文章核心观点 - 楚天龙2025年一季度业绩表现平淡 需关注应收账款和现金流压力 [8] 营收与利润 - 2025年一季度营业总收入2.58亿元 同比上升0.51% [2] - 2025年一季度归母净利润1837.01万元 同比下降3.63% [2] - 2025年一季度扣非净利润1806.49万元 同比下降1.88% [2] 盈利能力 - 毛利率为32.02% 同比减少12.33% [3] - 净利率为7.11% 同比减少4.13% [3] 费用控制 - 销售、管理和财务费用总计4591.5万元 三费占营收比17.82% 同比减少13.68% [4] 资产与负债 - 2025年一季度末货币资金3.65亿元 较去年同期减少30.27% [5] - 2025年一季度末应收账款6.58亿元 较去年同期减少10.02% [5] - 2025年一季度末有息负债571.98万元 较去年同期减少27.05% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达3052.04% [5] 现金流 - 每股经营性现金流为 -0.2元 同比减少94.96% [6] 分红与融资 - 自上市以来累计融资总额3.62亿元 累计分红总额2.18亿元 分红融资比0.6 [7] 商业模式与前景 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 需研究驱动力实际效果 [8]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入6 85亿元 同比上升13 86% [1] - 归母净利润6349 26万元 同比下降36 86% [1] - 扣非净利润5626 23万元 同比下降43 76% [1] - 毛利率38 16% 同比下降10 35个百分点 [1] - 净利率9 19% 同比下降45 0个百分点 [1] - 每股收益0 15元 同比下降37 5% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金23 82亿元 同比下降17 71% [1] - 应收账款2 31亿元 同比上升62 92% 占最新年报归母净利润75 42% [1] - 有息负债2825 99万元 同比上升286 07% [1] - 每股经营性现金流-0 03元 同比下降115 05% [1] - 每股净资产9 41元 同比上升4 18% [1] 费用与资本结构 - 销售费用 管理费用 财务费用合计6934 21万元 三费占营收比10 12% 同比上升6 12% [1] - 公司现金资产非常健康 [3] - 上市以来累计融资25 41亿元 累计分红2 46亿元 分红融资比0 1 [3] 业务与投资回报 - 2024年ROIC为6 44% 资本回报率一般 [3] - 2024年净利率11 95% 产品附加值一般 [3] - 业绩主要依靠研发及股权融资驱动 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩3 8亿元 每股收益0 89元 [3] 基金持仓动态 - 博时港股通领先趋势混合A持有286 96万股 持仓不变 [4] - 中邮科技创新精选混合A持有160 00万股 增仓 [4] - 鹏华精选群英一年持有混合MOM持有6 89万股 持仓不变 [4] - 前海联合科技先锋混合A新进十大持仓 持有2 50万股 [4] - 博时港股通领先趋势混合A规模13 63亿元 最新净值0 5105 近一年上涨30 87% [5]

经营业绩概况 - 2025年第一季度营业总收入2.71亿元，同比上升11.59% [2] - 归母净利润-4540.6万元，同比上升47.79% [2] - 扣非净利润-4963.8万元，同比上升39.57% [2] 盈利能力分析 - 毛利率30.12%，较去年同期下降7.74个百分点 [3] - 净利率-19.45%，同比增加49.2% [3] - 每股收益-0.06元，同比上升45.45% [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7337.32万元，占营收比27.07%，同比下降30.45% [4] 资产负债情况 - 货币资金16.19亿元，同比减少14.70% [5] - 应收账款7.55亿元，同比减少15.62% [5] - 有息负债1220.09万元，同比大幅减少37.37% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.28元，同比增加12.90% [6] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅为9% [6] 商业模式与未来发展 - 业绩依赖研发及营销驱动 [7] - 上市以来累计融资34.20亿元，累计分红4.17亿元，分红融资比0.12 [7]

经营业绩概览 - 2025年第一季度营业总收入7.13亿元，同比下降4.75% [1] - 归母净利润2.72亿元，同比微升0.24% [1] - 扣非净利润2.57亿元，同比下降0.62% [1] 盈利能力分析 - 毛利率55.96%，同比增长7.38% [2] - 净利率38.19%，同比增长5.24% [2] - 公司在控制成本和提高产品附加值方面取得成效 [2] 费用控制与现金流 - 销售费用、管理费用及财务费用总计8933.44万元，占营业收入12.53%，同比增长19.19% [3] - 每股经营性现金流由-0.03元增至0.02元，增幅达158.20% [3] - 经营活动产生的现金流状况显著改善 [3] 资产负债情况 - 货币资金余额32.02亿元，同比减少26.89% [4] - 应收账款余额7964.15万元，同比下降50.26% [4] - 有息负债1266.22万元，同比增长7.00% [4] - 现金资产保持健康水平 [4] 投资者回报 - 累计融资总额39.58亿元，累计分红总额21.45亿元 [5] - 分红融资比0.54，体现对股东回报的重视 [5]

经营业绩 - 2025年一季度营业总收入5879.89万元，同比下降37.67% [2] - 归母净利润1605.68万元，同比增长12.13% [2] - 扣非净利润407.23万元，同比下降26.13% [2] 利润率分析 - 毛利率37.31%，同比增加23.73个百分点 [3] - 净利率30.15%，同比增加76.97个百分点 [3] 费用情况 - 三费总和1605.52万元，占总营收比例从13.23%上升至27.31%，增幅106.39% [4] 资产与现金流 - 货币资金51.28亿元，较上一年度减少0.31% [5] - 应收账款7001.11万元，同比增加33.09% [5] - 每股经营性现金流0.01元，同比增长113.24%，由负转正 [5] 偿债能力与资本结构 - 有息负债从4.37万元激增至7513.28万元，增幅172020.49% [6] - 现金资产状况良好，具备较强短期偿债能力 [6] 分红与融资 - 累计融资36.76亿元，累计分红32.29亿元，分红融资比0.88 [7]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入8440.12万元，同比上升40.52% [1] - 归母净利润1432.02万元，同比上升35.93% [1] - 扣非净利润1397.09万元，同比上升45.99% [1] - 毛利率44.64%，同比增28.14% [1] - 净利率16.97%，同比减3.27% [1] - 每股收益0.17元，同比增41.67% [1] 费用与现金流 - 三费(销售费用、管理费用、财务费用)总计889.23万元，占营收比10.54%，同比增151.04% [1] - 每股经营性现金流-0.06元，同比减124.24% [1] - 有息负债157.13万元，同比增68.27% [1] 资产负债表 - 货币资金10.83亿元，同比减0.89% [1] - 应收账款1.31亿元，同比增13.22% [1] - 每股净资产24.37元，同比减1.42% [1] 业务与商业模式 - 公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动 [3] - 去年净利率为-2.43%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市3年以来累计融资总额15.10亿元，累计分红总额5648.17万元，分红融资比为0.04 [3] 基金持仓 - 长城久嘉创新成长混合A持有150.00万股，增持 [4] - 新华优选分红混合持有62.60万股，减持 [4] - 新华策略精选股票持有18.24万股，增仓 [4] - 新华趋势领航混合持有12.54万股，减持 [4] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.15亿元，每股收益均值在1.33元 [3]

财务表现 - 2024年营业总收入26.78亿元，同比增长10.87% [1][3] - 归母净利润-4.47亿元，同比下降760.56%，远低于分析师预期的盈利2.44亿元 [1][2] - 第四季度营业总收入8.65亿元，同比增长7.85%，但归母净利润-4.97亿元，同比下降128.24% [1] - 扣非净利润-4.94亿元，同比下降2628.52% [3] - 毛利率40.72%，同比下降6.6%，净利率-16.7%，同比下降686.39% [2][3] 费用与现金流 - 三费（销售、管理、财务费用）总计4.5亿元，占营收比16.81%，同比增长33.29% [1][2][3] - 每股经营性现金流0.05元，同比下降25.05% [2][3] - 货币资金5.74亿元，同比下降61.36%，有息负债11.15亿元，同比增长81.92% [3] - 现金流状况需关注，货币资金/流动负债仅为30.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.88% [4] 资产与负债 - 应收账款14.19亿元，同比下降9.76% [3] - 每股净资产1.48元，同比下降6.79% [2][3] - 每股收益-0.1元，同比下降758.49% [2][3] 业务与融资 - 公司产品或服务附加值不高，净利率为-16.7% [3] - 上市以来累计融资50.71亿元，累计分红22.79亿元，分红融资比0.45 [3] - 商业模式主要依赖股权融资驱动 [3] 机构持仓 - 博时军工主题股票A持有1386.20万股，为持仓最多的基金，规模21.5亿元，近一年上涨10.74% [5] - 交银科技创新灵活配置混合A等7只基金新进十大持仓 [5]