美元兑日元USD/JPY跌破142，为去年9月以来首次。 ...

文章核心观点 美元兑日元USD/JPY突破144，日内涨0.31% [1] 分组1 - 美元兑日元USD/JPY突破144 [1] - 美元兑日元USD/JPY日内涨0.31% [1]

伯克希尔发债情况 - 伯克希尔发行900亿日元债券（约合6 267亿美元），是公司规模最小的日元计价债券 [1][3] - 债券分为六个期限（3年至30年），3年期占比最大，收益率溢价70个基点，高于去年10月的49个基点 [3] - 具体债券包括：2028年到期1 352%票据（486亿日元）、2030年到期1 593%票据（195亿日元）、2032年到期1 797%票据（35亿日元）等 [4] - 相比2024年10月发行的2818亿日元债券，本次规模显著缩小 [4] 发债背景与市场反应 - 发债时点正值全球金融市场震荡，投资者对高溢价债券持谨慎态度 [5] - 日元债融资被解读为"借日元买日股"策略的信号，可能用于加仓日本股票 [8] - 伯克希尔持有3340亿美元现金储备（2024年底数据），创历史新高 [12] 巴菲特对日本市场的布局 - 公司明确表示将增持日本五大商社股票，认为其运营模式与伯克希尔高度相似 [9][11] - 五大商社股价回调超10%（截至2025年4月11日），估值回落可能触发巴菲特逆势抄底 [9][10][11] - 巴菲特曾称赞五大商社的资本配置能力、管理层水平及股东回报政策（如股息和股票回购） [11] 日本股市与宏观经济关联 - 日经225和东证指数2025年累计下跌超10%，主因市场担忧贸易摩擦拖累经济增长 [9] - 巴菲特增持表态曾推动海外资本流入日本股市，助推指数创历史新高 [9]

伯克希尔哈撒韦日元债券发行 - 公司于4月11日发行总额900亿日元（约合6.267亿美元）的6期日元计价债券，为旗下规模最小的日元债 [1] - 债券期限包含3年至30年不等，其中3年期占比最大，收益率溢价70个基点，较去年10月发行的49个基点显著提升 [1] - 本次发债规模较2024年10月的2818亿日元大幅缩减，但2024年累计日元债发行额已达5451亿日元，超过2019年首次发行的4300亿日元 [3] 日本市场战略布局 - 发债资金可能用于增持日本公司股份，3月已对五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）持股比例提升1个百分点以上，当前持股比例达8.5%-9.8% [3] - "借日元买日股"策略被视为深度布局日本产业的标志性手法，日元债发行规模成为判断加仓力度的关键指标 [3] 市场表现对比 - 伯克希尔A类股年内涨幅达15.14%，显著跑赢同期标普500指数8.81%的跌幅 [3] - 当前全球金融市场震荡背景下，投资者对高溢价债券持谨慎态度，倾向等待市场稳定 [3]

伯克希尔发行日元债券 - 伯克希尔哈撒韦公司发行900亿日元（约46亿元人民币）债券，为2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易[1][3] - 债券分为六个部分，期限从3年到30年不等[3] - 所有债券收益率溢价均高于2023年10月发行水平，3年期债券收益率溢价达70个基点（此前49个基点）[5] 资金用途与投资策略 - 募集资金可能用于增持日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）股份[1][5] - 2024年3月已增持五大商社股份1个百分点以上，持股比例达8.5%-9.8%[5] - 2020年首次收购五大商社各超5%股份，总投资成本138亿美元，市值235亿美元（截至2023年底）[6] - 采用"借日元买日股"策略规避汇率风险[6] 巴菲特对日本市场的看法 - 预期2025年从日本投资获得股息收入约8.12亿美元，利息成本约1.35亿美元[7] - 认为五大商社运营模式与伯克希尔相似，赞赏其资本配置和管理层能力[10] - 计划继续增持日本股票尤其是五大商社[9] 市场环境与影响 - 发行时正值全球金融市场动荡，多家日本公司取消债券发售[3][4] - 日经225指数和东证指数2025年回调超10%，五大商社股价跌至2023年8月低点[9][10] - 伯克希尔A类股2024年上涨15.14%，跑赢标普500指数（下跌8.81%）[1] - 公司持有创纪录的3340亿美元现金储备（截至2024年底）[10]

巴菲特最新债券发行 - 伯克希尔发行900亿日元（约46亿元人民币）债券，为2019年进入日本市场以来最小规模日元交易 [2][4][5] - 债券分为六部分，期限3-30年不等，3年期占比最大且收益率溢价达70基点（去年10月为49基点） [6][8] - 发行时机特殊：市场动荡导致多家日本公司取消发债，且特朗普关税政策推高全球融资成本 [5][7] 日本五大商社投资布局 - 3月增持五大商社（伊藤忠/丸红/三菱/三井/住友）股份各超1个百分点，持股比例达8.5%-9.8% [10] - 2020年首次收购时持股超5%，截至2023年底总投资成本138亿美元，市值已达235亿美元 [11][12] - 采用"借日元买日股"策略规避汇率风险，预计2025年股息收入8.12亿美元远超1.35亿利息成本 [12][13] 市场影响与投资逻辑 - 巴菲特明确表态将继续增持五大商社，称其运营模式与伯克希尔高度相似 [13][15] - 五大商社股价回调超10%至去年8月低点，估值回落或触发巴菲特逆势加仓 [14][15] - 伯克希尔A类股年内涨15.14%跑赢标普500（跌8.81%），3340亿美元现金储备创纪录 [3][16] 日本产业战略意义 - 日元债发行规模被视为加仓日本的风向标，市场解读为深度布局日本产业的标志性手法 [13] - 五大商社受青睐原因：资本配置高效、管理层能力强、股息政策稳定、高管薪酬合理 [15] - 巴菲特投资带动海外资本流入日本，曾推动日经225与东证指数创历史新高 [13]

日元汇率波动 - 4月11日东京外汇市场日元兑美元汇率升至1美元兑换142日元区间 超过4月9日创下的143 99日元 达到2024年9月上旬以来最大日元升值水平 [1] - 日元升值与美元贬值趋势主要受中美贸易摩擦加剧影响 市场出现卖出美元动向 [1] 中美贸易关税政策 - 美国白宫10日宣布对中国征收的额外关税税率总计145% 较此前特朗普宣称的125%进一步加码 这是在2-3月生效的20%额外关税基础上提高 [1] - 中国作为报复性措施于10日启动84%的额外关税 [2] 美国经济数据影响 - 美国3月CPI同比上涨2 4% 低于市场预期的2 6% 缓解通胀担忧 推动美元卖出趋势 [2]

文章核心观点 美元兑日元跌至去年10月2日以来最低点143.845 [1] 分组1 - 美元兑日元汇率情况：美元兑日元跌至去年10月2日以来最低点143.845 [1]

货币政策调整 - 日本央行将政策利率维持在0.5% 这是2年半来首次超过瑞士的0.25%政策利率 [1][2] - 瑞士央行将政策利率从0.5%下调至0.25% 主要原因是通胀压力降低 此次为连续5次会议降息 [2] - 日本央行行长植田和男表示若经济和物价预期能够实现 将继续上调政策利率 维持加息路线 [1] 日元套利交易影响 - 日元政策利率水平逆转导致套利交易变得更加困难 可能减弱日元贬值压力 [2] - 2024年7月对冲基金等投机者的日元净卖出规模达到18.4223万手(2.3027万亿日元) 为2007年6月以来最大规模 [3] - 日元汇率一度跌至1美元兑换161.9日元以上 与投机者的日元净卖出规模膨胀相关 [3] 汇率市场预期 - 市场预期由日元套利交易主导的过度日元贬值剧本正在远去 [4] - 若投机者的日元净买入被平仓 日元仍有跌至1美元兑换155日元左右的空间 [4] - 即使日本央行利率上调至1% 实际利率为负的情况仍将持续 难以预期日元大幅升值 [4] 市场参与者观点 - 三井住友银行首席外汇策略师指出2024年夏天极度日元套利交易将会缓和 [2] - 理索纳控股高级策略师认为若汇率波动率稳定 瑞士法郎可能成为新套利交易融资货币 [4] - 三菱UFJ摩根士丹利证券首席外汇策略师表示实际利率为负将限制日元升值空间 [4]

图片来源：高瓴资本 据路透社等多家媒体消息，近期高瓴资本计划每年在日本投资 10 亿至 20 亿美元，并将在东亚国家的 员工人数翻倍。 2024年12 月，高瓴资本任命前贝恩资本合伙人菊田智宏 (Tomohiro Kikuta) 领导其在 日本的扩张工作，以应对交易活动的大幅增加。 联席首席运营官 Adam Hornung 表示， 高瓴资本在 205 亿美元的第五期基金系列中拥有约 60 亿美元 的可用资金。公司计划筹集第六期收购基金。 根据公开信息，高瓴资本于2020年启动了第五期美元基金的募集，目标规模为130亿美元，其中100亿 美元用于并购投资，30亿美元用于成长型和风险投资。 考虑到 Adam Hornung 提到 第五期基金实际 有有205亿美元，高瓴实际超募接近一倍。 据报道，募资过程于一月份启动，高瓴据称承诺出资 10 亿美元作为普通合伙人。 " 日本市场现在拥 有大量我们认为正在涌现的机会，这些机会可能在五到十年前并不那么易得， "Hornung 说道。 新基金标志着高瓴资本继续向全球收购机会转型，在利用其亚洲背景的同时实现地理多元化。 与此同时， 2024 年投资者对专注于东南亚的私募股权 ...