公司动态：中国太保成立大型股权投资基金 - 中国太保旗下公司于2025年11月28日新设“成都太保鑫健一期股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，该基金目前登记状态为存续 [1][2] - 该基金出资总额为500,001万元，约合50亿元人民币 [1][2] - 基金经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1][2] 股权结构与出资方 - 基金由两家中国太保关联公司共同出资设立：中国太平洋人寿保险股份有限公司（简称“太平洋寿险”）与太保私募基金管理有限公司 [1][2] - 太平洋寿险作为有限合伙人，认缴出资500,000万元，占总出资比例的99.9998% [2] - 太保私募基金管理有限公司作为执行事务合伙人及私募基金管理人，认缴出资1万元，占总出资比例的0.0002% [2] 基金具体信息 - 基金注册地址位于中国（四川）自由贸易试验区成都高新区 [2] - 基金企业类型为有限合伙企业，营业期限自2025年11月28日起，无固定期限 [2] - 基金所属行业为“投资与资产管理” [2]

文章核心观点 - 文章报道了近期中国一级市场多只新基金的设立情况，重点聚焦于地方政府、国资平台、产业资本及金融机构联合发起的各类股权投资基金，这些基金规模庞大，主要投向科技创新、高端制造、新能源、人工智能等战略性新兴产业，反映了当前政策引导下资本加速向“新质生产力”领域聚集的趋势 [5][6][7] 新基金设立情况总结 北京京国创智算并购股权投资基金 - 规模达300亿元人民币，在北京海淀区注册成立，执行事务合伙人为北京京国创基金管理有限公司 [5][8] - 由北京能源集团、北京创新产业投资有限公司（北创投）等共同出资，旨在落实北京市鼓励设立并购基金的政策，与市级政府投资基金联动 [5][8] - 北创投成立于2018年，由北京国管与深创投等组建，业务包括直投和基金投资管理，已管理5只私募基金并累计直投43家企业 [5][6] 南网工融基金 - 总规模140亿元人民币，由南方电网产融集团与工银金融资产投资有限公司等联合发起设立 [9] - 重点围绕新型电力系统建设布局，投向该领域的重大基础设施、科技创新与产业链关键环节 [9] - 该基金是南方电网系资本首只规模“超百亿”的基金，标志着其在股权投资市场持续加码 [9] 中信建投资本宿迁开创润信并购基金 - 由中信建投资本与宿迁国资联合发起设立，并已完成备案 [10] - 此次合作拓展了中信建投资本在江苏省内的业务版图，深化了其在长三角区域的战略布局 [10] 杭州市能源和气体产业基金 - 总规模10亿元人民币，由杭州国资及杭氧集团等产业链企业共同出资设立 [11] - 投资方向锚定工业气体、低温深冷技术装备等传统优势领域，并关注氢能、可控核聚变等前沿方向 [11] - 杭氧集团是国内空分设备行业龙头，产业龙头与地方国资的组合有望推动当地产业生态发展 [11] 深圳市蓝海智脑光明种子创业投资基金 - 总规模1.6亿元人民币，聚焦投资处于种子期、具备高技术壁垒的初创企业 [12] - 重点布局生物医药、高端医疗器械、脑科学与脑机工程等战略性新兴产业 [12] - 出资人包括深圳天使母基金、光明区政府引导基金以及绿叶制药集团，是深圳种子基金序列的最新成员 [12] 杭州萧电新能创业投资合伙企业 - 出资额10亿元人民币，由阳光电源旗下机构与杭州萧山国际创业投资发展有限公司等共同持股 [13] - 阳光电源在2025年上半年全球储能系统出货量中跃居全球第一，此前已通过多种资本方式布局新能源产业链 [13] 贵州黔能一号私募基金 - 出资额27亿元人民币，由贵州省能源结构调整股权投资基金等共同出资 [14] - 将在较广泛的赛道上进行布局，是贵州近年来在股权投资领域动作增多的体现之一 [14] 孝感西证先进传感产业投资基金 - 基金规模1.02亿元人民币，由西部优势资本管理，重点围绕先进磁传感及相关产业布局 [15] - 旨在推动高性能磁传感核心材料与器件的国产化，助力孝感高新区打造新质生产力高地，这是西部优势资本与孝感国资合作的第六只基金 [15] 福金信科创业投资基金 - 认缴规模3亿元人民币，由福建金投联合省电子信息集团、星网锐捷等设立 [16] - 聚焦“投早、投小、投硬科技”，重点关注半导体、人工智能、新一代信息技术等行业 [16] - 该基金是福建金投科创母基金矩阵的最新成员，该母基金首期规模20亿元，已合作设立十余只子基金 [16] 杭州人才基金二期直投基金 - 基金规模达3亿元人民币，是杭州人才基金一期直投基金的续作 [17] - 一期基金自2025年1月启动以来，已储备人才科创项目500余个，累计立项超60个，完成投资决策24个，涵盖人工智能、生物医药等多个行业 [17] - 二期基金将继续延续“人才+科技+产业”理念，紧扣产业集群布局，为人才项目提供全生命周期支持 [18] 国泰海通中际旭创昆山产业基金 - 第一期规模15亿元人民币，由国泰君安创新投资作为管理人，联合光模块龙头中际旭创等多元化资本设立 [19][20] - 主要投向AI基础设施硬件以及自动驾驶、人形机器人等AI新兴应用领域 [20] - 中际旭创市值近6000亿元，2025年前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比大涨约90% [20] 海口市重点产业股权投资基金 - 基金规模18亿元人民币，由金控资本管理，与海口市高质量发展建设投资基金共同发起 [21] - 主要投资于生物医药、先进制造等新质生产力及高新技术产业领域，旨在促进海口市重大项目招引 [21] 江苏镇江高端智能制造产业专项母基金 - 出资额10亿元人民币，由镇江及江苏省级国资平台等共同出资 [22] - 旨在服务镇江产业升级目标，到2027年，全市工业战略性新兴产业产值占比目标达43%，高新技术产业产值占比瞄准56% [22] 福建产投启航股权投资合伙企业 - 出资额15亿元人民币，由福建省投资开发集团及旗下基金管理公司共同出资 [23] - 福建在新能源、新材料等领域拥有产业优势，新基金的设立预计将对当地产业发展起到推动作用 [23]

核心观点 - 中国股权投资行业正经历深刻变革，从追逐短期收益转向构建“安心资本—耐心资本—开心资本”三位一体的价值共创新阶段，以适配科技自立自强战略和现代化产业体系建设 [1] 对“三位一体”资本新范式的阐述 - **安心资本是根基**：核心价值在于以信任赋能创新，以稳定护航发展，当资本不担心政策突变、企业不忧虑合规成本激增时，创新主体才能卸下包袱，技术成果才能加速转化 [1] - **耐心资本是核心**：中央政策强调解决“耐心资本”不足的问题，因其对科技创新有关键支撑作用，缺乏耐心资本可能导致颠覆性技术折戟于“死亡谷”或初创企业因资金断链夭折，这种耐心是主动赋能的战略坚守 [2] - **开心资本是归宿**：真正的“开心”源于资本、企业、社会三方共赢，其基础是“投早、投小、投硬科技”的价值坚守、“义利兼顾”的生态构建以及“募投管退”的良性循环与生态共荣 [2] 行业变革的实质与影响 - 股权投资的“DeepSeek时刻”实质是资本认知升级与生态重构的时刻，表现为从追逐短期波动到锚定长期价值、从单纯资金注入到生态价值共创、从个体利益最大化到多方价值共振的转变 [3] - 当资本以“三位一体”的姿态扎根实体经济、赋能科技创新、拥抱产业变革时，不仅能為基金管理人和出资人带来更稳健可持续的投资回报，更能為国家高水平科技自立自强和现代化产业体系建设贡献坚实持久的力量 [3]

核心财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [1][6] - 公司2025年前三季度实现净利润120.76亿元，同比大幅增长84.84% [1][6] - 公司2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润增速为42.51% [2][7] 利润质量与结构 - 净利润高增长中，非经常性损益贡献达25.53亿元，主要来自出售联营企业股权收益 [2][7] - 非经常性收益占净利润比例超过四成，反映出主营业务盈利能力相对疲软 [2][8] - 若投资收益占比持续过高，公司估值逻辑可能从“研发服务龙头”向“半PE半VC”模式偏移 [2][8] 区域收入增长结构 - 公司前三季度来自中国客户的收入仅微增0.5%，增长近乎停滞 [3][9] - 公司前三季度来自美国客户的收入增长31.9%，来自欧洲客户的收入增长13.5% [3][9] - 公司增长高度依赖海外市场，尤其是美国市场 [3][9] 潜在的地缘政治与市场风险 - 美国《生物安全法案》等相关政策若落地，可能限制公司与美方在基因数据等领域的合作，导致订单流失 [3][9] - 尽管客户大规模转向印度、东南亚的现象尚未成势，但供应链多元化趋势已初现端倪 [3][9] - 过度依赖单一海外市场，使公司暴露在政策变动与外需波动的双重风险之下 [3][9] 业务板块表现分化 - 公司内部化学业务与TIDES业务增长强劲，但测试业务收入同比基本持平，其他业务下降超10% [4][10] - 业务板块增长不均衡，可能影响公司整体抗风险能力 [4][10] 研发投入与财务压力 - 公司前三季度研发费用同比下降13.46% [4][10] - 在创新驱动的医药行业，研发投入收缩可能影响长期竞争力 [4][10] - 公司财务费用由去年同期的净收益转为支出1.91亿元 [4][10] - 公司短期借款较2024年底激增324.9%，债务结构压力凸显 [4][10] 公司面临的战略抉择 - 公司需要抉择是继续依靠股权出售等非经常性收益，还是扎实提升主营业务竞争力和盈利质量 [5][11] - 公司需要抉择是在地缘波动中被动应对，还是主动拓展国内市场、优化客户结构 [5][11] - 在研发投入收缩、财务成本上升的背景下，公司能否持续支撑其创新服务能力，将直接影响其长期价值与市场信任 [5][11]

公司动态 - 中国太保旗下公司于近日共同出资成立了成都太保鑫健一期股权投资基金合伙企业(有限合伙) [1] - 该新成立的私募股权投资基金出资额约为50亿元人民币 [1] - 该基金的经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 股权结构 - 该基金由中国太平洋人寿保险股份有限公司与太保私募基金管理有限公司共同出资 [1] - 上述两家公司均隶属于中国太保（股票代码：601601）旗下 [1]

核心观点 - 广东省通过构建“政策+资本+生态”协同的创投体系，系统性打通股权投资“募、投、管、退”全链条，形成了“以投促产、以退促投”的良性循环，为战略性新兴产业和未来产业提供了坚实的资本支撑，正加速打造全国股权投资创新高地 [1][6][10] 行业规模与地位 - 广东省已集聚超1.2万只私募股权投资基金，管理规模突破2.5万亿元，创新资本体量领跑全国 [1] - 截至2025年二季度，全国私募基金在广东辖区的在投项目达9678个，对应在投本金高达5851.47亿元 [2] - “十四五”期间，广东省新增IPO上市公司255家，其中科技型企业占比超95%，融资金额超过2400亿元，占全国总融资额近15% [7] 资本结构与功能定位 - 活跃的民间资本与稳健的国有资本协同发力，持续为市场注入动能 [1] - 私募基金“投早、投小、投科技”的功能定位加速落地，在投项目中投向中小企业、高新技术企业及初创科技型企业的项目分别达6029个、5145个和2249个 [2] - 以政府引导基金、产业资本、创投资本为代表的“耐心资本”日益成为科技跃升的关键推手，资金配置明显向战略性新兴产业和未来产业倾斜 [2] 主要国有资本平台运作 - **粤科金融集团**：作为国内首家省级科技金融集团，基金管理规模1484亿元，已推动185家企业IPO上市 [2] - **恒健控股**：累计发起和参与设立86只基金，总认缴规模超过1900亿元，投资项目超170个，累计投资金额超700亿元，布局新能源、新一代电子信息技术、高端装备制造、生物医药与健康等重点领域 [3] - **广州金控集团**：累计投资项目1154个，投资金额586亿元，培育出79家上市公司和75家“独角兽”企业；自去年以来完成股权直投项目73个，金额达26.25亿元，集中在生物医药与健康、半导体与集成电路、低空经济与商业航天等领域 [3] - **广州产投集团**：牵头组建总规模2000亿元的两大母基金，两年来撬动社会资本超千亿元，投资企业超1300家，其中超九成为民营科创企业 [3] - **广州工控集团**：与粤科金融、恒健控股等合作设立100亿元规模的粤科工控科创投资母基金、100亿元规模广州新质生产力基金等 [4] 市场化投资机构表现 - 市场化机构与国资创投形成互补互促格局，例如谢诺投资重点布局AI+医疗等硬科技，投资60多家企业已收获18家IPO项目，对长江存储的单笔投资高达10亿元 [4] - 民营市场化投资机构在半导体、生物医药、人工智能等细分赛道精准布局，与国资创投错位协同 [5] 政策与生态体系建设 - “十四五”以来，广东围绕股权投资全链条密集出台高含金量政策，着力打通“科技—产业—金融”循环堵点 [1] - 近期出台的《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》在制度层面释放明确信号 [6] - 政策在募资端鼓励多元主体参与；在投资端推动基金考核机制改革，完善容错免责安排；在退出端支持实物分配股票试点，发展并购基金和S基金 [6] - 市场主体积极回应，例如探索与银行、保险等金融机构合作开展投贷联动，优化容错机制 [7] 多层次资本市场与退出渠道 - 除全国性证券交易所外，广东区域股权交易体系日趋完善，为一级市场退出提供多元高效通道 [7] - 截至2025年10月底，广东股权交易中心共有挂牌展示企业19560家，登记托管企业307家，累计融资交易额达3083.38亿元，并累计辅导21家企业成功实现IPO，151家企业登陆新三板 [7] 金融创新与协同 - 2025年11月，广东落地信银金投和招银金投两家全国性股份制银行AIC（金融资产投资公司），将围绕战略性新兴产业、“专精特新”等领域开展股权投资业务 [8] - AIC具备“股+债”联动优势，可在企业不同生命周期提供组合式服务 [8] - 截至2025年9月末，广东省已设立14只AIC基金，规模合计179.6亿元 [9]

公司投资动态 - 莱克电气与普通合伙人纵横金鼎及其他有限合伙人共同签署合伙协议，参与认购共青城金棠创业投资合伙企业份额 [1] - 该合伙企业募资总规模拟为3205万元，公司以自有资金认缴2000万元，占比62.4025% [1] - 合伙企业拟对深圳云豹智能进行股权投资 [1] - 近日，合伙企业已完成工商变更登记并取得营业执照，但尚未完成中基协备案 [1] 投资进展与状态 - 投资存在不确定性 [1]

行业资产规模与增长 - 2024年参与调研的保险公司投资资产规模合计达30.55万亿元，同比增长16.93%，占全行业资金运用余额的91.85% [1][2] - 行业综合收益率主要集中在4.5%以上，投资收益率中位数位于5%至5.5%区间，收益率在6%以上的保险公司占比达到34% [1][4] - 财务收益率在4%以上的保险公司数量占比为34%，较2023年提升12个百分点 [4] 资产配置结构 - 债券市场占据主导地位，2024年保险资金持有债券规模达15.21万亿元，占比50.7%，较2023年提升4个百分点 [2] - 持有股票、公募基金（不含货币基金）及组合类产品合计规模为5.6万亿元，其中持有股票的比例较2023年上升0.9个百分点 [2] - 银行存款、现金及流动性资产规模为3.11万亿元，现金及流动性资产占比有所下降 [2] - 股权投资资产规模达1.92万亿元，占总投资资产的6.35%，规模同比增长12.95%，成为第五大资产类别 [4] 各类资产增长动能 - 组合类产品（股票及混合类）规模增速最快，达43.25% [2] - 股票投资增速为30.60%，信用债增速为27.92% [2] - 股权投资基金增长最为突出，同比增长36.2% [5] 不同类型保险公司配置差异 - 人身险公司配置结构与行业总体趋同，超大型公司更倾向于配置利率债、信用债和股票，小型公司则在银行存款、固收类组合类产品及债权投资计划上配置比例更高 [3] - 财产险公司以债券和银行存款为主，整体配置中利率债比例超过信用债，大型公司侧重利率债，中型公司在信用债和股权投资上更为积极，小型公司更青睐现金类资产和银行存款 [3] - 保险集团的股权类资产占比较高，再保险公司则主要配置债券和银行存款 [3] 股权投资详情 - 未上市企业股权中，保险类企业和非保险类企业投资规模分别为3945.18亿元和5736.33亿元，占股权投资资产比例分别为20.54%和29.87% [5] - 股权投资基金中，保险系和非保险系规模分别为1813.06亿元和5088.03亿元，占比分别为9.44%和26.49% [5] - 股权投资计划规模为2622.58亿元，占比13.66% [5] - 保险系股权投资基金同比增长29.91%，保险类未上市企业股权同比增长29.76%，非保险系股权投资基金同比增长11.84%，非保险类未上市企业股权规模同比减少5.84% [5] 股权投资方式差异 - 人身险公司配置以股权投资基金为主，占比达半数 [6] - 财产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比28% [6] - 保险集团公司层面几乎全部配置于未上市企业股权，占比达98%，其中保险类未上市企业股权占比61% [6] - 再保险公司配置非保险类未上市企业股权比较突出，占比达42% [6] - 直接股权投资规模为1.16万亿元，同比增长22.2%，间接股权投资规模为9523.66亿元，同比增长21% [6] 人才结构 - 截至2024年末，参与调研的201家保险公司共有投资人员3669人 [7] - 同时参与2022年至2024年调研的188家公司中，投资人员总数为3416人，增速为1.36% [7] - 人身险公司和保险集团人员数量分别增长2.22%和2.54%，财产险公司则下降1.43%，再保险公司人数保持稳定 [7] - 超大型人身险公司前台人员占比上升6个百分点，后台人员占比下降5个百分点，保险集团前台人员占比下降5个百分点，中台人员占比上升4个百分点 [7]

公司战略合作与基金设立 - 协合新能源通过其全资附属公司协合资管及永州界牌，与江苏招银、泰康人寿保险及泰康养老保险共同订立合伙协议，成立一家合伙企业 [1] - 所有合伙人的出资承诺总额为人民币18.11亿元，其中协合新能源集团的出资承诺总额为人民币5.5亿元 [1] - 合伙企业的目的是成立及营运基金，通过直接或间接的股权投资及/或提供股东贷款，为所有合伙人争取良好投资回报 [1] 商业模式拓展与资金效率 - 成立该基金将推动公司与大型保险资本的深度合作，公司可发挥在新能源领域的经验与专业能力，提供投资机会建议及资产管理等服务，实现收入来源多元化 [1] - 作为有限合伙人的永州界牌，在基金满足对险资有限合伙人的资本出资及最低资本回报分配后，有机会获取大部分的超额回报 [1] - 该基金可能会收购公司在中国大陆所投资的可再生能源项目，这将拓展公司“开发-建设-出售-资产管理”的商业模式，增强在运项目资产调转与资金循环，提升内部资金使用效率 [1]

公司设立与业务模式 - 招银金融资产投资有限公司于12月2日在深圳正式揭牌开业，为招商银行全资一级子公司 [1] - 公司注册资本为150亿元人民币，是目前初始注册资本金额最高的股份制银行系AIC [1] - 四大业务模式包括收债转股、发股还债、发行资管产品、发行并设立私募股权投资基金 [1] - 五大资金来源为注册资本、央行定向降准资金、同业拆借/同业借款，发行私募资管产品，发行金融债 [1] 筹备进程与行业背景 - 公司筹备开业过程高效，从5月初公告拟设立到11月下旬获批开业，仅用约半年时间 [1] - 筹备进程得益于今年3月国家金融监督管理总局发布的政策，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司 [1] - 全国银行系AIC已扩容至9家，除五大国有行外，兴业银行、招商银行、中信银行、邮储银行均在今年获批筹建 [2] - AIC未来或成为银行参与科技金融和股权市场的重要途径，股权投资试点扩展将衍生出在创业投资、股权投资、企业重组等领域的创新业务 [2] 资源协同与战略方向 - 公司可协同招商系多元金融资源优势，如招银国际资本的股权投资经历和招商银行的科技金融体系 [1] - 招商银行已将科技金融列为服务实体经济的主线方向 [2] - 截至今年上半年末，招商银行科技企业客户数量达16.97万户，较上年末增长4.43% [2] - 科技企业贷款余额6962.05亿元，较上年末增长17.91% [2] 管理团队构成 - 招银投资的董事长兼法定代表人由雷财华出任，其现任招商银行副行长，主要分管公司金融板块 [2] - 其余四名董事也来自招行总行一级部门，分别为郑新盈、李翀、齐向昱、李俐 [2]