关税战对宠物食品行业的影响 - 美国对中国输美产品征收对等关税 中国对美国进口商品加征34%关税 特朗普将对中国关税增加到145% 中国对美方的关税提升至125% [4] - 宠物食品行业依赖美国产膨化机 医药领域关键抗生素原料短期内难以找到成熟替代方案 辉瑞 硕腾等国际药企处方药可能面临翻倍价格增长 [1] - 鸡肉粉作为宠粮核心原材料98%依赖美国进口 剩余2%来自新西兰 国内拥有鸡肉粉生产资质的厂家约30余家 新货源的认证周期需要3-6个月 [12] 进口宠粮市场现状 - 2024年中国共批准581款进口宠食 美国占255款 美国宠粮在中国进口总额中占比接近70% 但2024年自美国进口金额为24.41亿元 同比下降7% [6][17] - 美国头部宠粮品牌在中国市场总规模中仅占比4% 在高端宠粮市场占比13% 爱肯拿市占率1.4% 渴望市占率1.3% 素力高仅为1% [17] - 2024年宠粮进口额较2023年下降4亿以上 2023年和2024年进口宠物食品整体规模呈现负增长态势 [18] 国产品牌崛起 - 中宠股份2024年营收44.65亿元 同比增长19.15% 主粮收入同比增长91.85%达到11.07亿元 占公司总营收比重提升至24.78% [19][20] - 乖宝宠物2024年营收52.45亿元 同比增长21.22% 自有品牌收入35.45亿元 占比达到67.69% 弗列加特销量保持翻倍以上增长 [21][22] - 国产品牌高端化进程加速 卫仕推出高端烘焙猫粮LA20每斤单价50元 诚实一口烘焙粮1.8kg规格售价169元 乖宝主粮毛利率达到44.7% [23] 供应链与渠道变化 - 海外品牌在中国建厂面临成本问题 美国鸡肉价格低于中国 中国90%大豆依赖进口 玉米进口比例达60% 白羽鸡价格反弹40%至每公斤3.62元 [13] - 跨境渠道不允许二次分销 仓储与物流成本上涨20%-30% 大贸产品叠加关税成本后价格可能飙升到千元以上 中小代理商将受到较大冲击 [7][8][10] - 玛氏 皇家 雀巢普瑞纳等在国内建有自有工厂的品牌未受影响 玛氏等国际巨头正在推进在华扩产计划 [13] 消费者行为与市场情绪 - 消费者恐慌情绪早于实际价格变化 截至4月底各类美国进口产品未发生结构性价格震荡 更大比例消费者已转向国产粮 [1][3][4] - 进口粮与国产粮差距拉大 五年前宠物博主大力推荐进口粮 现在已是国产粮的天下 国产品牌销售费用大幅增长 [25] - 国产品牌在产品创新方面快速迭代 进口粮仍依靠十年前的大单品 国产品牌从产品创新 营销思路 渠道搭建全方位领先 [27][28]

公司概况 - 公司是我国自主品牌乘用车领军企业，主营乘用车及核心零部件的研发、生产和销售，覆盖吉利品牌、银河、几何、极氪、领克等子品牌 [3] - 公司发展分为四个阶段：1.0机械时代、2.0时代、3.0精品车时代、4.0科技时代 [3][15] - 2024年全年销量217.7万辆，同比增长29%；2024年前三季度营收1676.84亿元，同比增长36%，归母净利润130.53亿元，同比增长358% [3][24][26][32] 业绩表现 - 2024年前三季度单车营收11.25万元，持续上涨；单车净利润0.88万元，较2023年增长178.32% [34] - 毛利率企稳回升，2024年前三季度毛利率15.28%；净利润率大幅回升至7.78%，比2023年增长4.82个百分点 [28] - 期间费用得到有效控制，2024年前三季度销售费用率降至5.38%，管理费用率降至6.22% [28] 产能布局 - 公司在国内外拥有20家以上工厂，国内覆盖华北、华东、华南、西北、西南，海外布局东南亚 [37] - 主要生产基地包括杭州湾SEA工厂（年产能30万辆）、西安新能源工厂（30万辆）、领克汽车梅山工厂（30万辆）等 [37] - 海外工厂包括马来西亚CKD工厂（15万辆）、越南合资工厂（建设中）、巴基斯坦工厂（2.5万辆）等 [37] 技术平台 - CMA平台：燃油/混动平台，支持A-B级车型，代表车型有星越、星瑞、领克03 [41][43] - SEA平台：高端新能源平台，支持A-E级全尺寸车型，代表车型有极氪001、极氪007 [41][43][184] - GEA平台：最新智能新能源架构，支持纯电/混动/增程/绿色甲醇，代表车型有银河E5、星舰7 [41][43][139] 品牌战略 - 银河系列：定位主流新能源市场，2024年销量49.4万辆，预计2025年达76.8万辆 [67][142] - 极氪品牌：定位高端新能源，2024年销量22.2万辆，预计2025年达34万辆 [67][180] - 领克品牌：与极氪整合后定位中高端，加速电气化转型 [137] 产品矩阵 - 银河系列：L7/L6/E8/E5/星愿/星舰7等，覆盖A0-C级市场，主力价格带10-20万元 [142][144][146][154] - 极氪系列：极氪001（C级轿车）、极氪007（B级轿车）、极氪009（MPV）、极氪7X（SUV） [180][193] - 燃油车：依托CMA平台，主力车型星越L、星瑞等，海外市场表现突出 [41] 行业趋势 - 自主品牌市占率从2020年33%提升至2024年61.67%，增速高于行业15-20个百分点 [53] - 新能源渗透率持续提升，预计2025年行业新能源销量达1471.1万辆，公司有望成为第二大新能源车企 [66][98] - 自主豪华车对海外豪华品牌替代加速，2024年销量比达63.37% [61] 三大变革 - 技术突破：推出雷神EM-i混动系统（热效率46.5%）、神盾短刀电池（能量密度200Wh/kg）、星睿AI云动力等 [101][103][106][109][111][117] - 管理提升：2024年组织架构调整，发布《台州宣言》聚焦核心汽车业务 [121][124][127] - 品牌整合：几何并入银河，极氪收购领克股权实现业务协同 [128][131][134]

消费理念转变与国产品牌崛起 - 市场对中国消费的讨论多集中在需求侧，因传统"高端消费"走弱得出"消费降级"结论，但忽视了消费群体变化引发的消费理念改变 [2] - 90/00后成为消费主力，对国际品牌逐步"祛魅"，"国潮"和情感型消费成为结构性增长点 [2][8] - 90/00后成长于经济高速增长期，国际品牌吸引力不强，更青睐满足情感需求、精神需求的消费品和服务 [2][8] - 互联网对90/00后影响巨大，使其认可的消费品容易成为"爆款" [2][9] 消费结构变化与供给端滞后 - 中国人均GNI从1995年540美元升至2023年13400美元，接近高收入国家标准 [5][6] - 消费支出结构中"衣食"占比从1998年56.9%降至2023年35.3%，"住行"比例从16.5%升至36.4% [6] - 城镇每百户居民空调保有量从1995年8.1台升至2023年171.7台，汽车从1997年0.2辆升至55.9辆 [6] - 供给端未及时跟上消费趋势变化，商业综合体仍以吸引国际品牌为目标，与90/00后偏好不符 [2][9] - 与年轻人喜欢的二次元文化、传统文化相关消费场景稀缺，抑制消费需求释放 [2][9] 国产品牌升级路径 - 国产品牌有望摆脱低价竞争策略，品牌溢价将上升 [2] - 中国消费市场规模巨大，2022年最终消费额达9.56万亿美元，全球占比13.2% [9] - 2023年中国汽车销量突破3000万辆，全球占比32.5%；智能手机出货量2.76亿部，全球占比23.4% [9] - 国产品牌通过布局高端线覆盖消费金字塔各层级，如华为"鸿蒙智行"高端线问界M9上市11个月累计大定18万辆 [12] - 以文化为载体打造品牌效应，如《黑神话：悟空》销量突破2000万份，带动山西旅游增长 [14][15] - 通过品牌跨界合作构建消费生态圈，如瑞幸、稻香村、比亚迪等与《黑神话：悟空》联名 [14] 文旅消费与县域经济 - 《黑神话：悟空》带火山西旅游，国庆期间接待游客3650万人次，同比增长85% [15] - 云冈石窟、应县木塔、隰县小西天等取景地游客分别增长21%、150%和550% [15] - 多元联动文旅消费有望带动县域旅游需求，促进县域基础建设升级 [15]

核心观点 - 文章通过"迈巴赫漏水维权"事件，揭示了奔驰近年来频发的产品质量与售后服务问题，并延伸至外资豪华车品牌在中国市场面临的信任危机与份额下滑 [7][8][26][27][37][38] - 国产新能源汽车崛起对传统豪车市场形成冲击，以仰望品牌为代表的国产高端车型在超豪华市场已超越部分外资品牌销量 [37][38][41] - 豪车品牌需从质量把控、服务升级和本土化定位三方面应对市场变局 [41] 事件始末 - 苏州车主215万元购入迈巴赫GLS480，提车10天内接连出现中控异响、A柱漏水等故障，4S店多次拆解维修未果且换车报价折损80万元 [7][8][10][12][14] - 车主采用"三色雨棚"创意维权引发全网热议，演变为网络狂欢并带动其他迈巴赫车主效仿 [15][17][19][21][23] - 奔驰经销商声明遭车主驳斥，舆论持续发酵 [23][24] 奔驰质量问题 - 近年频发高端车型故障：400万元迈巴赫S680出现全车屏幕闪屏、空调失控；GLS480漏水非个案 [27][28] - 车质网数据显示奔驰全系质量问题突出，涉及发动机漏液、变速箱故障、中控黑屏等，覆盖GLA/GLB/GLC/A级/EQB等多车型 [30][31] - 2024年9月奔驰被动召回52.31万辆车，被指逃避责任 [33] 豪车市场格局 - 2024年前三季度奔驰全球交付量同比下滑5%，中国市场降幅达10%至51.22万辆 [37] - 超豪华品牌集体遇冷：1-8月劳斯莱斯销量同比下滑40%，玛莎拉蒂暴跌74% [38][39] - 国产高端车型崛起，仰望品牌8月销量已超劳斯莱斯+法拉利+兰博基尼+玛莎拉蒂+阿斯顿·马丁之和 [41] 行业启示 - 产品质量是豪华品牌根基，当前"德国制造"口碑遭受严重质疑 [26][27][35] - 售后服务响应迟缓会加剧品牌危机，需建立高效处理机制 [14][23][41] - 外资豪车需重新思考在中国市场的定位策略，应对国产新能源品牌冲击 [37][38][41]