同日，在岸人民币、离岸人民币对美元汇率盘中小幅升值。截至当日10时10分，在岸人民币对美元报 7.0970，日内升值幅度为0.03%；离岸人民币对美元报7.0933，日内升值幅度为0.05%。 北京商报讯（记者 廖蒙）10月30日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场 人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0864元，相较前一交易日中间价7.0843元，调贬21基点。 ...

人民币汇率近期表现 - 10月27日人民币对美元中间价报7.0881，较前一日上调47个基点，创2024年10月15日以来最高 [1] - 10月27日在岸人民币对美元开盘上涨逾百点，报7.1083，随后持稳于7.11附近 [1] - 近期人民币中间价向偏强方向调整力度有所加大，整体维持较强韧性 [1] 汇率走强的原因分析 - 年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元汇价未能与之充分匹配 [1] - 受益于美元整体偏弱的外部环境、央行稳汇率政策保持强度、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入 [1] - 当前稳汇率的重心正在向稳定CFETS等一篮子人民币汇率指数转移 [1] 机构对短期走势的展望 - 短期内人民币预计处于偏强运行状态，重点关注人民币中间价调控力度和美元走势 [2] - 中间价将继续支持人民币汇率升值，以调节外汇市场供求及市场预期 [2] - 上周CFETS人民币汇率指数同步升值至97.6的水平，周度上升0.5%，创下2025年4月后的最高水平 [2] 美元指数与外部环境 - 截至2025年10月27日，美元指数年内下跌8.82% [2] - 近期美元小幅反弹主要源于非美货币尤其日元的大幅走弱 [2] - 长期来看在美联储降息预期及美国财政前景担忧之下，美元指数仍将延续偏弱走势 [2] 对2026年人民币汇率的展望 - 在出口不发生超预期变动的情况下，预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势 [2] - 美联储继续降息、美国关税政策冲击基本面等因素或使美元指数延续偏弱趋势 [3] - 国内基本面托底，人民币汇率对促增长政策敏感，积压的客盘结汇需求可能释放 [3] - 央行稳汇率政策工具储备充足，将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内中美贸易局势缓和预期升温，但短期内对谈判成果不宜期待过高，经济复苏关键取决于内需修复节奏与力度；海外美国政府停摆致数据真空，市场对经济担忧暂缓但风险仍存，预计美联储10月降息25个基点，实际影响或有限[1] - 人民币汇率短期在重要会议期间波动率收窄，维持在7.10 - 7.15区间稳定，外部环境虽有不确定性，但在政策基调引导下，本周仍将保持合理均衡水平基本稳定[3] - 股指走势震荡，市场观望为主，临近重要会议需关注信息面变化，短期若想博取收益可尝试做多期权波动率[5] - 国债期债震荡，资金面宽松，需等待消息指引，操作以偏多思路对待，不追高[5] - 集运欧线期货短期高位震荡，突破需现货货量验证，可依托关键支撑区域轻仓试多并设置止损，关注合约间价差回归机会[7][8] - 贵金属短期进入调整阶段，中长期央行购金与投资需求增长将助推价格重心上抬，急跌下关注中期逢低补多机会[11] - 铜短期多空参半，维持区间震荡，需警惕精废差变动对精铜需求的利多[13] - 铝产业链中铝高位震荡，氧化铝弱势运行，铸造铝合金高位震荡[16] - 锌十一月有一定上行契机，镍和不锈钢持续震荡等待明确信号，锡偏强运行，碳酸锂底部空间稳固，工业硅和多晶硅震荡调整，铅震荡为主[17][19][20] - 螺纹和热卷短期看反弹，中长期偏弱；铁矿石上方有压力；焦煤焦炭上游供应收紧，单边以震荡思路对待；硅铁和硅锰基本面支撑有限，价格承压[26][28][29][31] - 原油短期反弹，中长期基本面偏弱；LPG随原油上涨；PTA - PX和MEG - 瓶片跟随成本端和宏观情绪波动，甲醇承压波动；PP和PE关注宏观变化；纯苯苯乙烯低位反弹；燃料油和低硫燃料油基本面驱动向下；沥青短期观望或拉高后空单布局[33][36][38][41][44][46][48][52][54][55][56] - 玻璃纯碱烧碱关注供应边际变化，纸浆和胶版纸期价震荡上行，原木关注月差和策略操作，丙烯震荡[57][60][63][65] - 生猪阶段性出栏减少，可适当正套，单边逢高沽空；油料关注谈判结果；油脂短期观望；豆一回调有限；玉米和淀粉注意回调风险；棉花上方有压力，反弹沽空；白糖弱势承压；鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约；苹果近弱远强；红枣或存下行压力[68][70][72][73][74][75][77][79][80][82] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 市场资讯包括美国政府停摆、特朗普相关表态、印美贸易协议等；核心逻辑为国内关注中美贸易谈判进程，经济复苏关键在内需，海外美国政府停摆致数据真空，关注后续就业和通胀数据[1] 人民币汇率 - 行情回顾显示在岸和中间价变动，重要资讯涉及英国通胀和我国涉外收支；核心逻辑为美国政府停摆使外汇市场缺乏趋势，人民币汇率波动率收窄，预计本周维持在7.10 - 7.15区间，策略建议观望[2][3] 股指 - 市场回顾股指震荡偏弱，资金面成交额回落；重要资讯有基金业协会和美联储会议相关；核心观点为股市震荡，关注信息面变化，可尝试做多期权波动率，策略建议关注买入跨式期权策略机会[4][5] 国债 - 市场回顾期债震荡，资金面宽松；重要资讯为特朗普对中美贸易协议的表态；核心观点为债市等待消息指引，操作偏多不追高，策略建议低位多单少量持有，空仓者逢低做多[5][6] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：行情回顾价格低位震荡，影响因素包括伦敦市场情况和消息面；降息预期和基金持仓有变化，库存减少；本周关注美国CPI数据和美联储会议等；南华观点为短期调整，急跌下关注逢低补多机会[9][10][11] - **铜**：盘面回顾价格有变动，产业信息涉及库存和进口情况；南华观点为短期震荡，关注精废差变动，策略建议投机者逢低多，下游企业和有库存企业采取相应策略[12][13][14] - **铝产业链**：盘面回顾各品种价格和成交量有变化；核心观点为铝高位震荡，氧化铝过剩，铸造铝合金关注价差；南华观点为铝、氧化铝、铸造铝合金分别呈现不同走势[14][15][16] - **锌**：盘面回顾价格和持仓有变动，产业表现稳定；核心逻辑为供需无显著改变，价差扩大，关注出口窗口和宏观驱动；南华观点为十一月有上行契机[17] - **镍，不锈钢**：盘面回顾价格有变动，行业表现涉及现货价格和库存；市场分析为跟随大盘震荡，关注宏观和行业动态；南华观点为持续震荡等待信号[17][18][19] - **锡**：市场回顾价格偏强震荡，相关资讯暂无；核心逻辑为基本面无改变，供给弱于需求，多头看待；交易策略为高抛低吸[20] - **碳酸锂**：行情回顾价格和成交量有变化，产业表现现货市场活跃；南华观点为价格偏强运行[21][22] - **工业硅&多晶硅**：行情回顾价格和持仓有变动，产业表现现货市场情况；南华观点为工业硅价格重心或上移，多晶硅关注减产影响[23][24] - **铅**：盘面回顾价格和现货有变动，产业表现稳定；核心逻辑为供需和库存情况，预计价格震荡；南华观点为震荡为主，策略建议期权双卖[25] 黑色 - **螺纹&热卷**：盘面回顾价格反弹但成交量下滑；核心逻辑为需求环比回升但不及往年，供应端关注减产节奏，库存有影响；南华观点为短期反弹，中长期偏弱[26] - **铁矿石**：盘面信息价格震荡回升有压力；信息整理涉及钢材产量和铁矿山产量；南华观点为弱势震荡，关注政策信号[28] - **焦煤焦炭**：盘面回顾震荡上行，资讯整理包括矿山减产和相关事件；核心逻辑为焦煤现货资源偏紧，反弹空间受限，取决于下游钢材供需平衡；策略建议单边震荡思路对待[29][30] - **硅铁&硅锰**：盘面回顾小幅反弹，核心逻辑为产量和库存情况，下游需求旺季不旺；南华观点为价格承压[30][31] 能化 - **原油**：盘面动态价格上涨，市场动态涉及进口允许量和库存数据；南华观点为短期反弹，中长期基本面偏弱[33][34][35] - **LPG**：盘面动态价格上涨，现货反馈有变化，基本面涉及供应、需求和库存；观点为跟随原油波动[36][37] - **PTA - PX**：基本面情况涉及供应、供需平衡、效益和需求；观点为跟随成本端和宏观情绪波动，单边观望，加工费逢低做扩[38][39][40] - **MEG - 瓶片**：库存增加，装置有检修，基本面涉及供应、效益和需求；观点为短期跟随宏观情绪宽幅震荡，区间下移，逢高卖出虚值看涨期权[41][43] - **甲醇**：盘面动态和现货反馈有情况，库存有变化；南华观点为承压波动，关注卸港影响[44] - **PP**：盘面动态和现货反馈有变化，基本面涉及供应、需求和库存；观点为供应压力短期缓解，需求驱动不足，支持做缩L - P价差，关注宏观变化[46][47][48] - **PE**：盘面动态和现货反馈有变化，基本面涉及供应、需求和库存；观点为供强需弱，关注宏观动向和成本端波动[48][49][50] - **纯苯苯乙烯**：盘面回顾价格反弹，现货反馈和库存有变化；南华观点为纯苯易跌难涨，苯乙烯供应收紧但库存高，短期做缩价差，单边观望[52][53] - **燃料油**：盘面回顾价格有变动，产业表现涉及供应、需求和库存；核心逻辑为供应紧张缓解，需求减弱，看空裂解[54] - **低硫燃料油**：盘面回顾价格有变动，产业表现涉及供应、需求和库存；核心逻辑为供应收窄，需求疲软，裂解低位维持[55] - **沥青**：盘面回顾和现货表现有情况，基本面涉及供应、需求和库存；南华观点为短期观望或拉高后空单布局[56] 玻璃纯碱烧碱 - **纯碱**：盘面动态价格有变化，基本面信息库存有变动；南华观点为市场情绪反复，供应压力持续，关注库存和出口情况[57][58] - **玻璃**：盘面动态价格有变化，基本面信息库存增加；南华观点为现货弱势，关注供应边际变化[59] - **烧碱**：盘面动态价格有变化，基本面信息价格有调整；南华观点为短期检修支撑价格，关注补库预期和投产压力[60] 纸浆&胶版纸 - 盘面回顾期价震荡上行后回落，现货市场价格无变化，港口库存减少，月差结构观望；南华观点为纸浆期价震荡上行，胶版纸下跌趋势中继，短期涨势或延续但有制约[60][61][62] 原木 - 盘面价格有变动，现货无变化，估值和库存有情况；核心矛盾为政策影响供应和月差情况；策略上01合约采取备兑看涨策略和挂动态回撤止盈单[63][64] 丙烯 - 盘面动态价格有变化，现货反馈无变化，基本面涉及供应和需求；观点为震荡格局[65][66] 农产品 生猪 - 期货动态价格有变动，现货报价有变化，现货情况受二育补栏等影响；南华观点为阶段性出栏减少，可正套，单边逢高沽空[68][69] 油料 - 盘面回顾内盘反弹，供需分析涉及进口大豆和国内豆粕、菜粕情况；后市展望关注谈判和报告；策略观点为持有卖看涨备兑[70][71] 油脂 - 盘面回顾震荡整理，供需分析涉及棕榈油、豆油、菜油情况；后市展望关注相关信息；南华观点为短期观望[72] 豆一 - 期货动态价格有变动，现货情况产区有差异；市场分析为新粮上市压力需释放，价格磨底；南华观点为观望，关注套保机会[73] 玉米&淀粉 - 期货动态价格有变动，现货报价无变化，市场分析价格运行回归新粮上市压力；南华观点为注意回调风险[74] 棉花 - 期货动态价格有变动，外棉和郑棉信息有情况；南华观点为棉价上方有压力，反弹沽空[75][76] 白糖 - 期货动态价格下跌，现货报价有情况，市场信息涉及巴西、印度等情况；南华观点为内强外弱格局[77][78] 鸡蛋 - 期货动态价格有变动，现货报价无变化，现货情况需求弱势；南华观点为谨慎观望或逢高沽空远月合约，待淘鸡放量后正套[79] 苹果 - 期货动态价格有变动，现货价格和动态有情况；南华观点为近弱远强[80][81] 红枣 - 产区动态处于皱皮吊干阶段，销区动态到货和需求情况，库存动态仓单注销和注册情况；南华观点为或存下行压力，关注收购和定产情况[82]

人民币汇率指数表现 - 10月17日当周，CFETS人民币汇率指数报97.08，按周跌0.24 [1] - 同期BIS货币篮子人民币汇率指数报103.07，按周跌0.36 [1] - 同期SDR货币篮子人民币汇率指数报91.49，按周跌0.40 [1] 主要货币汇率动态 - 上周美元指数整体走弱，全周累计下跌0.27%，周五收于98.55 [5] - 受美元走弱提振，非美货币整体走强，欧元、英镑、日元兑美元全周分别上涨0.24%、0.49%、0.35% [5] - 人民币对美元中间价报7.0949，全周累计调升186个基点 [5] - 在岸人民币兑美元全周累计上涨83个基点，离岸人民币兑美元全周累计跌37个基点 [5] - 拉长时间看，人民币对美元中间价年内涨幅已超900点，在岸及离岸人民币兑美元汇率年内升值分别达2.40%和超2.8% [5] 人民币升值驱动因素分析 - 分析师认为人民币本轮升值由内外因素共同驱动 [5] - 外部因素方面，美国政府停摆加大金融市场不确定性，加速资金从美国向非美国家流动 [5] - 内部因素方面，消费潜力释放、产业结构升级及市场竞争秩序优化为汇率提供基本面支撑 [6] - 美联储货币政策宽松是核心驱动，通过美元汇率、利率及股汇联动效应助力人民币升值 [6] - 美国需求下行或延续至明年上半年，美元流动性将保持宽松，人民币汇率大体仍处于此轮升值周期中 [6] 国内经济基本面支撑 - 9月CPI环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大 [8] - PPI环比持平，同比下降2.3%，但降幅比上月收窄0.6个百分点 [8] - 前三季度我国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%，增速较前8个月加快0.5个百分点 [8] - 9月末M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%；M1余额113.15万亿元，同比增长7.2% [8] - 9月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点 [9] 国际环境与市场展望 - 美国联邦政府停摆影响扩大，可能冻结价值110亿美元的基建项目 [10] - 国际货币基金组织小幅上调2025年世界经济增长预期至3.2% [10] - 美国银行上调明年黄金和白银价格预期，分别至每盎司5000美元和65美元 [10] - 标准普尔将法国主权信用评级从"AA-"下调至"A+" [11] - 分析师认为人民币可能已开启长期升值周期，经济结构优化、贸易韧性及资产吸引力提升形成多重支撑 [6][7]

人民币汇率近期表现 - 10月15日人民币汇率中间价调升26基点至7.0995，为2024年10月下旬以来首次升值至7.10关口上方 [1][3] - 同日，在岸人民币对美元报7.1267，日内升值0.17%，离岸人民币对美元报7.1301，日内升值0.14% [3] - 2025年以来，人民币中间价累计升值889基点，在岸和离岸人民币对美元汇率升值幅度分别达2.37%和2.82% [3] 美元指数走势 - 截至10月15日17时45分，美元指数报98.8482，日内下跌0.21% [4] - 近期美元指数多集中在100下方波动，年内最低在9月跌至96.2179 [4] - 2025年10月以来美元指数升值1%，但年内整体贬值幅度接近9% [4] 汇率变动驱动因素 - 人民币汇率中间价突破7.10关口的直接原因是隔夜美元下行 [4] - 人民币升值核心驱动在于美联储货币政策宽松，通过美元汇率、利率及股汇正向联动助力人民币升值 [7] - 国内经济走势偏强，稳汇率重心向稳定CFETS等一篮子人民币汇率指数转移，为外贸企业提供稳定外部环境 [4][7] 主要央行政策与市场预期 - 美联储于9月18日将联邦基金利率目标区间下调25基点至4%至4.25%，为2025年首次降息 [6] - 市场预期美联储年内或将再降息两次，10月14日美联储主席鲍威尔发言强化本月再次降息猜测 [6] - 中国货币政策坚持以我为主兼顾内外均衡，外汇市场展现较强韧性，为自主实施货币政策营造有利条件 [6] 未来汇率展望 - 短期内人民币处于偏强运行状态，后续以稳为主，延续与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局 [1][8] - 伴随美联储恢复降息及特朗普政府关税政策冲击显现，美元指数上行空间有限但具抗跌韧性 [7] - 国内逆周期调节政策适时加力，经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑 [7]

人民币汇率表现 - 10月10日当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报97.32，按周涨0.55，创2025年4月以来新高 [1] - BIS货币篮子人民币汇率指数报103.43，按周涨0.78，创2025年4月以来新高；SDR货币篮子人民币汇率指数报91.89，按周涨0.66，创2025年4月以来新高 [1] - 在岸人民币兑美元夜盘收盘报7.1360；离岸人民币兑美元收盘报7.1232；人民币兑美元中间价报7.1048，较上一交易日调升54个基点 [5] - 分析认为在美元偏强环境下，稳汇率政策易推动人民币对一篮子货币表现偏强，预计人民币对美元中间价将稳定在7.10-7.11之间 [5] - 此轮人民币升值核心驱动在于美联储货币政策宽松，通过利好股汇正向联动助力人民币，预计到明年上半年人民币汇率大体仍处于升值周期中 [6] 美元及主要货币动态 - 上周美元指数整体大幅上涨，一度突破99关口，创两个月新高，周五收于98.82，累计上涨1.13% [5] - 非美货币方面，日元大幅走弱，周五一度突破153关口，全周累计跌幅为2.48% [5] - 受强美元压制，英镑、欧元、澳元兑美元本周均录得下跌，欧元兑美元累计下跌1.01% [5] - 美元指数反弹主要源于欧元、日元因政局动荡带来的疲软，后市进一步反弹有赖美国劳动力市场反弹 [6] 国内政策与监管动向 - 商务部发布公告加强稀土相关物项出口管制，目的是维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务 [7] - 交通运输部决定自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费，称为维护中国海运企业合法权益的正当举措 [7] - 商务部表示中方将采取必要措施，坚决维护中国实体的合法权益，反对美方滥用出口管制和长臂管辖 [7] - 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可，愿与各国加强对话维护全球产业链稳定 [8] - 三部门联合公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯电动及插电式混合动力乘用车技术要求 [8] - 市场监管总局因高通公司收购Autotalks公司未依法申报，依法对其立案调查，称相关事实清楚、证据确凿 [9] 国际经济与市场环境 - 美联储9月会议纪要显示官员表现出今年进一步降息的意愿，但多位官员因通胀担忧持谨慎态度 [10] - 多数与会者认为今年余下时间进一步放宽政策可能合适，但普遍预计通胀短期内将保持在较高水平 [10] - 美国纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格7日盘中突破每盎司4000美元关口，国际现货黄金价格8日突破每盎司4000美元关口 [10] - 黄金今年取代欧元，成为全球第二大储备资产，现货白银价格盘中突破50美元/盎司，最高触及51.22美元/盎司，为历史首次 [10] - 今年以来白银价格涨幅已超过70%，10月10日美国三大股指全线收跌，道指跌1.9%，标普500指数跌2.71%，纳斯达克综合指数大跌3.5% [10] - 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%，较8月预测的1.8%显著降低，受全球经济复苏乏力和美国关税政策等因素影响 [10]

美元指数近期走势 - 美元指数连续四个交易日走高，强势站上99关口，创下逾两个月新高，日内最高触及99.47 [2][3] - 美元指数近期表现一改年初以来的颓势，今年前三个季度一度跌超10% [3] - 本轮美元指数上涨属于被动走强，主要由构成其权重的欧元、英镑和日元走弱所间接推动 [3] 美元走强驱动因素 - 全球金融市场不确定性增强，美元的避险属性重获市场青睐 [2][3] - 美国政府停摆带来的阶段性避险偏好是支撑美元反弹的关键逻辑 [4] - 欧元受法国内部动荡影响走弱，英镑受英国财政状况影响走弱，日元因市场对新任首相货币宽松的预期而大幅贬值 [3] 美元长期前景 - 美元能否进一步上涨取决于美国政府停摆问题的解决以及未来经济数据的表现 [2][5] - 伴随美联储恢复降息以及特朗普政府关税政策对美国经济的冲击逐步显现，美元指数上行空间有限 [5] - 美元自身风险包括政府停摆对经济的负面冲击、联储决策失误风险以及特朗普干预美联储独立性的风险 [5] 人民币汇率表现 - 在美元指数走强的同时，人民币对美元汇率逆势升值，离岸人民币上涨逾200点，在岸人民币持稳于7.12附近 [7] - 稳增长政策加力提振汇市信心，国内股市走强带动外资流入，增加了结汇需求并改善市场情绪 [7] - 人民币汇率中间价与在岸即期汇率偏离幅度降至近三个月新低，显示市场汇率预期基本稳定 [7] 人民币未来展望 - 由于上半年人民币对美元升值幅度略显不足，下半年人民币对美元汇率有望继续升值 [7] - 人民币对美元和美元指数可能呈现双牛格局 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各类市场表现数据总结 全球资产市场表现 主要经济体国债收益率 - 2025年10月9日，美国、英国、法国等经济体10年期国债收益率分别为4.139、4.745、3.524等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如美国最新变化-0.012、一周变化-0.009、一月变化-0.079、一年变化0.353 [3] - 2025年10月9日，美国、英国、德国等经济体2年期国债收益率分别为3.630、4.000、1.994等，各时间段变化不同，如美国一年变化0.060 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年10月9日，美元兑巴西、南非zar、泰铢等货币汇率分别为5.369、17.215、32.588等，各时间段变化不同，如美元兑巴西货币一年变化-1.91% [3] 人民币汇率 - 2025年10月9日，在岸人民币、离岸人民币、中间价、12月NDF分别为7.130、7.138、7.110、6.994，各时间段变化不同，如在岸人民币一年变化1.37% [3] 主要经济体股指 - 2025年10月9日，道琼斯、标普500、纳斯达克等股指分别为6735.110、46358.420、23024.630等，各时间段变化不同，如纳斯达克一年变化27.33% [3] 信用债指数 - 2025年10月9日，新兴经济体投资级、高收益，美国投资级、高收益等信用债指数分别为3517.660、265.621、287.830等，各时间段变化不同，如新兴经济体投资级信用债指数一年变化3.75% [3] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等指数收盘价分别为3933.97、4709.48、3020.60等，涨跌分别为1.32%、1.48%、1.06%等 [4] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等指数PE(TTM)分别为14.42、11.86、35.83等，环比变化分别为0.20、0.11、0.60等 [4] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10利率分别为-0.57、2.21，环比变化分别为-0.01、-0.16 [4] 资金流向 - A股、主板、沪深300等资金流向最新值分别为198.77、238.79、264.69等，近5日均值分别为-193.18、-141.82、143.56等 [4] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等成交金额最新值分别为26531.97、8622.08、2319.23等，环比变化分别为4717.86、1975.84、569.22等 [4] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为-20.28、5.40、-133.12，幅度分别为-0.43%、0.18%、-1.76% [4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.045、105.730、107.720、105.610，涨跌均为0.00% [5] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.4069%、1.5367%、1.5790%，日度变化分别为-20.00、-7.00、0.00 [5]

宏观及策略研究：人民币汇率分析框架 - 报告构建了人民币汇率分析的“3+1”框架，涵盖长期经济视角、中期供需视角、短期情绪视角以及央行的制度调控视角 [4] - 长期视角聚焦购买力平价、利率平价和行为均衡汇率模型涉及的基本面因素；中期视角侧重于国际收支总差额，并使用银行代客涉外收付款、银行结售汇等高频数据；短期视角关注在岸和离岸人民币价差、隐含波动率等情绪指标 [4] - 基于选取的中美2年期债券利差、PMI出口订单指数、国际服务贸易差额、美元指数和标普500波动率等变量构建的预测模型显示，人民币汇率或进一步走强，模型R²为0.92，回归标准误差为0.12 [4] 固定收益研究：信用债四季度投资策略 - 2025年三季度末交易商协会公布的发行指导利率多数上行，整体变化幅度为-13 BP至9 BP；三季度信用债发行规模环比小幅下降，但净融资额环比增加 [6][7] - 三季度信用债收益率整体呈上行态势，9月上行幅度较大；信用利差呈中短端收窄、长端走阔态势，高等级5年期、7年期品种信用利差走阔更为明显，AAA级5年期、7年期品种分位数相对较高 [7] - 绝对收益角度，供给不足和旺盛的配置需求有望推动信用债启动修复行情，当前配置思路可转为积极，交易思路保持适度乐观；相对收益角度，因评级利差处于历史低位，信用下沉效果不佳，可适当拉长久期，重点配置高等级长端品种 [7] - 地产债方面，随着稳楼市政策显效，风险偏好较高的资金可考虑提前布局，配置重点为历史估值稳定的央企、国企及有强力担保的优质民企债券；城投债方面，在稳增长和防系统性风险背景下，违约可能性很低，仍可作为重点配置品种，但需关注平台加速出清带来的估值波动风险 [8] 基金研究：公募基金市场动态 - 上周权益市场主要指数全部上涨，科创50指数涨幅最大，达6.47%，上证综指涨幅最小，为0.21%；申万一级行业中电气设备、有色金属、电子等涨幅居前 [10] - 公募基金规模再创新高，三只公募REITs获批；权益类基金中量化基金平均上涨0.73%，偏股型基金平均上涨0.57%，固收+基金平均上涨0.04%，纯债型基金平均下跌0.11% [10][11] - 主动权益基金整体仓位测算显示，2025年9月26日仓位为76.39%，较上期下降1.15个百分点；上周仓位涨幅居前的行业为电力设备、传媒和银行 [11] - 上周ETF市场整体资金净流入1031.24亿元，债券型ETF因第二批科创债ETF集中成立净流入最多，达766.04亿元，股票型ETF净流入144.17亿元；整体ETF市场日均成交额达4761.46亿元，日均换手率达10.14% [11] - 上周新发行基金11只，较前期减少20只；新成立基金56只，募集规模366.07亿元，较前期减少341.28亿元 [12]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格突破3740美元关口，创下历史新高3748.53美元/盎司，单日最大涨幅超过60美元，最终报收3746.67美元/盎司，上涨1.67% [2] - 今日亚市早盘金价继续冲高至3758.92美元/盎司，再度刷新历史高位，随后回落至3742美元附近整理 [2][7] - 现货白银价格刷新2011年5月以来新高，报收44.047美元/盎司，上涨2.38% [2] - 上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨1.21%，报收845.21元/克；白银T+D收盘上涨1.47%，报收10280.0元/千克 [4] - 技术分析显示金价日线图5日和10日均线维持多头向上，MACD指标正动能柱持续高量运行，RSI指标在77位置运行 [7] 外汇与债券市场 - 美元指数先涨后跌，结束日线三连涨，最终报收97.31，下跌0.36% [2] - 美债收益率有所走高，2年期美债收益率上升2.3个基点至3.605%，10年期美债收益率上升1.1个基点至4.150% [2] - 人民币汇率中间价方面，美元/人民币报7.1057，下调49点 [4] 股市与能源市场 - 美股三大股指全线收涨，道琼斯指数上涨66.27点至46381.54点，涨幅0.14%；标普500指数上涨29.39点至6693.75点，涨幅0.44%；纳斯达克指数上涨157.50点至22788.98点，涨幅0.70% [3] - 欧股主要股指涨跌不一，德国DAX30指数下跌0.52%，英国富时100指数上涨0.07%，法国CAC40指数下跌0.30% [3] - 原油价格低位反弹，WTI原油报收61.94美元/桶，布伦特原油报收65.99美元/桶，下跌0.02%；美国天然气CFD价格报收3.090美元/百万英热，下跌3.678% [3] 美联储政策动向 - 多位美联储官员释放鹰派言论，克利夫兰联储主席哈玛克表示在通胀高于2%目标的情况下，解除限制性货币政策需要非常谨慎 [5] - 美联储博斯蒂克对通胀的担忧使其不愿支持10月再次降息，预计2025年全年只会降息一次 [5] - 分析指出有效联邦基金利率近期或将温和上行，美国财政部增发短债等因素正从市场抽离资金并对短端利率构成压力 [5] 国际宏观环境 - 外资银行在美联储的总准备金余额连续第三周下降，为年初以来最长的连续下降周期 [7] - 法国、比利时等多国宣布正式承认巴勒斯坦国，至此联合国193个会员国中已有152个国家承认 [7] - 乌克兰总统泽连斯基与国际货币基金组织总裁讨论将被冻结的俄罗斯资产用于支持乌克兰的可能性 [7]