公司业务与行业地位 - 公司是国际领先的开放式能力与技术平台 为全球生物医药行业提供全方位一体化的新药研发和生产服务[2] - 国内医药外包行业龙头 是国内最早从事医药研发生产外包的CRO和CMO一体化公司 管理团队拥有超过200项已授权和申请中的专利成果[2] - 主营业务为小分子化学药的发现研发及生产全方位一体化平台服务 以全产业链平台形式面向全球制药企业提供新药研发生产及配套服务[2] - 主营业务收入构成：化学业务78.37% 测试业务12.93% 生物学业务6.02% 其他业务1.90% 其他业务0.79%[7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入207.99亿元 同比增长20.64%[7] - 2025年1-6月归母净利润85.61亿元 同比增长101.92%[7] - 海外营收占比78.67% 受益于人民币贬值[3] - A股上市后累计派现130.27亿元 近三年累计派现93.73亿元[8] 市场交易数据 - 9月3日股价下跌1.00% 成交额79.48亿元 换手率2.91% 总市值3272.63亿元[1] - 主力净流出3.94亿元 占比0.05% 行业排名51/51 连续2日被主力资金减仓[4] - 所属行业主力净流出5.03亿元 连续2日被主力资金减仓[4] - 主力持仓未控盘 筹码分布非常分散 主力成交额38.23亿元 占总成交额9.91%[5] 技术分析 - 筹码平均交易成本84.92元 近期有吸筹现象但力度不强[6] - 股价靠近压力位115.79元 若突破可能开启上涨行情[6] 股东结构 - 股东户数23.55万户 较上期无变化[7] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股3.02亿股 较上期增加5602.39万股[8] - 华夏上证50ETF持股4899.78万股 较上期增加321.96万股[8] - 中欧医疗健康混合A持股4602.91万股 较上期减少7.54万股[9] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股4456.80万股 为新进股东[9] - 易方达沪深300医药ETF持股4101.91万股 较上期减少328.93万股[9] - 华宝中证医疗ETF退出十大流通股东之列[9]

CRO概念板块市场表现 - CRO概念板块9月1日收盘上涨2.88%，位列概念板块涨幅第8位，板块内56只个股上涨[1] - 百花医药、德展健康、ST未名涨停，义翘神州、普蕊斯、百诚医药涨幅居前，分别上涨10.65%、8.59%、8.46%[1] - 四川双马、*ST生物、海特生物跌幅居前，分别下跌3.73%、3.03%、2.67%[1] 板块资金流向 - CRO概念板块单日获主力资金净流入18.76亿元，39只个股获净流入，7只个股净流入超5000万元[2] - 药明康德净流入10.40亿元居首，复星医药、德展健康、成都先导分别净流入2.33亿元、1.26亿元、9380.30万元[2] - 德展健康、ST未名、百花医药主力资金净流入率最高，分别为26.23%、17.45%、16.34%[3] 个股资金数据明细 - 药明康德涨幅8.02%，换手率4.09%，主力净流入率9.52%[3] - 复星医药涨幅6.38%，换手率4.71%，主力净流入率7.80%[3] - 成都先导涨幅4.18%，换手率10.79%，主力净流入率8.11%[3] - 普蕊斯涨幅8.59%，换手率16.87%，主力净流入率5.23%[4] - 义翘神州涨幅10.65%，换手率4.68%，主力净流入率5.82%[4] 资金流出个股情况 - 灵康药业主力净流出4223.85万元，净流出率-23.85%[6] - 普洛药业主力净流出2369.72万元，净流出率-9.06%[6] - 雅本化学主力净流出1322.40万元，净流出率-9.20%[6] - *ST生物主力净流出537.28万元，净流出率-11.50%[5] - 河化股份主力净流出729.51万元，净流出率-10.62%[5]

CRO概念板块市场表现 - CRO概念板块整体上涨2.88%，位居概念板块涨幅第8位，板块内56只个股上涨 [1] - 百花医药、德展健康、ST未名等个股涨停，义翘神州、普蕊斯、百诚医药涨幅居前，分别上涨10.65%、8.59%、8.46% [1] - 四川双马、*ST生物、海特生物等跌幅居前，分别下跌3.73%、3.03%、2.67% [1] 资金流向分析 - CRO概念板块获主力资金净流入18.76亿元，其中39只个股获主力资金净流入，7只个股主力资金净流入超5000万元 [2] - 药明康德主力资金净流入10.40亿元居首，复星医药、德展健康、成都先导分别净流入2.33亿元、1.26亿元、9380.30万元 [2] - 德展健康、ST未名、百花医药主力资金净流入比率居前，分别为26.23%、17.45%、16.34% [3] 个股资金流量详情 - 药明康德今日上涨8.02%，换手率4.09%，主力资金净流入10.40亿元，净流入比率9.52% [3] - 复星医药上涨6.38%，换手率4.71%，主力资金净流入2.33亿元，净流入比率7.80% [3] - 成都先导上涨4.18%，换手率10.79%，主力资金净流入9380.30万元，净流入比率8.11% [3] - 康龙化成上涨3.57%，换手率4.68%，主力资金净流入6123.89万元，净流入比率2.98% [3] - 普蕊斯上涨8.59%，换手率16.87%，主力资金净流入3094.94万元，净流入比率5.23% [4] - 义翘神州上涨10.65%，换手率4.68%，主力资金净流入2618.00万元，净流入比率5.82% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指或震荡回升 8月31日四大期指当月合约涨跌互现 本交易日期指总成交回落显示投资者交易热情有所降温[1] 各部分总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4496.76涨0.74% 成交额8311.9亿；IF2509收盘价4506.2涨1.57% 基差9.44 成交额1697亿 成交量126040手（较之前变动↓17） 持仓量151201手（较之前变动↓2900）等多组期指数据[1] - 上证50收盘价2976.47涨0.53% 成交额2265.3亿；IH2509收盘价2980涨1.19% 基差3.53 成交额486.9亿 成交量54556手（较之前变动↑523） 持仓量64926手（较之前变动↓2994）等多组期指数据[1] - 中证500收盘价7043.94涨0.47% 成交额5230.4亿；IC2509收盘价6996.8涨1.10% 基差 -47.14 成交额1434.2亿 成交量102806手（较之前变动↓11787） 持仓量123989手（较之前变动↓2273）等多组期指数据[1] - 中证1000收盘价7438.68跌0.11% 成交额5650.6亿；IM2509收盘价7366.6涨0.60% 基差 -72.08 成交额3144.2亿 成交量214055手（较之前变动↓30594） 持仓量189297手（较之前变动↓17643）等多组期指数据[1] 交易情况 - 本交易日IF总成交增加2170手 IH总成交增加258手 IC总成交减少24970手 IM总成交减少54464手；IF总持仓增加3011手 IH总持仓减少474手 IC总持仓减少591手 IM总持仓减少20646手[2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2509、IF2510多单增减 -1179（IF2510未公布） 空单增减 -1703（IF2510未公布）等多组会员持仓增减数据[5] - IH2509多单增减 -2765 空单增减 -2961；IH2512多单增减710 净变动 -2055 空单增减546 净变动 -2415等多组会员持仓增减数据[5] - IC2509多单增减98 空单增减 -1617；IC2512多单增减1566 净变动3011 空单增减924 净变动35等多组会员持仓增减数据[5] - IM2509多单增减 -11420 空单增减 -14204；IM2510多单增减1379 净变动 -12689 空单增减1424 净变动 -16941等多组会员持仓增减数据[5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1 IC、IM趋势强度为1 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多[6] - 国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议研究多项工作；近日证监会党委书记、主席吴清召开专题座谈会；当地时间8月27 - 29日商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国进行经贸交流[6] - 上证指数涨0.37%报3857.93点 深证成指涨0.99% 创业板指涨2.23% A股全天成交2.83万亿元 上日成交3万亿元 8月沪指累计上涨7.97% 盘面上午后市场缩量震荡 部分板块有涨跌表现[6]

市场整体表现 - A股主要指数高开走高 沪指涨0.46%报3875点 深证成指涨1.05% 创业板指涨2.29% [1] - 全天成交额2.78万亿元 较前一交易日缩量525亿元 [1] - 全市场超3200股上涨 [1] 主要指数涨跌幅 - 科创50指数涨1.18%至1357.15点 [2] - 沪深300指数涨0.60%至5418.52点 [2] - 中证500指数涨0.94%至4523.71点 [2] - 中证1000指数涨0.84%至7501.15点 [2] - 中证2000指数涨1.07%至3134.73点 [2] - 北证50指数跌0.36%至1568.62点 [2] - 中证红利指数跌0.24%至5524.75点 [2] 行业板块表现 - 贵金属板块领涨 涨幅达6.67% [2][3] - 制药板块涨2.83% [2] - 通信设备板块资金净流入3.99% [2] - 电脑硬件板块涨2.78% [2] - 生物科技板块5日涨幅3.48% [2] - 文化传媒板块5日涨幅2.37% [2] 领涨板块及个股 - COMEX黄金期货再创历史新高 黄金贵金属板块爆发 [3] - 中金黄金 湖南黄金 西部黄金等多股涨停 [3] - CPO概念走高 中际旭创 新易盛 天孚通信再创新高 [3] - CRO创新药板块拉升 华海药业 百花医药等多股涨停 [3] - 存储芯片板块走强 兆易创新涨停 [3] - 减肥药 生物制品 珠宝首饰及小金属概念涨幅居前 [3] 弱势板块 - 保险板块走低 新华保险领跌 [3] - 航天航空板块走弱 中国卫星跌逾7% [3] - 券商概念 机器人及银行等板块跌幅居前 [3]

主要股指表现 - 沪指收盘3875点 单日上涨0.46% [1] - 深证成指上涨1.05% 创业板指上涨2.29% [1] - 全天成交额2.78万亿元 较前日缩量525亿元 [1] - 全市场超3200只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 贵金属板块上涨6.67% 中金黄金/湖南黄金/西部黄金等多股涨停 [1][2] - CPO概念走高 中际旭创/新易盛/天孚通信再创新高 [1] - CRO/创新药板块拉升 华海药业/百花医药等多股涨停 [1] - 存储芯片板块走强 兆易创新涨停 [1] - 通信设备板块资金净流入3.99% [2] - 电脑硬件板块五日涨幅2.78% [2] 弱势板块 - 保险板块走低 新华保险领跌 [1] - 航天航空板块走弱 中国卫星下跌逾7% [1] - 券商/机器人/银行等板块跌幅居前 [1] 商品市场表现 - COMEX黄金期货再创历史新高 [1]

核心观点 - CRO概念股股价显著上涨 药明康德涨6.3%至114.7港元 药明生物涨6.02%至35.2港元 康龙化成涨4.11%至21.76港元 凯莱英涨3.84%至94.75港元 [1] - CXO行业2025年上半年收入同比增长14.16% 归母净利润同比增长64.03% 扣非归母净利润同比增长24.82% [1] - 2025年第二季度收入同比增长15.15% 归母净利润同比增长53.58% 扣非归母净利润同比增长26.68% 显示环比持续改善 [1] - 生物医药投融资景气度回升 受美元降息预期增强 国内创新药投资热情高涨 生物医药IPO数量增加等因素推动 [1] - 部分CDMO公司已实现业绩拐点向上 CRO公司也将逐步迎来拐点 板块整体发展趋势向好 [1] - 创新药产业链表现活跃 多层次支付体系正在建立 医疗需求刚性将推动行业企稳回升 [2] - 建议关注ADC CDMO 减肥药产业链多肽CDMO等方向的药明康德 皓元医药 药明生物等公司 [2] 行业表现 - CRO概念股集体上涨 药明康德涨6.3% 药明生物涨6.02% 康龙化成涨4.11% 凯莱英涨3.84% [1] - CXO行业2025年上半年收入总额同比增长14.16% 归母净利润总额同比增长64.03% 扣非归母净利润总额同比增长24.82% [1] - 2025年第二季度收入总额同比增长15.15% 归母净利润总额同比增长53.58% 扣非归母净利润总额同比增长26.68% [1] 行业驱动因素 - 美元降息预期增强推动生物医药投融资景气度回升 [1] - 国内创新药投资热情高涨 [1] - 科创板和港交所生物医药IPO数量增加 [1] - 国家鼓励创新大背景推动创新药产业链活跃 [2] - 多层次支付体系正在建立 [2] - 医疗需求刚性推动行业企稳回升 [2] 细分领域机会 - 部分CDMO公司已经实现业绩拐点向上 [1] - 更多CRO公司也将逐步迎来拐点 [1] - ADC CDMO方向存在投资机会 [2] - 减肥药产业链多肽CDMO方向存在投资机会 [2] 重点公司 - 药明康德在ADC CDMO和减肥药产业链多肽CDMO方向值得关注 [2] - 皓元医药在ADC CDMO和减肥药产业链多肽CDMO方向值得关注 [2] - 药明生物在ADC CDMO和减肥药产业链多肽CDMO方向值得关注 [2]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价上涨2.05%至30.88元/股 成交额6.28亿元 换手率1.45% 总市值549.11亿元 [1] - 主力资金净流入523.50万元 特大单买入占比10.73% 大单卖出占比27.39% [1] - 年内股价累计上涨21.10% 近5日下跌2.95% 近20日上涨3.59% 近60日上涨27.03% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入64.41亿元 同比增长14.93% [2] - 同期归母净利润7.01亿元 同比减少37.00% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8.79万户 较上期增加10.12% [2] - 中欧医疗健康混合A减持889.54万股至6339.95万股 位列第四大流通股东 [3] - 香港中央结算增持1485.96万股至4290.82万股 位列第五大流通股东 [3] - 华宝中证医疗ETF减持454.93万股至2944.18万股 位列第七大流通股东 [3] - 易方达创业板ETF增持10.65万股至2353.79万股 位列第九大流通股东 [3] 业务构成与行业属性 - 实验室服务收入占比60.43% CMC服务占比21.58% 临床研究服务占比14.58% [1] - 大分子和细胞与基因治疗服务占比3.28% 其他业务占比0.12% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [1] - 概念板块涵盖CRO概念 创新药 生物医药 人工智能 H股等 [1] 公司基础信息与分红记录 - 公司成立于2004年7月1日 2019年1月28日上市 [1] - A股上市后累计派现17.94亿元 近三年累计派现10.07亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中上涨2.02%至65.03元/股 成交额7.44亿元 换手率2.06% 总市值559.93亿元 [1] - 主力资金净流出2498.22万元 特大单买卖占比分别为4.50%和6.37% 大单买卖占比分别为19.02%和20.52% [1] - 年内股价累计上涨19.71% 近5日/20日/60日分别变动-2.09%、-2.95%和+30.76% [1] 公司基本面 - 主营业务为医药临床研究服务 涵盖I-IV期临床试验技术服务、数据管理、注册申报等 [1] - 收入构成：临床试验相关服务及实验室服务占比52.60% 临床试验技术服务占比45.21% [1] - 2025年上半年营业收入32.50亿元（同比-3.21%） 归母净利润3.83亿元（同比-22.22%） [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.15万户 较上期减少4.14% [2] - 中欧医疗健康混合A减持331.92万股至2763.39万股 香港中央结算增持439.61万股至2326.56万股 [3] - 华宝中证医疗ETF增持21.37万股至1723.05万股 易方达创业板ETF减持44.52万股至1314.69万股 [3] 行业属性与分红记录 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 涉及CRO、创新药、医疗器械等概念板块 [2] - A股上市后累计派现24.58亿元 近三年累计分红11.54亿元 [3]

行业表现 - CRO概念板块在8月29日再度出现拉升行情 [1] - 皓元医药涨幅超过14% [1] - 美迪西涨幅超过10% [1] - 普蕊斯当日涨停 [1] - 成都先导涨幅超过9% [1] - 博腾股份和英诺激光等公司跟随上涨 [1]