行业投资评级 - 评级：增持 [4] 核心观点 - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》出台，旨在提振消费、扩大内需，通过财政贴息降低居民消费信贷成本，释放消费潜力 [4] - 贴息政策覆盖两类消费场景：单笔5万元以下的一般性消费和单笔5万元及以上的重点领域消费（家用汽车、养老生育、教育培训等），贴息标准为年1个百分点，且不超过贷款合同利率的50% [4] - 政策实施周期为2025年9月1日至2026年8月31日，中央财政承担90%、省级财政承担10%，个人在单家经办机构累计贴息上限3000元（5万元以下消费上限1000元） [4] - 政策利好消费金融和保险板块，消费金融机构业务量和营收预期有望提升，保险板块受益于利率下行趋势或低于预期 [4] 投资建议 - 推荐汽车金融领域头部公司易鑫集团，政策对家用汽车消费的支持将直接带动其业务增长 [4] - 在利率预期边际改善下，推荐保险板块标的新华保险、中国人寿 [4] 推荐公司估值 - 中国人寿（601628 SH）：2025E EPS 4 30元，P/B 9 46倍，评级增持 [5] - 新华保险（601336 SH）：2025E EPS 8 60元，P/B 7 28倍，评级增持 [5] - 易鑫集团（2858 HK）：2025E EPS 0 17元，P/B 13 42倍，评级增持 [5]

政策背景 - 财政部、人民银行、金融监管总局三部门联合制定《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》[1] - 政策旨在降低居民消费信贷成本，激发消费潜力，扩大国内需求[17][18] 国有大行响应情况 - 农业银行和邮储银行率先于8月12日公告，自2025年9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息[1][2][3] - 工商银行、中国银行、建设银行、交通银行于8月13日跟进，宣布依法依规推进贴息工作[5][6][8][11][13] - 国有大行均强调遵循市场化、法治化原则，确保政策红利直达消费者[6][8][11] 股份行响应情况 - 招商银行、广发银行、兴业银行等股份行陆续发布公告，宣布推进个人消费贷款贴息工作[15][16][17][18] - 招商银行优化办理流程，简化手续，将通过官方渠道发布实施细则[17] - 广发银行明确自2025年9月1日起实施贴息，相关事项将通过官方渠道发布[18] 政策覆盖机构范围 - 贷款经办机构包括6家国有大型商业银行、12家全国性股份行和5家其他个人消费贷款发放机构[20] - 其他机构包括微众银行、蚂蚁消费金融、招联消费金融等[20] 实施时间 - 多数银行明确贴息政策自2025年9月1日起实施[2][8][11][18]

政策背景与时间范围 - 个人消费贷款财政贴息政策实施时间为2025年9月1日至2026年8月31日 [1] - 政策覆盖居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款 不含信用卡业务 [1] - 贷款需实际用于消费且经办机构可通过账户识别消费交易信息 [1] 银行参与与执行原则 - 六大国有银行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行均参与政策执行 [1][4][5][8][10][13][15] - 银行遵循市场化、法治化原则推进贴息工作 [1][5][9][13] - 贴息业务不收取任何服务费用 [2][5][9][11][14] 实施方式与渠道 - 具体办理渠道将通过各银行官网、营业网点、官方微信公众号等官方渠道公布 [2][5][9][11][13][14][15] - 交通银行明确提及将优化办理流程并简化办理手续 [14] - 邮储银行强调确保政策红利及时、便捷、高效惠及消费者 [15] 风险防范措施 - 所有银行均声明未委托官方渠道以外的任何机构或人员代办业务 [2][5][9][11][14] - 多次提示客户谨防诈骗活动 保障财产和信息安全 [2][5][9][11][14] 政策目标与行业影响 - 政策旨在支持提振和扩大消费 激发消费潜力并降低居民消费信贷成本 [1][4][5][8][10][13][15] - 交通银行和邮储银行同时涉及服务业经营主体贷款贴息政策 [13][15] - 银行表示将全力确保国家政策红利直达消费者 [1][5][9][15]

个人消费贷款政策调整 - 借款人申请个人消费贷款时需新增授权操作 允许贷款经办机构识别发放账户或指定账户的交易信息 [1] - 已签订贷款可通过补充协议方式取得借款人授权 贷款经办机构将根据实际消费情况计算财政贴息金额 [1] - 财政贴息金额按政策规定比例和上限计算 在定期收息时直接扣减财政承担部分 [1] - 借款人可通过短信或手机APP获取贴息详情 无需额外操作即可享受政策优惠 [1] 贷款经办机构操作流程 - 机构需依据消费数据动态调整贴息计算 确保符合财政政策要求 [1] - 贴息资金扣减与利息收取同步完成 实现流程自动化 [1] - 信息推送渠道标准化 采用移动端数字化通知方式 [1]

记者丨张欣 编辑丨杨希 8月12日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》， 对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息。这是中央层面首次推出此类政策，引发广泛关注。 政策发布后，工行、中行、农行、建行、邮储、交行六大国有大行迅速响应，明确将按市场化、法治化 原则落实贴息。其中，中行、农行、建行已确定自2025年9月1日起正式实施。 此外，多家大行同时提醒，办理贴息不收取任何费用，且未委托官方渠道外的机构或个人代办，呼吁客 户警惕诈骗，通过银行官网、微信公众号及网点等官方渠道了解具体事宜。 实实在在用于消费可享贴息 多笔消费可叠加享受 大众最关注的消费贴息问题，核心在于"实实在在用于消费"。 同时规定，对于单笔5万元以上的重点领域消费，以5万元消费额度为上限进行贴息；而个人消费贷款中 未实际用于消费的部分，将不予贴息。 "居民享受个人消费贷款贴息条件的核心是要有真实消费行为。"8月13日，财政部金融司司长于红在国 新办新闻发布会上强调，从今年9月开始的一年时间里，无论是日常生活的小额消费，还是买车装修、 购置家具家电或者手机电脑等较大额度的商品消费，或者是旅游、养老、生育、教 ...

政策核心内容 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，首次在中央层面推出个人消费贷款财政贴息政策 [1] - 政策实施期限为1年，具体为2025年9月1日至2026年8月31日，到期后可视效果延长期限或扩大支持范围 [3] - 贴息利率为年化1%，相当于商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一，贴息计算基数为借款人用于符合条件的消费汇总金额 [3] 政策覆盖范围 - 享受贴息的核心是贷款实际用于消费的部分，包括单笔5万元以下的消费以及单笔5万元以上用于家用汽车、养老生育、教育培训等重点领域的消费 [2] - 对于单笔5万元以上的重点领域消费，以5万元为上限进行贴息，未实际用于消费的部分不予贴息 [2] - 每人单笔消费最高享受贷款利息500元，多笔消费可叠加享受 [3] 参与机构 - 贷款经办机构包括6家国有大型商业银行、12家全国性股份制商业银行以及5家业务规模较大的消费金融公司 [4] - 工行、中行、农行、建行、邮储、交行六大国有大行已明确将按市场化、法治化原则落实贴息，其中中行、农行、建行确定自2025年9月1日起正式实施 [1] 政策影响 - 政策旨在强化财政金融协同联动，降低居民消费信贷成本，激发消费潜力并扩大内需，与消费品以旧换新等政策形成"组合拳" [5][6] - 对消费者而言，优质客户实际利率可低至2%左右，显著减轻消费借贷压力，覆盖场景广泛包括5万元以下全场景消费和5万元以上重点领域消费 [7] - 对银行而言，政策在保护息差的同时刺激贷款需求，推动消费信贷规模增长，每1亿元财政支出理论上可补贴100亿元消费需求 [6] 银行执行要点 - 银行需强化场景渗透与客户触达，联合商户推出"贷款+消费"优惠，简化线上申请流程 [8] - 银行需严控风险与合规，通过支付追踪、发票核验确保资金用途，依自律约定管控利率 [8] - 银行需优化支撑能力，测算资本金需求保障放贷规模，双资质机构可差异化定位客群 [8]

政策核心内容 - 中央首次推出个人消费贷款财政贴息政策，由财政部、央行、金融监管总局联合发布，六大国有大行已明确落实，中行、农行、建行将于2025年9月1日起实施 [1] - 政策覆盖两类消费：单笔5万元以下全场景消费；单笔5万元以上重点领域消费（家用汽车、养老生育、教育培训等），以5万元为贴息上限 [3] - 贴息利率为年化1%，相当于当前商业银行利率水平的三分之一，每人单笔最高贴息500元且多笔可叠加 [4] - 政策期限为1年（2025年9月1日-2026年8月31日），后续可视效果延长 [5] 政策实施机构 - 经办机构包括6家国有大行、12家全国性股份制银行及5家大型消费金融公司 [5] - 银行强调办理过程不收费，仅通过官方渠道开展，防范诈骗风险 [1] 政策影响分析 - 直接降低居民消费信贷成本，优质客户实际利率可低至2%，显著减轻借贷压力 [9] - 财政资金杠杆效应显著：每1亿元财政支出理论上可补贴100亿元消费需求 [8] - 银行可通过"贷款+消费"优惠组合提升场景渗透率，同时需加强资金用途追踪和发票核验 [9] - 差异化客群覆盖：银行服务优质客户，消金公司覆盖下沉市场 [9] 政策背景与目标 - 落实2024年中央经济工作会议和2025年政府工作报告关于提振消费的要求 [7] - 与消费品以旧换新、服务业贷款贴息政策形成"组合拳"，从供需两端协同发力 [7] - 区别于以往支持投资端的政策，此次直接从需求端发力增强普惠性 [8]

政策背景 - 财政部、人民银行、金融监管总局三部门联合制定《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》[1] - 政策旨在贯彻落实党中央和国务院关于大力提振消费、全方位扩大国内需求的决策部署[12][13] 政策实施时间 - 农业银行、邮储银行宣布自2025年9月1日起实施贴息[1] - 广发银行也明确自2025年9月1日起执行[13] 参与机构 - 6家国有大型商业银行参与实施：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行[16] - 12家全国性股份行参与：中信银行、光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行[16] - 5家其他消费贷款发放机构参与：微众银行、蚂蚁消费金融、招联消费金融、兴业消费金融、中银消费金融[16] 银行响应情况 - 农业银行、邮储银行率先响应政策[1] - 招商银行、浙商银行、浦发银行、广发银行、兴业银行等股份行陆续发布公告[10] - 中国银行等国有大行陆续跟进公告[3][5] 实施原则 - 银行将按照市场化、法治化原则实施贴息[1][12][13] - 银行不收取任何费用，提醒用户防范诈骗活动[16] 操作流程 - 银行将优化办理流程，简化办理手续[12] - 具体实施细则将通过官方网站、微信公众号等渠道发布[12][13]

新华社图表，北京，2025年8月12日 记者8月12日从财政部了解到，财政部、中国人民银行、金融监管总局日前印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方 案》，明确对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息。 新华社发 宋博 制图 对应符合条件的累计消 其中在一家贷款经办ł 笔5万元以下的个人i 贴息上限为1000元 2025年9月1日至20264 居民个人使用贷款经办 人消费贷款(不含信用 际用于消费, 且贷款经 贷款发放账户等识别借 交易信息的部分 可按规定享受贴 单笔5万元以下消费, 7 NI LAAmb 贴息范围包 元久以上的豕用汽牛、 育培训、文化旅游、家 产品、健康医疗等重点 对于单笔5万元以上的 元消费额度为上限进行 贴息标准方 年贴息比例为1个 目最高不超过贷款合同 政策执行期 每名借款人在一家贷款 受的全部个人消费贷款 为3000元 对应符合条件的累计消 · 贷款经办机机 6家国有大型商业银 国性股份制商业银行 个人消费贷款发放机 新华社图表，北京，2025年8月12日 记者8月12日从财政部了解到，财政部、中国人民银行、金融监管总局日前印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方 案》，明确对符合条件的个人消费 ...

国有六大行及股份行响应财政贴息政策 - 财政部、人民银行、金融监管总局联合发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，国有六大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）集体响应，宣布自2025年9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [2][17] - 农业银行、邮储银行率先响应政策，其他国有大行（工商银行、中国银行、交通银行等）同步跟进 [2][4][5][9] - 招商银行、浙商银行、浦发银行、广发银行、兴业银行等多家股份行也陆续发布公告，宣布对符合要求的贷款进行贴息 [11] 贴息政策覆盖机构范围 - 政策明确三类贷款经办机构：6家国有大型商业银行、12家全国性股份行（包括中信银行、光大银行等）、5家其他个人消费贷款发放机构（如微众银行、蚂蚁消费金融等） [17] - 部分非名单内的"资产管理公司"试图通过社交媒体发布虚假贴息公告，涉及过桥资金、质押贷等业务，需警惕非正规渠道风险 [17] 银行执行细节 - 各家银行强调在办理个人消费贷款贴息业务时不收取任何费用，提醒用户防范诈骗，仅通过官方渠道办理 [17]