根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略** - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2构建轮动策略，选择周度热度变化率最高的宽基指数进行投资[13][16] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各宽基组内成分股的总热度指标（浏览、自选与点击次数之和的归一化值）[7] 2. 计算周度热度变化率并取MA2平滑处理[11] 3. 每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基指数，若为"其他"组则空仓[13] - **模型评价**：策略2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年来收益8.32%[16] 2. **模型名称：热门概念组合策略** - **模型构建思路**：筛选高热度概念中的低关注度个股，利用市场行为偏差获取超额收益[31][33] - **模型具体构建过程**： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念[31] 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票[31] 3. 构建两个组合： - TOP组合：每个概念中总热度排名前10的个股等权持有 - BOTTOM组合：每个概念中总热度排名最后10的个股等权持有[31] - **模型评价**：BOTTOM组合年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益18%[33] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**：年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益8.32%[16] 2. **热门概念BOTTOM组合**：年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益18%[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总热度指标** - **因子构建思路**：通过个股浏览、自选与点击行为的归一化聚合，反映市场情绪[7] - **因子具体构建过程**： $$ \text{总热度} = \left(\frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总值}}\right) \times 10000 $$ 取值区间[0,10000]，按日计算[7] 2. **因子名称：热度变化率MA2** - **因子构建思路**：捕捉宽基/行业/概念层面的关注度边际变化[11][20] - **因子具体构建过程**： 1. 计算周度热度变化率：$$\frac{H_t - H_{t-1}}{H_{t-1}}$$ 2. 取2周移动平均（MA2）平滑处理[11][20] 3. **因子名称：估值历史分位数** - **因子构建思路**：监控宽基/行业估值相对于历史水平的区位[40][43] - **因子具体构建过程**： 1. 宽基采用滚动5年PE/TTM分位数[40] 2. 行业采用2015年至今的PE/TTM分位数[43] 因子的回测效果 1. **总热度指标**：国防军工本周热度变化率+90.2%（正向最大），房地产-33.4%（负向最大）[27] 2. **宽基估值分位数**：沪深300（56%）、中证500（85%）、中证1000（76%）[41] 3. **行业估值分位数**： - 80%以上：电力设备、计算机、国防军工等[42] - 20%以下：家用电器、农林牧渔、公用事业等[42] 关键数据取值 1. **宽基热度变化率MA2**： - 沪深300 +2.96%（本周最高） - 中证2000 -1.84%（本周最低）[18] 2. **概念热度TOP5**：航运概念（+221.1%）、自由贸易港（+136.1%）、中韩自贸区（+129.9%）、工业大麻（+109.6%）、C2M概念（+77.6%）[35][37] 3. **二级行业热度变化TOP5**：航运港口、航空装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ、纺织制造、军工电子Ⅱ[27]

航运概念板块表现 - 截至5月16日收盘，航运概念下跌1.00%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内14只个股上涨，涨幅居前的有宁波海运(10.07%)、连云港(10.04%)、南京港(10.00%) [1] - 跌幅居前的个股包括锦江航运(-8.89%)、中远海发(-6.62%)、海程邦达(-6.41%) [1][2] 资金流向 - 航运概念板块获主力资金净流出11.54亿元 [2] - 50只个股获主力资金净流出，8只个股净流出超5000万元 [2] - 净流出资金居首的是连云港(-2.22亿元)，其次是中远海发(-1.71亿元)、宁波远洋(-1.31亿元) [2] - 主力资金净流入居前的个股有华东重机(5300.63万元)、天海防务(4105.32万元)、飞力达(3036.01万元) [2][4] 个股表现 - 宁波海运今日换手率14.69%，主力资金净流入1523.63万元 [4] - 中远海控主力资金净流入3023.65万元，股价微跌0.06% [4] - 锦江航运今日换手率41.68%，主力资金净流出5205.07万元 [2] - 宁波远洋今日换手率67.73%，主力资金净流出13069.11万元 [2]

有机硅概念板块表现 - 截至5月16日收盘，有机硅概念上涨1.92%，位居概念板块涨幅第9，板块内28股上涨 [1] - 涨幅居前的个股包括集泰股份（涨停）、宜安科技（+14.40%）、远翔新材（+11.08%）、华密新材（+10.24%） [1] - 跌幅居前的个股包括ST宏达（-2.17%）、宏柏新材（-2.12%）、ST新亚（-1.86%） [1] 资金流动情况 - 有机硅概念板块获主力资金净流入6.02亿元，20股获主力资金净流入 [1] - 6股主力资金净流入超千万元，宜安科技净流入3.84亿元居首，中旗新材（8799.18万元）、兴发集团（7638.82万元）、新安股份（5608.42万元）紧随其后 [1] - 主力资金净流入比率最高的个股为新安股份（22.24%）、兴发集团（19.35%）、宜安科技（16.89%） [2] 个股资金明细 - 主力资金净流入较高的个股包括回天新材（2592.97万元，流入比率9.23%）、大全能源（1159.69万元，流入比率7.82%） [2] - 主力资金净流出的个股包括集泰股份（-3132.99万元，流出比率3.12%）、ST新亚（-828.77万元，流出比率13.19%）、宏柏新材（-274.64万元，流出比率6.19%） [3][4] 市场对比 - 其他涨幅居前的概念板块包括PEEK材料（+3.40%）、可控核聚变（+2.76%）、草甘膦（+2.72%） [1] - 跌幅居前的概念板块包括赛马概念（-1.41%）、自由贸易港（-1.12%）、养鸡（-1.06%） [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：航运、外贸、金融、科技（AI、机器人、算力、芯片等）、军工、大消费、医药、化工、农业、房地产、固态电池、稀土、数据中心、机器人供应链、低空经济、反无人机、涨价题材等 [2][3][5][8][9][11][12][14][15][16][18][19][20] - **公司**：雷迪克、中远海发、金河生物、福星股份 [1][8][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场整体情况** - 市场处于轮动行情，且向边缘板块轮动，操作难度提升，下半月策略以防守为主 [2] - 市场风格多变，有从纯投机转向价值投机的可能，关注新题材和风格切换 [3][12][19][20] - 市场情绪波动，高位抱团出现亏钱效应，需关注中毅达反馈情况及亏钱效应是否扩大 [2] - **各行业板块情况** - **航运、外贸**：中美关税政策调整，多家外贸企业重启美国市场供应，外贸物流迎来美国线出货高峰，船公司舱位接近满舱且运价上涨，中远海发在航运业有规模优势 [8] - **科技**：AI产业链受企业支持消息刺激全线走高，算力军备竞赛激烈，机器人概念反复活跃，科技品种后市有回流可能 [3][5][11][12][14][17][18][19][20] - **军工**：有望成为5月主线，新质战斗力背景下关注AI + 军工，板块有反复活跃机会，但回流强度有待观察 [14] - **大消费**：食品等消费股有反弹表现 [2][9][10][11][14] - **医药**：医药分支合成生物概念股逆势大涨，中医药股集体走强 [2][9][10][11][14] - **化工**：化工股持续活跃，涨价题材卷土重来 [11][14][18] - **农业**：农业股逆势大涨，养鸡概念表现突出 [3] - **房地产**：福星股份作为旧改标杆企业，受益于城市更新政策 [9] - **固态电池**：尾盘固态电池出现筹码异动 [6] - **稀土**：海外囤货逻辑下，稀土等海外对国内依赖度较高的产品持续异动 [11] - **重点公司情况** - 中远海发：在航运业经营多年，集装箱制造业务产能全球第二，集装箱租赁和航运租赁业务规模居行业前列 [8] - 金河生物：金霉素预混剂在美国市场占比超50%，上调美国终端售价，产品有望量价齐升 [9] - 福星股份：旧改标杆企业，主要通过“城中村改造”和“旧城改造”开发 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 全球反无人机市场发展迅速，某公司实现从器件到激光器再到整机的全产业链布局，产高功率泵浦源打破国外技术封锁 [15] - 未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍，某公司发布适用于数据中心的磁悬浮变频离心式冷水机组 [16] - 奇瑞人形机器人全球批量交付，某公司深度绑定奇瑞且布局机器人业务，有望成为供应链重要一环 [16]

宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔表示美联储正在调整其总体政策制定框架，零利率已不再是一个基本情况，需要重新考虑就业不足和平均通胀率的措辞，预计4月PCE降至2.2% [8] - 李强强调把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举 [10] - 央行拟进一步丰富"互换通"产品类型，延长利率互换合约期限至30年 [10] - 商务部敦促美方尽快停止232关税措施，通过平等对话妥善解决各方关切 [10] 国际局势与地缘政治 - 哈马斯官员表示若实现永久停火，可交出加沙地带控制权 [3][10] - 俄乌会谈推迟至16日举行，泽连斯基表示在技术层面达成停火协议就可以跳过与普京的会晤 [8] - 克宫表示普京没有前往土耳其的计划，未做普京与特朗普会唔的准备 [3][8] - 伊朗方面表示尚未收到美国关于解决核争端未决分歧的最新提议 [10] 金融市场表现 - 美元指数下跌0.22%收报100.79，10年期美债收益率收报4.4350%，两年期美债收益率收报3.9820% [3] - 现货黄金上涨1.97%收报3239.21美元/盎司，现货白银上涨1.30%收报32.62美元/盎司 [3][6] - WTI原油下跌2.63%收报61.17美元/桶，布伦特原油下跌1.89%收报64.53美元/桶 [3][6] - 美股道指上涨0.65%，标普500指数上涨0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.18% [4][6] - 纳斯达克中国金龙指数下跌2.37%，阿里巴巴下跌7.5%，网易上涨超14% [4] 行业与公司动态 - 伯克希尔Q1大笔卖出银行股，维持苹果持仓不变，建仓新股数量为0 [10] - Coinbase称客户数据遭窃，已拒绝黑客2000万美元勒索，同时SEC正调查其涉嫌指虚报用户数量 [3][10] - 阿里巴巴第四财季营收2364.5亿元，将派发46亿美元股息，预告淘天利润或受即时零售等投资影响 [10] - 乐华娱乐上涨超32%，微盟集团上涨19.3%，腾讯音乐上涨6.8% [4] - 京东、网易云音乐下跌超4%，中芯国际、舜宇光学科技、华润置地下跌超3% [4] 商品与能源市场 - IEA将2025年平均石油需求增长预测小幅上调至74万桶/日，将供应增长预期上调至160万桶/日 [10] - 因市场预期美伊将达成核协议导致供应增加，WTI原油和布伦特原油价格下跌 [3] 中国资本市场 - A股三大指数低开震荡，沪指下跌0.68%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌1.91% [5][6] - 恒指下跌0.79%收报23453.16点，恒生科技指数下跌1.56%收报5297.84点 [4][6] - 日用化工板块逆市大涨，合成生物概念走强，航运概念延续强势，ST板块活跃 [5]

宏观动态 - 央行拟延长利率互换合约期限至30年并推出以LPR为参考利率的利率互换合约以丰富"互换通"产品类型 [1] - 最高法与证监会联合发布指导意见打击编传虚假信息等违法行为支持依法维护名誉权等合法权利 [2] - IEA预计2025年全球原油供应增长160万桶/日较上月预期上调38万桶/日库存将增加72万桶/日 [3] - 卡塔尔首相表示可能撤回赠送特朗普价值4亿美元的波音747-8型飞机若被视为非法将中止赠与计划 [4] 金融机构 - 招商银行副行长雷财华任职资格获核准任期自2025年5月13日起生效 [6] - 光大银行60亿美元中期票据计划已生效将于12个月内以专业投资者发行债务方式上市 [7] 市场数据 - 沪指跌0.68%深证成指跌1.62%创业板指跌1.91%日用化工板块逆市大涨 [8] - 两市融资余额增加11.63亿元深交所融资余额增加12.90亿元上交所减少1.27亿元 [9] - 恒生指数收跌0.79%恒生科技指数跌1.56%贝壳跌超5%腾讯音乐涨超6% [10] 公司动态 - 娃哈哈回应工厂停工系调整产销布局已完成18条高速产线布局实现自主生产 [11][12] - 索尼集团2024财年纯利润1.14万亿日元同比增长17.6%但预计2025财年将下滑13% [13] - 贝壳一季度净收入233亿元同比增42.4%经调整净利润13.93亿元与上年持平 [14] - 恒瑞医药完成回购计划累计回购1290.51万股耗资6.01亿元均价46.59元/股 [15] - 万科A完成"20万科04"公司债券赎回工作赎回金额15亿元兑付利息5175万元 [16]

15日，A股主要股指弱势下探，沪指再次失守3400点，创业板指跌近2%；港股亦走低，恒生指数跌近 1%，恒生科技指数跌1.5%。 具体来看，三大股指盘中弱势下探，尾盘加速下行。截至收盘，沪指跌0.68%报3380.82点，深证成指跌 1.62%报10186.45点，创业板指跌1.91%报2043.25点，科创50指数跌1.26%，沪深北三市合计成交11906 亿元，较昨日减少近1600亿元。 场内超3800股飘绿，券商、保险等板块走低，半导体板块亦下挫；合成生物概念拉升，芭薇股份、青松 股份（300132）、川宁生物（301301）等涨停；宠物经济概念活跃，仙乐健康（300791）、回盛生物 （300871）等涨超10%；航运概念延续强势，南京港（002040）、宁波海运（600798）、宁波远洋 （601022）等斩获3连板；此外，部分军工股延续强势，成飞集成（002190）斩获7连板，苏州龙杰 （603332）连续5日涨停。 港股方面，京东集团跌超4%，中芯国际、华虹半导体、舜宇光学科技等跌超3%。 合成生物概念拉升 合成生物概念盘中强势拉升，截至收盘，芭薇股份30%涨停，青松股份、川宁生物、洁雅股份 （ ...

A股市场表现 - A股市场整体低位震荡 沪指跌0.42% 深证成指跌1.12% 创业板指跌1.35% 北证50指数逆市涨0.55% 盘中一度涨超1.5% [4] - 美容护理板块走强 盘中涨幅超2% 洁雅股份"20cm"涨停 福瑞达、拉芳家化等涨停 [4] - 纺织服装板块走强 迎丰股份、华纺股份、凤竹纺织等多股涨停 [4] - 煤炭、农林牧渔、轻工制造板块涨幅居前 TMT赛道走低 计算机、通信、传媒、电子等板块跌幅居前 [4] 航运概念股表现 - 航运概念股暴涨 板块盘中涨幅一度超3% 国航远洋盘中涨超25% 宁波海运、宁波远洋、中远海发等涨停 [6] - 欧线集运期货主力合约早盘大涨超15% 自5月9日以来5个交易日最大涨幅超50% [6] - 中美关税互降后 中国至美国集装箱运输预订量飙升277% 从5709个标准集装箱增至21530个标准集装箱 [6] - 5月底和6月中旬船东报价达6000至7000美元/40英尺标准箱 5月12日后美国货出货量激增 [6] 港股市场表现 - 港股窄幅震荡 恒生指数盘中一度翻红 比亚迪股份、网易-S、吉利汽车领涨 京东集团-SW、紫金矿业跌幅居前 [8] - 腾讯音乐-SW连续大涨 盘中涨幅达10% 前一交易日收盘涨12.84% [8] - 腾讯音乐2025Q1总收入73.6亿元(10.1亿美元)同比增8.7% 在线音乐订阅收入42.2亿元(5.81亿美元)同比增16.6% [10] - 在线音乐付费用户数1.229亿同比增8.3% 单个用户月均收入从10.6元增至11.4元 净利润42.9亿元(5.91亿美元)同比增201.8% [10] - 影视娱乐板块多股大涨 优矩控股涨超40% 乐华娱乐涨超25% 北青传媒、华美乐乐涨超10% [11]

A股市场表现 - A股市场整体低位震荡 沪指跌0.42% 深证成指跌1.12% 创业板指跌1.35% 北证50指数逆市涨0.55% 盘中一度涨超1.5% [3][4] - 美容护理板块走强 盘中涨幅超2% 洁雅股份"20cm"涨停 福瑞达、拉芳家化等涨停 嘉亨家化、水羊股份等跟涨 [4] - 纺织服装板块走强 迎丰股份、华纺股份等多股涨停 盛泰集团、朗姿股份等涨幅靠前 [5] - TMT赛道走低 计算机、通信等板块跌幅居前 非银金融、国防军工表现疲弱 [5] 航运概念股暴涨 - 航运板块盘中涨幅一度超3% 国航远洋盘中涨超25% 宁波海运、中远海发等涨停 锦江航运等触及涨停 [6][7][8] - 欧线集运期货主力合约早盘大涨超15% 5月9日以来5个交易日最大涨幅超50% [10] - 中美互降关税后 美国至中国集装箱运输预订量飙升277% 从5709个增至21530个标准集装箱 [12] - 5月底和6月中旬运价达6000-7000美元/40英尺标准箱 5月12日前五到七成美国货暂停发货 之后瞬间爆仓 [12] 港股市场表现 - 恒生指数窄幅震荡 盘中一度翻红 比亚迪股份、网易-S等领涨 京东集团-SW等跌幅居前 [14][15] - 腾讯音乐-SW连续大涨 盘中涨幅达10% 前一交易日收盘涨12.84% [13][16] - 腾讯音乐2025年Q1总收入73.6亿元(10.1亿美元)同比增8.7% 在线音乐订阅收入42.2亿元(5.81亿美元)同比增16.6% 付费用户数1.229亿同比增8.3% [17] - 影视娱乐板块多股大涨 优矩控股涨超40% 乐华娱乐涨超25% 北青传媒等涨超10% [18]

市场表现 - 三大指数低开低走 创业板指跌1.35% 深证成指跌1.12% 沪指跌0.42% [1] - 日用化工板块逆市走强 洁雅股份 拉芳家化涨停 [1] - 合成生物概念走高 川宁生物 金达威涨停 [1] - 航运概念延续强势 宁波海运 宁波远洋 南京港涨停 [1] - ST板块活跃 *ST南置 *ST奥维等逾20股涨停 [1] - 宠物经济概念走高 美农生物 若羽臣涨停 [1] 行业涨跌 - 涨幅居前板块 日用化工 煤炭 食品饮料 农林牧渔 [1] - 跌幅居前板块 软件服务 工程机械 多元金融 通信设备 [1] - 走弱板块 数字货币 智谱AI 军贸概念 算力租赁 [1]