日元投资趋势变化 - 全球投资者正在减少对日元大幅升值的押注 主要因日本央行态度谨慎 贸易战持续以及持有日元成本过高 [1] - 投资者仍持有价值114 1亿美元的净多头日元头寸 但较4月底的157亿美元纪录水平大幅下降 [1] - 日本央行暗示在完全了解特朗普关税措施影响前今年不会再加息 货币政策成为日元面临的最大难题 [1] 日元利率敏感性 - 日元历来对海外利率变化敏感 过去几年美日利率巨大差距曾导致日元跌至历史低点 [2] - 美日利率差距使得投资者持有平均收益率仅0 5%的日元债券变得不划算 [2] - 年初投资者预计日元交易会在3-6个月表现良好 但现认为可能持续更久且成本过高 [2] 市场预期变化 - 2025年年初市场预期日本会迅速提高利率 而美联储会在今年晚些时候开始降利率 [4] - 特朗普4月实施大规模贸易关税后 日元汇率从接近160水平迅速上涨9% 创2016年以来最强上半年表现 [4] - 日本央行变得谨慎后 日元走势变得波动不定 [5] 衍生品市场动态 - 押注日元升值的期权交易成本更高 表明市场对日元持看涨态度 [6] - 对低成本日元期权的兴趣大幅增加 这些期权能在日元大幅升值时带来巨大收益 [6] 贸易政策影响 - 日元走势将取决于美国关税政策 特朗普提议对日本进口商品征收30%-35%关税 远高于此前24%税率 [9] - 高关税率将抑制日本主要汽车出口 并使日本央行摆脱超低利率政策的进程更加危险 [9] - 市场认为日元正在等待美日贸易谈判进展作为催化剂 近期在极度兴奋和极度失望间交替波动 [9]

日本金融市场短期风险分析 - 日本金融市场未来2-3个月可能出现短暂"股债汇三杀"现象，但日债体系无崩溃风险[1][4] - 日元兑美元可能跌至150水平，但中长期将走强，预计第四季度升破140[1][5] - 日本30年期国债收益率攀升至3.2%，20年期升至2.6%，但国内投资者需求将逐步恢复[2][3] 日债市场现状与展望 - 日本寿险公司已完成久期匹配计划，导致近期日债市场疲软[2] - 日债收益率已满足国内投资者预期回报，需求有望恢复[3] - 上周日债价格下跌已暂停，崩溃风险极低[3] 美国市场对日本的影响 - 日本市场表现与美国高度相关，美元兑日元与美元指数、日股与美股存在强相关性[6] - 真正的"日本版三杀"需要美国出现极端情况，如美股暴跌+美元暴涨组合[8] - 美国"避险"模式下日元可能升值，"增长乐观"模式下日元表现最差[12] 潜在投资机会 - 日元跌至150水平可能提供建立战略性多头头寸的机会[1][5] - 日元利率上升将改善基础供需状况，最终对日元有利[5]

在金融市场的历史长河中，资金流向的转变往往预示着经济格局与市场情绪的深刻变革。近期，日元看涨头寸创 下历史新高，便是这样一个引人瞩目的风向标事件。 曾经，日元是华尔街资金热衷做空的对象，然而如今，它却摇身一变，成为众多投资者的做多新宠。美国商品期 货交易委员会（CFTC）的数据显示，在2025年4月份，日元净多头头寸规模急剧攀升，达到了17.9万手，较上月 增加了5.8万手，创下历史新高。 避险需求：日元崛起的幕后推手 美国资产抛售引发避险潮：近期美国资产遭到大规模抛售，这极大地提振了市场的避险需求。 在经济不确定性和风险厌恶情绪升温的背景下，投资者纷纷寻求更为安全的资产港湾，日元作为传统避险货币的 特性脱颖而出，吸引了大量资金涌入，进而推动了日元看涨头寸的增加。数据显示，日元兑美元汇率已连续三周 上涨，截至5月9日，4月以来日元汇率升值超3%。 对美元避险地位担忧加剧：路透的调查结果显示，超过55%的受访者对美元的避险地位表示担忧，这一比例相较 于4月调查时的约三分之一大幅上升。 随着市场对美元避险属性的质疑声增强，日元等其他避险货币的相对吸引力大幅提升，促使更多资金配置到日元 资产上，从而进一步推高了日元 ...

对于关税和贸易问题，巴菲特提到，"贸易和关税可能会成为一种战争行为。而且我认为它已经引发了不好的事情。在美国，我的意思是，我们应该寻求与 世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事情，而他们也应该做他们最擅长的事情。" 当地时间5月3日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈举行，在长达4小时的股东问答环节中，"股神"巴菲特与接班人格雷格·阿 贝尔（Greg Abel）和保险业务主管阿吉特·贾恩（Ajit Jain）同台，就贸易和关税、现金储备、海外投资、人工智能等问题做出回答。 在股东大会上，巴菲特宣布计划在年底退休。巴菲特表示，他将向伯克希尔·哈撒韦公司董事会推荐非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔在年底接任首席执行 官的职位，格雷格担任公司首席执行官的时机已经成熟。 伯克希尔巴菲特时代即将落幕之际，这届特殊的股东会传递了什么信号？伯克希尔・哈撒韦股东、美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰进行了解读。 陈凯丰表示，格雷格·阿贝尔是会计出身，从财务业务做起，主管能源行业，相较于创业者，他更是一个不错的守业者。 谈关税和贸易：应寻求与世界其他国家进行贸易 前海开源基金首席经济学家杨德龙表 ...

2025.05. 03 本文字数：3120，阅读时长大约5分钟 看点1：对美国经济的看法 2008年，金融危机来势汹汹，巴菲特当时表示，绝不做空美国。2020年，疫情席卷全球，资本市场 风声鹤唳，他在股东大会上表达了对美国经济的信心。 导读 ：今年以来伯克希尔股价大幅跑赢市场，"股神"传奇仍在继续。风雨60年！手握重金的巴菲特是否还坚定 看好美国？ 作者 | 第一财经 樊志菁 当地时间5月3日，伯克希尔哈撒韦股东大会在CHI Health Center举行，这也是"股神"巴菲特执掌公 司的第60个年头。 94岁的奥马哈传奇自1965年以来一直领导伯克希尔，从新英格兰一家陷入困境的纺织公司，发展到 业务涉及铁路、能源、工业和制造业、房地产经纪，以及Dairy Queen冰激凌等众多零售品牌的大型 集团综合体。尽管全球富豪在今年的市场动荡中普遍财富缩水，巴菲特的净资产增长了超过100亿美 元。这并不仅仅因为伯克希尔哈撒韦业务多样化，而是企业在市场动荡中保持稳定的运营方式和几十 年来形成的投资纪律方法。 ▲一财直击｜巴菲特股东大会"购物日"人头攒动 与以往有所不同的是，会议交流时间将有所缩短，巴菲特和伯克希尔的两位 ...

伯克希尔发行日元债券 - 伯克希尔哈撒韦公司发行900亿日元（约46亿元人民币）债券，为2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易[1][3] - 债券分为六个部分，期限从3年到30年不等[3] - 所有债券收益率溢价均高于2023年10月发行水平，3年期债券收益率溢价达70个基点（此前49个基点）[5] 资金用途与投资策略 - 募集资金可能用于增持日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）股份[1][5] - 2024年3月已增持五大商社股份1个百分点以上，持股比例达8.5%-9.8%[5] - 2020年首次收购五大商社各超5%股份，总投资成本138亿美元，市值235亿美元（截至2023年底）[6] - 采用"借日元买日股"策略规避汇率风险[6] 巴菲特对日本市场的看法 - 预期2025年从日本投资获得股息收入约8.12亿美元，利息成本约1.35亿美元[7] - 认为五大商社运营模式与伯克希尔相似，赞赏其资本配置和管理层能力[10] - 计划继续增持日本股票尤其是五大商社[9] 市场环境与影响 - 发行时正值全球金融市场动荡，多家日本公司取消债券发售[3][4] - 日经225指数和东证指数2025年回调超10%，五大商社股价跌至2023年8月低点[9][10] - 伯克希尔A类股2024年上涨15.14%，跑赢标普500指数（下跌8.81%）[1] - 公司持有创纪录的3340亿美元现金储备（截至2024年底）[10]