宏观资配背景 - 宏观资配需辨析股债关系，银行体系资金流入推动非银流动性改善体现为看债做股，居民存款搬家推动则体现为看股做债[12] 本轮宏观资配情况 - 2025年前五个月非银流动性增长规模接近2014 - 2015年，新增存款规模3.4万亿，高于2022 - 2024年同期[17] - 2025年前五个月居民存款搬家至非银机构规模约6.2万亿，为2009年以来最高，银行体系投放仅2000亿，低于均值；2015年前五个月居民搬家规模1.6万亿，银行投放约3.4万亿[20][23] - 本轮非银流动性改善源于居民存款搬家，倾向看股做债的股债跷跷板逻辑[20] 本轮宏观资配特殊性 - 过往居民存款搬家在经济预期改善后，本轮实体经济预期未改善（PMI多数时间低于50%），主要受稳定资本市场政策影响[27] - 资本市场越弱央行宽松概率越大，越好则防范风险概率越高[8] - 股票市场强时，居民存款搬家使货币政策偏紧，股债跷跷板特性明显；市场转弱，股债可能短期双牛[8]

储户结构变化 - 中老年人凭借稳定收入和低消费支出长期是存款主力军 风险偏好低 倾向于银行存款获取稳定利息 [1] - 近两年年轻人储蓄意愿增强 因经济环境变化(疫情反复 实体经济低迷)促使重视存款风险保障作用 [1] - 股市 基金 理财产品等高收益渠道风险增加 银行存款相对更稳妥可靠 [1] 存款安全保障机制 - 央行在部分地区试点大额资金管理 对单笔超十万元交易进行监控 以预防洗钱等犯罪活动 [3] - 央行推广"存款保险标识" 为储户存款提供更可靠保障 已有辽阳农商行 太子河村镇银行等破产案例 [5] - 存款保险制度下 银行破产时50万元以下本息全额赔付 超50万元部分按清算比例赔付(包商银行案例显示超额部分也可能全额赔付) [7][8] 金融产品覆盖范围 - 存款保险仅覆盖存款本息 不包含银行理财产品 基金或保险产品等其他投资产品的损失 [7]

老年人银行存款行为分析 - 退休老人普遍选择银行存款作为主要理财方式 原因包括历史形成的储蓄习惯 稳定退休金收入 以及缺乏其他投资渠道的知识和经验 [1] 银行存款风险提示 - 电信诈骗针对老年人群体高发 典型案例包括冒充公检法人员诱导提供银行卡信息 造成财产损失 [3] - 存款过度集中风险 中小银行虽提供较高利率但存在破产案例 建议单家银行存款不超过50万元并选择有存款保险标识的银行 [4][6] - 高收益理财产品风险 银行工作人员可能片面宣传收益率而弱化风险 老年人易因缺乏金融知识导致本金损失 [8] 理财策略建议 - 分散存款至多家银行 优先选择大型国有银行或高信誉商业银行 [6] - 保持理性投资观念 若无专业知识应避免盲目购买高风险理财产品 [8] - 加强风险防范意识 通过多渠道验证信息真实性 保障资金安全 [10]

频繁下调存款利率 - 蓝海银行将7天通知存款年利率下调至1.25%，这是今年以来第8次调整存款利率，涵盖活期存款、定期存款及大额存单等产品 [1] - 蓝海银行"蓝宝宝"定期存款利率呈现期限越长、降幅越大的特点，2年期、3年期、5年期存款利率分别下调30个基点、45个基点和60个基点 [3] - 民营银行频繁下调存款利率已成常态，上海华瑞银行今年以来4次下调挂牌利率，福建华通银行累计下调5次 [3] 存款利率水平 - 蓝海银行1万元以下存款金额的"蓝宝宝"定期存款利率，3个月期为1.45%、6个月期为1.55%、1年期为1.75%、2年期为1.8%、3年期为1.95%、5年期为2% [1] - 蓝海银行大额存单利率方面，1个月期为1.5%、6个月期为1.55%、1年期为1.85% [1] - 部分民营银行存款利率仍保持在2%以上，上海华瑞银行目前3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期、5年期存款挂牌利率分别为1.45%、1.5%、1.5%、2.15%、2.4%、2.35% [3] 民营银行存款利率分化 - 民营银行存款利率水平明显分化，头部民营银行存款利率较低，微众银行3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期存款挂牌利率分别为1.05%、1.3%、1.4%、1.5%、1.5% [5] - 民营银行存款利率分化主要缘于经营模式不同，微众银行和网商银行凭借各自独特的生态体系，打造了差异化竞争优势 [5] - 微众银行依托微信庞大的用户基础，积累了可观的储户规模并形成较强用户黏性，使其在存款定价策略上更具灵活性 [5]

核心观点 - 政策基调变化：删去"把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来"，新增"把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系" [3][7] - 货币政策思路变化：删去"择机降准降息"，增加"灵活把握政策实施力度和节奏" [4][8] - 汇率表述变化：删去"加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置" [4][9] 货币政策变与不变 变化部分 - 政策基调转向强调国内大循环，反映战略重点从"扩大内需+供给侧改革"转向"国内大循环+供需统筹" [3][7][15] - 货币政策操作更强调灵活性，降准降息从明确表述转为隐含选项 [4][8][15] - 汇率管理表述简化，反映当前美元弱势环境下政策掣肘减弱 [9][16] 不变部分 - 维持"货币政策适度宽松"的总基调 [5][10][17] - 持续强调"畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转" [5][10][17] 货币政策实施分析 - 流动性投放目的扩展：从支持银行信用扩张扩展到稳定股债市场流动性 [5][11][19] - 投放方式演变：2003-2013年外汇买入为主→2014-2023年再贷款/逆回购为主→2024年新增国债买卖、金融机构互换便利等多元化工具 [11][19] - 居民存款搬家影响：规模越大则央行后续投放必要性越低，需警惕非银机构流动性淤积风险 [5][10][17] 政策背景与历史沿革 - 国内大循环表述源自5月15日总理在工作推进会上的战略定位 [7][15] - "扩大内需+供给侧改革"表述自2022Q4沿用至2025Q1，此前2020Q4-2022Q3为类似表述 [7][15] - 当前政策延续"为确定性护航"思路，保留在经济/市场出现冲击时降准降息的政策选项 [9][15]

银行储蓄趋势 - 2025年3月以来部分银行上调存款利率 国人储蓄热情再次被点燃 [1] - 面对股市、基金及理财产品的高风险 许多人选择银行存款以确保本金安全及稳定利息收益 [1] 小型银行存款风险 - 小型银行如村镇银行、农商银行和民营银行为吸引存款提供远高于市场平均利率的产品 例如三年期利率可达2.7% 而国有银行仅为1.90% [3] - 高息揽存背后小型银行将资金投向高收益高风险项目 一旦投资失利可能导致资金链断裂 储户面临提取困难甚至本金损失 [3] - 储户需谨慎选择小型银行存款 仔细评估风险等级 避免盲目追求高利率 [3] 结构性存款隐患 - 结构性存款利率通常高于普通存款 例如一年期利率可达2.25%到2.5% 而股份制银行普通存款利率约为1.65% [6] - 结构性存款将部分资金投资于货币基金、外汇或债券等品种 投资成功可获得高收益 失败则利息可能减少甚至归零 [6] - 部分储户反映被误导购买银行理财产品、代销基金或保险产品 最终蒙受巨大损失 [8] - 储户需仔细阅读产品说明书 明确投资标的、风险等级及收益预期 避免被误导 [8]

家庭存款现状 - 国内家庭存款达到100万的比例仅为0.1%，约140万至150万户，相当于每1000个家庭中仅有3户达标 [3] - 北京、上海等一线城市的百万存款家庭占比较高，但全国平均水平仍然较低 [3] - 高收入群体如金融、证券、IT等行业职工年薪可达50万，但实际存款达到100万的家庭数量极少 [1][3] 存款与资产差异 - 房产市值与存款不可混为一谈，房产流动性差，变现困难，即使市值上千万，实际存款可能很少 [3] - 高收入群体收入不稳定，可能面临收入减少的风险，存款积累并不如预期容易 [3] 百万存款家庭类型 - 拆迁暴富型：一线城市拆迁补偿款可达600多万，扣除购房后可剩余100万存款 [5] - 省吃俭用型：家庭需长期保持高收入且无突发事件，如上海一对老夫妻每年存12万，需8年半存够100万 [6] - 高收入群体：个体工商户、自由职业者、中小企业老板、国企高管等存款超过100万，但面临事业风险 [8] 百万存款的实际意义 - 对于普通工薪族，存款达到100万难度较大 [8] - 对于富裕家庭，100万存款仅是财务自由的初级阶段，无法覆盖买房、子女教育、医疗等大额支出 [8] - 建议拥有100万存款的人群继续工作，并用存款利息贴补家用，同时购买大病医疗保险以应对医疗支出 [10]

美联储：美国上周银行存款18.206万亿美元，之前一周18.251万亿美元。 ...

智通财经6月28日电，美联储数据显示，美国上周银行存款18.206万亿美元，之前一周18.251万亿美元。 ...

银行业绩表现 - 香港零售银行整体除税前经营溢利同比增加15.8%，主要受外汇及衍生工具业务收入与收费及佣金收入增长推动，但部分被持有作交易的投资收入减少所抵销 [1] - 香港零售银行净息差收窄至1.51%，去年同期为1.53% [1] 贷款与存款情况 - 香港银行业贷款总额同比增加0.6%，其中在香港使用的贷款及在香港以外使用的贷款分别同比增加0.8%及1.1%，贸易融资同比下跌4.7% [1] - 中国内地相关贷款同比增加1.1% [1] - 存款总额同比增加3.5%，其中港元存款及美元存款分别同比增加5.1%及1.7% [1] - 整体贷存比率由2024年四季度末的57.0%下跌至2025年第一季度末的55.5% [1] 资产质量 - 香港银行体系的特定分类贷款比率由2024年四季度末的1.96%微升至2025年第一季度末的1.98% [2] - 中国内地相关贷款的特定分类贷款比率由2024年四季度的2.37%下降至2025年第一季末的2.27% [2] - 信用卡贷款及住宅按揭贷款的拖欠比率维持在低位，分别为0.37%及0.13% [2] 流动性及资本充足率 - 第1类机构的平均流动性覆盖比率为182.5%，远高于100%的法定最低要求 [2] - 本地注册认可机构的总资本比率在2025年3月底为24.2%，远高于8%的国际最低要求 [2]