报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 欧线现货运价持续低迷，3 - 5月提涨失败，5月整体涨价难，短期现货运价或小幅波动；美线需求有韧性，供需面转向，但旺季预计延后；5月美线调至欧线加班船或冲击5月欧线供给，旺季前船只难返亚洲或助推欧美线旺季运价中枢上移；盘面下行后不必过度恐慌，旺季合约当前点位仍看多，风险承受度高者可择机低吸，多数投资者优选观望，临近假期建议合理控制仓位 [11] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1348，前值1370，涨跌幅 - 1.62%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1112，前值1111，涨跌幅0.13%；SCFI - 美西现值2141，前值2103，涨跌幅1.81%；SCFIS - 美西现值1230，前值1368，涨跌幅 - 10.09%；SCFI - 美东现值3257，前值3251，涨跌幅0.18%；SCFI - 西北欧现值1260，前值1316，涨跌幅 - 4.26%；SCFIS - 西北欧现值1429，前值1508，涨跌幅 - 5.24%；SCFI - 地中海现值2129，前值2161，涨跌幅 - 1.48% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1385.0，前值1365.1，涨跌幅1.46%；EC2508现值1570.8，前值1613.0，涨跌幅 - 2.62%；EC2510现值1300.7，前值1304.9，涨跌幅 - 0.32%；EC2512现值1466.8，前值1476.1，涨跌幅 - 0.63%；EC5602现值1315.2，前值1312.0，涨跌幅0.24%；EC2504现值1442.0，前值1440.6，涨跌幅0.10% [4] 持仓情况 - EC2506持仓现值39636，前值40348，涨跌值(712)；EC2508持仓现值32405，前值31861，涨跌值544；EC2410持仓现值16078，前值16123，涨跌值(45)；EC2412持仓现值4018，前值4056，涨跌值(38)；EC2602持仓现值2707，前值2714，涨跌值(7)；EC2504持仓现值860，前值875，涨跌值(15) [4] 月差情况 - 月差4 - 6现值57.0，前值75.5，涨跌值(18.5)；6 - 8现值 - 185.8，前值 - 247.9，涨跌值62.1；8 - 10现值270.1，前值308.1，涨跌值(38.0) [4] 现货运价情况 - 5月提涨，3、4月提涨失效，4月下旬提涨协同性不高，预计效果差；马士基5月下旬开舱1450美金，5月上旬1600美金，OOCL5月上旬降至1700美金，CMA宣涨5月的4500美金降至2145美金，HPL将5月报价降至2100美金，ONE降至1800美金，HM跌至1700美金，COSCO线下沿用1925美金，预计5月上旬价格在1800 - 2000美金 [9] 政治情况 - 关税战方面，中美贸易关税战使市场悲观，双方开始释放和谈信号，但处于博弈阶段，美国财长贝森特称关税不可持续，谈判漫长，达成全面贸易协议可能需2 - 3年，特朗普表态暂不降低中国关税除非中国给好处 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧线集装箱运费期货（EC）行情偏强震荡 ，现货运价继续承压 ，06合约不如08合约被看好 ，目前价格下跌受宏观悲观资金打压和现货端疲弱影响 ，抢转口概念基本证伪 ，5月美线闲置船舶移至欧线属一次性情况 ，不影响七八月份旺季供给 ，整体建议观望 ，风险容忍度高的投资者可渐次做多旺季合约 [7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1348 ，较前值下跌1.62% ；中国出口集装箱指数CCFI现值1112 ，较前值上涨0.13% ；SCFI - 美西、SCFIS - 美西、SCFI - 美东、SCFI - 西北欧、SCFIS - 西北欧、SCFI - 地中海涨跌幅分别为1.81%、 - 13.80%、0.18%、 - 4.26%、7.56%、 - 1.48% [4] - 欧线集装箱运费期货合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2504现值分别为1365.1、1613.0、1304.9、1476.1、1312.0、1440.6 ，较前值涨跌幅分别为0.49%、2.28%、0.41%、0.76%、0.61%、0.11% [4] - 欧线集装箱运费期货持仓方面 ，EC2506持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2504持仓现值分别为40348、31861、16123、4056、2714、875 ，较前值涨跌值分别为 - 4120、 - 1441、 - 739、 - 192、 - 92、 - 34 [4] - 欧线集装箱运费期货月差4 - 6、6 - 8、8 - 10现值分别为75.5、 - 247.9、308.1 ，较前值涨跌值分别为 - 5.1、 - 29.3、30.7 [4] 贸易相关动态 - 特朗普政府考虑两种对华关税调整方案 ，一是将关税税率降至约15% - 65% ，二是“分级方案” ，对不同类商品分别征收35%和至少100%的关税 ，但特朗普称在对华关税问题上立场未软化 [5] - 美国财长斯科特·贝森特表示中美关税若对等下调不会惊讶 ，目前关税水平不可持续 ，谈判将在低于“T - X”层级进行 ，印度关税协议接近达成 ，关税谈判不会漫长 ，美日谈判未设具体汇率目标 ，预计目前税收政策将延长且部分成永久性 ，中美达成全面贸易协议可能需2 - 3年 [6] - 苹果公司拟将美国销售的iPhone生产从中国转移到印度 ，避免关税麻烦 ，其90%的iPhone在中国生产组装 ，该计划将使印度iPhone产量提高一倍并结束在中国二十年大规模投资 [6] - 因中国进口停滞 ，美国零售商担心特朗普贸易战及波动性导致货架空空、价格上涨和商店关闭 [6] 现货运价情况 - 5月提涨方面 ，3、4月提涨失效 ，4月下旬提涨协同性不高 ，预计效果差 ，马士基、CMA、HPL、ONE、COSCO等船司对5月报价有不同程度下调 ，预计5月上旬价格在2000 - 2500美金 ，5月下旬运力接近30万TBU ，若美线船舶调入不利于运价发展 [8] - 4月均价方面 ，4月下旬整体在2000美金 [8] 政治因素影响 - 中美贸易关税战使市场对经济和贸易量悲观 ，双方目前在博弈积攒筹码 ，虽释放和谈信号但真假参半 ，美国财长称关税不可持续 ，谈判漫长 ，达成全面贸易协议可能需2 - 3年 ，特朗普表示暂不降关税除非中国给好处 [9]