中国稀土出口管制政策 - 商务部决定对境外相关稀土物项实施出口管制 对向境外军事用户的出口申请以及向出口管制管控名单和关注名单所列的进口商和最终用户的出口申请 原则上不予许可 [1] - 出口经营者明知其货物、技术或服务将用于或实质性有助于境外稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用活动的 需在出口前向商务部申请两用物项出口许可 [1] - 公告明确“磁材制造”技术包括钐钴、钕铁硼、铈磁体制造技术 技术载体包括设计图纸、工艺规范、工艺参数、加工程序、仿真数据等资料 [1] 行业影响与市场观点 - 全球稀土永磁体生产短期内仍高度集中于中国 [1] - 券商观点认为 稀土板块因涨价、供改兑现、供应扰动以及战略属性提升 将继续演化估值业绩双升 [1] 相关公司概况 - 金力永磁2024年产销量已位居全球稀土永磁材料行业第一 公司具备技术、产能、客户资源优势 并发力人形机器人等新运用领域 [2] - 五矿资源下属的湖南锡矿山闪星锑业全资控制的锡矿山拥有超过30万吨的锑矿资源 [3] - 江西铜业的产品中包括粗锑和锑酸钠化合物 [3]

消息面上，10月6日，特朗普政府正在讨论入股关键金属公司Critical Metals，这或将使美国直接持有格 陵兰最大规模稀土矿项目的权益。值得注意的是，美国政府近期已成功入股锂矿巨头Lithium Americas 以及坐拥芒廷帕斯稀土矿的美国稀土巨头MP Materials。华西证券（002926）此前指出，美国政府积极 重建本国稀土产业链，但短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国。国金证券则认为，涨价、供改 兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升。 金力永磁（300748）(06680)早盘涨超7%，截至发稿，涨6.92%，报23.5港元，成交额6596.11万港元。 ...

合作备忘录概述 - 巴基斯坦与美国签署合作备忘录，计划在巴基斯坦建立多金属精炼设施，推动铜、金、钨和稀土等矿产的加工与出口 [1] - 巴基斯坦向美国展示了稀土矿样本，并邀请美国企业投资其矿产和能源领域 [1] 巴基斯坦的经济动机 - 巴基斯坦长期面临财政压力，外债沉重，外汇储备不充足，吸引外资开发矿产资源可带来外汇收入，减轻债务负担 [1] - 引入美国和欧洲等更多资本有助于巴基斯坦多元化其经济合作伙伴和外资来源，减少对单一国家的依赖 [4] 对全球稀土行业格局的影响 - 该协议更多围绕稀土原材料的开采与粗加工展开，而非精加工 [7] - 美国在全球范围内寻求稀土资源合作，包括澳大利亚、北欧和非洲等地，此举被视为扩大稀土供应链的广撒网行为 [9] - 从合作意向到实际执行过程漫长且充满不确定性，建立独立的稀土产业链可能需要十几年或更长时间 [9] 中国在稀土行业的地位 - 中国在稀土领域的主导地位得益于技术优势，而不仅仅是稀土储量，其开采和加工技术是几十年积累的成果 [4] - 中国目前控制了全球约90%的稀土磁铁制造 [4] - 其他国家即使获得原料，也需要依赖中国的技术，或花费巨额资金和数年时间建立自己的产业链 [5] - 短期内，该合作协议不会对中国在稀土领域的主导地位构成威胁 [7]

文章核心观点 - 中国稀土产业的全球领先地位并非仅依赖储量优势，而是建立在领先全球5-10年的开采、冶炼技术实力以及完整的全产业链基础之上 [7] - 技术壁垒的核心在于对稀土“不富集且难以分离提纯”特点的克服，中国是全球唯一能稳定量产高纯度（6N级）重稀土的国家 [7] - 通过历史上的技术超车、产业整合及环保技术发展，中国稀土产业形成了强大的综合竞争优势和正向循环 [32][34][39] 稀土资源概况 - 中国稀土矿储量为4400万吨，占全球总储量的33.8%，并非绝对垄断地位 [1] - 中国稀土年产量占全球总产量的69.2%，显示出强大的供应能力 [7] - 内蒙古白云鄂博是全球最大稀土矿床之一，矿藏量高达3500万吨 [1] 稀土定义与特性 - 稀土包含17种元素（15种镧系元素加钪和钇），地壳中总储量并不稀少，但富集程度低，分离提纯异常困难 [3][5] - 轻重稀土划分基于化学分离行为和矿物共生习性，而非原子量，重稀土提纯难度更高 [5][7] 全球稀土产业历史演变 - 上世纪80年代前，美国莫利矿业凭借山口矿主导全球市场，后因严格的核监管导致成本上升、产业萎缩，至1998年其稀土生产线关闭 [9][11] - 上世纪六七十年代，中国缺乏稀土分离技术，高纯度稀土需出口矿产后再以数十倍高价进口成品，受制于法国罗纳·普朗克等公司 [14][18] 中国技术突破历程 - 1970年代，徐光宪团队创新提出“恒定混合萃取比”概念和“串级萃取法”，将稀土提纯从经验工程转变为可计算的数学工程，实现技术弯道超车 [23][25] - 1978年，徐光宪进一步提出“一步放大”技术，跳过传统中试环节，实现实验室成果直接应用于工业化生产，是对全球的降维打击 [27][29] - 1986年中国稀土年产量超越美国，1990年代占据世界产量三分之二以上，导致全球稀土价格大幅下降，迫使多家国际巨头减产或破产 [29] 产业整合与环保升级 - 2005年后，针对行业无序开采、低价竞争和环境污染问题，政府出台措施管制出口并重视环保，倒逼产业升级 [31][32] - 通过大规模整合，2016年全国数百家稀土企业整合为6家集团，2023年进一步合并为“两大”集团（中国稀土和北方稀土），实现产业链集中 [34] - 产业链整合使中国成为唯一拥有完整稀土全产业链的国家，覆盖轻重全品类，并可通过内部调整利润率巩固优势 [36][37][38] - 环保技术成为新优势，稀土冶炼固废综合利用率达85%，分离过程废水废气排放量减少60%以上，部分环节实现零排放 [39] 当前全球竞争格局 - 中国生产全球85%以上的稀土矿，95%以上的稀土冶炼分离产品，稀土永磁体产能占全球92%以上 [44] - 截至2018年8月，中国累积的稀土专利数量比美国多出2.3万件，持续的技术创新巩固了领先地位 [44] - 境外竞争者如马来西亚Lynas工厂直至近期才宣布掌握重稀土提纯技术，美国MP Materials投资近10亿美元仍无法加工重稀土，技术差距显著 [36]

美国稀土产业现状 - 位于加州南部的Mountain Pass矿场2024年产出4.5万吨稀土氧化物精矿，但无法在本土进行精炼，需将精矿打包运至中国加工[1][3] - MP Materials公司获得美国国防部10年保障合同及近10亿美元贷款承诺，但仍无法打通冶炼和分离等中间环节[5] - 美国军工产业严重依赖稀土，一架F-35战斗机需900磅稀土，一艘核潜艇需9200磅稀土[7] 美国稀土产业链瓶颈 - 核心瓶颈在于环保审批，建厂审批可拖延三年甚至十年，并面临社区抗议和政治舆论压力[11] - 采用干式尾矿处理技术导致环保成本远高于中国，叠加能源、薪资和运输成本高企，使得本土精炼在经济上不划算[11] - 美国缺乏重稀土资源，MP矿区中镝含量极低，全球100%的中重稀土依赖中国和缅甸供应链[13] - 人才梯队断层，美国主流大学缺乏稳定的稀土课程，而中国拥有39所稀土大学[13] 中国稀土产业优势 - 中国已形成完整稀土产业链，2024年稀土矿产量占全球68%，稀土氧化物占88%，稀土金属占92%[19] - 通过行业整合，中国在2020年前将稀土企业整合为六大集团，并于2021年形成四大稀土集团的全链条高效布局[17] - 产业链优势延伸至下游，中国是全球唯一拥有完整稀土产业链的国家，在高性能钕铁硼、稀土合金、磁体材料等领域具备领先优势[17][19] 政策努力与市场前景 - 美国2024年出台新税法，规定每出口一公斤稀土磁体补贴20-30美元，但缺乏工厂使得补贴政策效果有限[15] - 稀土磁体需求广泛，应用于电动车、人形机器人、AI芯片、风电及军工领域，一个擎天柱机器人需使用3.5公斤高性能钕铁硼磁材，用量是一辆新能源车的1.75倍[21]

美国真是越来越分不清供应商和买家的身份了！ 9月18日，美国众议院"中国问题"代表约翰·穆勒纳尔，喊话特朗普并声称："若中国不答应美国在稀土供应上的要求，就限制甚至暂停中国航空公司在美国 和盟国的着陆权。" 除此之外，他还提出另外两个附加条件，认为一定能让中国主动认输、答应美国请求，不得不说，美国还是太自信了！ 这威胁，听着就离谱 说起来你可能不信，但这事儿真的发生了。9月18日，美国众议院中国问题特别委员会主席穆勒纳尔，正式向特朗普喊话了。 这位共和党议员提出的建议让人瞠目结舌：如果中国不答应美国在稀土供应上的要求，就不让中国飞机在美国和盟国机场降落。你没听错，就是用航空权威 胁稀土供应。 前言 这套"三板斧"招招要命。第一招，直接断航线——限制甚至暂停中国航司在美国及其盟国的着陆权。第二招，卡飞机零件——重新审查对华商用飞机、零部 件和维护服务的出口管制政策。 第三招，拦投资项目——协调主要盟友，共同限制中国在航空领域的对外投资。穆勒纳尔还煞有介事地宣称，这些举措是为了向中方释放"明确信号"。听到 这里，你是不是和我一样想笑？ 这就像欠债的威胁债主一样荒唐。要知道，美国国防部最新评估显示，美军装备对中国稀 ...

地缘政治动态 - 美国正考虑启动针对俄罗斯的第二阶段经济制裁，并与欧洲盟友联手对继续进口俄罗斯石油的国家加征二级关税[1] - 中国和印度作为俄罗斯石油的主要进口国，面对压力未表现出退让迹象，依然保持稳定的采购节奏[1] 俄罗斯稀土资源与合作提议 - 俄罗斯高级官员表示愿与美国在稀土金属领域展开互利贸易，前提是美国解除对俄基于稀土的高科技产品出口限制[3] - 俄罗斯拥有15种稀土金属，总储量达2870万吨，其中已开发或准备开发的储量为380万吨[3] - 分析认为俄罗斯释放合作信号有三重动机：缓解制裁压力、分散国际对油气领域的注意力、展示开放合作姿态[5] - 总体来看，俄罗斯的提议更像是一次战略试探，希望在国际制裁的围堵中找到突破口[9] 俄罗斯稀土产业面临的挑战 - 俄罗斯大部分稀土矿床位于西伯利亚腹地或北极圈附近，基础设施薄弱，建设铁路和电力线路需穿越永久冻土带，工程难度大、周期长、投资风险高[4] - 在西方制裁背景下，俄罗斯基建融资渠道受限，难以快速改善物流体系[4] - 俄罗斯在稀土冶炼的产业化方面存在短板，包括产业链不完整、设备老化、工艺水平相对落后[4] - 美俄关系存在高度不确定性，地缘政治风险使得企业难以对长期合作抱有稳定预期[4] 全球稀土产业链格局与中国优势 - 美国寻求的是完整产业链替代，而非简单的资源替代[3] - 矿产资源储量仅为理论数字，实际产量受采矿权、环境评估、设备、工艺、物流等多重因素制约[7] - 中国作为全球稀土产业链最完整的国家，其优势在于数十年来建立的完整产业体系，包括成熟的技术路线、稳定的环保标准和完善的配套设施[7] - 终端制造商需要质量稳定、供应可靠的功能材料，中国的产业生态优势难以被简单复制[7] - 新能源、风电等新兴产业的快速发展为中国稀土产业提供了广阔的应用场景[7] 印度与其他国家的策略 - 印度作为俄罗斯石油的重要买家，需要在能源安全与西方市场准入之间寻找平衡，可能采取边谈判边采购的策略[7] - 在稀土领域，由于产业链复杂度高、投资周期长，印度不太可能成为主要参与者[7] - 对美国而言，虽然与俄罗斯合作可能带来短期利益，但要真正建立替代中国的稀土供应链仍面临巨大障碍[9]

股价表现 - 金力永磁港股涨超6% 截至发稿涨641%报2292港元 成交额达415亿港元[1] 行业供需格局 - 市场采购需求回暖 镨钕价格下行空间有限[1] - 全球稀土永磁体生产高度集中于中国 中国是唯一具备完整稀土全产业链生产能力的国家[1] - 海外产能释放仍需时间 美西方稀土产业链规模远低于中国且存在明显短板[1] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 可能引发供给侧收紧预期[1] 公司业务发展 - 具身机器人被认定为未来高性能钕铁硼磁材及电机转子重要需求增长点[1] - 公司已将相关研发部门升级为具身机器人电机转子事业部 由首席执行官兼任战略统筹[1] - 已完成项目专用厂房 专用设备及专业团队配套投入 初具规模化量产能力[1] - 2025年上半年已实现小批量产品交付 机器人领域有望成为重要业务增长点[1]

稀土产业战略地位 - 稀土被誉为现代工业维生素 是智能手机 电动汽车和导弹等高科技产品的核心材料 不可或缺[3] - 全球近50%的稀土储量位于中国 但真正决定价值的是精加工技术而非原矿[3] - 中国通过数十年技术积累掌握稀土精加工核心技术 全球各国需将原料运至中国加工后再购回成品[3] 国际企业依赖现状 - 特斯拉曾高度依赖中国稀土 在中国限制出口后面临库存告急问题[5] - 美国企业尝试自建稀土产业链但收效甚微 其产品成本高昂且质量远逊于中国产品[5] 国际政策博弈 - 欧美要求中国开放稀土市场并共享精加工技术 但同时禁止自家稀土出口 实施双重标准[6] - 欧美通过加征关税和拉拢盟友构建去中国化稀土供应链 但缺乏中国技术仍无法实现产业运转[6] - 欧美在芯片领域曾对中国实施技术封锁 当前要求稀土技术共享的态度形成鲜明对比[8] 产业发展战略 - 稀土精加工技术是未来电动车 风能和人工智能等新兴产业的核心竞争要素[8] - 掌握稀土增值技术的国家将主导未来产业规则制定 这是大国博弈的关键筹码[8][10] - 技术合作需基于平等原则 中国需持续精进自身技术以维护产业竞争力[10]

稀土资源与行业格局 - 云南发现超200万吨稀土矿 占全球已知储量六分之一 品质优良且开采成本低 [3] - 稀土被称为"工业维生素" 应用于芯片 电动汽车电池 风力发电机及导弹制导系统等高科技领域 [3] - 中国掌握全球85%稀土供应量 拥有最完整产业链 稀土技术达世界领先水平 [7] 产业链发展历程 - 九十年代中国稀土产业受制于美国 仅以数万元/吨低价出售原料 美国加工后以数十万至百万元/吨返销 [5] - 美国实施技术封锁 断言中国无法掌握深加工技术 中国通过30年自主创新突破全产业链技术壁垒 [5] - 目前全球70%稀土加工设备由中国制造 关键技术专利大部分由中国掌握 [10] 地缘政治与供应链 - 蒙古国试图绕过中国向美国直接销售稀土 但因内陆国家地理限制无法实现运输 [1][8] - 蒙古向北运输需经俄罗斯 但俄自身为稀土大国且运输成本极高 向南经中国通道存在战略利益冲突 [8] - 美国寻求建立独立稀土供应链面临困境 全球资源或储量不足或品质差或运输不可达 [10] 行业竞争地位 - 中国稀土产业实现从原料供应到技术主导的全面逆袭 用时不足30年 [12] - 云南新矿发现进一步巩固中国在全球稀土领域的绝对优势地位 [1][10] - 当前中国在稀土领域具有定义行业标准的领导力 [10]