报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为江西长运，所属行业是铁路公路，接待时间为2025年9月26日，上市公司接待人员包括公司董事长王晓、独立董事肖征山、董事及副总经理刘磊（代行总经理职责）、财务总监傅琳雁、董事会秘书魏春云 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员的接待对象为投资者和其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年1 - 6月公司营业收入较上年同期减少1662.75万元，营业成本增加1962.17万元，但政府补助增加4782.25万元，上半年净利润为572.27万元 [23] - 2025年下半年公司将围绕服务优化等领域深化改革，推进业务和资产轻型化转型，调整站场结构并优化资源配置，完善合规管理体系 [23][24] - 公司重视科技创新和数字赋能，关注大数据、AI等技术应用动态 [24] - 公司控股股东和间接控股股东从多方面支持公司发展，若有相关计划会按要求披露 [25] - 2025年上半年公司及子公司收到政府补助2.37亿元，主要为线路及营运补助等 [25] - 2025年1 - 6月公司营业收入减少主要因道路客运业务收入减少、销售业务收入下滑，虽道路货运业务收入增加但仍整体下降 [25] - 公司“十五五”规划在制定中，期间将坚持转型变革和科技驱动，寻求第二增长曲线 [26] - 公司2025年8月制定市值管理制度，把提升公司质量作为市值管理根本，通过多种方式提升市值管理能力 [27] - 公司关注市场动态，谨慎评估筛选优质标的，业务调整会依法履行程序和披露信息 [27][28] - 2025年1 - 6月公司经营活动现金流量净额为1.58亿元，较上年同期增长14.34%，主要因现金流入增加8007.81万元，现金流出增加6029.84万元 [28]

报告核心信息 - 报告研究的具体公司为步长制药，所属行业为中药 [17] - 调研日期为2025年09月26日，上市公司接待人员有公司董事长赵涛、董事会秘书王新、财务总监赵晓刚、独立董事李洪武 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 创新药研发情况 - 公司创新药布局有生物制剂、化药创新药、中药创新药三类 主要的创新药项目阶段为治疗用生物制品1类EPO已提交上市申请，治疗用生物制品1类BC001、中药1类补气通络颗粒与化药1类WXSH0024胶囊等处于临床阶段 [24] - 公司广泛开展产学研合作，与国内外高等院校、科研院所合作，引进创新药物和先进技术，整合科技、人才和新药品种，提升科技创新能力 [24] 市值管理情况 - 公司高度重视市值管理工作，一方面做好日常生产经营，以良好业绩回报股东；另一方面积极开展机构调研、路演、反路演、参与券商线上策略会等投资者关系活动，维护与投资者的良性互动关系，向市场传递公司投资价值 [25] 投资者回报情况 - 公司将投资者回报置于重要战略高度，深耕经营，聚焦主营业务，提升业绩表现，运用现金分红、股份回购等方式为投资者提供长期、稳定且丰厚的投资回报 [26] 股份回购情况 - 截至2025年上半年，公司共进行3次股份回购，累计回购股份8,701.22万股并完成注销 如有新的回购计划，公司将按相关法律法规履行信息披露义务 [26]

公司股权与股东情况 - 控股股东持股185,700,000股，占总股本18.82% [2] - 截至2025年9月19日股东人数为67,355名 [10][10] - 控股股东债务问题可能导致控制权变更 [5][8] - 大股东努力维持控股权稳定，未主动减持股票 [10] 重组与资本运作 - 终止利德东方重组因市场环境变化导致不确定性增加 [9][13][15] - 原置换标的重组短期内不具备可行性 [4][13] - 公司对并购重组持开放态度，但需合适机会 [2][4][5][7][9][13][14] - 未收到交易所问询函，标的估值未最终确定 [9] 经营业绩与措施 - 公司连年亏损因产能过剩、成本高企、需求疲软及欧盟关税等因素 [7] - 已采取减员降薪等降本增效措施 [1] - 推动产品差异化，拓展化妆品等领域高端钛白粉应用 [5][7][11] - 金浦新能源项目暂缓投资，硫酸产品已试生产 [1][13] - 金浦英萨业绩转好，拖累资产考虑出售或整顿 [2] 风险与退市相关 - 若触发风险警示或终止上市条件将及时披露 [3][10][11] - 退市将导致全体股东经济利益受损 [2] - 股价连续下跌，公司通过合法合规方式努力维持市值稳定 [3][4][5][7][10] 其他业务与项目 - 淮北新能源项目主要产品为硫酸和蒸汽，暂无其他新项目 [7] - 暂未涉足半导体、人工智能、军工等领域 [7] - 对外资考察及股东名册查询需通过投资者热线 [7][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沧州大化，所属行业是化学制品，接待时间为2025 - 09 - 26，上市公司接待人员有董事长、总经理刘增，财务总监张志，董秘刘晓婧，独立董事霍巧红 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象有投资者等，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司为缩短与同行业头部公司差距，一方面以“提高生产效率、降低生产成本、稳定产品质量”为目标加强科技创新，引领产业技术升级，一方面规划建设新产能提升市场占有率及核心竞争力 [24] - 公司制定《公司市值管理制度》加强市值管理，每年以超过年度归属于上市公司股东净利润30%的分红比例回馈投资者，提升公司核心竞争力回报投资者 [24] - 沧州大化共聚PC已达国内先进水平，正积极储备其他共聚产品 [24] - 公司实际控制人正在协调下属上市公司按计划推进解决同业竞争问题 [26] - 公司正在制定十五五发展规划，力求建设国际一流化工高新企业，开发生产特种聚氨酯和聚碳酸酯新材料 [26] - 公司五万吨聚碳酸酯技术改造项目已产出合格产品，处于市场推广阶段，部分产品已获客户认可并形成销售 [26]

公司市值管理策略 - 公司高度重视市值管理相关工作 [1] - 公司以提升经营质量作为市值管理核心措施 [1] - 公司通过完善公司治理提升整体价值 [1] - 公司实施稳健分红政策强化投资者关系管理 [1]

公司市值管理措施 - 公司高度重视市值管理并积极响应深交所及国资委相关要求 [1] - 公司通过股东增持方式强化市值管理 [1] - 公司通过线上线下多渠道开展投资者交流活动 [1] - 公司实施长期稳定分红政策以保障投资者权益 [1] - 公司聚焦主业发展促进高质量发展 [1]

湖北证监局走访成效 - 联合地方政府及交易所重点走访调研上市公司63家次，并协调解决各类诉求40余项[3] - 建立“一企一档”问题台账并实行销号管理，将“问题清单”变为“成效清单”[3] - 推动湖北辖区上市公司2025年中期分红达13.2亿元，较去年同期增长84%[5] - 2025年以来共有18家公司发布增持回购再贷款公告，贷款金额上限合计44.8亿元[5] - “并购六条”实施后，3家公司已完成并购重组，9家公司正在开展重大资产重组[5] 山东证监局走访成效 - 已走访上市公司225家，覆盖率达91.46%[8] - 针对海洋经济特色，海洋相关上市公司走访率已达94%[10] - 2024年9月至今，已有37家上市公司通过并购重组实现补链强链，涉及金额合计849.35亿元[11] - 一家通信科技企业2024年年报现金分红5.56亿元，市值已位居全国民营通信科技上市公司首位[12] - 一家信息技术类上市公司实现“A+H”上市，成为山东省首家信息技术类“A+H”上市公司[12] 广东证监局走访成效 - 2024年以来累计走访上市公司395家，覆盖辖区上市公司总数的86%，收集问题诉求及意见建议300余条[19] - 2025年上半年，广东辖区459家A股上市公司合计实现营业收入1.85万亿元、归母净利润1150.74亿元，同比分别增长6.97%和9.19%[23] - 截至2025年8月底，辖区上市公司市值总额达6.54万亿元，上半年新增千亿市值公司3家[23] - 推动辖区74家上市公司开展中期分红超160亿元，其中4家公司中期分红金额超10亿元[25] - 2025年以来，辖区上市公司披露、完成重大资产重组17单，交易规模合计超400亿元，数量居全国首位[25] 走访工作机制与方式 - 湖北证监局联合省委金融办建立常态化走访上市公司工作机制，实现从阶段性向常态化的转变[3] - 山东证监局联合相关部门出台并购重组支持文件，并与人民银行山东省分行建立常态化沟通机制，联合举办政策培训会、座谈会4次[14] - 广东证监局成立走访工作专班，与地方政府有关部门、交易所建立常态化走访互通机制，并启动上市公司“质量提升、市值提升、形象提升”专项行动[19][23] - 广东证监局联合省委金融办成立广东资本市场并购重组联盟，推动广州市出台并购重组配套政策，将并购重组标的库扩围至2000余家[25]

公司投资者关系管理 - 公司将持续做好投资者关系管理工作 [1] - 公司通过现金分红等方式积极回报投资者 [1] - 公司在合法合规前提下开展市值管理工作 [1]

公司经营状况 - 三大主业经营稳健 [1] - 致力于提升盈利 [1] - 以行业领先的股息率保障股东合理回报 [1] 市值管理措施 - 高度重视市值管理和投资者关系工作 [1] - 通过多种渠道听取投资者建议 [1] - 加强信息披露与沟通以提升透明度与市场认可度 [1] - 依法依规推动提升公司价值 [1] 股价表现说明 - 股价受市场多种因素影响 [1]

行业估值状况 - 建筑行业市净率整体处于较低水平 [1] - 公司股票市净率处于较低水平 [1] 公司市值管理措施 - 制定发布市值管理制度 [1] - 明确市值管理主要方式、监测预警机制和应对措施 [1] - 以提高公司内在价值为基础维护股东权益 [1] - 通过市值管理实现可持续发展 [1]