公司采购模式 - 公司卤制品原材料无直接从国外采购的情况 [1] - 部分品类如牛肉、凤爪、鸡尖等通过国内贸易公司进行采购 [1] - 不存在按贸易金额计算的进口量最大产品及对应来源国 [1] 贸易关税影响 - 当前贸易关税战对公司原材料采购未产生直接影响 [1] - 公司原材料供应稳定 [1]

贸易协议条款影响 - 美国对日本汽车关税从历史2.5%大幅提升至15% [1] - 日本需向美国强制投资5500亿美元并将90%投资利润归还美国 [1] - 42家日本主要企业2025财年预计因关税损失3.5万亿日元（约238亿美元） [3] 行业冲击分析 - 汽车 电机 机械等核心工业成为关税政策主要受影响行业 [3] - 日企在美贸易顺差受政策控制 利润空间被压缩至可能亏损 [3] - 日本产品在美竞争力因长期关税政策持续下降 [5] 产业转移趋势 - 美国重振制造业战略迫使日企考虑将产业链转移至美国 [5] - 5500亿美元投资要求加速日本产业外移进程 [5] - 高附加值工业产业转移将动摇日本经济基石 [7] 宏观经济影响 - 日经指数重要企业面临巨大经济压力 [3] - 中小企业营商环境恶化程度超过大型企业 [3] - 产业转移可能导致日本经济急剧下滑 [7]

贸易政策变动 - 美国自8月1日起将加拿大输美商品关税税率从25%上调至35% [1] - 加拿大安大略省省长建议对美钢铝征收50%关税进行反制 [1] 加方立场与应对 - 加拿大安大略省省长强调加拿大不应接受不正确的事情并必须予以回击 [1] - 建议采取反制措施以保护加拿大工人和企业 [1] - 加拿大是美国最大的能源和矿产供应国 [1] - 加拿大政府、工人及企业应联合起来打造更具竞争力和更加独立的经济体 [1]

美越贸易协议核心条款 - 美国总统特朗普宣布对越南输美产品征收20%关税 低于最初威胁的46%税率 [1] - 协议包含转运条款 任何被视为通过越南转运的商品将被征收40%关税 [1] - 美越双方未提供具体细节和最终协议版本 河内方面仅确认达成"公平、均衡的互惠贸易协定框架" [1] 协议执行的不确定性 - 协议缺乏细节内容 给企业带来困惑和不确定性 [1] - 特朗普在宣布前单方面将关税税率从商定的11%提高到20% 令越南措手不及 [7] - 具体关税适用产品范围及税率差异尚不明确 [7] 越南纺织行业受影响情况 - 越南纺织大厂Thanh Cong Garment第三季度美国订单量骤减15%-20% [4] - 越南服装制造业70%原材料需从中国进口 包括棉纱、拉链和松紧带等 [4] - 20%税率与现行15%-17%进口关税相比优势有限 [2] 转运条款的潜在影响 - 转运条款可能涵盖从简单重新包装到使用中国原材料制造的商品 [6] - 商界担忧美方可能扩大转运条款适用范围 对依赖中国原材料的越南企业造成重创 [6] - 该条款被指效仿美国与墨西哥和加拿大贸易协定中的相关条款 [6] 越南经济贸易背景 - 越南出口额占GDP比重近90% 其中三分之一出口产品销往美国 [5] - 2024年越南对美贸易顺差达到1230亿美元 规模全球第三 [5] - 越南制造业投资去年接近三分之一新批项目来自中国 [5] 地缘政治影响 - 协议条款被指将矛头直指中国 凸显特朗普政府遏制与中国贸易往来的目标 [8] - 越南在谈判中保持谨慎 但面临得罪最大贸易伙伴中国的风险 [10] - 中方表示坚决反对以牺牲中国利益为手段达成的交易 并威胁采取反制措施 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧线集装箱运费期货（EC）行情偏强震荡 ，现货运价继续承压 ，06合约不如08合约被看好 ，目前价格下跌受宏观悲观资金打压和现货端疲弱影响 ，抢转口概念基本证伪 ，5月美线闲置船舶移至欧线属一次性情况 ，不影响七八月份旺季供给 ，整体建议观望 ，风险容忍度高的投资者可渐次做多旺季合约 [7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1348 ，较前值下跌1.62% ；中国出口集装箱指数CCFI现值1112 ，较前值上涨0.13% ；SCFI - 美西、SCFIS - 美西、SCFI - 美东、SCFI - 西北欧、SCFIS - 西北欧、SCFI - 地中海涨跌幅分别为1.81%、 - 13.80%、0.18%、 - 4.26%、7.56%、 - 1.48% [4] - 欧线集装箱运费期货合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2504现值分别为1365.1、1613.0、1304.9、1476.1、1312.0、1440.6 ，较前值涨跌幅分别为0.49%、2.28%、0.41%、0.76%、0.61%、0.11% [4] - 欧线集装箱运费期货持仓方面 ，EC2506持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2504持仓现值分别为40348、31861、16123、4056、2714、875 ，较前值涨跌值分别为 - 4120、 - 1441、 - 739、 - 192、 - 92、 - 34 [4] - 欧线集装箱运费期货月差4 - 6、6 - 8、8 - 10现值分别为75.5、 - 247.9、308.1 ，较前值涨跌值分别为 - 5.1、 - 29.3、30.7 [4] 贸易相关动态 - 特朗普政府考虑两种对华关税调整方案 ，一是将关税税率降至约15% - 65% ，二是“分级方案” ，对不同类商品分别征收35%和至少100%的关税 ，但特朗普称在对华关税问题上立场未软化 [5] - 美国财长斯科特·贝森特表示中美关税若对等下调不会惊讶 ，目前关税水平不可持续 ，谈判将在低于“T - X”层级进行 ，印度关税协议接近达成 ，关税谈判不会漫长 ，美日谈判未设具体汇率目标 ，预计目前税收政策将延长且部分成永久性 ，中美达成全面贸易协议可能需2 - 3年 [6] - 苹果公司拟将美国销售的iPhone生产从中国转移到印度 ，避免关税麻烦 ，其90%的iPhone在中国生产组装 ，该计划将使印度iPhone产量提高一倍并结束在中国二十年大规模投资 [6] - 因中国进口停滞 ，美国零售商担心特朗普贸易战及波动性导致货架空空、价格上涨和商店关闭 [6] 现货运价情况 - 5月提涨方面 ，3、4月提涨失效 ，4月下旬提涨协同性不高 ，预计效果差 ，马士基、CMA、HPL、ONE、COSCO等船司对5月报价有不同程度下调 ，预计5月上旬价格在2000 - 2500美金 ，5月下旬运力接近30万TBU ，若美线船舶调入不利于运价发展 [8] - 4月均价方面 ，4月下旬整体在2000美金 [8] 政治因素影响 - 中美贸易关税战使市场对经济和贸易量悲观 ，双方目前在博弈积攒筹码 ，虽释放和谈信号但真假参半 ，美国财长称关税不可持续 ，谈判漫长 ，达成全面贸易协议可能需2 - 3年 ，特朗普表示暂不降关税除非中国给好处 [9]