化转型和智能化升级，如吉利基于浩瀚架构打造多款新车，广汽传祺加入鸿蒙生态 [4] - 多款近期上市的最新车型将亮相，涵盖性能车和家用车 [4] 促销与补贴政策 - 参展商及汽车销售企业预计让利1亿元，通过现金补贴、置换补贴、零利息贷款等方式促销 [4] - 湖南省商务厅发布以旧换新细则，报废汽车购新车最高补贴2万元，转让汽车购新车最高补贴1.5万元 [4] - 长沙市拟投入财政资金1000万元，面向个人消费者发放云闪付红包补贴，可叠加国家补贴使用 [5] - 车展组委会推出"中国石油为您的新车加满第一箱油"等活动，购车可获500元油卡或电卡，总计1080张 [6] - 中国建设银行湖南省分行提供购车贷款，合作厂商贴息可获0手续费，购置税、车险等附加费可分期 [6] 观展福利与活动 - 凭门票入场可参与抽奖活动，奖品包括贵州珍酒、加油充值卡、车电包等，总金额百万元 [6] - 4月30日至5月5日每天抽奖，每轮666名，共计7326名中奖者，百分百中奖 [7] - 设立"汽车科技体验官"主题研学活动，包括汽车科技小课堂、未来汽车设计师、车展小主播等互动环节 [8]