公司股权与融资 - 零跑汽车与一汽股权于2025年12月28日订立内资股认购协议 [1] - 公司有条件同意向一汽股权发行7483.22万股内资股 [1] - 认购股份相当于公告时已发行内资股总数约25.74% 及经扩大后内资股总数约20.47% [1] - 认购股份相当于公告时已发行股份总数约5.26% 及经扩大后股份总数约5.00% [1] - 内资股认购价为每股人民币50.03元 [1] - 本次内资股认购事项所得款项总额合共为人民币37.44亿元 [1] 资金用途规划 - 所得款项约50% 将用于研发投入 [1] - 所得款项约25% 将用于补充营运资金及一般公司用途 [1] - 所得款项约25% 将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [1]

文章核心观点 - 企业融资困难的核心原因往往在于未能提供清晰、可信的融资方案，而非缺乏资金渠道[1] 一套量身定制的优质融资方案能够精准匹配资金渠道，降低融资成本，并借助资本资源推动企业发展[3] 优质融资方案的核心要点 - **需求需量化且合理**：融资方案必须明确具体资金缺口、资金具体用途及当前融资的紧迫性，例如明确生产线扩建需800万元，流动资金补充200万元，合计1000万元[1] - **回报需清晰可预期**：无论是债权还是股权融资，都必须向资本展示明确的回报路径，债权融资需阐明还款来源与计划，股权融资需用市场规模和商业模式证明增长潜力与盈利路径[2] - **方式需适配不盲目**：企业应根据不同发展阶段和类型选择适配的融资工具，例如初创期可寻求孵化器或天使投资，重资产企业适合融资租赁，小微企业可利用供应链金融或政府产业引导基金等政策工具[2] 融资方案常见雷区 - **需求模糊**：仅笼统表述融资用于企业发展，缺乏具体的测算依据[3] - **过度乐观**：在方案中回避风险，导致资本认为企业缺乏风险预判能力[3] - **财务数据矛盾**：例如出现营收增长但现金流为负的情况且未提供合理解释[3] - **方案冗长**：堆砌无关信息，掩盖了核心内容[3] - **忽视附件支撑**：未提供专利证书、合作合同等材料佐证，导致方案可信度不足[3]

核心观点 - 投融资再平衡进入新阶段，改革红利持续释放，利好券商投行业务 [1][2] - 企业客户资源、专业服务能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望持续受益 [1][2] A股市场投融资情况 - **IPO**：11月单月A股首发上市12家，环比增加1家，募资总额205亿元；年初至今A股IPO规模同比+95% [1] - **再融资**：11月单月再融资规模120亿元；年初至今再融资规模同比+363%（剔除大行定增后同比+70%） [1] - **并购重组**：政策加码与产业需求推动并购需求旺盛，年初以来已披露上市公司重大重组事件合计157起，其中11月为11起 [1] - **债券发行**：11月核心债券（公司债+企业债+可转债）发行规模3983亿元，年初以来累计承销规模同比增速+13% [1] 港股市场投融资情况 - **市场活跃度**：24年下半年以来港股交投活跃度大幅提升，市场流动性改善推动股权融资回暖 [2] - **IPO**：年初至今港股IPO规模2594亿港元，同比提升228% [2] - **再融资**：年初至今港股再融资规模3156亿港元，同比提升251% [2] - **政策环境**：证监会提出为企业境外上市提供更透明、高效、可预期的监管环境，预计港股融资便利度有望进一步提升 [2] 行业政策与展望 - **改革举措**：证监会提出启动创业板改革、优化北交所制度、拟推出再融资储架发行制度等重点举措 [2] - **业务展望**：A股股权融资节奏边际改善，港股持续活跃同比提振显著，头部券商有望在投行业务生态演进中维持领先地位 [2]

交易核心信息 - 中国国航与深国际全程物流、鲲航投资及深圳航空共同签署增资协议 [1] - 鲲航投资以20亿元人民币向深圳航空增资，认购新增注册资本19.56亿元，增资后持股20.91% [1] - 中国国航以非公开方式同步增资20.82亿元，认购新增注册资本20.35亿元，增资后持股比例维持51%的控股地位 [1] - 原股东深国际持股比例从49%降至28.09% [1] - 本次增资是中国国航总额160亿元股权融资计划的首期实施 [1] 交易结构与股东背景 - 增资完成后，深圳航空注册资本总额为93.51亿元，股东及持股比例为：中国国航51%、深国际28.0866%、鲲航投资20.9134% [2] - 鲲航投资于2024年11月3日成立，是深圳航空公开征集融资中唯一意向投资方，其股权穿透后由深圳市国资委控制 [2] - 深国际在本次增资中放弃了优先认购权 [3] 交易目的与战略意义 - 增资旨在增强深圳航空资本实力，改善资本结构，提升短期偿债能力，减轻债务负担，降低资金成本 [2] - 融资有助于深圳航空抓住粤港澳大湾区政策优势，巩固国内及国际市场份额，提升深圳机场国际枢纽竞争力 [2] - 融资将用于加快更新机队，扩大宽体机规模，提升国际市场竞争力 [2] - 交易同日，深圳市政府与中国航空集团签署战略合作协议，旨在推动深圳民航业高质量发展，支持创建国际航空枢纽和物流枢纽 [4] - 协议内容包括完善深圳通达全球的客货运航线网络，加强航空物流业务发展和基础设施建设 [4] 公司财务状况与交易影响 - 深圳航空近期业绩承压：2024年1-7月营收196.67亿元，净利润亏损6.45亿元；2024年全年营收330.70亿元，净利润亏损28.07亿元 [4] - 中国国航按持股比例增资以维持控股权，不会导致公司合并报表范围变更 [4] - 本次投资资金来源于中国国航自有或自筹资金，预计不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响 [4]

交易概述 - 中国国航控股子公司深圳航空计划进行股权融资，融资总金额为160亿元人民币，拟分期实施 [1] - 中国国航将按持股比例认购，对深圳航空增资总金额不超过81.6亿元人民币 [1] - 公司董事会已于2025年8月28日审议通过《深圳航空引战增资实施方案》议案，同意深圳航空通过深圳联合产权交易所征集1名投资方进行现金融资20亿元人民币 [2] - 中国国航将以非公开协议方式同步现金增资20.82亿元人民币，此为首期增资 [2] - 首期增资完成后，投资方持股比例不高于20.9134%，中国国航持股比例保持为51.0000% [2] 交易进展与投资方 - 深圳航空自2025年9月5日起在深圳联合产权交易所挂牌征集投资方，至2025年11月5日挂牌期满，期间共1家意向方支付保证金 [3] - 2025年11月6日，确认征集到一家符合条件的意向投资方：深圳市鲲航投资合伙企业（有限合伙） [3] - 2025年12月18日，中国国航、深国际全程物流（深圳）有限公司、鲲航投资及深圳航空共同签署了增资协议及投资合同 [3] - 投资方鲲航投资成立于2025年11月3日，出资额为78.41亿元人民币，经营范围是以自有资金从事投资活动 [3] - 鲲航投资与深国际均为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会控制的企业 [4] 首期增资核心条款 - 首期增资以2024年9月30日为评估基准日，深圳航空股东全部权益评估值为54.82亿元人民币 [6] - 鲲航投资以20亿元人民币现金向深圳航空增资，认购新增注册资本约19.56亿元，增资后持股20.9134% [6] - 中国国航以约20.82亿元人民币现金同步增资，认购新增注册资本约20.35亿元，增资后持股51% [6] - 中国国航与鲲航投资的增资价格一致 [6] - 首期增资完成后，深圳航空注册资本变更为约93.51亿元人民币 [6] - 增资款中超出注册资本的部分计入深圳航空资本公积，其中中国国航部分计入约4618万元，鲲航投资部分计入约4437万元 [6] 交易安排与公司治理 - 协议生效后10个工作日内，双方需将增资款足额支付至指定账户 [7] - 深圳航空收到全部增资款后，将在5个工作日内出具出资证明并更新股东名册，10个工作日内召开股东会修订章程，并于30日内办理工商变更登记 [7] - 首期增资不导致深圳航空控制权变更，中国国航仍为实际控制人并继续合并报表 [8] - 深圳航空股东会为最高权力机构，董事会组成不变，中国国航在董事会的席位设置及决策机制与增资前保持一致 [8] 后续计划 - 相关方将就深圳航空后续增资事宜适时签署书面协议 [9] - 后续增资完成后，中国国航的持股比例将保持51.00%不变 [9]

交易概述 - 中国国航控股子公司深圳航空计划进行股权融资，融资总金额为160亿元人民币，拟分期实施 [2] - 中国国航将按持股比例认购，对深圳航空增资总金额不超过81.6亿元人民币 [2] - 2025年8月28日，公司董事会审议通过首期增资方案，同意深圳航空通过深圳联合产权交易所征集1名投资方进行现金融资20亿元人民币，中国国航同步以现金增资20.82亿元人民币 [2] - 首期增资完成后，投资方持股比例不高于20.9134%，中国国航持股比例为51.0000% [2] 交易进展 - 深圳航空自2025年9月5日起在深圳联合产权交易所挂牌征集投资方，至2025年11月5日挂牌期满，期间共1家意向方支付了交易保证金 [3] - 2025年11月6日，征集到一家符合条件的意向投资方：深圳市鲲航投资合伙企业（有限合伙） [3] - 2025年12月18日，中国国航、深国际全程物流（深圳）有限公司、鲲航投资及深圳航空共同签署了增资协议及投资合同 [3] 投资方信息 - 投资方为深圳市鲲航投资合伙企业（有限合伙），成立于2025年11月3日，出资额为人民币784,100万元 [4] - 其执行事务合伙人为深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司 [4] - 合伙人包括深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司、深圳市财政金融服务中心及深圳市鲲鹏股权投资有限公司 [5] - 鲲航投资与深国际均为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会控制的企业 [5] 交易细节与定价 - 首期增资前，深圳航空股东全部权益的评估值为人民币5,481,608,749.06元，评估基准日为2024年9月30日 [6] - 鲲航投资以人民币20亿元向深圳航空增资，认购新增注册资本人民币1,955,630,270.28元，持有增资后20.9134%股权 [7] - 中国国航以人民币2,081,632,653.06元同步增资，认购新增注册资本人民币2,035,451,913.96元，保持增资后51%股权，增资价格与鲲航投资一致 [7] 增资后股权与财务处理 - 首期增资完成后，深圳航空注册资本变更为人民币9,351,082,184.24元 [8] - 中国国航的增资款中，2,035,451,913.96元计入注册资本，其余46,180,739.10元计入资本公积 [8] - 鲲航投资的增资款中，1,955,630,270.28元计入注册资本，其余44,369,729.72元计入资本公积 [8] - 首期增资后，深圳航空全部所有者权益由增资后全体股东按实缴出资比例共同享有 [8] 支付与后续安排 - 协议生效后10个工作日内，中国国航需一次性支付增资款至深圳航空账户；鲲航投资需一次性支付剩余增资款至交易所指定账户 [9] - 收到全部增资款后，深圳航空将在5个工作日内出具出资证明并更新股东名册，10个工作日内召开股东会修订章程，并在30日内办理工商变更登记 [9] - 首期增资不导致深圳航空控制权变更，中国国航仍为实际控制人并合并报表，董事会组成与决策机制保持不变 [11] - 相关方将就后续增资事宜适时签署协议，后续增资完成后中国国航的持股比例保持51.00% [11]

新股上市 - 英矽智能(03696)开启招股，被称为2025年港股最大Biotech IPO，其核心资产为全球进展最快的AI药物 [1] - 林清轩(02657)于12月18日至23日招股，基石投资者包括富达基金 [1] - 卧安机器人(06600)、美联股份(02671)、五一视界(06651)、迅策(03317)均于12月18日至23日招股，并预计于12月30日上市 [1] - 智汇矿业(02546)香港公开发售获5248.15倍认购，于12月19日上市 [1] - 南华期货股份(02691)最终发售价厘定为每股H股12港元 [1] - 希迪智驾(03881)最终定价为每股263港元，香港公开发售获22.55倍认购 [1] 重大事项 - 中国国航(00753)拟出资参与深圳航空的股权融资，深圳国资旗下鲲航投资入围 [1] - 敏实集团(00425)与一家机器人公司订立战略合作协议，共同拓展欧洲市场 [1] - 商汤-W(00020)拟配售17.5亿股新B类股份，预计净筹资约31.46亿港元 [1] - 贪玩(09890)拟发行本金总额为4.68亿港元、于2027年到期的零息可换股债券 [1] - 复星医药(02196)旗下复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，以加码创新药海外布局 [1] - 药明康德(02359)斥资约3000万欧元，获得一家法国生物医药基金3.22%的份额 [1] - 敏华控股(01999)拟收购美国软体家具企业Gainline Recline Intermediate Corp. 100%的权益 [1] 回购增持 - 腾讯控股(00700)于12月18日斥资6.36亿港元回购105.5万股 [2] - 小米集团-W(01810)于12月18日斥资1.51亿港元回购375万股 [2] - 中远海控(01919)于12月18日斥资8055.74万港元回购590万股 [2] - 碧桂园服务(06098)于12月18日斥资1713.6万港元回购270万股 [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)获云杉资本增持5286.2万股 [2]

深圳航空股权融资启动 - 深圳航空正式启动160亿元股权融资计划，首期增资已完成 [1] - 首期增资中，鲲航投资出资20亿元，认购新增注册资本19.56亿元，增资后持股20.9134% [1] - 中国国航同步出资20.82亿元，认购新增注册资本20.35亿元，增资后对深圳航空持股比例维持51% [1] - 本次增资后，深圳航空注册资本由53.6亿元增加至93.51亿元 [1] 增资后股权结构 - 增资完成后，深圳航空三大股东及持股比例为：中国国航（51%）、深国际（28.0866%）、鲲航投资（20.9134%） [2] - 鲲航投资为深圳市国资委控制的企业 [2] 融资背景与目的 - 深圳航空近年来经营承压，已连续多年亏损 [2] - 融资旨在增强深圳航空资本实力，改善资本结构，提升短期偿债能力，减轻债务负担，降低资金成本 [3] - 融资有助于深圳航空抓住粤港澳大湾区政策优势，巩固其国内及国际市场份额，提升深圳机场国际枢纽竞争力 [3] - 融资将支持深圳航空加快更新机队，扩大宽体机规模，提升国际市场竞争力 [3] 行业与地方支持 - 深圳市人民政府与中国航空集团有限公司签署战略合作协议，支持深圳民航业高质量发展 [3] - 双方将完善深圳通达全球的客货运航线网络，加强航空物流业务发展和基础设施建设 [3] - 合作旨在为深圳创建高品质创新型国际航空枢纽和空港型国家物流枢纽提供支撑 [3]

深圳航空股权融资交易结构 - 深圳航空启动总金额160亿元人民币的股权融资计划 拟分两期实施[3] - 首期融资中 新投资者鲲航投资以现金20亿元认购新增注册资本19.56亿元 获得增资后20.9134%的股权[2][3] - 控股股东中国国航以非公开协议方式同步增资20.82亿元 认购新增注册资本20.35亿元 首期增资后持股比例保持51%[2][3] - 原股东深圳国际决定不参与增资 其持股比例在首期完成后将从49%被摊薄至约28.09%[3] 交易相关方与公司治理 - 新投资者鲲航投资与深圳国际均为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会控制的企业[4] - 首期增资后 深圳航空股东会为最高权力机构 董事会组成及中国国航的席位设置、决策机制与增资前保持一致[5] - 首期增资不导致深圳航空控制权变更 中国国航仍为实际控制人并继续合并报表[5] - 后续增资完成后 中国国航的持股比例将保持51.00%[5] 融资目的与战略影响 - 融资旨在增强深圳航空资本实力 改善资本结构 提升短期偿债能力 减轻债务负担 降低资金成本[5] - 融资有助于深圳航空抓住粤港澳大湾区政策优势 巩固其国内及国际航空市场份额 提升深圳机场国际枢纽竞争力[5] - 融资将用于加快更新机队 扩大宽体机规模 以提升国际市场竞争力[5] 市场反应 - 交易进展公告发布当日（12月18日） 中国国航股价报8.94元/股 上涨2.17%[6]

交易核心信息 - 中国国航控股子公司深圳航空计划进行总额160亿元人民币的融资 [1] - 中国国航将按持股比例参与增资，金额不超过81.6亿元人民币 [1] - 交易涉及四方：中国国航、深国际、鲲航投资及深圳航空，相关交易文件已于2025年12月18日签署 [1] 交易结构与股权变化 - 首期增资中，鲲航投资以20亿元人民币认购深圳航空20.9134%的股权 [1] - 中国国航在首期增资中同步出资2.08亿元人民币 [1] - 首期增资完成后，深圳航空的注册资本将变更为93.51亿元人民币 [1] - 首期增资完成后，中国国航持有深圳航空51%的股权，保持控制权 [1] - 在后续全部增资完成后，中国国航在深圳航空的持股比例将维持在51% [1]