美元指数变动 - 美元指数日内下跌0.50% [1] - 当前报97.90 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内精炼镍供应宽松，中国港口镍矿库存持续累积；需求方面，不锈钢行业受房地产市场低迷影响需求疲软，出口关税政策进一步压制需求；短期内基本面难以有重大转变，沪镍价格或将维持弱势震荡格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日市场总体表现：2025年7月17日沪镍主力合约2508早盘开盘报119700元/吨，盘中最高报120170元/吨，最低报119270元/吨，最终收盘报119880元/吨，下跌720元/吨，跌幅0.6% [2] - 期货行情数据：沪镍2508收盘价119880元/吨，涨跌-720，涨幅-0.60%，成交量85829，振幅0.75%，持仓量53426，日增仓-702；沪镍2509收盘价119970元/吨，涨跌-740，涨幅-0.61%，成交量56494，振幅0.74%，持仓量74948，日增仓3147 [5] - 现货市场数据：7月17日电解镍现货均价120450元/吨，较昨日下跌1650元/吨；金川镍现货均价121500元/吨，较昨日下跌1600元/吨；进口镍现货均价119800元/吨，较昨日下跌1650元/吨 [6] 影响因素分析 - 消息端：美国6月PPI同比降至2.3%（低于预期）、美联储理事沃勒暗示7月可能降息，美元指数微涨0.49%至98.77，对有色金属形成微压 [9] - 供应端：菲律宾雨季加剧镍矿紧张、但印尼进口矿补充缺口，矿价小幅回落；7月国内精炼镍排产环比增1.25%至3.2万吨，供应持续高位 [9] - 需求端：受房地产市场低迷拖累、不锈钢行业整体需求疲软，库存高企钢厂镍铁采购意愿低迷；出口关税政策进一步压制了不锈钢产品的出口需求，影响了整体市场表现 [9]

美元指数走势 - 美元指数DXY短线下跌13点 [1] - 美元指数跌破98关口 [1]

外汇市场动态 - 美元指数DXY短线下跌13点 跌破98关口 [1] - 欧元兑美元EUR/USD日内涨幅扩大至0.50% 现报1.1681 [1]

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报告核心观点 上周美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回升，海外美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松；市场交易热度回升，波动率回落；多板块调研热度居前，分析师上调全A及多数板块2025/2026年净利润预测；北上净卖出A股，两融活跃度升至3月以来最高点，龙虎榜交易热度回升；主动偏股基金仓位回升，ETF被整体净赎回；当前个人投资者是市场主要增量资金，关注潜在交易扰动 [1][2][3][6] 分组1：宏观流动性 - 美元指数继续回升，中美利差“倒挂”加深，10Y美债名义/实际利率分别上升/下降，通胀预期回升 [13] - 海外离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松，1Y/10Y国债到期收益率均下降，期限利差走阔 [19] 分组2：交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度回升，计算机、轻工等多板块交易热度处于80%分位数以上 [26] - 主要指数波动率回落，除综合金融外各行业波动率大多在40%分位数以下 [31] - 市场流动性指标小幅回升，各板块流动性指标均在40%历史分位数以下 [36] 分组3：机构调研 - 电子、医药等板块调研热度居前，金融板块调研热度环比上升，主动偏股基金前100大重仓股及多个指数调研热度回落 [43] 分组4：分析师预测 - 全A中2025/2026年净利润预测上调个股比例上升，分析师同时上调全A的2025/2026年净利润预测 [51] - 有色、通信等多数板块2025/2026年净利润预测被上调 [58] - 创业板指、沪深300等指数2025/2026年净利润预测被上调 [66] - 大盘成长、中盘/小盘价值2025/2026年净利润预测上调，大盘价值下调，中盘/小盘成长有上调有下调 [68] 分组5：北上资金 - 北上交易活跃度回升，整体净卖出A股 [76] - 基于前10大活跃股，北上在有色、通信等板块买卖总额之比上升 [84] - 基于陆股通持股小于3000万股标的，北上主要净买入军工、汽车等板块，净卖出计算机、电子等板块 [86] 分组6：两融与龙虎榜 - 两融活跃度回升至3月以来最高点，净买入265.92亿元，主要净买入计算机、机械等板块，净卖出食品饮料、银行等板块 [5][90] - 钢铁、通信等板块融资买入占比上升，两融仅小幅净卖出大盘价值 [94][98] - 龙虎榜交易热度回升，通信、房地产等板块龙虎榜买卖总额占比高且上升 [103] 分组7：主动偏股基金与ETF - 主动偏股基金仓位回升，剔除涨跌幅后主要加仓TMT、家电等板块，减仓医药、商贸零售等板块 [108] - 主动偏股基金仅与大盘/中盘成长相关性上升 [118] - 新成立权益基金规模回升，主动/被动偏股基金规模均回升 [121] - ETF被整体净赎回，红利、券商等相关ETF被净申购，中证A500、沪深300等相关ETF被净赎回 [124] - ETF主要净买入电子、金融等板块，净卖出医药、电新等板块 [125] - 个人持有为主的ETF被净申购，机构持有为主的ETF被净赎回 [131]

7月21日-7月25日，2025总第27期 上周市场回顾 (7月14日-7月18日) | 【美元兑人民币】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币对 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | | USD/CNY | 7.1645 | 7.1853 | 7.1645 | 7.1776 | 0.10% ↑ | | USD/CNH | 7.1721 | 7.1910 | 7.1654 | 7.1802 | 0.11% ↑ | | US Dollar Index | 97.97 | 98.95 | 97.70 | 98.64 | 0.80% ↑ | | 【人民币】 | | | | | | | 货币对 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | | EUR/CNY | 8.3551 | 8.4146 | 8.2982 | 8.3440 | -0.42% ↓ | | JPY/CNY | 0.0487 | 0.0489 | 0.0481 | 0.0482 | -0.82% ↓ | | CAD/CNY | 5.23 ...

美元指数DXY向下触及98，日内跌0.40%。 美元指数 ...

美元指数DXY短线走低10点，现报98.11；非美货币小幅走高。 美元指数 ...

人民币汇率变化 - 人民币对美元汇率从接近7.4升至7.16，市场预测从悲观转向乐观，高盛预计未来三个月美元/离岸人民币将下探至7.1，年底前降至7.0 [1] - 中美谈判缓和推动人民币升值，与亚洲货币升值潮同步，今年以来美元指数贬值幅度达10% [1] - 市场出现"保7争6"的预测，但不确定性仍存，中国出口情况和美联储降息节奏是主导因素 [1][2] 欧元区经济与美元走势 - 欧元对美元上半年大涨近14%，美元指数最低跌至96，累计贬值幅度超10% [4] - 德国增加财政刺激力度和军费开支提振欧元区预期，但政策边际效应显现疲态，经济数据未持续改善 [4][5] - 欧洲军工股表现超过英伟达，国防主题基金吸纳数十亿欧元资金，北约成员国计划将国防开支目标提高到GDP的5% [6] - 意大利将135亿欧元的桥梁项目重新归类为"国防投资"，被外媒称为"国防投入造假" [7] - 美元指数近期连续上涨，累计涨幅超2%，美国6月CPI数据高于预期降低美联储9月降息可能性 [7] 美联储政策与美元指数 - 美国6月核心通胀率同比增2.9%，仍高于美联储2%的目标，联邦基金期货定价9月降息可能性为53.5% [9] - 6月家居用品价格环比涨1.0%，家电价格环比涨1.9%，显示关税影响开始显现 [9] - 美国一季度进口激增导致企业库存高企，一旦库存耗尽可能推升通胀 [10] - 美国打击非法移民导致建筑业、农业等行业劳动力短缺，可能引发工资上涨压力 [11] - 美元指数从96回升至98.2，可能进一步升至99甚至100关口 [11] 人民币未来走势 - 人民币将跟随美元走势，但波动幅度不对称，美元指数走强1个单位人民币可能仅贬值1/5个单位 [16] - 中国央行维持中间价稳定偏强，应对关税不确定性，7月14日中间价调强近200点至7.14附近 [17] - 6月中国出口反弹，但下半年或放缓，出口商持有7000亿美元存款，若汇率跌至7.10～7.15以下可能有1000亿美元转换为人民币 [17][18] - 人民币走势需观察美联储政策、美元变化和出口商行为，7.1能否被持续突破是关键 [18]