报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，利于棉花生长 [1] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年6月15 - 16日美白糖从16.54美元涨至17.02美元，涨幅2.90%；美棉花从67.9美元涨至68.05美元，涨幅0.22% [3] - 现货价格方面，2025年6月13 - 16日南宁和昆明白糖价格无变化；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.15%；新疆棉花价格无变化 [3] - 价差速览方面，2025年6月15 - 16日白糖和棉花不同合约价差有不同程度涨跌 [3] - 基差方面，2025年6月13 - 16日白糖和棉花不同合约基差均下跌 [3] - 进口价格方面，2025年6月13 - 16日棉花cotlookA价格无变化 [3] - 利润空间方面，2025年6月13 - 16日白糖进口利润无变化 [3] - 期权方面，SR509C5700隐含波动率0.0834，期货标的SR509历史波动率8.94；CF509C13600隐含波动率0.0966，期货标的CF509历史波动率12.69 [3] - 仓单方面，2025年6月13 - 16日白糖仓单从28736张降至28586张，跌幅0.52%；棉花仓单从10753张降至10725张，跌幅0.26% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预计维持500万吨，短期建议观望 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高、面积略增，内地棉区面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计625万吨、增加1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱，预计新年度消费量740万吨、减少20万吨，进口量下调至140万吨、减少10万吨，短期建议观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年6月7 - 8日，美白糖报价16.51美元，涨跌幅0%；美棉花报价65.58美元，涨跌幅0% [3] 现货价格 - 2025年6月5 - 6日，南宁白糖报价6090.0元，涨跌幅0%；昆明白糖报价从5910.0元涨至5915.0元，涨跌幅0.08%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.12%；新疆棉花报价14450.0元，涨跌幅0% [3] 价差速览 - 2025年6月7 - 8日，白糖和棉花各合约价差及基差涨跌幅均为0% [3] 进口价格 - 2025年6月5 - 6日，棉花cotlookA从77.5涨至77.75，涨跌幅0.32% [3] 利润空间 - 2025年6月5 - 6日，白糖进口利润1637.5元，涨跌幅0% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.078，期货标的SR509，历史波动率9.04；SR509P5700隐含波动率0.0783；CF509C13400隐含波动率0.0957，期货标的CF509，历史波动率12.54；CF509P13400隐含波动率0.0936 [3] 仓单 - 2025年6月5 - 6日，白糖仓单从29893.0张降至29443.0张，涨跌幅 - 1.51%；棉花仓单从10939.0张降至10870.0张，涨跌幅 - 0.63% [3] 信达期货公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、观察会员身份 [9]

报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区的气候条件良好， 预计单产为每公顷 2172 公斤（每亩 144.8 公斤），与去年持平。棉花总产 量预计为 625 万吨，比去年增加 1.4%。受美国过度征收关税的影响，棉花 消费预期偏弱，但未来仍存在一定的不确定性。预计新年度的棉花消费量为 740 万吨，较去年小幅减少 20 万吨，进口量也下调至 140 万吨，减少 10 万吨。短期观望。 商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | -- ...

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长；食糖消费量平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定，种植面积略增，内地因效益低和机械化推广难种植面积下降；主要产区气候好，预计单产与去年持平，总产量增1.4%；受美国关税影响消费预期偏弱但有不确定性，新年度消费量减少20万吨，进口量下调10万吨，短期观望 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月25 - 26日美白糖报价17.31美元，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月25 - 26日美棉花报价66.06美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年5月23 - 26日南宁白糖价格6155.0元，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月23 - 26日昆明白糖价格从5975.0元降至5970.0元，涨跌幅 -0.08% [3] - 2025年5月23 - 26日棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 -0.01% [3] - 2025年5月23 - 26日新疆棉花价格从14550.0元降至14500.0元，涨跌幅 -0.34% [3] 价差速览 - 2025年5月25 - 26日SR01 - 05从35.0涨至46.0，涨跌幅31.43% [3] - 2025年5月25 - 26日SR05 - 09从 - 175.0降至 - 182.0，涨跌幅4.00% [3] - 2025年5月25 - 26日SR09 - 01从140.0降至136.0，涨跌幅 -2.86% [3] - 2025年5月25 - 26日CF01 - 05为 - 10.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月25 - 26日CF05 - 09为60.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月25 - 26日CF09 - 01为 - 50.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月25 - 26日白糖01基差从282.0降至271.0，涨跌幅 -3.90% [3] - 2025年5月25 - 26日白糖05基差为317.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月25 - 26日白糖09基差从142.0降至135.0，涨跌幅 -4.93% [3] - 2025年5月25 - 26日棉花01基差从1148.0涨至1171.0，涨跌幅2.00% [3] - 2025年5月25 - 26日棉花05基差从1138.0涨至1161.0，涨跌幅2.02% [3] - 2025年5月25 - 26日棉花09基差从1198.0涨至1221.0，涨跌幅1.92% [3] 进口价格 - 2025年5月23 - 26日棉花cotlookA报价77.75，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月23 - 26日白糖进口利润为1491.5，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.0869，期货标的为SR509，历史波动率9.29 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.0845 [3] - CF509C13400隐含波动率为0.0995，期货标的为CF509，历史波动率12.67 [3] - CF509P13400隐含波动率为0.0979 [3] 仓单（张） - 2025年5月23 - 26日白糖仓单32244.0张，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月23 - 26日棉花仓单从11359.0张降至11343.0张，涨跌幅 -0.14% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长；食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨不变；短期建议观望 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高、面积略增，内地棉区面积下降；主要产区气候好，预计单产与去年持平，总产量增加 1.4% 至 625 万吨；受美国关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计减少 20 万吨至 740 万吨，进口量下调 10 万吨至 140 万吨；短期建议观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025 年 5 月 24 - 25 日，美白糖报价 17.31 美元，涨跌幅 0.00%；美棉花报价 66.06 美元，涨跌幅 0.00% [3] 现货价格 - 2025 年 5 月 22 - 23 日，南宁白糖从 6160.0 元降至 6155.0 元，跌幅 0.08%；昆明白糖从 5980.0 元降至 5975.0 元，跌幅 0.08%；棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.09%；新疆棉花从 14500.0 元涨至 14550.0 元，涨幅 0.34% [3] 价差速览 - 2025 年 5 月 24 - 25 日，白糖和棉花各合约价差及基差涨跌幅均为 0.00% [3] 进口价格 - 2025 年 5 月 22 - 23 日，棉花 cotlookA 从 78.25 降至 77.75，跌幅 0.64% [3] 利润空间 - 2025 年 5 月 22 - 23 日，白糖进口利润为 1468.0 元，涨跌幅 0.00% [3] 期权 - SR509C5800 隐含波动率 0.0855，期货标的 SR509，历史波动率 9.29；SR509P5800 隐含波动率 0.0849；CF509C13400 隐含波动率 0.0962，期货标的 CF509，历史波动率 12.68；CF509P13400 隐含波动率 0.0978 [3] 仓单 - 2025 年 5 月 22 - 23 日，白糖仓单从 32304.0 张降至 32244.0 张，跌幅 0.19%；棉花仓单从 11409.0 张降至 11359.0 张，跌幅 0.44% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元；是中国金融期货交易所全面结算会员等多个交易所会员及协会观察员、观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外其他主要产区糖厂已收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日消费拉动食糖需求支撑糖价稳定，2025/26年度巴西制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高对棉花播种有利 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月7 - 8日美白糖从17.14美元涨至17.52美元，涨幅2.22% [3] - 2025年5月7 - 8日美棉花从67.4美元降至66.73美元，跌幅0.99% [3] 现货价格 - 2025年5月7 - 8日南宁白糖从6160.0元降至6135.0元，跌幅0.41% [3] - 2025年5月7 - 8日昆明白糖从6015.0元降至5985.0元，跌幅0.50% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.25% [3] - 2025年5月7 - 8日新疆棉花维持13850.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年5月7 - 8日SR01 - 05从 - 302.0变为 - 317.0，涨幅4.97% [3] - 2025年5月7 - 8日SR05 - 09从164.0涨至193.0，涨幅17.68% [3] - 2025年5月7 - 8日SR09 - 01从138.0降至124.0，跌幅10.14% [3] - 2025年5月7 - 8日CF01 - 05从465.0涨至470.0，涨幅1.08% [3] - 2025年5月7 - 8日CF05 - 09维持 - 275.0，涨幅0.00% [3] - 2025年5月7 - 8日CF09 - 01从 - 190.0变为 - 195.0，涨幅2.63% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖01基差从285.0涨至296.0，涨幅3.86% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖05基差从 - 17.0变为 - 21.0，涨幅23.53% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖09基差从147.0涨至172.0，涨幅17.01% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花01基差从1010.0涨至1040.0，涨幅2.97% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花05基差从1475.0涨至1510.0，涨幅2.37% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花09基差从1200.0涨至1235.0，涨幅2.92% [3] 进口价格 - 2025年5月7 - 8日棉花cotlookA维持79.45，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月7 - 8日白糖进口利润维持1401.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.1023，期货标的为SR509，历史波动率为9.18 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.1027 [3] - CF509C12800隐含波动率为0.1335，期货标的为CF509，历史波动率为11.77 [3] - CF509P12800隐含波动率为0.1331 [3] 仓单（张） - 2025年5月7 - 8日白糖仓单从30301.0涨至30346.0，涨幅0.15% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花仓单从11172.0涨至11269.0，涨幅0.87% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求稳定糖价，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气有不确定性，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，棉花消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年4月22 - 23日美白糖从17.94美元降至17.9美元，跌幅0.22% [3] - 2025年4月22 - 23日美棉花从67.26美元涨至69.1美元，涨幅2.74% [3] 现货价格 - 2025年4月22 - 23日南宁白糖价格6210.0元，无涨跌 [3] - 2025年4月22 - 23日昆明白糖价格6050.0元，无涨跌 [3] - 2025年4月22 - 23日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.47% [3] - 2025年4月22 - 23日新疆棉花从14050.0元涨至14100.0元，涨幅0.36% [3] 价差速览 - 2025年4月22 - 23日SR01 - 05从 - 294.0变为 - 293.0，跌幅0.34% [3] - 2025年4月22 - 23日SR05 - 09从176.0涨至182.0，涨幅3.41% [3] - 2025年4月22 - 23日SR09 - 01从118.0降至111.0，跌幅5.93% [3] - 2025年4月22 - 23日CF01 - 05从445.0涨至490.0，涨幅10.11% [3] - 2025年4月22 - 23日CF05 - 09从 - 230.0变为 - 245.0，涨幅6.52% [3] - 2025年4月22 - 23日CF09 - 01从 - 215.0变为 - 245.0，涨幅13.95% [3] - 2025年4月22 - 23日白糖01基差从190.0降至175.0，跌幅7.89% [3] - 2025年4月22 - 23日白糖05基差从 - 104.0变为 - 118.0，涨幅13.46% [3] - 2025年4月22 - 23日白糖09基差从72.0降至64.0，跌幅11.11% [3] - 2025年4月22 - 23日棉花01基差从1208.0降至916.0，跌幅24.17% [3] - 2025年4月22 - 23日棉花05基差从1653.0降至1406.0，跌幅14.94% [3] - 2025年4月22 - 23日棉花09基差从1423.0降至1161.0，跌幅18.41% [3] 进口价格 - 2025年4月22 - 23日棉花cotlookA价格78.1美元，无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年4月22 - 23日白糖进口利润1258.5美元，无涨跌 [3] 期权 - SR509C6000隐含波动率0.1095，期货标的SR509，历史波动率8.9 [3] - SR509P6000隐含波动率0.1129 [3] - CF509C13000隐含波动率0.1247，期货标的CF509，历史波动率11.99 [3] - CF509P13000隐含波动率0.1237 [3] 仓单 - 2025年4月22 - 23日白糖仓单从27390.0张涨至28289.0张，涨幅3.28% [3] - 2025年4月22 - 23日棉花仓单从10080.0张涨至10216.0张，涨幅1.35% [3] 报告研究的具体公司 - 信达期货有限公司系经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及协会观察员或观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外其他主要产区糖厂已收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日拉动食糖需求支撑糖价稳定，2025/26年度巴西制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年4月16 - 17日，美白糖从17.73美元涨至17.77美元，涨幅0.23% [3] - 2025年4月16 - 17日，美棉花从66.3美元涨至67.11美元，涨幅1.22% [3] 现货价格 - 2025年4月16 - 17日，南宁白糖从6130.0元涨至6170.0元，涨幅0.65% [3] - 2025年4月16 - 17日，昆明白糖维持5990.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年4月16 - 17日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.36% [3] - 2025年4月16 - 17日，新疆棉花从14200.0元降至14150.0元，跌幅0.35% [3] 价差速览 - 2025年4月16 - 17日，SR01 - 05从 - 368.0变为 - 361.0，涨幅 - 1.90% [3] - 2025年4月16 - 17日，SR05 - 09从179.0变为172.0，涨幅 - 3.91% [3] - 2025年4月16 - 17日，SR09 - 01维持189.0，涨幅0.00% [3] - 2025年4月16 - 17日，CF01 - 05从355.0涨至360.0，涨幅1.41% [3] - 2025年4月16 - 17日，CF05 - 09从 - 175.0变为 - 195.0，涨幅11.43% [3] - 2025年4月16 - 17日，CF09 - 01从 - 180.0变为 - 165.0，涨幅 - 8.33% [3] - 2025年4月16 - 17日，白糖01基差从295.0降至243.0，涨幅 - 17.63% [3] - 2025年4月16 - 17日，白糖05基差从 - 73.0变为 - 118.0，涨幅61.64% [3] - 2025年4月16 - 17日，白糖09基差从106.0降至54.0，涨幅 - 49.06% [3] - 2025年4月16 - 17日，棉花01基差从1242.0降至1145.0，涨幅 - 7.81% [3] - 2025年4月16 - 17日，棉花05基差从1597.0降至1505.0，涨幅 - 5.76% [3] - 2025年4月16 - 17日，棉花09基差从1422.0降至1310.0，涨幅 - 7.88% [3] 进口价格 - 2025年4月16 - 17日，棉花cotlookA维持77.25，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月16 - 17日，白糖进口利润维持1332.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率为0.1067，期货标的为SR509，历史波动率为10.19 [3] - SR509P5900隐含波动率为0.1091 [3] - CF509C12800隐含波动率为0.1184，期货标的为CF509，历史波动率为11.44 [3] - CF509P12800隐含波动率为0.1177 [3] 仓单（张） - 2025年4月16 - 17日，白糖仓单维持27410.0，涨幅0.00% [3] - 2025年4月16 - 17日，棉花仓单从9715.0涨至9833.0，涨幅1.21% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求支撑糖价稳定，2025/26年度巴西制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对我国出口商品加征关税使中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年4月15 - 16日，美白糖从17.43美元涨至17.73美元，涨幅1.72% [3] - 2025年4月15 - 16日，美棉花从66.13美元涨至66.3美元，涨幅0.26% [3] 现货价格 - 2025年4月15 - 16日，南宁白糖从6160.0元降至6130.0元，跌幅0.49% [3] - 2025年4月15 - 16日，昆明白糖从6010.0元降至5990.0元，跌幅0.33% [3] - 2025年4月15 - 16日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.31% [3] - 2025年4月15 - 16日，新疆棉花维持14200.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年4月15 - 16日，SR01 - 05从 - 371.0变为 - 368.0，跌幅0.81% [3] - 2025年4月15 - 16日，SR05 - 09从164.0涨至179.0，涨幅9.15% [3] - 2025年4月15 - 16日，SR09 - 01从207.0降至189.0，跌幅8.70% [3] - 2025年4月15 - 16日，CF01 - 05从330.0涨至355.0，涨幅7.58% [3] - 2025年4月15 - 16日，CF05 - 09从 - 180.0变为 - 175.0，跌幅2.78% [3] - 2025年4月15 - 16日，CF09 - 01从 - 150.0变为 - 180.0，涨幅20.00% [3] - 2025年4月15 - 16日，白糖01基差从321.0降至295.0，跌幅8.10% [3] - 2025年4月15 - 16日，白糖05基差从 - 50.0变为 - 73.0，涨幅46.00% [3] - 2025年4月15 - 16日，白糖09基差从114.0降至106.0，跌幅7.02% [3] - 2025年4月15 - 16日，棉花01基差从1267.0降至1242.0，跌幅1.97% [3] - 2025年4月15 - 16日，棉花05基差维持1597.0，涨幅0.00% [3] - 2025年4月15 - 16日，棉花09基差从1417.0涨至1422.0，涨幅0.35% [3] 进口价格 - 2025年4月15 - 16日，棉花cotlookA维持76.4，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月15 - 16日，白糖进口利润维持1332.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率为0.1072，期货标的为SR509，历史波动率为10.04 [3] - SR509P5900隐含波动率为0.1061 [3] - CF509C12800隐含波动率为0.1285，期货标的为CF509，历史波动率为11.48 [3] - CF509P12800隐含波动率为0.1265 [3] 仓单（张） - 2025年4月15 - 16日，白糖仓单维持27410.0，涨幅0.00% [3] - 2025年4月15 - 16日，棉花仓单从9479.0涨至9715.0，涨幅2.49% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求稳定糖价，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气有不确定性，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对中国出口商品加征关税致中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年4月14 - 15日美白糖从17.67美元降至17.43美元，跌幅1.36%；美棉花从65.5美元涨至66.13美元，涨幅0.96% [3] 现货价格 - 2025年4月14 - 15日南宁白糖从6180.0元降至6160.0元，跌幅0.32%；昆明白糖从5985.0元涨至6010.0元，涨幅0.42%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.03%；新疆棉花维持14200.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年4月14 - 15日SR01 - 05从 - 338.0变为 - 371.0，涨幅9.76%；SR05 - 09从138.0涨至164.0，涨幅18.84%；SR09 - 01从200.0涨至207.0，涨幅3.50%；CF01 - 05从350.0降至330.0，跌幅5.71%；CF05 - 09维持 - 180.0，涨幅0.00%；CF09 - 01从 - 170.0变为 - 150.0，跌幅11.76%；白糖01基差从267.0涨至321.0，涨幅20.22%；白糖05基差从 - 71.0变为 - 50.0，跌幅29.58%；白糖09基差从67.0涨至114.0，涨幅70.15%；棉花01基差从1133.0涨至1267.0，涨幅11.83%；棉花05基差从1483.0涨至1597.0，涨幅7.69%；棉花09基差从1303.0涨至1417.0，涨幅8.75% [3] 进口价格 - 2025年4月14 - 15日棉花cotlookA维持78.1，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月14 - 15日白糖进口利润维持1268.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率0.1076，期货标的SR509，历史波动率10.21；SR509P5900隐含波动率0.1073；CF509C12800隐含波动率0.1262，期货标的CF509，历史波动率11.46；CF509P12800隐含波动率0.1276 [3] 仓单 - 2025年4月14 - 15日白糖仓单维持27410.0，涨幅0.00%；棉花仓单从9445.0涨至9479.0，涨幅0.36% [3] 报告研究的具体公司 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及协会观察员、观察会员 [9]