美元汇率走势 - 美元兑一篮子货币跌至三年低点 主要受贸易不确定性和低于预期的美国通胀数据影响 [1] - 美元在跌破关键水准后扩大跌势 [1] 欧元汇率走势 - 欧元兑美元升至三年半高点 因欧洲央行执委施纳贝尔暗示宽松货币政策周期即将结束 [1] - 欧洲央行通胀目标附近企稳的预期推动欧元走强 [1]

特朗普对美联储货币政策的干预 - 特朗普通过"真实社交"平台强烈呼吁美联储降息1个百分点 强调此举能显著减少到期债务利息支出[1] - 特朗普认为最新通胀数据支持其降息主张 五月份核心通胀环比仅增长0.1% 同比增幅维持在2.8% 创2021年以来最低增速[3] - 白宫内部形成降息施压合力 副总统万斯批评美联储拒绝降息是政策失当 财政部长贝森特将通胀改善归功于特朗普政策[3] 美国通胀数据最新动态 - 五月份核心CPI环比上涨0.1% 连续四个月低于预期 剔除食品能源后同比增幅2.8% 为2021年春季以来最慢增速[3] - 财政部长贝森特指出住房、食品和能源成本增长放缓 使美国通胀达到2021年以来最低水平[3] - 政府宣称已挑战贸易领域"数十年旧有现状" 试图为特朗普经济政策体系构建合理性[3] 美联储主席人选变动预期 - 特朗普透露将"很快"任命鲍威尔继任者 引发市场猜测 财政部长贝森特曾被传为热门候选人但遭白宫辟谣[4] - 都铎投资公司创始人保罗・都铎・琼斯预测特朗普可能任命"超级鸽派"主席 认为贝森特因忠诚度和促增长立场占据优势[4] - 美联储主席人选猜测与降息主张相互交织 将深远影响未来货币政策走向 引发市场高度关注[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，建议观望，因中美关系缓和金价冲高回落且上方阻力大，美国5月通胀低于预期使美元美债收益率下行推升金价，关注780元一线多空博弈 [1][3] - 镍短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，因上游矿端偏紧下游需求偏弱，国内镍库存高位去化海外持续上升，镍价跌至12万关口预计企稳运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是美国5月通胀低于预期致美元美债收益率下行推升金价，短期降息预期升温也使美元和美债收益率弱势下行推升金价，中美经贸磋商会议取得积极成果稳定双边经贸关系，技术上关注780元一线多空博弈 [3] 镍 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][5] - 核心逻辑是昨日夜盘镍价低开低走后在12万一线震荡企稳，短期市场风险偏好回落有色普跌金价上行，产业层面上游矿端偏紧下游需求偏弱，国内镍库存高位去化海外持续上升，技术上镍价跌至12万关口预计企稳运行 [5]

通胀数据表现 - 5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2 4% 高于前值但低于预期 [1] - 5月核心CPI同比上涨2 8% 环比上涨0 1% 环比涨幅连续第四个月低于预期 [1] 通胀原因分析 - 企业使用已有库存导致价格维持相对稳定 [1] - 美国加征进口关税的影响可能在未来几个月更为明显 [1] 市场预期变化 - 市场对美联储的降息预期有所升温 [1] - 交易员普遍预计美联储有望在9月前降息一次 年底前进行第二次降息 [1]

美国CPI数据与美联储政策立场 - 美国通胀数据将强化美联储在6月政策决定前的观望立场 [1] - 当前关税升高的影响有限 支持美联储维持利率不变 [1] - 货币市场完全定价美联储6月18日维持利率不变 [1] - 市场预计9月降息可能性超过50% [1]

美国通胀数据 - 4月份美国CPI通胀率连续三个月下降 降至2 3% 进一步向美联储2%的目标迈进 [1] - 巴克莱经济学家预计5月份CPI报告将显示出与关税相关的价格压力的初步迹象 [1] - 高频数据表明在服装 家居 新车和其他商品等核心商品类别中存在潜在的价格上涨压力 [1]

就业数据概况 - 美国5月季调后非农就业人口新增13.9万人，预期12.6万人，前值14.7万人，失业率维持在4.2%不变[1] - 3、4月非农新增就业合计下修13.8万人，几乎填平5月新增就业人数[2] 各部门就业情况 - 5月服务业非农就业新增14.5万人，教育保健和休闲住宿分别新增8.7万人和4.8万人，贸易运输由-0.8万人升至0.4万人[2] - 生产部门整体由1.4万人回落至-0.5万人，制造部门由0.5万人下滑至-0.8万人[2] - 政府部门5月新增就业-0.1万人，联邦政府新增-2.2万人，地方政府由1.1万人提高到2.1万人[2] 失业率与劳动参与率 - U3和U6失业率分别维持在4.2%和7.8%，非自愿性失业率上行0.5个百分点至48.2%，自愿性失业率下滑2个百分点至9.8%[2] - 劳动力参与率由62.6%下滑至62.4%[2] 时薪增速 - 除零售和运输外，几乎所有部门5月时薪增速环比上升[2] 市场影响与风险 - 5月就业数据不是美联储降息依据，数据发布后市场风险偏好升温，美债收益率、美元指数和美股上涨[2] - 风险提示为美国经济下行、通胀上行和关税政策超预期[2]

核心观点 - 黄金价格波动与美国通胀数据密切相关，理解通胀指标与黄金市场的联动机制有助于把握投资机会 [1] - 通胀数据通过多重机制传导影响黄金市场，包括实际利率效应、预期波动效应和政策传导效应 [5][7] 核心通胀指标解析 - 美国通胀监测体系主要由三大指标构成：消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和个人消费支出物价指数（PCE） [3] - CPI反映终端消费品和服务价格变化，直接影响居民购买力，CPI持续上升预示通胀压力加大和市场避险需求升温 [3] - PPI监测生产领域原材料及中间品价格，通常作为CPI的前瞻指标，PPI上涨常逐步传导至消费端，间接影响黄金市场情绪 [3] - PCE覆盖更全面的消费行为数据，其灵活统计方法使其成为美联储政策制定的重要参考依据 [3] 通胀影响金价的三维路径 - 实际利率效应：当通胀增速超越名义利率时，实际利率下行降低黄金持有成本，形成金价支撑 [7] - 预期波动效应：数据公布前市场提前博弈预期，如CPI超预期可能引发黄金抛售，不及预期则刺激避险买盘 [7] - 政策传导效应：美联储依据通胀调整货币政策，若通胀顽固推迟降息，短期金价或承压，但长期滞胀风险仍构成支撑 [7] 投资策略建议 - 关注美国劳工部及商务部定期发布的CPI、PPI、PCE数据时间表 [8] - 分析历史数据与市场反应的规律性关联 [10] - 建立双向交易思维，防范数据超预期波动风险 [10] - 选择具备完善风控机制的交易平台进行操作 [10] 市场观察提示 - 部分专业机构如金荣中国持续跟踪通胀指标与金价关联性，投资者可参考其定期发布的市场分析报告，获取数据解读框架和历史波动规律总结 [9]

美国通胀数据对美债市场的影响 - 疲弱的美国通胀数据对美债市场参与者发出矛盾信号，一方面支持美国经济信心恢复，另一方面抑制对通胀猖獗的担忧 [1] - 消费者价格数据暂时限制了看空债券的可能性进一步上升 [1] - 美国通胀持续上升的风险目前不是投资者关注的重点 [1]

贵金属市场表现 - 沪银主力合约5月16日暂报8110元/克，涨幅0.72%，开盘价8054元/克，日内最高8165元/克，最低8052元/克 [1] - 国际金价收涨1.99%至3239.66美元/盎司，白银涨1.26%至32.616美元/盎司，呈现V型反弹 [2] 宏观经济数据 - 美国4月PPI同比2.4%低于预期（前值修正为3.4%），月率-0.5%显著低于预期的0.2% [2] - 美国4月零售销售月率0.1%略超预期0%，前值由1.4%上修至1.5% [2] - 美国当周初请失业金人数22.9万人符合预期，前值修正为22.9万人 [2] 货币政策预期 - 美联储6月维持利率不变概率91.7%，7月维持利率概率63.2%，市场押注9月、10月各降息1次 [2] 地缘政治动态 - 俄乌技术层面停火协议进展中，泽连斯基称可跳过与普京会晤，克宫否认普京访土计划 [3] - 哈马斯表示若达成永久停火愿移交加沙控制权 [3] 机构观点 - 广发期货建议白银期货观望，黄金短期支撑位3100-3200美元/盎司，中长期看涨 [3] - 白银价格波动受工业需求（如光伏行业）预期影响，走势跟随黄金但弹性更大 [3] 国际贸易进展 - 美日计划第三轮贸易谈判，美国考虑修改协定条款 [2] - 欧盟加速与美贸易谈判，寻求比英美协定更大的关税降幅 [2]