财务表现 - 2025年中报营业总收入5.6亿元，同比增长1.29%，第二季度营业收入3.14亿元，同比下降5.98% [1] - 归母净利润734.92万元，同比下降38.46%，第二季度归母净利润1228.64万元，同比下降31.48% [1] - 扣非净利润18.07万元，同比大幅下降98.27% [1] - 毛利率23.67%，同比下降10.16个百分点，净利率2.69%，同比上升5.36个百分点 [1] 现金流与资产结构 - 货币资金2.44亿元，同比下降18.16%，应收账款3.41亿元，同比增长2.23% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比改善28.89%，每股收益0.01元，同比下降50% [1] - 有息负债4.92亿元，同比增长3.55%，三费占营收比16.03%，同比上升0.91个百分点 [1] 费用与现金流变动原因 - 管理费用增长7.99%，主要因折旧摊销增加 [1] - 财务费用下降10.98%，主要因利息收入减少 [2] - 所得税费用变动-4015.72%，主要因应纳税所得额减少 [2] - 经营活动现金流改善因销售回款增加及经营支付减少 [3] - 投资活动现金流改善79.64%，因购建长期资产支出减少 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC近年表现不佳，去年为2.94%，近10年中位数5.99%，2022年最低为-5.91% [5] - 公司上市10年来亏损2次，净利率仅2.2%，显示业务模式脆弱且附加值不高 [5] - 业绩主要依赖研发及营销驱动，需关注驱动力的实际效果 [6] 财务风险指标 - 应收账款占归母净利润比例高达940.76% [1][7] - 货币资金覆盖流动负债比例仅41.31% [7] - 有息资产负债率达20.76%，近3年经营现金流/流动负债均值仅4.94% [7]

核心财务表现 - 营业总收入3.9亿元 同比增长21.82% 归母净利润1.97亿元 同比增长484.48% [1] - 第二季度营业总收入2.1亿元 同比增长30.66% 第二季度归母净利润-1098.27万元 同比下降249.6% [1] - 净利率50.5% 同比增长379.78% 毛利率20.64% 同比下降1.87% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.03元 同比增长84.52% 因销售回款增加 [1][3] - 投资活动现金流净额增长66.98% 因收到毯业徐村地块征收补偿款 [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达260.74% [1][5] 费用与资本结构 - 三费总额1735.59万元 占营收比4.45% 同比下降7.3% [1] - 财务费用增长62.87% 因汇兑收益减少 [2] - 每股净资产10.33元 同比增长13.89% 每股收益1.37元 同比增长484.52% [1] 历史业绩与预期 - 2024年ROIC为4.12% 历史中位数ROIC为12.47% [4][5] - 2024年净利率8.63% 证券研究员普遍预期2025年业绩2.57亿元 每股收益1.78元 [4][5] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [5] 特殊项目影响 - 所得税费用变动幅度9151.25% 因递延所得税费用增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降100.43% 因银行借款减少 [4] - 现金及现金等价物净增加额增长34.07% 综合销售回款、补偿款及借款减少影响 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.44亿元，同比增长3.66% [1] - 归母净利润3555.25万元，同比增长19.78% [1] - 第二季度单季营收1.25亿元，同比增长6.83%，归母净利润1671.55万元，同比增长16.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.98%，同比提升13.62个百分点 [1] - 净利率14.68%，同比提升15.51个百分点 [1] - 扣非净利润3439.88万元，同比增长23.53% [1] - 每股收益0.12元，同比增长20% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金2.92亿元，同比增长113.02% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比增长355.3% [1] - 有息负债35.25万元，同比下降96.71% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长主因销售回款增加及经营性支付减少 [3] 成本与费用控制 - 三费总额2247.86万元，占营收比例9.22%，同比上升10.63% [1] - 所得税费用因利润总额增加而同比增长35.36% [3] 资产质量与运营效率 - 应收账款1.34亿元，同比增长17.08% [1] - 应收账款占利润比例达272.93%，需关注回款风险 [3] - 每股净资产3.14元，同比增长3.96% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.15%，低于历史中位数6.71% [3] - 历史最低ROIC为2018年3.96% [3] - 净利率10.47%反映产品附加值处于行业一般水平 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入15.88亿元 同比下降11.81% 归母净利润4930.42万元 同比下降65.28% [1] - 第二季度营业总收入8.03亿元 同比下降14.36% 归母净利润-874.59万元 同比下降110.41% [1] - 毛利率41.71% 同比下降9.73个百分点 净利率5.31% 同比下降46.07个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.17亿元 同比下降16.47% [1] - 每股收益0.04元 同比下降65.38% [1] - 三费占营收比24.41% 同比下降11.29个百分点 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.02元 同比下降93.59% [1] - 应收账款5.61亿元 同比增长27.06% [1] - 货币资金6.66亿元 同比下降8.61% [1] 重大变动项目说明 - 应收款项增长92.6% 因应收账款增加 [3] - 短期借款增长47.23% 因新增信用借款 [3] - 预收款项增长846.24% 因预收商品款项增加 [3] - 营业外支出激增31905.46% 因支付垄断罚款6919.24万元 [6] - 经营活动现金流净额下降93.6% 因应收账款增加及支付罚款 [4] 资本结构与负债 - 有息负债7.32亿元 同比下降3.98% [1] - 一年内到期非流动负债激增4590.63% 因一年内长期借款增加 [3] - 租赁负债下降74.9% 因长期租赁合同减少 [4] 投资与融资活动 - 投资收益增长136.94% 因参股公司分红 [4] - 筹资活动现金流净额增长114.54% 因归还借款减少 [4] - 投资活动现金流净额增长38.27% 因固定资产支出减少 [4] 业务评价与风险提示 - 近10年ROIC中位数4.02% 2024年净利率6.48% 投资回报能力一般 [7] - 应收账款/利润比达420.33% 货币资金/流动负债比98.29% [8] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注商业模式可持续性 [7] 机构持仓情况 - 中加科鑫混合A新进持仓3.28万股 基金规模0.47亿元 [8] - 中加紫金灵活配置混合A新进持仓3.12万股 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.23亿元，同比下降4.16% [1] - 归母净利润2872.78万元，同比下降10.8% [1] - 第二季度营业总收入1.26亿元，同比下降10.01%，归母净利润1584.37万元，同比下降20.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.08%，同比上升4.8个百分点 [1] - 净利率12.96%，同比下降6.82个百分点 [1] - 扣非净利润2644.22万元，同比下降14.08% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4579.36万元，三费占营收比例20.57%，同比上升5.21% [1] - 财务费用同比下降43.28%，主要因归还部分银行借款和借款利率下降 [3] 资产与负债状况 - 货币资金1.09亿元，同比大幅增长116.44%，主要因取得银行借款 [1][3] - 应收账款4.32亿元，同比增长3.22%，占最新年报归母净利润比例达776.94% [1][5] - 有息负债1.71亿元，同比增长6.07% [1] - 短期借款同比增长50%，主要因取得短期银行借款增加 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.01元，同比下降228.48% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降229.89%，主要因购买材料、支付员工薪酬及税费的现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比改善80.18%，因购置长期资产支付的现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比大幅改善173.03%，因去年同期偿还银行借款增加及回购股份支付现金 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC（投入资本回报率）去年为5.9%，近10年中位数ROIC为4.71% [4] - 公司上市以来13份年报中出现3次亏损，显示生意模式比较脆弱 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，具有周期性特征 [4] 机构持仓情况 - 汇泉臻心致远混合A基金持有43万股，较上期增持，该基金规模0.84亿元，近一年上涨15.4% [5] - 大成专精特新混合A基金持有12.08万股，持仓未变动 [5]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入15.67亿元，同比增长23.87% [1] - 归母净利润1.5亿元，同比增长180.96% [1] - 第二季度营业总收入8.08亿元，同比增长40.31%，归母净利润6332.84万元，同比增长398.73% [1] - 扣非净利润1.41亿元，同比增长125.11% [1] - 毛利率38.23%，同比增长7.91个百分点，净利率9.54%，同比增长126.82% [1] - 每股收益0.43元，同比增长186.67% [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比15.88%，同比下降2.45个百分点 [1] - 销售费用同比增长30.12%，主要因制剂业务市场扩展及开发导致业务推广和职工薪酬增加 [3] - 财务费用同比大幅增长2267.4%，主要因利息收入和外汇汇兑收益减少 [3] 资产负债结构 - 应收账款6.94亿元，同比增长63.81%，主要因销售增加导致应收货款增加 [1][3] - 货币资金3.65亿元，同比下降14.15%，主要因存款和票据保证金减少 [1][3] - 有息负债18.02亿元，同比增长15.02% [1] - 每股净资产10.44元，同比增长3.86% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.05元，同比下降105.89%，主要因销售回款减少且支付采购货款增加 [1][3] - 经营活动现金流量净额同比下降105.89% [3] - 投资活动现金流量净额同比下降16.24%，主要因购建长期资产支付的现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增长76.38%，主要因借款筹资净额增加 [3] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为1.69%，近年资本回报率不强 [4] - 去年净利率2.13%，产品或服务附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数7.16%，2022年最低为-2.02% [4] - 上市7年来出现1次亏损年份 [4] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债比为16.61% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为3.83% [4] - 有息资产负债率达27.74% [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达21.45% [4] - 应收账款/利润达1241.02% [4] 机构持仓情况 - 兴业医疗保健混合A持仓80.75万股，较上期增持，规模2.49亿元 [5] - 国泰全鹿混合持仓27.72万股，较上期增仓 [5] - 西部利得中证1000指数增强A新进十大持仓20.80万股 [5] - 湘财医药健康混合A持仓6.90万股，较上期增仓 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入23.34亿元，同比增长16.12%，归母净利润2.46亿元，同比增长4.11% [1] - 第二季度营业总收入12.45亿元，同比增长16.64%，但归母净利润1.43亿元，同比下降2.61% [1] - 扣非净利润2.24亿元，同比增长12.51%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率31.59%，同比下降2.06个百分点，净利率10.68%，同比下降9.35% [1] - 三费占营收比13.58%，同比下降6.36%，成本控制效果显现 [1] - 每股收益0.23元，同比增长9.52%，每股经营性现金流0.15元，同比大幅增长37.38% [1] 资产负债结构 - 应收账款6.68亿元，同比增长13.16%，占最新年报归母净利润比例高达214.07% [1][3] - 货币资金7.93亿元，同比增长1.3%，有息负债1.83亿元，同比增长16.52% [1] - 每股净资产3.56元，同比下降3.02% [1] 现金流变动原因 - 财务费用变动幅度95.59%，主要因利息收入减少 [1] - 经营活动现金流增长37.38%，因购买原料现金流支出减少 [2] - 投资活动现金流变动幅度564.46%，因理财产品赎回 [2] - 筹资活动现金流变动幅度83.35%，因取得银行借款 [2] 基金持仓动态 - 国泰估值LOF持有2143.29万股为最大持仓基金，规模10.83亿元，近一年上涨84.08% [5] - 多家国泰系基金增持，包括国泰智能装备股票A(1064.68万股)、国泰产业精选混合A(192.49万股)等 [5] - 华宝新兴成长混合A(77.42万股)和西部利得中证1000指数增强A(51.46万股)新进十大持仓 [5] 分析师预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.59亿元，每股收益均值0.41元 [4] - 公司去年ROIC为7.34%，净利率7.36%，近10年中位数ROIC为12.88% [3] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.6亿元，同比增长12.15%，归母净利润5294.73万元，同比增长21.86% [1] - 第二季度营业总收入6.54亿元，同比增长18.13%，归母净利润2750.51万元，同比增长40.35% [1] - 毛利率提升至17.62%（同比+9.77%），净利率提升至3.68%（同比+19.84%）[1] 盈利能力指标 - 扣非净利润4840.37万元，同比增长18.34% [1] - 每股收益0.1元，同比增长23.03% [1] - 三费占营收比8.8%，同比增加2.9% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.02元，同比改善87.19% [1] - 经营活动现金流净额改善因销售商品、提供劳务收到现金增加 [2] - 投资活动现金流净额改善60.83%因购买结构性存款减少 [2] 资产负债结构 - 货币资金3.56亿元，同比增长26.08% [1] - 应收账款6.7亿元，同比下降7.42% [1] - 有息负债10.08亿元，同比增长32%，有息资产负债率达27.71% [1][4] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数1.67%，2022年最低达-12.57% [3] - 近10年年报中亏损年份达4次 [3] - 净利率历史水平较低，去年净利率仅1.25% [3] 运营效率表现 - 应收账款/利润指标达1313.51% [4] - 货币资金/流动负债比例为47.81% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.69% [4]

核心财务表现 - 营业总收入10.84亿元 同比下降44.25% [1] - 归母净利润-671.71万元 同比下降102.61% [1] - 第二季度营业总收入6.33亿元 同比下降38.48% [1] - 第二季度归母净利润-1483.89万元 同比下降109.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.71% 同比减少36.14% [1] - 净利率0.03% 同比减少99.78% [1] - 每股收益-0.01元 同比下降102.59% [1] - 历史净利率中位数为7.58% 产品附加值一般 [3] 费用结构变化 - 三费总额1.44亿元 占营收比例13.32% [1] - 三费占比同比上升42.19% [1] - 财务费用同比下降40.02% 因归还银行借款减少利息支出 [2] - 研发投入同比下降38.61% 因研发人员减少 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.11元 同比下降218.75% [1] - 货币资金/流动负债仅为29.68% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.1% [3] - 经营活动现金流下降因房地产预收房款减少 [2] 资产与投资回报 - 每股净资产3.66元 同比下降0.76% [1] - 去年ROIC为4.3% 资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为2.92% 投资回报较弱 [3] - 2023年ROIC为-5.81% 投资回报极差 [3] 业务变动原因 - 收入下降44.25% 因房地产项目收入结转大幅减少 [2] - 投资活动现金流下降157.89% 因上年同期有股权转让款收回 [2] - 筹资活动现金流上升68.94% 因上年同期资金用于归还借款 [3] - 所得税费用下降113.11% 因应纳税暂时性差异减少 [2]

核心财务表现 - 营业总收入2.56亿元 同比增长23.99% 主要因业务拓展及客户投放量增加 [1][3] - 归母净利润亏损1469.5万元 同比扩大81.26% 第二季度单季亏损1188.26万元 同比降幅达287.64% [1] - 毛利率7.11% 同比下滑54.32个百分点 净利率-5.85% 同比下滑44.48个百分点 [1] 成本与费用结构 - 三费总额2565.11万元 占营收比重10.02% 同比下降37.22% 其中销售费用降32.99% 管理费用降24.51% [1][3] - 营业成本同比上升36.41% 因业务量增长 研发费用同比增46.71% 因人员成本增加 [3] - 财务费用上升13.93% 主要受银行借款利息增加影响 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金793.72万元 同比锐减72.51% 因支付业务款增加 [1][3] - 经营性现金流每股-0.11元 同比恶化621.89% 投资活动现金流降159.02% 因上年同期收到业绩补偿款 [1][3] - 流动比率0.91 短期债务压力上升 有息负债1.35亿元 同比增长14.59% [1][5] 资产与营运指标 - 应收账款2.2亿元 同比增长14.92% 应收账款利润占比达2641.4% [1][5] - 合同负债同比激增279.52% 因预收客户货款未确认收入 预付款项增33.33% 因业务未结算 [3] - 每股净资产3.81元 同比微增0.2% 每股收益-0.16元 同比降77.78% [1] 历史业绩与投资回报 - 上市以来9份年报中出现5次亏损 ROIC历史中位数4.09% 2022年最低为-24.89% [4] - 去年ROIC为2.87% 净利率2.36% 显示资本回报率偏弱且产品附加值有限 [4] - 主要持仓基金为中信保诚安鑫回报债券A 持有11.5万股 基金规模3.28亿元 [5]