报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月全球通胀上升迹象初显，美联储有望重启宽松周期，商品和股指期货方面建议工业品和贵金属逢低多配，国内关注后续消费相关增量政策，关注全球通胀的进一步传导验证 [2][3][5] 各部分总结 市场分析 - 7月中国经济数据有韧性，8月官方制造业PMI小幅回升，出口增速因高基数和关税影响下降，进口增速放缓，9月出口或因低基数改善，四季度出口有支撑；9月9日A股市场震荡调整，黄金、地产、银行股表现不同；美国8月ISM制造业指数萎缩，非农就业基准变动超预期，关税政策有变动 [2] 美联储动态 - 鲍威尔讲话转鸽为9月降息扫平道路，后续有望重启宽松周期；美联储信任危机渐深，特朗普官宣下任主席人选，提名米兰有望赶上9月议息会议 [3] 商品分板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀关注贵金属和农产品；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品需等待基本面信号和关注中美谈判扰动，贵金属迎来多配契机 [4] 策略 - 商品和股指期货方面建议工业品和贵金属逢低多配 [5] 要闻 - A股市场9月9日震荡调整，多指数下跌，多板块表现不同；9月11日将举行国务院政策例行吹风会；美国2025年非农就业基准变动超预期；参议院将对米兰出任美联储理事提名投票，FOMC预计9月降息；9月9日卡塔尔首都爆炸致国际油价拉升；以色列对卡塔尔哈马斯高层进行精准打击；现货黄金日内涨幅达1% [7]

黄金市场动态 - 美国最新就业数据显示劳动力市场疲软，续请失业金人数增加3.8万人至197万人，初请失业金人数上升至22.6万，高于预期，推动黄金价格逆转走势录得强劲涨幅 [1] - 美联储利率概率显示交易员预计9月会议降息25个基点的可能性为95%，投资者增加鸽派押注 [1][3] - 美国总统特朗普对瑞士、巴西和印度实施更高关税，为黄金提供有利条件 [1] 黄金价格走势 - 8月1日金价大幅上涨2%，从3281美元/盎司涨至3363美元/盎司，随后在3350-3397美元/盎司区间徘徊，但未能突破3400美元/盎司关口 [2] - 相对强弱指数(RSI)显示多头占主导地位，但仍低于近期峰值 [2] - 若金价突破3400美元/盎司，可能挑战6月16日高点3452美元/盎司及历史高点3500美元/盎司；若跌破3350美元/盎司支撑区域，可能跌向3275美元/盎司 [3] 黄金技术指标 - 日内方向偏空，阻力位分别为3392、3407、3470美元/盎司，支撑位分别为3373、3352、3334美元/盎司 [4] - 动能显示动力强，全品种量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [4] 外汇市场动态 - 欧元兑美元(EURUSD)日图K线呈现偏多，阻力位分别为1.1668、1.1690、1.1703，支撑位分别为1.1617、1.1581 [5] - 动能显示适中，全品种量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [5] 今日关键指标 - 法国第二季度ILO失业率、瑞士7月消费者信心指数、加拿大7月就业人数(万人)、中国7月M2货币供应年率等数据将公布 [5]

核心观点 - 高盛资产管理公司观点认为未来两个月的数据对美联储政策至关重要，若关税引发的通胀温和或劳动力市场走弱，美联储可能在秋季恢复宽松周期 [1]

美联储政策展望 - 未来两个月经济数据对美联储政策走向至关重要 [1] - 若关税通胀效应弱于预期或劳动力市场疲软 美联储可能在秋季转向宽松周期 [1]

花旗集团对新兴市场主权债券的评级调整 - 花旗集团将新兴市场本币主权债券评级上调至"超配" [1] - 调整基于对利率下行及美元走弱的预期 [1] 宏观经济背景分析 - 美国6月通胀数据显示关税传导效应的早期迹象 [1] - 服务价格放缓可能使通胀保持在受控范围内 [1] - 美联储可能在2025年下半年重启宽松周期 [1] 对新兴市场的影响 - 美联储宽松周期通常利好新兴市场 [1]

黄金价格反弹驱动因素 - 黄金在短短数日内收复上周跌幅 但具体催化因素尚不明确 [1] - 亚洲货币近期剧烈波动是推动金价反弹的最合理解释 既解释了反弹时机 也符合避险逻辑 [1] - 随着亚洲相关当局开始干预汇市 黄金的避险需求可能逐步缓解 [1] 美联储政策对黄金的影响 - 美联储FOMC决议可能成为黄金多头面临的短期风险 [1] - 市场已激进押注鸽派转向 美联储可能反向释放鹰派信号以纠正市场预期 [1] - 从中长期看 黄金上行趋势未改 因美联储宽松周期下实际收益率预计持续走低 [1] 黄金短期潜在风险 - 若贸易摩擦出现积极进展或美联储立场偏鹰 黄金可能因市场重新定价而进一步回调 [1]