投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 5 月 23 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚 信 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日指数缩量调整，大盘股指相对抗跌，红利指数领涨，现货交投活跃度低迷，市场情绪趋于谨慎，但期指基差与现货价格反向变动，说明市场情绪反复，未形成明显趋势性变动 [6] - 短期信息面变化不多，板块轮动频繁，国内政策预期托底，下方空间有限，同时外部扰动不断，市场持谨慎交易原则，短期预计股指以震荡为主，趋势交易需谨慎 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指整体偏弱，除上证50指数收涨外其余指数均收跌，两市成交额回落707.55亿元 [4] - 期指方面，IF缩量下跌，IH放量上涨，IC、IM放量下跌 [4] 重要资讯 - 美国新预算法案引发交易员对赤字的担忧，美债拍卖结果不佳，美国股债汇三杀 [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.05 | 0.10 | -0.70 | -0.81 | | 成交量（万手） | 7.2125 | 3.7418 | 7.7616 | 20.2919 | | 成交量环比（万手） | -0.5644 | 0.0964 | 1.8347 | 5.2241 | | 持仓量（万手） | 23.3159 | 7.8458 | 20.7764 | 33.054 | | 持仓量环比（万手） | -0.1805 | 0.0817 | 0.7568 | 2.3866 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | -0.22 | | | 深证涨跌幅（%） | -0.72 | | | 个股涨跌数比 | 0.20 | | | 两市成交额（亿元） | 11026.90 | | | 成交额环比（亿元） | -707.55 | [8] 其他数据图表 - 包含两市融资买入额/两市成交额、跨品种强弱、各指数升贴水率、各指数市盈率等数据图表 [9][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 05月21日上证综指涨0.21%，收于3387.57点，成交额4659.57亿元；深成指数涨0.44%，收于10294.22点，成交额7074.88亿元 [1] - 中证1000指数跌0.23%，成交额2344.19亿元，开盘价6137.1，收盘价6132.18，最高价6141.73，最低价6109.92 [1] - 中证500指数涨0.18%，成交额1551.47亿元，开盘价5741.69，收盘价5757.92，最高价5763.08，最低价5733.83 [1] - 沪深300指数涨0.47%，成交额2170.38亿元，开盘价3899.44，收盘价3916.38，最高价3928.63，最低价3899.44 [1] - 上证50指数涨0.43%，成交额597.88亿元，开盘价2716.84，收盘价2728.43，最高价2740.77，最低价2716.84 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨 - 13.84点，医药生物、公用事业等板块向上拉动明显，传媒、计算机、电子等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨10.55点，汽车、医药生物、有色金属等板块向上拉动明显，通信、机械设备、电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨18.21点，电力设备、有色金属、银行等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨11.8点，有色金属、医药生物、煤炭等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 133.48，IM01日均基差 - 223.85，IM02日均基差 - 375.94，IM03日均基差 - 545.18 [13] - IC00日均基差 - 100.87，IC01日均基差 - 177.63，IC02日均基差 - 299.38，IC03日均基差 - 432.85 [13] - IF00日均基差 - 35.53，IF01日均基差 - 76.46，IF02日均基差 - 108.45，IF03日均基差 - 151.56 [13] - IH00日均基差 - 17.38，IH01日均基差 - 48.12，IH02日均基差 - 54.74，IH03日均基差 - 58.39 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的具体数据及变化情况 [22][23][24][25]

沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.05%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.10%，中证500股指期 货（IC）主力合约跌0.70%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.83%。 股指期货午盘收盘 ...

股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货主力合约上涨0.15% [1] - 上证50股指期货主力合约上涨0.19% [1] - 中证500股指期货主力合约下跌0.44% [1] - 中证1000股指期货主力合约下跌0.56% [1] 市场分化特征 - 大盘股指数期货表现相对稳健 IH及IF合约均录得上涨 [1] - 中小盘指数期货承压明显 IC及IM合约均出现下跌 [1]

沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.14%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.03%，中证500股指期 货（IC）主力合约跌0.33%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.46%。 股指期货早盘开盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策面利多预期对股指构成强支撑，外部风险及内需走弱对股指有所拖累，短期内股指预计维持区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 昨日各股指均窄幅震荡整理，股市全市场成交额12143亿元，较上日放量31亿元，近期市场情绪平稳，股指维持震荡整理走势 [4] - 股市上行动能不足，下行空间有限，政策面托底经济和稳定股市预期，5月中美经贸联合声明发布后外部风险暂缓，市场担忧情绪缓和 [4] - 市场情绪整体谨慎，对特朗普反复无常有预估，外部不确定性无法消除，国内实体部门需求需政策托底，内生性增长偏弱，政策效果需数据验证 [4]

股指期货午盘表现 - 沪深300股指期货主力合约上涨0.43% [1] - 上证50股指期货主力合约上涨0.46% [1] - 中证500股指期货主力合约上涨0.13% [1] - 中证1000股指期货主力合约下跌0.18% [1]

股指期货早盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约上涨0 61% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约上涨0 64% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约上涨0 13% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约下跌0 14% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市上行动能不足且下行空间有限，短期内预计以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，观点参考为区间震荡，核心逻辑是政策端利好构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡小幅上涨，股市全市场成交额12112亿元，较上日放量923亿元；二季度政策面托底经济且稳定股市预期，加强汇金发挥类平准基金作用使股指底部支撑较强；外部风险因素缓和，市场风险偏好回升但情绪谨慎乐观；外部风险因素变数高，国内宏观经济指标有走弱风险，4月信贷数据显示国内房地产处于周期性下行阶段，拖累内需，居民信贷需求偏弱，企业盈利端修复短期难改善，拖累股指上行；中长期股指下行空间有限，短线上存在冲高回落、震荡反复可能 [5]