报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中美元首电话交流对市场有稳定作用；产业面铁水产量下滑但仍处高位运行，铁矿港口库存延续下降且降幅扩大，目前铁矿仍有刚需支撑；整体市场多空因素交织，行情或陷区间整理，I2509合约考虑短线交易，注意操作节奏和风险控制 [8] 周度要点小结 行情回顾 - 截至6月6日收盘，铁矿主力合约期价为707.5（+5.5）元/吨，青岛港麦克粉776（-1）元/干吨 [6] - 2025年05月27日 - 06月02日Mysteel全球铁矿石发运总量3431.0万吨，环比增加242.3万吨；澳巴发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨；澳洲发运总量1920.5万吨，环比减少92.7万吨，发往中国的量1499.8万吨，环比减少281.4万吨；巴西发运量948.3万吨，环比增加171.5万吨 [6] - 2025年05月26日 - 06月01日中国47港到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨 [6] - 日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨 [6] - 截至2025年6月6日，全国47个港口进口铁矿库存为14400.31万吨，环比 - 69.27万吨，年同比 - 1202.45万吨；247家钢厂进口矿库存为8690.18万吨，环比减64.15万吨 [6] - 钢厂盈利率58.87%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加6.06个百分点 [6] 行情展望 - 宏观方面，海外欧洲央行降息，特朗普表示美中经贸会谈成功；国内央行开展买断式逆回购操作，中方严肃执行协议 [8] - 供需方面，本期澳巴铁矿石发运和到港量增加，但国内港口库存继续下降，且同比降幅扩大；钢厂高炉开工率和日均铁水产量下调，但仍处240万吨高位 [8] - 技术方面，铁矿I2509合约先抑后扬，日K线突破MA5，短线测试MA20(715)附近压力；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小 [8] - 策略建议，市场多空因素交织，行情或陷区间整理，I2509合约考虑短线交易，注意操作节奏和风险控制 [8] 期现市场 - 本周I2509合约震荡走高，走势强于I2601合约，6日价差为36元/吨，周环比 + 0.5元/吨 [14] - 6月6日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比 + 0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空23443张，较上一周减少2891张 [21] - 6月6日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报776元/干吨，周环比 - 1元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，6日基差为70元/吨，周环比 - 3元/吨 [27] 产业情况 - 2025年05月27日 - 06月02日澳洲巴西铁矿发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨；05月26日 - 06月01日中国47港到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨 [30] - 本周全国47个港口进口铁矿库存总量14400.31万吨，环比下降69.27万吨；日均疏港量329.06万吨，降9.72万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8690.18万吨，环比减64.15万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为300.48万吨，环比增0.80万吨；库存消费比28.92天，环比减0.29天 [33] - 截止6月5日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为19天，环比 - 1天；6月5日，波罗的海干散货海运指数BDI为1626，周环比 + 208 [38] - 2025年4月份，我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增长1.3%；1 - 4月，进口38836.0万吨，同比下降5.5%；截止5月30日，全国266座矿山样本产能利用率为61.47%，环比上期 - 4.94%；日均精粉产量38.78万吨，环比 - 2.88万吨；库存64.83万吨，环比 + 1.42万吨 [42] - 2025年4月，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比下降4.9%；1 - 4月累计产量为32859.6万吨，同比下降12.2%；4月，全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2301.5万吨，环比减少57.2万吨，降幅2.4%；1 - 4月累计产量9038.3万吨，累计同比减少804.3万吨，降幅8.2% [46] 下游情况 - 4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计产量34535万吨，同比增长0.4% [49] - 2025年4月份，我国出口钢材1046.2万吨，同比增长13.4%；1 - 4月，出口3789.1万吨，同比增长8.2%；4月份，进口钢材52.2万吨，同比下降20.7%；1 - 4月，进口207.2万吨，同比下降13.9% [49] - 6月6日，247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加2.06个百分点；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加2.51个百分点 [52] - 6月6日，247家钢厂日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨 [52] 期权市场 - 铁水产量维持高位，铁矿石港口库存连续下降，铁矿仍有刚需支撑，建议期价回调买入认购期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，建议空单持有 [2] - 铁矿石预计近期铁水产量回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 消息面有外蒙上调煤炭资源税传言和特朗普提高钢铝关税情况，政策面利多基本兑现，房地产需求边际减弱，需求季节性高峰期已过，限产传闻提振有限，钢企主动减产动力偏弱，技术上价格向下有效突破 [2] - 操作建议为空单持有 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2974元/吨，较上日涨1.57%，较上周涨0.34%；热轧卷板主力合约收盘价3097元/吨，较上日涨1.47%，较上周跌0.10%等 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，铁水产量环比下降且预计继续回落，供应端全球发运处于高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [4] - 操作建议为空单轻仓持有 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）711元/湿吨，较上日涨0.71%，较上周跌0.28%；DCE铁矿石主力合约结算价704.5元/干吨，较上日涨1.29%，较上周涨0.86%等 [4] 产业资讯 - 蒙古煤炭加征关税暂无官方消息，进口蒙煤市场弱势，采购谨慎，成交不佳，监管区库存高位，贸易商心态走弱 [6] - 5月下旬21个城市5大品种钢材社会库存环比降4.7%，降幅扩大，比年初升20.5%，比上年同期降25.2% [6] - 6月4日蒙古国ETT公司炼焦煤竞拍流拍 [7] - 唐山市场个别钢厂计划下调焦炭价格，6月6日零点执行 [7] - 6月4日全国建材社库较上周降2.63%，厂库降0.92%，产量降0.90% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面海外风险事件增多国内政策预期向好，产业面铁矿港口库存连续三周下降铁水产量连续两周下滑需求支撑减弱，钢市低迷或拖累矿价，建议I2509合约反弹抛空，还建议买入虚值认沽期权 [8][55] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月23日收盘，铁矿主力合约期价718（-10）元/吨，青岛港麦克粉801（-15）元/干吨；本期澳巴发运总量环比增318.8万吨，47港到港量减289.6万吨；铁水产量减1.17万吨；港口库存减155.16万吨；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点 [6] - 行情展望：宏观上海外评级下调、OPEC+增产担忧，国内LPR下调、发改委推稳经济举措；供需上到港量下滑、港口库存降、需求支撑减弱；技术上铁矿2509合约先扬后抑；策略建议I2509合约反弹抛空 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，23日价差35.5元/吨，周环比-1元/吨 [14] - 仓单与持仓：5月23日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比-100张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空14267张，较上一周增加4643张 [21] - 现货价格：5月23日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报801元/干吨，周环比-15元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，23日基差为83元/吨，周环比-5元/吨 [27] 产业情况 - 到港与发运：2025年05月12 - 18日，全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增318.8万吨；47港到港总量2280.4万吨，环比减289.6万吨 [30] - 库存情况：全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比降155.16万吨；钢厂进口铁矿石库存总量为8925.48万吨，环比减35.68万吨 [33] - 库存可用天数：截止5月22日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比-2天；5月22日，BDI为1341，周环比-47 [38] - 进口与产能：2025年4月，我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；截止5月16日，全国266座矿山样本产能利用率为66.41%，环比上期+0.91% [42] - 原矿与精粉产量：2025年4月，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比降4.9%；3月铁精粉产量为2358.7万吨，环比增246.5万吨 [46] 下游情况 - 粗钢产量与进出口：4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计产量34535万吨，同比增0.4%；4月出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%，进口钢材52.2万吨，同比降20.7% [49] - 高炉开工与铁水产量：5月23日，247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减0.46个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减1.17万吨 [52] 期权市场 - 策略建议：铁矿到港和港口库存下滑支撑矿价，但铁水产量回调需求支撑减弱，建议买入虚值认沽期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中美关税互降释放利好，产业面铁矿港口库存延续下滑、铁水产量高位运行使铁矿需求有刚性支撑，但钢价缺乏持续上行动力或抑制矿价反弹空间，I2509合约或陷入745 - 700区间整理 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月16日收盘，铁矿主力合约期价728（+32）元/吨，青岛港麦克粉816（+17）元/干吨；2025年05月05 - 05月11日澳巴发运总量环比减117.9万吨，47港到港量减64.4万吨；日均铁水产量244.77万吨，环比减0.87万吨；全国47个港口进口铁矿库存14746.99万吨，环比减17.72万吨；钢厂盈利率59.31%，环比增0.44个百分点 [6] - 行情展望：宏观上中美关税互降；供需上澳巴发运和到港量减少、港口库存下降、高炉开工率下调、铁水产量高位；技术上铁矿2509合约震荡上行；策略建议关注I2509合约745 - 700区间整理 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏强，走势强于I2601合约，16日价差36.5元/吨，周环比+10.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：5月16日，大商所铁矿石仓单量2000张，周环比 - 1200张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空9624张，较上一周增加17228张 [21] - 现货价格：5月16日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报816元/干吨，周环比+17元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，16日基差88元/吨，周环比 - 15元/吨 [27] 产业情况 - 到港量：2025年05月05 - 05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减64.4万吨；45港到港总量2354.6万吨，环比减95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减73.3万吨 [31] - 产能与指数：截止5月9日，全国266座矿山样本产能利用率65.5%，环比上期+2.44%；库存59.16万吨，环比上期 - 6.1万吨；5月15日，BDI为1305，周环比+6 [34] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14746.99万吨，环比降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，增11.08万吨；4月我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；1 - 4月进口38836.0万吨，同比降5.5% [39] - 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿石库存总量8961.16万吨，环比增2.18万吨；进口矿日耗302.91万吨，环比减0.99万吨；库存消费比29.58天，环比增0.10天；截止5月14日，大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数22天，环比+0天 [42] 下游情况 - 钢材出口：2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6%；4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%；1 - 4月出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，同比降20.7%；1 - 4月进口207.2万吨，同比降13.9% [45] - 高炉开工与铁水产量：5月16日，247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减0.47个百分点，同比去年增2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比上周减0.33个百分点，同比去年增3.19个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周减0.87万吨，同比去年增7.88万吨 [48] 期权市场 发运量和港口库存下滑支撑矿价走高，但钢价相对疲软或抑制矿价反弹，建议买入认沽期权 [53]

铁矿石期货价格走势 - 5月12日铁矿石期货主力合约报711.5元，涨幅达2.15% [1] 铁矿石供应情况 - 5月5日-5月11日澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨 [2] - 澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中发往中国1593.8万吨，环比增加75.4万吨 [2] - 巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨 [2] - 全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨 [2] 铁矿石需求情况 - 5月9日全国主港铁矿石成交76.6万吨，环比下跌31.91%，远期现货成交167.4万吨 [3] - 247样本钢厂铁水日均产量245.64万吨/天，环比增0.22万吨/天，较年初增20.44万吨/天，同比增11.14万吨/天 [3] 机构观点 - 国新国证期货：铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库支撑铁水产量，铁水产量增速放缓，短期铁矿震荡 [4] - 华联期货：外矿发运量和到港量减少，港口库存小幅去化，钢厂开工率回升，铁水产量环比增0.22万吨至245.64万吨，铁矿刚需较强但市场担忧终端需求下滑，矿价上行动力不足，短期维持震荡 [4]