玉米期货市场表现 - 玉米期货主力合约收于2311元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持215569手 [1] - 周内开盘报2318元/吨，最高触及2335元/吨，最低下探至2299元/吨，周度涨跌幅达0.26% [1] 国际玉米市场动态 - 阿根廷农户销售2316万吨2024/25年度玉米，比一周前高出99万吨，去年同期的预售量为2531万吨 [2] - 美国向韩国出售13.5万吨玉米，而非此前报道的中国，交付期为2025/2026年度 [2] - 约9%的美国玉米种植区域受到干旱影响，与上周持平，去年同期为4% [2] 机构观点分析 格林大华期货观点 - 短期玉米现货支撑压力并存，进口玉米拍卖持续，盘面向上动力不足 [3] - 中期进口谷物缩量+替代减量驱动下国内供给宽松格局有望趋紧，现货价格重心偏强 [3] - 长期政策粮源投放+小麦替代预期限制价格空间，关注政策导向 [3] 长江期货观点 - 短期政策粮投放施压现货价格，但北港库存去化支撑粮价，玉米小麦价差高位限制需求 [4] - 中期24/25年度东北华北减产，进口物料同比减少，国内供需边际收紧，年度存在缺口 [4] - 长期25/26年度玉米种植平稳，成本下滑，关注产区天气，替代品补充限制涨幅 [4] - 策略建议短期单边谨慎做多，区间震荡（2250-2350），套利关注9-1反套机会 [4]

玉米期货市场表现 - 7月18日玉米期货主力合约收盘报2314元 涨幅1 22% 盘中最高触及2316元 [1] - 玉米期货主力合约近期涨超1% 引发市场对后市行情关注 [1] 机构观点分歧 - 瑞达期货认为玉米价格呈现小幅偏弱波动态势 [1][2] - 方正中期期货指出玉米继续向下空间被压缩 [1][3] 国际市场影响因素 - 美国玉米优良率保持74% 与上周持平 高于去年同期的68% [2] - 南美玉米丰产上市 美玉米种植面积同比增加 优良率表现良好 共同强化丰产预期 [3] - 北半球天气稳定 对国际玉米价格构成压力 [3] 国内市场动态 - 进口玉米拍卖成交情况持续下滑 成交溢价走低 市场看涨预期降温 [2] - 部分持粮主体出货积极性提高 但下游企业采购意愿偏弱 实际成交不理想 [2] - 小麦替代效应增强 进口玉米拍卖持续 对国内玉米价格形成压制 [3] 技术面分析 - 玉米期货连续下跌后 近日跌势略有放缓 [2] - 玉米09合约支撑区间2250-2260元 压力区间2430-2450元 [3]

行情回顾 - 玉米期货主力合约上一交易日收跌0 09%至2320元/吨 [1] 基本面汇总 - 阿根廷玉米收获进度达70 4% 因未收割地区天气干燥 该国为全球第三大玉米出口国 预计2024/25年度产量4900万吨 [2] - 美国玉米周度出口销售显著增长 2024/25年度净销量1262100吨 较四周均值高70% 2025/26年度净销量888600吨 [2] - 美国玉米种植区12%受干旱影响 比例与上周持平 但较去年同期7%有所上升 [2] 机构观点 - 建信期货认为加工需求缺乏增量 小麦及进口玉米补充供应导致市场情绪悲观 但仓储成本增加或限制跌幅 2509合约或震荡回调 需关注产区天气 [3] - 西南期货指出国内玉米供需趋平衡 政策利好 消费回暖 港口库存压力减退 1-5月进口锐减但毛利走高 替代品价差收窄或压制上行空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米继续走低，美玉米基本面仍显利空但震荡偏强，国内玉米处于青黄不接阶段，进口玉米拍卖持续，短期现货暂稳 [6] - 需求方面，饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，玉米加工将进入淡季，加工利润保持较低水平 [6] - 多空交织，美玉米震荡偏强，储备入市收购支撑麦价坚挺，玉米上量偏少支撑现货暂稳，但进口玉米拍卖持续，盘面表现弱势；中长期来看，三季度供需缺口仍存，四季度供应压力仍大，玉米价格或先涨后跌 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至7月4日收盘，当周CBOT09玉米收于421.00美分/蒲，较上周收盘上涨9.75点，周涨幅2.37%；当周C2509玉米收于2353元/吨，较上周收盘下跌31点，周跌幅1.30% [8] 基本面分析 外盘玉米 - 未来两周美豆产区降雨充足，气温正常 [13] - 截至6月29日当周，美国玉米优良率为73%，高于市场预期的70%，前一周为70%，上年同期为67%；美国玉米吐丝率为8%，上一周为4%，上年同期为10%，五年均值为6% [21] - 截至7月1日当周，约12%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为16%，去年同期为8% [21] - 截至6月26日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为53.3万吨，前一周为74.1万吨；2025/2026年度玉米净销售94万吨，前一周为30.6万吨 [25] 国内库存 - 饲企：截至7月3日，全国饲料企业平均库存31.96天，较上周减少0.63天，环比下跌1.93%，同比上涨1.62% [29] - 深加工：截至2025年7月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量435.4万吨，降幅4.66% [35] - 北港：截至2025年6月27日，北方四港玉米库存共计272.4万吨，周环比减少8.0万吨；当周北方四港下海量共计25.2万吨，周环比减少8.60万吨 [37] - 南港：截至2025年6月27日，内贸玉米库存共计104.1万吨，较上周减少9.20万吨；外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱50.5万吨，较上周增加3.70万吨；进口大麦34万吨，较上周增加4.70万吨 [37] 需求 - 饲料企业：截至7月3日，全国饲料企业平均库存31.96天，较上周减少0.63天，环比下跌1.93%，同比上涨1.62% [29] - 加工企业：2025年6月26日 - 7月2日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米117.63万吨，环比上周减少1.29万吨。淀粉企业玉米加工总量为54.47万吨，较上周降低0.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.49万吨，较上周产量升高0.02万吨；周度开机率为51.2%，较上周升高0.05% [31] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场陈化玉米库存去化，养殖及饲料生产端玉米需求增长，国储玉米轮出拍卖上市量减少，基层粮源见底，市场流通粮源紧平衡，新季小麦上市对玉米价格实际影响有限，多方因素支撑玉米价格 [7][54] - 短期内期价或震荡，中长期产需缺口或推动库存去化，饲料需求刚性提升，价格回升概率增大 [7][54] - 短期建议观望，中长期关注宏观政策及供需变化，伺机在远月合约多头布局 [9][55] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格回顾 - 上周初国内玉米期货主力合约 c2509 冲高至 2420 元/吨后回落，上周五收盘报 2384 元/吨，较前日涨幅 0.21% [5][13] - CBOT 玉米 09 合约报收 411.25 美分/蒲式耳，较前周下跌 12.25 美分，跌幅 2.90%，创 2024 年 10 月以来新低 [5][13] 现货价格回顾 - 东北玉米市场先扬后稳，鲅鱼圈二等玉米价格参考 2400 元/吨，较前周上涨 20 元/吨；锦州港二等玉米价格参考 2380 元/吨，较前周持平 [5][18] - 华北玉米市场先弱后强，山东寿光深加工玉米价格参考 2510 元/吨，较前周上调 30 元/吨，创年内新高 [5][18] - 销区玉米价格持稳，广西蛇口港东北二等玉米主流价格参考 2440 - 2470 元/吨，较前周基本持平 [5][20] 上周重要信息回顾 - 黑龙江省发布方案扩大优良品种种植面积，单品种补助最多 500 万元，或影响玉米种植结构 [21] - 俄罗斯调低小麦出口关税 56%，玉米出口关税调低 10% [21] - 中国气象局预计未来 10 天西南至黄淮有较强降雨，部分农田有渍涝风险 [21] - 2025 年 5 月我国进口粮食 1655 万吨，同比增长 4.7%；1 - 5 月累计约 4837 万吨，同比减少 29.7%，5 月小麦、玉米等进口量回升 [21] - 巴西 8 月 1 日起将汽油中乙醇掺混比例从 27%提升至 30%，或影响全球玉米供需格局 [22] - 美国农业部将公布作物播种面积报告，预计玉米种植面积调整不大，大豆面积或上调 [22] - ANEC 预测 2025 年 6 月巴西玉米出口量 828959 吨，低于预估且较去年降 15.7% [22] - IGC 报告 2025/26 年度全球谷物产量预期调高 200 万吨至 23.77 亿吨，较上年增长 3% [22] 国内玉米供需分析 中储粮拍卖情况 - 上周中储粮网 1 场玉米竞价采购交易，成交率 100%，与前值持平 [26] - 14 场玉米竞价销售交易，成交率 90.23%，较前值减少 5.20% [26] - 7 场玉米购销双向竞价交易，成交率 90.18%，较前值增加 34.02% [26] - 未进行进口玉米竞价销售交易 [26] 深加工企业玉米库存情况 - 截至 6 月 25 日，全国 96 家主要玉米深加工厂家库存总量 456.7 万吨，环比减少 0.54%，同比增加 2.40% [30] 深加工企业玉米消费量情况 - 6 月 19 日至 25 日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米 118.92 万吨，环比增加 1.29 万吨 [33] - 淀粉糖企业消耗玉米 25.27 万吨，环比增加 0.18 万吨 [33] - 氨基酸企业消耗 21.10 万吨，环比持平 [33] - 玉米淀粉加工企业消耗玉米 37.8 万吨，环比减少 0.34 万吨 [33] - 柠檬酸企业消耗玉米 5.39 万吨，环比持平 [33] - 酒精企业消耗 29.35 万吨，环比增加 1.46 万吨 [33] 饲企库存情况 - 截至 6 月 26 日，全国饲料企业平均库存 32.59 天，较前周下降 0.48 天，环比下跌 1.45%，同比上涨 3.43% [40] 玉米下游需求情况 玉米深加工企业开工情况 - 6 月 19 日 - 25 日全国玉米加工总量 54.62 万吨，较前周降低 0.06 万吨 [44] - 全国玉米淀粉产量 26.46 万吨，较前周降低 0.24 万吨，开机率 51.15%，较上周降低 0.46% [44] 玉米深加工企业利润情况 - 上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润 -132 元/吨，较前周减少 3 元/吨 [49] - 山东玉米淀粉对冲副产品利润 -117 元/吨，较前周升高 6 元/吨 [49] - 黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润 -136 元/吨，较前周降低 5 元/吨 [49] 玉米淀粉 - 截至 6 月 26 日，全国主产区玉米淀粉总库存 940300 吨，较上期下降 21800 吨，降幅 2.27%，较去年同期增幅 9.22% [53] - 玉米淀粉市场偏强，部分企业报价上调，开工率低位震荡，库存下降，供需格局优化 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周玉米震荡 美玉米产区天气良好利于播种收尾及生长 5日中美元首通话释放善意 上周美玉米出口净销售符合预期 美玉米表现震荡 [6] - 国内小麦由北向南逐步上市 多地储备入市收购支撑麦价 玉米余粮少 贸易商出货放缓 山东加工企业门前到车辆偏低 玉米现货互有涨跌 [6] - 饲企库存充裕 养殖需求淡季抑制补库 随用随补 玉米加工进入淡季 但加工利润回升刺激需求略增 [6] - 策略上 美玉米震荡 国内玉米短期贸易商出货减少 储备入市收购支撑麦价 或迎来反弹 中长期粮源向渠道转移 渠道商挺价惜售 港口库存消耗 进口玉米偏少 下游需求恢复 远月玉米看涨 [6] 各目录总结 行情回顾 - 当周CBOT07玉米收于442.00美分/蒲 较上周收盘下跌1.50点 周跌幅0.34% [8] - 当周C2507玉米收于2340元/吨 较上周收盘上涨4点 周涨幅0.17% [8] 基本面分析 外盘玉米 - 未来两周美豆产区降雨一般 气温回归正常 [13] - 截至2025年6月1日当周 美国玉米优良率为69% 种植率为93% 均符合市场预期 [13][21] - 截至5月29日当周 2025/2026年度玉米出口净销售为94.2万吨 2026/2027年度玉米净销售16万吨 [13][25] 国内小麦 - 截至6月5日 全国冬小麦收获进度为52.32% 河南近八成半 江苏、陕西近四成半 山西近两成 山东过一成半 [13][27] 国内库存 - 截至6月5日 全国饲料企业平均库存35.35天 较上周减少1.19天 环比下跌3.26% 同比上涨12.15% [31] - 2025年5月29日 - 6月4日 全国玉米加工总量为55.17万吨 较上周降低2.15万吨 玉米淀粉产量为26.79万吨 较上周减少1.32万吨 开机率为51.78% 较上周降低2.55% [34] - 截至2025年6月4日 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.4万吨 增幅2.81% [38] - 截至2025年5月30日 北方四港玉米库存共计331.1万吨 周环比减少31.1万吨 下海量共计65.7万吨 周环比增加20.60万吨 [40] - 广东港内贸玉米库存共计114.9万吨 较上周减少21.80万吨 外贸库存0.3万吨 较上周减少0.20万吨 进口高粱31.5万吨 较上周增加2.60万吨 进口大麦35.7万吨 较上周减少6.80万吨 [40] 价差跟踪 未提及具体价差跟踪内容

玉米现货与期货价格 - 6月9日全国玉米现货平均价格为2240元/吨 较期货主力价格2357元/吨贴水117元/吨 [1] - 期货主力合约报2357元/吨 涨幅0.9% 日内最高2361元/吨 最低2338元/吨 成交量达510372手 [2] - 区域现货价格差异显著 广东蛇口港最高2440元/吨 黑龙江哈尔滨最低2100元/吨 [2] 美国玉米种植情况 - 截至6月1日美国玉米播种完成93% 与五年均值持平 高于上年同期的90% [3] - 玉米优良率为69% 较一周前提高1个百分点 但低于上年同期的75% [3] - 处于干旱地区的玉米作物比例降至21% 较一周前下降2个百分点 但显著高于上年同期的3% [4] 国内玉米市场供需 - 国内玉米供需趋向平衡 主产区售粮逐步收尾 底部支撑较强 [5] - 1-4月玉米进口锐减 进口毛利走高 后续进口或逐步增加 [5] - 港口库存水平略偏高 替代品价差收窄 预计上方压力渐显 [5]

巴西玉米市场现状 - 巴西第二季玉米收割高峰尚未到来 但市场已出现结构性调整信号 国内玉米价格承压 出口节奏成为影响未来价格走势的关键变量 [1] - 2025年巴西第二季玉米产量预期乐观 业内估算将超过9600万吨 核心产区平均单产有望超越2024年水平 [2] - 农户面临财务压力 倾向于"挺豆抛玉" 同时高利率及信贷紧缩迫使农户变现玉米库存以偿还财务支出 [2] 供需与价格动态 - 巴西国内需求处于过渡期 饲料与乙醇消费稳定 但不足以消化超9000万吨的供应压力 全年出口量需达4000万吨以上才能实现供需平衡 [3] - 美国农业部预测2025/26年度巴西玉米产量将达到1.31亿吨 出口量预计为4300万吨 [3] - 芝加哥期货交易所玉米价格未显著上涨 7至9月出口的玉米报价徘徊在每袋67至71雷亚尔之间 [3] 市场预期与风险因素 - 2025年巴西玉米价格预计在每袋75至82雷亚尔之间波动 但全球气候变化、汇率波动及地缘政治因素可能导致更大波动 [3] - 从7月起港口集港节奏将显著加快 国际市场因素如美国天气异常可能为巴西玉米出口打开窗口期 [4] - 全球玉米库存下降消息未直接影响价格 乌克兰产量恢复 巴西第二季玉米有望创纪录 阿根廷产量也将增加 全球供应无减少迹象 [4]

玉米市场近期表现 - 黑龙江玉米现货市场呈现"量紧价坚"态势，成为全国玉米市场近期表现的缩影 [1] - 用粮企业库存快速下降，区域间粮源竞争激烈，支撑报价持续上涨 [1] - 粮源转入贸易环节，港口渠道蓄水池效应显著，强化了玉米市场的看涨预期 [1] 玉米价格短期涨幅 - 全国玉米平均价格2.42元/公斤，比前一周上涨0.8%，同比下跌4.3% [2] - 主产区东北三省玉米价格为2.22元/公斤，比前一周上涨0.9% [2] - 黑龙江省哈尔滨市宾县贸易粮商收购价格为2140至2160元/吨，齐齐哈尔市甘南县玉米外发价格为2130至2150元/吨 [2] - 节前一周黑龙江省内部分地区新季玉米过筛装车价和贸易商外发价格分别为2035元/吨和2050元/吨 [2] 深加工企业库存与需求 - 黑龙江头部深加工企业原料库存较节前锐减5万至7万吨，平均库存天数压缩至35天 [3] - 日到货缺口率扩大至25%至30%，采购需求愈加明显 [3] - 刚性补库需求持续释放，短期价格冲高动能仍在，黑龙江低价企业补涨或将带动东北加工企业均价上探2200元/吨 [3] 社会库存与市场预期 - 基层粮源基本转入贸易库存，港口渠道蓄水池效应显著 [3] - 持粮主体普遍采取缓释式出货策略，通过控制流通节奏支撑看涨预期 [3] - 国内粮源转移至社会库存、港口库存高位下降叠加小麦减产预期推升玉米现货看涨情绪走强 [3] 后期涨幅限制因素 - 饲料企业采购意愿不强以及替代品的竞争加剧，玉米价格进一步上涨的空间受到限制 [4] - 北方港口玉米贸易行情稳中偏强，但价格上涨空间受限 [4] - 贸易商心态谨慎，多数采取挺价策略，并在合适时机积极出货 [4] 国内玉米供需形势 - 预计2025/26年度中国玉米种植面积44873千公顷，较上年度增加132千公顷，增幅0.3% [5] - 预计玉米单产每公顷6600公斤，较上年度稳中有增；总产量29616万吨，较上年度增0.4% [5] - 预计2025/26年度玉米消费量29969万吨，较上年度基本持平，进口量继续保持在配额之内 [5] 市场分析与展望 - 市场流通粮源沉淀于贸易环节，持粮待涨情绪浓厚 [6] - 北方港口发运节奏减慢，南方港口内贸玉米船期较少，港口库存总体上依旧在高位 [6] - 玉米小麦价差进一步收窄，全国小麦逐步开始收获，后期小麦的替代优势开始显现 [6] - 进口谷物缩量+替代减量，国内供给宽松格局有望逐渐趋紧 [6] - 政策粮源投放+小麦替代预期或将限制价格向上空间 [6] - 黑龙江与山东深加工企业价差扩大至290元/吨临界水平，短期内玉米价格或继续惯性冲高 [6]

全球玉米市场动态 - 美国玉米播种进度超出市场预期 [1] - 巴西二季玉米产量前景乐观 丰收预期强烈 [1] - 阿根廷玉米收获进程受延迟影响 [1] 玉米价格影响因素 - 主要产区生产情况差异导致全球玉米供应格局变化 [1] - 美国与巴西产量预期对价格形成压制 [1] - 阿根廷收获延迟可能对局部市场造成短期扰动 [1]