人民币汇率表现 - 离岸人民币汇率在2月16日深夜继续保持强势，涨超100点，盘中升破6.89 [1] - 人民币汇率创下近期新高，且此次升值发生在美元指数并未下跌的背景下 [1] 人民币升值驱动因素分析 - 高盛在报告中指出，中国出口持续强劲增长和人民币汇率渐进升值可以兼容，预计今年人民币名义有效汇率将升值3% [1] - 人民币升值的一个原因是季节性因素，即国内企业在春节前为发放年度奖金，往往在节前将资金从海外转回国内，2026年春节在2月，因此从2025年年底到2026年2月存在此类资金动向 [1] - 更为根本性的人民币升值动力来自以创纪录的速度增长的贸易收支顺差 [1] 市场交易状况 - 2月16日深夜至17日凌晨，由于美国正值总统日假期且A股市场因农历新年假期休市，市场整体成交量稀疏 [1] - 同期，三大美股指数的期货小幅下跌 [1]

人民币汇率走势 - 离岸人民币汇率在2月16日深夜保持强势，涨超100点，盘中升破6.89 [1] - 人民币汇率创下近期新高，且升值发生在美元指数未下跌的背景下 [1] 人民币升值驱动因素分析 - 高盛预计今年人民币名义有效汇率将升值3% [3] - 人民币升值原因之一是季节性因素：2026年春节在2月，企业为发放年度奖金，在2025年年底至2026年2月期间有将海外资金转回国内的动向 [3] - 更为根本的升值动力来自以创纪录速度增长的贸易收支顺差 [3] - 高盛认为中国出口持续强劲增长与人民币汇率渐进升值可以兼容 [3] 市场交易状况 - 2月16日深夜至17日凌晨，因美国总统日假期及中国农历新年假期，市场整体成交量稀疏 [4] - 美股市场因假期休市，三大美股指数期货在此期间小幅下跌 [4]

宏观配置观点 - 核心观点指向中美两大经济体在周期与政策层面出现同步共振，形成合力[1] - 政策端，国内“宽财政+宽货币”与海外双宽松形成合力[1] - 经济面，海外经济企稳回升，国内经济处于弱复苏通道[1] - 美元指数中期走弱的趋势，为非美资产带来支撑[1] - 专家明确了几大核心配置方向，包括人民币汇率、有色化工等工业品，以及A股市场[1] 量化交易行为分析框架 - 量化大数据工具将交易行为划分为四类核心类型，对应不同的资金参与特征[3] - “做多主导”代表资金积极参与交易的特征明显[3] - “获利回吐”代表参与资金出现少量兑现利润的行为[3] - “做空主导”代表资金参与的积极性下降[3] - “空头回补”代表前期观望的资金开始尝试参与交易[3] - 这些数据通过量化模型对海量交易数据进行筛选、分类后得出，旨在提供客观市场状态[3] 获利回吐行为的市场表现 - 在标的走势出现正向波动的区间内，量化数据显示7个交易周期里有5天被“获利回吐”行为主导[5] - 这表明表面正向波动背后，参与资金的兑现行为已成为主流，后续走势也符合该特征[5] - 另一标的走势出现正向波动，但量化数据捕捉到连续4个交易周期的“获利回吐”主导特征[7] - 这说明参与资金的行为已发生转变，并非走势波动所展现的那样持续积极[7] 空头回补行为的市场表现 - 当标的走势出现反向波动时，量化数据显示“空头回补”行为已成为主导，说明有资金开始尝试参与，后续走势出现明显修复[11] - 一标的走势曾出现两次明显的反向波动，但量化数据捕捉到连续的“空头回补”特征，后续走势变化证明了耐心观察的价值[14] - 另一标的在走势反向波动的阶段出现了“空头回补”的连续特征，表明市场的真实状态可能与表面的情绪表现不同[16] 量化工具的应用价值 - 量化大数据能帮助投资者摆脱主观情绪干扰，建立基于客观数据的认知体系[16] - 投资者无需具备专业金融知识，只需理解量化数据代表的交易行为特征，便能更清晰地看清市场本质[16] - 在当前宏观环境复杂多变背景下，量化工具能提供更稳定、更客观的观察视角，帮助保持理性并构建可持续的投资认知[16]

宏观环境与核心逻辑 - 2026年资本市场在暖意中拉开序幕 宏观图景展现出罕见的同步性 中美两大经济体正步入周期与政策的共振区间 这是一种为风险资产提供支撑的良性共振 [1] - 资产配置的主逻辑是中美经济周期 政策周期同频共振 政策面上 中国“宽财政+宽货币”与美国财政 货币政策双宽松形成合力 [2] - 经济面上 美国经济处于软着陆后的企稳回升阶段 中国经济则处在周期底部的弱复苏通道中 名义GDP同比增速有望改善 GDP平减指数预计温和修复 [2] - 美国处在降息周期 中国货币政策适度宽松 全球流动性相对宽松 为全球金融环境提供了稳定因素 对风险偏好有显著提振 从宏观定价角度为风险资产提供了支撑 [2] - 美元信用持续走弱 决定了美元指数中期走弱的大趋势 叠加美联储延续降息周期 预计2026年降息2～3次 共计50～75个基点 美元指数将趋于下行 这为非美资产的修复反弹提供了较好的支撑 [2] 大类资产配置方向 - 看多人民币汇率 美元指数走弱有利于人民币兑美元汇率的走强 叠加中国体制和工业体系优势凸显 支撑人民币基本面 预计美元指数全年波动区间为99～95 [3] - 看好有色和化工等工业品 主要逻辑在于供给端驱动较强 铜 铝 碳酸锂 小金属等过去几年资本支出匮乏 供给缺乏弹性 需求端在AI基建 新能源带动下出现爆发式增长 美元指数走低 全球流动性宽松 从金融属性方面提升其估值 有色 化工相关品种期货 ETF和股票都可考虑 [3] - 看好A股和股指期货 A股将呈现“结构性慢牛”走势 “宽财政+宽货币”的政策组合提供了良好的宏观环境 [3] - A股分子端 “新经济”超越“旧经济” 高技术行业 服务消费行业成为经济引擎 新旧动能转换红利持续释放 叠加“反内卷”政策 对上市公司形成双重驱动 [3] - A股分母端 货币政策“适度宽松” 降息降准均有空间 这将提供良好的流动性环境 此外 中美关系的改善预期及人民币汇率升值 均有望改善市场风险偏好 并带来增量资金 [3] - 股指绝对上升空间有待确认 更多收益将来自阿尔法 这意味着精选赛道比简单押注指数更为重要 投资工具上 股票 ETF 股指期货各有优势 [4] 期货工具在资产配置中的应用 - 期货在资产配置中的作用可拆解为“保值”与“增值”两个维度 [4] - “保值”的核心是对冲风险 一方面 投资者可以在资产组合中利用黄金期货替代实物黄金配置 在发挥黄金避险和抗通胀功能的同时 还可以利用期货的高杠杆特性 提高资金使用效率 [4] - 另一方面 当股市连续上涨进入相对高位区域时 对计划中长期持有的股票仓位 可通过卖出股指期货对冲股市下跌的风险 [4] - 利用期货实现“增值” 一是可以利用期货特性优化现有资产 用期货替代现货 释放现金流 例如看好沪深300的长期走势 原本需要花100万元买入沪深300ETF 现在可以用约15万元保证金买入沪深300股指期货 剩下的85万元买入银行理财或货币基金 [5] - 二是利用大宗商品与传统金融资产之间的低相关性 在资产组合中配置大宗商品ETF或期货 提升组合收益 [5]

文章核心观点 - 美国经济正从“K型分化”转向“再通胀” 这一转变伴随着全球流动性预期从宽松放缓转向紧缩抬头 并驱动了比特币、恒科指数、纳斯达克指数及A股风格等大类资产的联动变化 [1][5] 美国经济“K型分化”的结构与特征 - 美国私人部门资产负债表健康 高净值群体在2020年疫后QE阶段加杠杆后拥有大量以房产和股权为主的净资产 [1] - 高净值群体的存量抵押贷款利率较低 目前为4.2% 而30年期新发贷款利率为6.1% 导致不同群体对利率的敏感度截然不同 [1] - “高净值群体”可通过再融资贷款将资产变现 支撑消费与美股流动性 其再融资扩张动能与新旧贷款利差收窄相关 而“新举债群体”则需用现金流换资产 对利率敏感度偏弱 [2] - 美国经济“K型分化”的本质是“高净值群体”对应的美股代表上端 “新举债群体”对应的地产代表下端 [2] 从“K型分化”向“再通胀”的切换 - 近期美国“K型分化”的下端正向上端靠拢 “高净值群体”的再融资扩张稳定了经济和资产价格预期 为“新举债群体”扩张创造了条件 [3] - 下端对应的住房部门是“通胀之源” 美国经济正从“K型分化”向“再通胀”切换 [3] - 需求主导的通胀预期具有自我强化机制 能压低实际利率并压缩信用利差（抵押贷款利率-国债利率） [4] - 目前美国抵押贷款实际利率（剔除通胀预期）处于过去三年最低点且单边下行 解释了为何长端美债利率抬升而住房部门却在复苏 [4] 全球流动性预期变化与资产表现 - 全球流动性预期从宽松放缓转向紧缩抬头 比特币作为流动性晴雨表准确定价了这两个阶段 [5] - 全球流动性敏感的恒生科技指数和纳斯达克指数相继承压 A股市场内部出现风格切换 [5] - 在“降息+缩表”政策组合预期下 这是一场非典型的再通胀交易（有时更像滞胀交易） 例如美元反弹但强度不及2024年第四季度 人民币汇率趋势则锚定短端美债 [5] - 需关注全球流动性“潮汐”下的大类资产联动 [5]

人民币汇率近期走势与驱动因素 - 2026年2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口，创下阶段性新高 [1] - 人民币汇率自2025年12月底升破7.0关口后，2026年初延续升值趋势 [2] - 本轮走强得益于多重利好共振：中美经贸关系回稳等外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温 [1][2] 人民币中间价调控与政策意图 - 2月12日，人民币对美元中间价报6.9457，较前一交易日调贬19基点 [1] - 自2025年12月以来，人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值 [1][7] - 央行2025年四季度货币政策执行报告延续汇率基本稳定总基调，新增“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能” [7] 短期走势展望与影响因素 - 春节前后，考虑到企业结汇需求可能持续释放、市场情绪偏高及美元指数大幅反弹可能性不大，人民币预计将保持偏强运行状态 [4] - 春节期间汇率受三方面核心因素影响：中美利差与美元指数变化、国内跨境收支状况、市场对国内经济政策及监管层态度的预期 [3] - 春节期间交易量相对减少，市场更容易受到情绪与预期的影响 [4] 对居民与企业的影响及建议 - 人民币升值降低了居民出国旅游、留学等换汇成本，面临有利时间窗口，但换汇应以实需为原则 [5][6] - 人民币升值对外贸企业的影响更多体现在出口企业汇兑收益受损，但以当前幅度升值不会对出口带来较大冲击 [6] - 企业应根据自身外汇敞口、结算周期和成本预算进行套期保值，利用外汇衍生品工具控制风险，而非押注短期汇率波动 [6] 中长期前景与机构观点 - 2026年人民币对美元被动升值动能可能减弱，因美元指数有望企稳，且我国出口增速可能下行、结汇需求放缓 [7] - 2026年宏观政策发力稳增长，将为保持人民币汇率基本稳定提供关键支撑，监管层在汇率急涨急跌时会果断出手 [7] - 机构预测存在差异：有观点认为2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至7.2中枢双向波动 [7]；另有预计2026年2月人民币汇率在6.85至7.05区间震荡 [8]；也有判断一季度人民币仍具备延续性升值基础，上半年阶段性高点可能触及6.8附近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

核心观点 - 2026年2月人民币兑美元汇率预计将延续“双向波动、升值斜率放缓”的整体基调，大概率维持窄幅震荡格局，难以形成单边行情 [2] 核心走势预判 - 多家机构共识预测2月在岸人民币兑美元波动区间为6.95-7.05，离岸人民币波动区间为6.93-7.08 [2] - 春节前后美元季节性反弹及境内结汇需求减弱将制约人民币升值步伐，而美元整体贬值趋势与人民币资产吸引力提升将提供支撑，双向博弈下震荡成为主基调 [2] 影响因素拆解：外部因素 - 美元走势是核心外部变量，美联储降息节奏的不确定性是关键博弈点 [3] - 市场对2026年美联储降息存在分歧：高盛预测可能一季度“双降”，三季度再小幅降息；Mysteel预计全年降息3次，超市场中性预期 [3] - 若美联储释放明确降息信号，美元指数大概率延续贬值，间接推动人民币升值；若释放鹰派表态或美国经济数据超预期，美元可能阶段性反弹，压制人民币 [3] - 中国社会科学院研究员张明预测，2026年美元指数将在95—100区间波动，2月大概率处于区间中段，难以对人民币形成单边冲击 [3] 影响因素拆解：内部基本面与政策 - 内部基本面呈现“支撑与拖累并存”：2025年中国货物贸易顺差超1万亿美元，“新三样”等高附加值产品出口韧性强劲，为汇率提供硬支撑 [4] - 2026年开年以来，摩根大通、贝莱德等国际资本密集增持A股，证券投资跨境资金延续净流入，提升人民币资产吸引力 [4] - 拖累层面：春节假期属于外贸淡季，企业结汇需求较1月有所减弱，对人民币的短期支撑作用下降 [4] - 政策调控方面，央行2026年工作会议重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，逆周期因子等工具将持续发力平抑超调风险 [4] - 监管层将重点聚焦“平滑波动”，既防止人民币过度升值，也遏制过度贬值，避免汇率偏离合理区间 [4] 影响因素拆解：跨境人民币结算 - 2026年中国货物贸易人民币结算占比接近30%，东盟、中东地区结算量同比大幅增长 [5] - CFETS货币篮子权重调整后美元权重下降，人民币汇率形成“多元锚定”机制，能有效对冲美元短期波动的冲击 [5] - 该机制使人民币对一篮子货币可保持稳定，降低单边波动风险，为2月汇率窄幅震荡提供保障 [5] 机构观点对比 - 中金公司认为2月人民币将小幅升值，月末在岸人民币兑美元收于6.98左右，核心逻辑是美元贬值趋势延续与外资持续流入 [7] - 民生银行认为人民币升值斜率将明显放缓，2月大概率维持6.98-7.05震荡，难以突破6.95关口，核心考量是春节前后结汇需求减弱与美元季节性反弹 [7] - 中银证券提示单边押注风险，认为2月汇率可能出现小幅回调，若美元反弹超预期，在岸人民币可能触及7.05上方，但回调空间有限 [7] 机构提示的风险点 - 主流机构强调2月汇率存在三大不确定性风险：美联储政策转向风险、外部经贸环境变数、跨境资金短期波动风险 [8] - 需警惕市场对人民币升值预期较强可能引发的“预期自我实现”后的回调风险，不宜单边押注升值行情 [8] 实操决策指南：普通投资者 - 核心原则是“规避单边押注，聚焦风险对冲” [9] - 建议优先配置人民币核心资产，尤其是新能源、半导体、生物医药等受益于产业升级的板块，摩根大通、高盛等机构均建议2026年高配中国股票 [9] - 可配置5%-10%的黄金资产对冲汇率超调与市场避险情绪，也可适度配置5%-10%的美元短债等美元资产分散人民币阶段性贬值风险 [9] - 建议保留10%-15%的现金储备，应对市场阶段性调整机会 [9] 实操决策指南：企业 - 企业需坚守“风险中性”理念，摒弃单边押注思维 [10] - 有进出口业务的企业可通过全周期锁汇、多币种结算等方式对冲风险，利用跨境人民币结算降低对美元的依赖 [10] - 可优化定价传导机制，将汇率波动成本合理传导至产品定价中，高附加值出口企业可借助技术溢价抵消人民币升值带来的压力 [10] - 企业应关注央行与外汇局的政策动态，及时调整避险策略 [10] 常见疑问解答 - 多数机构认为2月人民币汇率升破6.9的难度较大，因春节前后美元季节性反弹及监管层有意遏制汇率快速升值 [11] - 仅当美联储在2月意外大幅释放降息信号，或外资流入规模超预期，人民币才有可能短暂触及6.9关口，但难以持续站稳 [11] - 与2025年“先弱后强、单边升值幅度较明显”的走势不同，2026年2月核心变化是“双向波动加剧、升值斜率放缓” [12] - 2025年人民币与美元走势相关性下降，而2026年这种相关性将进一步弱化，人民币对一篮子货币将保持相对稳定 [12] - 2025年贸易顺差对汇率的支撑作用较强，而2026年2月受季节性因素影响，贸易顺差的支撑力有所减弱，资产流动对汇率的影响权重上升 [13]

人民币汇率近期走势与市场观点 - 2026年开年以来人民币兑美元汇率持续强势，中间价时隔两年半再度突破7.0关键关口 [1] - 1月28日人民币对美元汇率中间价报6.9755，较前一交易日大幅调升103个基点，在岸人民币兑美元收盘报6.9453，较上一交易日上涨123个基点 [1] 近期升值驱动因素 - 外部环境：“弱美元”格局提供重要支撑，自2025年11月底以来美元指数从100.22持续下跌至97.51，跌幅接近2.7% [2] - 国内动力：季节性结汇需求集中释放成为核心动力，且2025年末需求显著超出往年季节性水平 [2] - 市场情绪：近期汇市情绪偏高，成为助推人民币走势偏强并于近期“破7”的一个重要因素 [3] - 结汇趋势：从2025年4月开始，银行代客结售汇顺差转正，5月开始每月录得上百亿甚至几百亿美元顺差，2025年全年银行结售汇顺差1966亿美元 [3] 机构对后续走势的共识 - 普遍认为人民币汇率不会出现单边升值走势，将继续双向浮动、保持弹性 [4][5] - 银河证券认为人民币将呈现稳健升值而非“急涨”，1月季节性结汇需求较强，但2月、3月通常会季节性走弱，升值速率放缓，下一个重要技术点位可能在6.85 [5] - 东方金诚王青判断，考虑到一季度出口保持较快增长、春节前结汇需求持续、市场情绪偏高及美元指数大幅反弹可能性不大，“破7”后人民币短期仍将偏强运行 [5] - 全年来看，人民币对美元汇价将主要取决于美元走势、中间价调控力度、我国出口及国内稳增长政策效果三个因素 [5] 全年展望与潜在压力 - 近期走强态势恐难持续全年，2026年人民币对美元也可能存在一定贬值压力 [6] - 压力来源一：2025年美元指数跌幅巨大已消化各类利空，2026年美元指数有望企稳，人民币被动升值动能会明显减弱 [6] - 压力来源二：伴随美国高关税影响进一步显现，2026年我国出口增速有可能下行，对人民币汇率影响不容低估 [6] - 关键支撑：国内经济基本面将为人民币汇率稳定提供关键支撑，若出现背离基本面的急涨急跌，监管层稳汇市工具会果断出手 [6] 汇率影响 - 人民币稳健升值有助于减轻国际资本担忧，降低股票风险溢价，吸引外资流入中国股市 [5]

人民币汇率指数表现 - 1月23日当周，三大人民币汇率指数全线下跌，CFETS人民币汇率指数报98.24，按周跌0.55；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.31，按周跌0.4；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.29，按周跌0.27 [1][2] 近期全球及人民币汇率市场动态 - 上周（1月19日至23日），美元指数整体承压走低，收于97.46，全周累计跌幅超1.8% [5] - 同期非美货币全线收高，新西兰元、挪威克朗及澳元兑美元分别收涨3.4%、3.3%和3.16%，瑞郎收涨2.9%，日元兑美元全周累计上涨1.49% [5] - 同期人民币汇率走强，美元兑在岸人民币夜盘收报7.1221，全周累计上涨60个基点；美元兑离岸人民币夜盘收报6.94865，全周累计上涨187.5个基点 [5] - 离岸人民币涨幅高于在岸，表明境外市场对人民币预期更为积极，在岸与离岸市场同步走强反映人民币汇率保持稳定向好趋势 [5] 汇率变动的驱动因素分析 - 外部因素方面，美元因美国关税风险抬升而走弱，推动了非美货币普遍升值 [6] - 内部因素方面，临近春节的季节性因素及人民币升值预期，或推动市场主体结汇意愿保持稳定，进而支撑人民币汇率 [6] - 市场分析认为，近期人民币汇率延续小幅升值，波动率温和，对一篮子货币从高点回落，外汇市场人民币供求相对均衡 [5] 机构对未来汇率走势的展望 - 短期来看，春节前企业结汇需求可能持续释放，市场情绪偏高，且美元指数大幅反弹可能性不大，预计人民币将偏强运行 [7] - 短期“去美元化”交易可能在未来一周有所逆转，相关事件对美元的冲击或偏向“一次性”，此后有望回归美国基本面等周期性因素隐含的水平 [6] - 中期来看，全球不确定性仍存，人民币不宜过快升值；结汇因素是短期主要做多力量，窗口期后压力或缓解 [7] - 长期来看，特朗普政府的政策风险可能进一步动摇美元储备资产地位，强化弱美元环境 [6] - 长期美元汇率或更加偏弱，甚至影响其主导地位，若地缘风险长期化，可能推动国际货币体系走向多极化，有助于人民币等货币发挥更大国际角色 [7] - 长期因科技泡沫退却后美元系统性下折，以及中国在全球制造与科技的领导角色，将引导资金对中国资产（包括汇率）进行再定价 [7]