黄金市场走势 - 现货黄金在3330美元附近交投，呈现震荡偏弱走势，受布林中轨压制 [1] - 美元指数保持强势震荡，美国通胀数据参差不齐导致市场对美联储政策路径存疑 [1] - 地缘政治局势和政策不确定性为黄金价格提供支撑，但整体行情未形成方向性突破 [1] 美国经济数据与政策影响 - 美国6月PPI环比持平，同比涨幅收窄，CPI显示通胀仍具黏性 [3] - 美联储官员鹰派言论使市场预期年内仅有限次数降息，核心CPI持续高企 [3] - 特朗普关于鲍威尔可能被解职的言论引发市场波动，黄金一度攀升至3377美元 [3] - 美国新关税政策引发避险情绪升温，但零售销售和失业金数据强于预期压制金价 [3] - 市场普遍预期美联储9月后重新评估政策路径，年内仍有50个基点宽松空间 [3] 技术分析 - 现货黄金前期冲高至3499.83美元后回落，当前在布林带中下轨区间运行 [4] - 布林带收口表明波动率收缩，价格在3329美元震荡，3344.82美元中轨构成压制 [4] - 下方3278美元布林下轨为短期关键支撑，上方阻力集中在3400美元和3451美元 [4] - MACD线与信号线形成死叉，动能柱位于零轴下方，市场动能偏空但空方力量衰减 [5] - RSI指标稳定在49.47，市场情绪中性偏弱，短期内方向不明确 [5] - 黄金技术面处于横盘趋势，形成箱体震荡格局，若无重大消息面驱动将维持整理 [5]

美国6月CPI数据 - 6月美国CPI同比增长2.7%，高于市场预期的2.6%和5月的2.4%，为2月以来最大同比涨幅 [1] - 6月CPI环比增长0.3%，符合预期且高于5月的0.1%，为2025年第二高环比涨幅（仅次于1月的0.5%） [1] - 核心CPI（剔除食品能源）环比增长0.2%，较5月的0.1%加速；同比增长2.9%，略低于预期的3% [1] 分项价格表现 - 家具价格指数环比上涨1%，较5月的0.3%加速，反映关税政策对商品价格的影响显现 [1] - 二手车价格指数环比下降0.7%（5月为-0.5%），新车价格指数环比下降0.3%，抑制核心CPI上涨 [1] 美联储政策预期 - 市场押注美联储7月维持利率不变的概率为97.4%（前一日97.9%），6月CPI数据未改变短期政策预期 [2] - 市场对9月降息分歧加大：押注维持利率概率升至48%（一周前30%），降息概率降至52%（一周前70%） [2] - 美联储或需更多时间评估降息时点，因通胀数据温和但关税影响待观察 [2]

通胀数据表现 - 美国6月CPI同比上涨2.7% 环比上涨0.3% 略高于市场预期的2.6% 创今年2月以来最大同比涨幅 [3] - 能源价格环比上涨0.9% 汽油和燃油价格指数环比上涨1% 能源服务和电力价格延续上涨势头 [3] - 核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨2.9% 连续第五个月低于预期 主因住房价格回落和二手车价格降温 [3][7] - 家具价格环比上涨1% 玩具价格环比上涨1.8% 服装 鞋类和体育用品价格均上涨 [3] - 核心服务价格下降 酒店住宿价格连续4个月下降 机票价格连续5个月下降 [3] 关税影响分析 - 家具 大型家电等进口依赖型商品价格上涨 显示关税政策开始推高生活成本 [5] - 零售商持有约3个月额外库存 预计夏季耗尽后将面临关税成本传导 [5] - 消费电子产品 家居用品和休闲娱乐用品等进口占比高的商品价格持续上行 [6] - 咖啡和橙子价格6月飙升 可能面临关税带来的额外价格压力 [6] - 经济学家预计关税影响将逐步显现 若8月1日新关税生效 通胀影响或需数月传导 [5][6] 市场反应与预期 - 股债市场承压 道指跌逾400点 标普500下跌0.4% 10年期美债收益率上涨6.4个基点至4.487% [4] - CME FedWatch显示7月维持利率不变概率升至97% 9月降息概率跌至接近50% [7] - 美联储内部存在分歧 近三分之一政策制定者预计今年不降息 [7] - 市场过度关注关税通胀传导 但高利率和需求压制可能抵消部分影响 [8][9] - 经济下行和政治施压或成为9月降息的破局点 [9]

美国通胀数据与美联储政策 - 美国通胀数据成为影响美联储货币政策的关键指标 [1] - 市场预期美联储将在下半年实施降息政策 [1] 黄金市场分析 - 美联储降息预期对黄金价格形成潜在压力 [1] - 黄金价格走势需结合通胀数据及货币政策动向综合判断 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期国际形势多变，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点采取相应投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 大金融续创高潮，A股放量上涨，推荐尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约，并卖出上方6300附近09看涨期权，形成备兑组合 [2] 国债 - 临近月末，债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初资金面宽松，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略上可适当逢调整配置多单，期现策略上可适当关注TS2509合约正套策略，适当关注做陡曲线 [2] 贵金属 - 地缘冲突影响消退，欧美财政和货币宽松预期对提振贵金属，继续尝试黄金虚值期权双卖策略，银价短期多头再次受到宽松预期驱动 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面震荡下行，谨慎观望，预计08合约在1650 - 1850徘徊 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，终端需求韧性维持，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交有所回暖，煤矿出货好转，单边逢低做多焦煤或多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭 [2] 能源化工 - 原油盘面逐渐回归基本面驱动，多空僵持下震荡为主，短期建议观望为主，WTI下方支撑给到[62,63]；PX供需偏紧但油价支撑有限，短期震荡调整；PTA供需预期转弱且油价支撑有限，短期震荡调整；PF工厂减产预期下，加工费逐步修复；瓶片需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动；MEG短期供增需弱，且油价回落，预计回调；苯乙烯原油重挫，回归基本面逻辑或延续走弱；烧碱氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主；PVC BIS再延期但宏观转弱，盘面低位运行；合成橡胶伊以停火，油价大幅下挫，带动下跌；LLDPE估值中性偏低，成交一般；PP供需双弱，成本端支撑走弱；甲醇地缘冲突缓解，基差偏强 [2][3] 农产品 - 连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作；生猪年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强；玉米余粮紧缩，期现走势分化；油脂马棕震荡，国内油脂止跌整理；白糖海外供应前景偏宽松；棉花下游市场保持弱势；鸡蛋现货保持偏弱格局；苹果行情趋稳，成交随行就市；红枣市场价格趋稳运行；花生市场价格偏强震荡；纯碱过剩逻辑持续，保持反弹高空思路 [2] 特殊商品 - 玻璃现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动；橡胶基本面走弱预期，空单继续持有；工业硅期货增仓上行；多晶硅期货价格继续回落；碳酸锂盘面维持偏强震荡，基本面仍有压力 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金亚市早盘延续涨势 一度刷新近七周高点至3450.93美元/盎司 [1] - 金价上周劲升近4% 周线涨幅约3.6% 上周五大涨1.35% 收报3432.45美元/盎司 日线录得三连阳 [3] 地缘政治因素 - 以色列和伊朗在周日互相发动新一轮袭击 加剧市场对战事升级可能引发更广泛地区冲突的担忧 [1] - 以色列上周五对伊朗发动猛烈袭击 打击伊朗核设施和导弹工厂 杀死军事指挥官 可能是一场长期行动 [3] - 周末中东战火持续 以色列与伊朗连夜互相发动最新攻击 造成多人丧生 [4] - 以色列当局称至少10人遇难包括儿童 伊朗称至少138人在以色列袭击中丧生包括周六60人其中一半是儿童 [4] - 消息人士透露至少14名伊朗核科学家在以色列袭击中遇难 [4] - 以色列总理内塔尼亚胡和特朗普表示以色列接下来的袭击将加剧 以色列军方警告居住在武器设施附近的伊朗人撤离 [4] - 以色列在伊朗仍有一长串目标 上周六晚间袭击目标包括两个支持军事和核行动的两用燃料基地 [4] 宏观经济与政策因素 - 本周将迎来美国零售销售月率和美联储利率决议的考验 [1] - 本交易日需关注美国6月纽约联储制造业指数和G7领导人峰会 留意中国5月社会消费品零售总额年率和规模以上工业增加值年率 [1] - 上周早些时候公布的美国通胀数据疲软 强化对美联储9月降息的预期 [3] 机构观点与预测 - 央行结构性强劲买盘将推动金价到2025年底升至每盎司3700美元 到2026年中期升至每盎司4000美元 [3] - 美银预计未来12个月金价将上涨至每盎司4000美元 [3]

CPI统计机制问题 - 美国通胀数据超预期下跌引发市场关注 但CPI统计中"业主等价租金(OER)"等主观权重项可能导致数据失真 [1] - OER占住房权重较大比例 其计算基于业主对房屋出租价值的主观估计而非实际市场交易 易产生统计偏差 [2] - 郊区独栋住房因缺乏可比出租参照物 业主租金估值可能偏高 从而夸大OER数据对整体CPI的影响 [2] - OER权重更新频率滞后于市场变化 难以及时反映居住模式、房地产供需等结构性变化 [2] 美联储政策制定困境 - 美联储高度依赖CPI等滞后数据制定货币政策 在复杂经济环境中易陷入决策盲区 [3] - 2021年美联储误判通胀为"暂时性" 部分源于滞后数据未能及时反映供应链受阻等深层次问题 [3] - 2023年初银行业动荡后 基于滞后数据的衰退预测与当年实际3%经济增长出现严重背离 [3] - 政策调整时机不当可能导致过度抑制增长或过早引发通胀反弹 加剧经济不稳定性 [4] 数据失真对经济的影响 - CPI统计失真可能导致美联储加息/降息决策与实际经济压力脱节 [4] - 2021-2023年期间高通胀持续至11月才降至3%以下 对经济和民生造成显著压力 [3] - 现行统计方法和政策机制需优化以避免数据偏差引发的经济波动 [4]

美元汇率走势 - 美元兑一篮子货币跌至三年低点 主要受贸易不确定性和低于预期的美国通胀数据影响 [1] - 美元在跌破关键水准后扩大跌势 [1] 欧元汇率走势 - 欧元兑美元升至三年半高点 因欧洲央行执委施纳贝尔暗示宽松货币政策周期即将结束 [1] - 欧洲央行通胀目标附近企稳的预期推动欧元走强 [1]

特朗普对美联储货币政策的干预 - 特朗普通过"真实社交"平台强烈呼吁美联储降息1个百分点 强调此举能显著减少到期债务利息支出[1] - 特朗普认为最新通胀数据支持其降息主张 五月份核心通胀环比仅增长0.1% 同比增幅维持在2.8% 创2021年以来最低增速[3] - 白宫内部形成降息施压合力 副总统万斯批评美联储拒绝降息是政策失当 财政部长贝森特将通胀改善归功于特朗普政策[3] 美国通胀数据最新动态 - 五月份核心CPI环比上涨0.1% 连续四个月低于预期 剔除食品能源后同比增幅2.8% 为2021年春季以来最慢增速[3] - 财政部长贝森特指出住房、食品和能源成本增长放缓 使美国通胀达到2021年以来最低水平[3] - 政府宣称已挑战贸易领域"数十年旧有现状" 试图为特朗普经济政策体系构建合理性[3] 美联储主席人选变动预期 - 特朗普透露将"很快"任命鲍威尔继任者 引发市场猜测 财政部长贝森特曾被传为热门候选人但遭白宫辟谣[4] - 都铎投资公司创始人保罗・都铎・琼斯预测特朗普可能任命"超级鸽派"主席 认为贝森特因忠诚度和促增长立场占据优势[4] - 美联储主席人选猜测与降息主张相互交织 将深远影响未来货币政策走向 引发市场高度关注[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，建议观望，因中美关系缓和金价冲高回落且上方阻力大，美国5月通胀低于预期使美元美债收益率下行推升金价，关注780元一线多空博弈 [1][3] - 镍短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，因上游矿端偏紧下游需求偏弱，国内镍库存高位去化海外持续上升，镍价跌至12万关口预计企稳运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是美国5月通胀低于预期致美元美债收益率下行推升金价，短期降息预期升温也使美元和美债收益率弱势下行推升金价，中美经贸磋商会议取得积极成果稳定双边经贸关系，技术上关注780元一线多空博弈 [3] 镍 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][5] - 核心逻辑是昨日夜盘镍价低开低走后在12万一线震荡企稳，短期市场风险偏好回落有色普跌金价上行，产业层面上游矿端偏紧下游需求偏弱，国内镍库存高位去化海外持续上升，技术上镍价跌至12万关口预计企稳运行 [5]