公司近期市场表现 - 截至发稿，公司股价上涨3.92%，报7.69港元，成交额为1667.99万港元 [1] 行业增长前景 - 预计2024至2027年，香港机构资金流入数字资产的规模将以约85%的年复合增长率高速增长 [1] - 随着香港数字资产服务范围扩展，包括更多加密资产上线、潜在的加密衍生品以及稳定币相关服务的推进，行业将迎来新的发展阶段 [1] 公司市场地位与竞争优势 - 公司作为香港持牌虚拟资产交易平台，2024年在香港本地的市场份额高达75% [1] - 公司在品牌信誉、合规能力及产品覆盖方面具备显著的先发优势 [1] - 作为合规运营的一站式数字资产平台，公司具备率先把握行业新机遇的能力，有望获得高于本地可比公司的估值溢价 [1] 公司增长预期 - 机构业务将成为公司未来增长的最关键驱动力 [1] - 预计公司2026年收入增速将达到约80% [1] - 预计公司未来几年有望实现高于行业平均水平的持续高增长 [1]

责任编辑：陈平 1月28日，近期数字资产市场在震荡中孕育着新的契机，FXGT观察到，由于美国极端天气导致挖矿成 本飙升，比特币矿工正经历一场深刻的"投降"周期。这种因盈利空间受挤压而被迫削减算力的现象，触 发了链上核心指标——算力丝带（Hash Ribbon）的触底预警。历史规律反复证明，矿工投降期往往对 应着比特币价格的阶段性底部，为长线投资者提供了重要的观测维度。 算力作为衡量比特币网络安全与活跃度的核心指标，其近期的波动幅度引发了广泛讨论。相关统计数据 显示，全网算力已从 1.2 ZH/s 的高点骤降约 20% 至 950 EH/s。FXGT表示，这一剧变直接导致比特币挖 矿难度预计将下调约 17%，创下近四年来的最大降幅。这种难度的自我修正机制，虽然短期内反映了 矿工的经营压力，但从长远来看，它能够降低留存矿工的运营成本，从而为算力的重新回升及价格的企 稳创造条件。 1月28日，近期数字资产市场在震荡中孕育着新的契机，FXGT观察到，由于美国极端天气导致挖矿成 本飙升，比特币矿工正经历一场深刻的"投降"周期。这种因盈利空间受挤压而被迫削减算力的现象，触 发了链上核心指标——算力丝带（Hash Ribb ...

（来源：吴说） 据每日经济新闻，韩国民主党确定虚拟资产市场法案名称为《数字资产基本法》，计划农历新年前提交 审议；稳定币发行机构法定资本要求至少 50 亿韩元（约 350 万美元）；新设 "虚拟资产委员会"，金融 委员会主席任主席，成员包括韩国银行副行长及企划财政部副部长，建立快速响应黑客攻击及系统故障 机制。 ...

公司战略合作 - 中国置业投资与在纳斯达克上市的Nano Labs Ltd就Web3及数字资产相关领域订立不具法律约束力的战略合作谅解备忘录 [1] - 合作将遵循“资源共享、优势互补、协同发展”原则，在Web3生态建设、数字资产底层技术及产业资源对接等方面展开全面深度合作 [1] - 公司将借助Nano Labs在Web3领域的技术沉淀，加速推动集团向新兴数字经济转型 [1] 合作方背景 - Nano Labs是一家国际性的Web3基础设施及产品解决方案服务提供商 [1] - Nano Labs在分布式计算、硅基芯片研发及Web3网络基础设施领域拥有领先的技术实力 [1] 公司人事任命 - 公司已正式委任蔡凯龙博士为公司Web3及数字资产行业总顾问，以提升在该领域的专业决策能力与资源整合深度 [1] 战略布局意义 - 与Nano Labs的机构层面合作，结合蔡凯龙博士的个人专业引领，构成了公司进军Web3领域的“双引擎”驱动模式 [2] - 蔡凯龙博士的加入将确保公司在数字资产领域的布局具备国际标准的专业度与合规性 [2] - 通过Nano Labs的技术实力与蔡凯龙博士的行业人脉，公司能快速接入全球顶级Web3生态圈，显著增强在行业内的议价能力与资源占有率 [2] - 该布局符合集团业务多元化的发展战略，有助于在数字经济时代提升公司核心竞争力，为股东创造长远价值 [2]

公司战略合作 - 中国置业投资与纳斯达克上市公司Nano Labs Ltd就Web3及数字资产相关领域订立不具法律约束力的战略合作谅解备忘录 [1] - 合作将遵循“资源共享、优势互补、协同发展”原则，在Web3生态建设、数字资产底层技术及产业资源对接等方面展开全面深度合作 [1] - 公司将借助Nano Labs在Web3领域的技术沉淀，加速推动集团向新兴数字经济转型 [1] 合作方背景 - Nano Labs是一家国际性的Web3基础设施及产品解决方案服务提供商，于美国纳斯达克上市 [1] - Nano Labs在分布式计算、硅基芯片研发及Web3网络基础设施领域拥有领先的技术实力 [1] 公司治理与人事任命 - 公司已正式委任蔡凯龙博士为公司Web3及数字资产行业总顾问，以提升在该领域的专业决策能力与资源整合深度 [1] - 董事会认为，与Nano Labs的机构层面合作，结合蔡博士个人层面的专业引领，构成了公司进军Web3领域的“双引擎”驱动模式 [2] 合作预期效益 - 蔡博士的加入将确保公司在数字资产领域的每一步布局均具备国际标准的专业度与合规性 [2] - 通过Nano Labs的技术实力与蔡博士的行业人脉，公司能快速接入全球顶级Web3生态圈，显著增强公司在行业内的议价能力与资源占有率 [2] - 该布局符合集团业务多元化的发展战略，有助于在数字经济时代提升公司核心竞争力，为股东创造长远价值 [2]

市场合作 - 2026年1月28日与Nano Labs就Web3及数字资产领域合作订立谅解备忘录[4] - 双方将在Web3生态等方面全面深度合作[6] 人员委任 - 委任蔡凯龙博士为Web3及数字资产行业总顾问[8] 未来展望 - 合作与蔡博士引领构成进军Web3“双引擎”模式[10] - 接入全球顶级Web3生态圈，增强议价与资源占有率[13]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出等）[1][3][4][6][9][12][20][26][27][36][37][40][44][50][55] 报告核心观点 - 全球金融监管在动荡后表面平静，但“平静之下暗流涌动”，监管机构面临简化规则以促进增长与监控新兴系统性风险的双重任务[6] - 监管格局呈现“去全球化”与碎片化趋势，基于国际标准的规则趋同正让位于各地监管实践的分化，地缘经济碎片化可能导致全球GDP损失约5%[9] - 监管重点聚焦于确保金融机构及金融系统在财务和运营层面的韧性，以应对地缘政治变化和技术依赖加深带来的威胁[9] - 人工智能在金融业的应用呈指数级增长，71%的CEO视其为首要投资方向（2024年为53%），69%的CEO计划将未来一年10%-20%的预算分配给AI项目，但全球监管尚未统一[12] - 数字资产正逐步融入主流金融，监管机构正在为加密活动制定框架，但企业面临拼凑而成的监管体系[9] - 美国监管转向“回归本质”并拥抱数字金融科技，监管力度与执法强度有所减弱，加剧了全球监管分歧[26][29] - 亚太地区监管复杂且动态，各司法管辖区优先事项不同，但整体在审慎监管、行为监管、数字资产和可持续发展领域的改革正在加速[40] 全球监管趋势总结 - **去监管化 vs. 简化监管**：美国转向更激进的去监管化政策，而英国和欧盟采取更为审慎的“简化式监管”，不愿轻易放松关键风险防护措施[9] - **监管碎片化**：全球规则趋同正逐渐让位于各地监管实践的分化与碎片化，国际标准减弱是地缘经济碎片化的因素之一[9] - **韧性与风险监控**：监管机构致力于确保金融服务各环节及其供应链的韧性，密切监测气候风险、技术漏洞及非银行部门（如私人资产/私人信贷）扩张等新兴威胁[9][23] - **监管范围扩大**：监管范围正扩大至关键第三方服务提供商、ESG评级机构、稳定币发行方和加密资产服务商等新领域[9][19] 人工智能监管与应用 - **应用增长与投资**：AI在金融服务领域应用呈指数级增长，71%的CEO视其为首要投资方向，69%的CEO计划将未来一年10%-20%的预算分配给AI项目[12] - **监管模式分化**：全球AI安全共识势头减弱，出现多样化监管模式，包括沿用现有框架（技术中立）和制定专门法规（如欧盟《人工智能法案》）[13][18] - **监管合作与创新**：监管机构通过扩大监管沙盒（如欧盟、英国、新加坡、日本、加拿大）和跨境合作（如新加坡金管局与英国金融行为监管局的“AI-in-Finance”计划）来推动负责任创新[16][17] - **监管评估与风险**：监管机构关注AI带来的偏见、不透明性、治理缺口、第三方依赖和系统性风险，同时认可其在创新、风险检测和监管科技方面的潜力[14] 区域监管格局重点 - **欧盟与英国**：监管重点在于“删繁就简，而非去监管”，金融与运营韧性仍是核心，同时关注数字化转型机遇（如英国数字战略、欧洲T+1结算）[22][23][25] - **美国**：新政府上台后监管转向，发布超200项行政命令，重点涵盖网络安全、金融韧性、数字金融科技等，监管活动出现规则修订与撤回、执法“暂停”、全球参与收缩等特点[31][32][33] - **亚太地区**： - **核心主题**：包括数字资产与代币化（如香港《稳定币条例》）、运营韧性、数据隐私、可持续金融（与ISSB标准接轨）及跨境合作[36] - **跨领域重点**：加强对生成式AI等新兴科技的治理，金融犯罪控制趋严，风险资本制度逐渐成熟（如新加坡、香港），消费者保护期望提高[41] - **银行业**：审慎监管环境更加严格（如实施巴塞尔3.1），监管机构加强情景测试、资本规划要求，持续关注监管报告、反洗钱/了解客户和ESG[43] - **财富与资产管理**：监管框架扩展至代币化产品、托管模式，提高网络安全、运营韧性和报告准确性标准，零售行为监管仍是核心重点[42] 行业影响与建议 - **对企业主要建议**：持续关注监管要求分散化趋势；确保治理、风险管理、内控和运营系统的稳健性与前瞻性；利用监管精简提升运营效率；在安全可控环境下探索创新方法以服务客户和促进经济[7] - **行业挑战**：企业需应对多样化的监管要求，平衡监管与利益，以降低风险并适应不断变化的监管预期[26] - **增长与竞争议程**：各国政府敦促监管机构支持经济增长与竞争力，减轻企业监管负担，并推动投资（包括零售投资）以促进增长[19]

公司最新加仓操作分析 - 全球持有比特币最多的上市企业Strategy于1月27日披露最新加仓数据，上周购入价值2.641亿美元的比特币[1] - 此次加仓延续了其一贯的激进扩张风格，但节奏显著放缓，前两周单周购入额突破10亿美元[1] - 在比特币价格于8.8万美元附近博弈胶着的时期，机构投资者正试图在持续配置与控制成本之间寻找新的平衡点[1][3] 具体建仓策略与成本 - 上周新增持2,932枚比特币，平均成交均价为90,061美元[1][4] - 该成交均价明显高于当时约87,500美元的现货报价，属于在价格回调期坚持溢价吸筹的行为[1][4] - 这种“阶梯式买入”策略正在不断推升公司的持仓重心[1][4] - 公司持仓总量已达712,647枚比特币，整体持仓成本锁定在76,037美元[2][5] - 按当前市价计算，该比特币资产包总价值保持在620亿美元上方[2][5] - 平均成本与现价之间存在约15%的安全垫，增强了公司在市场极端波动时的抗风险能力[2][5] 融资方式与市场影响 - 上周收购资金几乎全部来源于公司普通股的变现，另包括通过销售STRC系列优先股筹集的700万美元[2][4] - 这种将股权价值直接转化为比特币储备的做法，是利用传统资本市场流动性为加密资产“背书”[2][4] - 该操作导致公司股价在盘前交易中短期下跌2%[2][4] - 大规模的比特币锁仓效应变相削减了市场上的可流通供应量，为资产价格的长期支撑贡献了隐形力量[2][5] 管理层意图与行业信号 - 在价格回调期坚持溢价吸筹，显示出以Michael Saylor为首的领导团队对比特币长期稀缺性的高度确信[1][4] - 此举向市场传递出“通过时间换取空间”的资本信号，表明短期账面浮亏不会动摇其长期的资产负债表改造计划[1][4] - 公司的资本运作模式为其他寻求进入加密领域的机构提供了一个可量化的风险锚点[2][4] - 随着全球经济不确定性增加，企业级持有者正在从单纯的投机者转变为市场的“压舱石”[3][5] - 只要此类机构的增持逻辑未发生逆转，数字资产的结构性牛市便具备坚实基础[3][5]

比特币市场现状与价格走势 - 比特币目前价格在8.7万美元附近徘徊，可能面临自2018年以来首次月线“四连阴”[1][3] - 这种连续四个月收跌的周期极为罕见，即便在2022年熊市中也未发生，表明市场正经历深度估值重塑与筹码出清[1][3] - 自去年10月达到历史高点后，比特币已连续三个月负增长，区间累计跌幅高达36%[1][3] 技术面与市场心理 - 若1月剩余交易周内无法完成反转，这种八年未见的连跌模式将从技术心理层面给多头带来沉重压力[1][4] - 历史规律显示，极端的情绪压制往往预示着反弹动能的积蓄，关键节点在于即将到来的月底结算[1][4] 衍生品市场动态与期权交割 - 1月30日Deribit平台将迎来名义价值约85亿美元的期权大交割[2][4] - 尽管现货价格低迷，执行价格在10万美元的看涨期权持仓名义价值已逼近9亿美元，显示市场存在较强的抄底共识[2][4] - 市场对“六位数金价”的追求，表明中坚力量并未因短期颓势而动摇对比特币长线价值的判断[2][4] 期权“最大痛点”与价格驱动 - 本次期权交割的最大痛点位在9万美元附近[2][4] - 期权做市商在临近到期时，通常有动力通过操作将价格引向对买方最不利的“最大痛点”区间[2][4] - 这种“价格引力”可能是比特币在月底前摆脱阴跌、甚至重返9万美元上方的核心驱动力[2][4] 市场前景与观察重点 - 比特币正处于从极度疲软转向方向抉择的十字路口[2][5] - 虽然月线四连阴极其罕见，但衍生品市场的防御性布局及回归痛点价格的预期，为市场反转留下了伏笔[2][5] - 投资者应密切关注85亿美元期权交割后，流动性的回归方向[2][5]

事件概述 - 香港证监会与阿联酋资本市场管理局签署了关于数字资产跨境监管合作的谅解备忘录 这是香港证监会与海外监管机构就受规管数字资产实体监管合作的首份协议 [1] - 备忘录建立了加强监管合作的框架 包括就监管跨境受规管的数字资产实体进行相互咨询和信息交换 [1] - 签署仪式前 双方举行了数字资产创新圆桌会议 并邀请资深业界代表出席 共同探讨数字资产生态发展 [1] 监管合作内容与目标 - 备忘录旨在加强双方在受规管数字资产活动方面的监管合作 建立清晰的咨询及信息交流渠道 以在跨境市场中实施更有效的监管 [2] - 双方共同目标是在维护市场诚信及加强投资者保障的同时 促进负责任的创新 [2] - 此次合作标志着双边监管合作从基金互认扩展至数字资产实体的监管 [2] - 跨境监管合作是香港证监会ASPIRe路线图的重要一环 旨在共同应对新兴风险 并携手推动数字资产生态系统的可持续发展 [2] - 两家监管机构期望通过均衡有道的监管 促进数字资产市场的可持续发展 并推动两地成为具前瞻视野的数字资产枢纽 [2] 行业影响与生态发展 - 最新的备忘录将支持香港及阿联酋推动负责任的金融创新 并促进香港活力与安全性兼备的数字资产生态系统实现可持续发展 [2] - 在圆桌会议上 多名业界领袖分享了宝贵的市场见解和营运经验 [2] - 双方还合办了高层圆桌会议 邀请香港领先资产管理公司的高层参与 以进一步加强香港与阿联酋在资产管理方面的联系 [3] - 双方探讨了在阿联酋扩展业务的多元机遇 [3] - 双方合办了业界研讨会 让香港资产管理公司进一步认识在阿联酋分销基金的监管要求 [3] 合作背景与深化 - 此次合作是继双方于2025年9月签署基金互认安排谅解备忘录后的深化 该基金互认安排为两地公募基金的跨境销售打开了大门 [3]