近日，2023-2024 年度上海金融创新奖表彰名单正式公布。上海期货交易所（下称上期所）两项创新成 果荣获表彰："航运指数期货上市与运行" 项目摘得本届金融创新成果奖特等奖，"上海天然橡胶期货交 割结算价授权境外" 项目获金融创新成果奖二等奖。 作为国家重要金融基础设施，上期所锚定 "加快建成世界一流交易所" 目标，主动融入上海 "五个中心" 建设发展大局，近年来在品种布局、对外开放、风险防控等关键领域取得突破性进展，以期货市场功能 发挥助力上海 "五个中心" 能级提升，服务实体经济高质量发展。 本次表彰中获得特等奖的航运指数期货，是全球首个依托我国指数研发的航运类品种，且面向国际投资 者全面开放。该品种自 2023 年 8 月上市以来，在中国证监会、上海市政府等有关方面的关心支持下， 市场运行平稳有序。截至 2025 年 11 月底，累计成交量突破 6410 万手，累计成交金额达 5.5万亿元，市 场活跃度领先境外同类品种。期现联动效应紧密，多次经受住了由地缘等突发事件引起的运价大幅波动 的考验，实体企业参与度稳步提升，市场功能持续有效发挥，为航运产业链企业提供了良好的保值避险 工具。 获得二等奖的 "上 ...

上海国际金融中心建设进展 - 上海国际金融中心建设能级不断提升，推动了一系列金融改革创新试点和扩大开放举措落地[1] - 上海金融发展体量与质量同步提升，金融服务实体经济精度与力度增强，金融对外开放广度与深度拓展，金融营商环境活力与动力有效激发[1] 金融业关键经济指标 - 2025年前三季度，上海金融业增加值同比增长9.8%，成为稳定经济大盘的压舱石[1] - 上海金融市场成交总额同比增长超过10%，金融产品和服务体系不断丰富[1] - 上海金融“五篇大文章”贷款余额同比增长13.9%，为科技创新、绿色发展、民生改善注入金融活水[1] 金融开放与制度创新 - 上海提升跨境金融服务便利化行动方案的70项具体任务中，超过90%已落地见效，各项跨境投融资规模持续扩大[1] - 中国资本市场协会正式成立、IMF上海中心启动运营、自由贸易账户、自贸离岸债等重要立法稳步推进，为全球金融机构来沪发展提供更好服务支撑和制度保障[2] 金融创新成果 - 航运指数期货上市与运行项目获“上海金融创新成果奖”特等奖[2] - 30年期国债期货上市等6个项目获“上海金融创新成果奖”一等奖[2] - 大宗商品清算通、数字人民币清结算服务等16个项目获“上海金融创新成果奖”二等奖[2] - 中国银联关于支持政府促消费的综合解决方案等20个项目获“上海金融创新成果奖”三等奖[2]

活动概况 - 活动名称为中央广播电视总台“央视财经金融强国——上海金融之夜” 在上海临港中心举办 [1] - 活动以“十五五”规划建议为战略指引 围绕上海国际金融中心建设展开 [1] - 活动旨在展现上海金融高质量发展的创新成果 并探讨金融领域前沿趋势和加快建设金融强国的实践路径 [1] - 上海市委常委、常务副市长吴伟 上海市委常委、临港新片区管委会主任陈金山出席活动 [1] 战略定位与方向 - 加快建设上海国际金融中心是党中央从全面建设社会主义现代化国家高度作出的重大战略部署 [1] - 上海正处在“十四五”收官与“十五五”开局的交汇点上 [1] - 上海将坚定不移按照中央赋予的战略定位 在国家金融管理部门指导下推进工作 [1] - 未来工作重点包括加力构建现代金融体系 加快推进金融改革创新 持续深化金融高水平开放 以增强上海国际金融中心的竞争力和影响力 [1] 活动成果发布 - 活动现场发布了“2025上海金融高质量发展年度案例”和“2025中国科创金融指数” [1] - 上海市政府颁发了2023—2024上海金融创新奖 [1] - 金融创新奖特等奖授予上海国际能源交易中心股份有限公司的“航运指数期货上市与运行”项目 [1] - 活动现场还启动了“2025上海金融之夜暨滴水湖金融湾点亮仪式” [1]

上海国际金融中心建设进展 - 中央提出建设金融强国的关键要素之一是“强大的国际金融中心”，上海正围绕此目标持续推进金融改革创新和扩大开放 [1] - 上海金融市场能级持续提升，今年1-9月金融市场交易总额达2967.83万亿元，同比增长12.7% [4] - 上海已集聚全球持牌金融机构1796家，其中外资机构占比约三分之一 [4] 金融产品与服务创新 - 上海首发、中国首个航运指数期货品种上市两年多来运行平稳，累计成交量逾6000万手，累计成交额逾5万亿元 [2] - 上海期货交易所近期同时上市燃料油、石油沥青和纸浆期权等5个期货期权品种，为实体企业提供更灵活的风险管理工具 [7] - 中国工商银行上海市分行通过多边央行数字货币桥实现跨境离岸贸易结算流程从2至3个工作日压缩至“秒级” [7] 科技创新与金融支持 - “国产GPU第一股”摩尔线程登陆科创板，反映资本市场与产业创新的深度协同 [5] - 保险资金通过多元化投资工具响应科技企业不同发展阶段的融资需求，被视为耐心资本的重要来源 [5][6] - 科创板科创成长层迎来首批3家未盈利企业上市，制度创新为科技创新企业打通对接资本的通道 [6] 离岸金融与对外开放 - 上海自贸离岸债重新发行，采用“两头在外”模式，有助于人民币离岸交易和国际化 [3] - 上海国际再保险交易平台已吸引26家保险机构入驻，开通交易权限的机构达128家，覆盖全球14个国家和地区 [3] - 上海计划提升金融基础设施国际服务能力，发挥自贸试验区先行先试作用，为跨境金融提供灵活高效的解决方案 [8] 金融人才与未来展望 - 金融人才队伍建设至关重要，新兴领域需要精通国际金融法律、熟悉合规体系、善于跨文化交流的复合型人才 [9] - 上海国际金融中心经历了从1.0版到3.0版的演进，目标是形成赋能新质生产力的金融服务新生态，并提升全球金融治理话语权 [9][10] - 面向“十五五”，上海将持续深化金融市场改革，推进金融高水平对外开放，迈向更高能级的发展阶段 [8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场短期波动或持续，可通过套利策略应对，关注防御与政策受益板块；债市10月有望企稳，反攻需等待宽松预期升温；航运远月合约有超跌修复机会 [13][100][130] 各部分总结 股指 市场回顾 - 年初以来A股呈“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后反弹走高，利好兑现叠加谈判僵持下盘整”走势，上证指数站上3800点形成“慢牛”，9·3后市场波动剧烈，10月关税战升级致避险情绪升温 [7][8] - 10月13 - 17日，A股缩量下跌，大盘蓝筹股表现较好，股指期货盘面更弱 [10] - 消息面关税扰动难平息，市场波动或持续，操作上可套利并降低仓位，关注防御与政策受益板块 [13] 成交持仓分析 - 股指成交放量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别为16.70、7.81、18.23、29.05万手，较上周增加2.78、1.51、3.21、5.22万手 [14] - 持仓量整体上涨，IF、IH、IC、IM日均持仓量分别为27.71、10.13、26.13、37.08万手，较上周变动0.47、 - 0.23、0.45、1.20万手 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势分化，沪深300、上证50、中证500基差走扩，中证1000基差收窄 [18][19] - 跨期价差IF、IH、IC、IM次月与当月、当季与当月合约价差均为负且走扩 [25] - 跨品种价差大盘蓝筹股表现优，沪深300/上证50等处于不同历史分位水平且有变动 [27] 行业板块概况 - 沪深300金融、能源、公用板块领涨，信息、通信、医药板块领跌；中证500能源板块领涨，信息、原料、工业板块领跌 [30][31] - 一级行业银行、煤炭、食品饮料板块领涨，电子、传媒、汽车板块领跌 [32][34] 估值比较 - 截至2025年10月17日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为14.4041、12.0869、34.4292、46.9925倍，处于近十年不同分位水平 [36] 国债 本周市场回顾 - 国债期货市场：A股回暖压制债市，本周国债期货高开低走或低开高走全线收涨；期现策略长端期货强于现券，5年和2年略弱；IRR策略各合约有正套空间，30年和10年主力非CTD券有反套空间；基差策略10年、5年、2年基差偏低有回归空间；跨期策略2603合约流动性差不建议参与；跨品种策略关注做平 [41][43][47][58][62] - 债券现货市场：本周国债现货收益率多数回落，长端下行幅度大；美债收益率全面下行 [71] - 资金面：月初央行净回笼，资金面宽松，资金利率跌涨互现，中长期平稳 [77][78] - 利率衍生品：本周互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳 [94] 市场分析 - 近期市场逻辑：10月债市有望企稳，反攻需等待宽松预期升温，股债跷板下债市走强持续性存疑 [100] - 本周基本面情况：9月出口好于预期，但通胀和社融仍偏弱，内需不足问题突出 [101] - 下周债市展望：短期股债跷板显著，关注下周经济数据 [110] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场有7891亿元逆回购到期，还有9月LPR贷款报价、三季度经济数据等事件 [112] 航运指数 市场回顾 - SCFIS连续13周回落，船司提价叠加中国反制，远月合约情绪好转 [114] 集运市场情况 - 现货市场：远洋航线运价多数反弹，船司提涨10月下半月及11月运价，有望提振远月合约预期 [120] - 集运供需基本面：供给方面，欧洲集装箱运力处于淡季较高水平，新船交付或使运力增长，红海复航不确定大；需求方面，欧元区经济指标放缓，需求端对集运价格提振有限 [125][126] 市场展望 - 10月为淡季，供给压力大，运价现货下跌，但船司挺价，远月合约有超跌修复机会 [130]

青岛港运营概况 - 青岛港是我国北方重要的外贸口岸及最大的航运枢纽，众多航运公司、货代公司、贸易企业围绕其聚集 [1] - 今年前7个月，青岛港实现货物吞吐量4.34亿吨，同比增长2.1% [1] - 今年前7个月，青岛港实现集装箱吞吐量1924万标箱，同比增长7.8% [1] 贸易航线结构变化 - 在美国对等关税影响下，今年上半年青岛港美线集装箱运输占比有所下降 [1] - 今年上半年青岛港欧线及地中海线占比上升明显 [1] 航运指数期货的行业价值 - 关税扰动对全球贸易和海运价格带来直接影响，航运产业上下游企业承受更大不确定性压力，迫切寻求管控运价波动风险的手段 [1] - 航运指数期货上市两年来，期现价格联动良好，较好地反映了现货市场运价走势，为航运企业提供了良好的风险管理工具 [8] - 山东港口集团作为上期所产融服务基地，组织行业交流活动，推动产业企业认识航运指数期货，积极探索产融结合新模式 [1] 货代企业的应用与获益 - 运价的不可捉摸性及货代企业与客户黏性不强，导致行业比拼运价，传统业务利润率不断降低 [2] - 航运指数期货通过价格发现和套期保值功能，增强了货代企业对运价的预期判断和风险管控能力 [2] - 货代企业可凭借期货工具与客户签订更远期的运价服务协议，通过期货盘面对冲风险，增强自身抗风险能力和业务稳定性 [2] - 传统货运代理业务通常集中在近端舱位报价，航运指数期货为提供远端旺季报价提供了价格锚点，规避了价格大幅上行风险 [3] - 具体应用案例：公司向客户提供12月份出运的2500美元/FEU报价，同时在EC2512合约建立多头头寸，若运价超预期上涨，期货盘面利润可弥补现货履约亏损 [3] - 运用航运指数期货后，货代企业与客户的黏性明显增强，客户主动探讨锁定未来6个月乃至更长时间运价的需求增多 [4] 下游外贸企业的应用与获益 - 下游外贸货主企业主要担忧物流成本变动，海运费波动剧烈给企业成本控制带来压力 [6] - 具体企业案例：一家位于莱芜的农产品加工出口企业，其出口货物单位货值较小，运费在总成本中占比较高，运费波动对企业利润影响较大 [6] - 该企业通过航运指数期货进行套期保值交易，成功降低了物流成本波动风险 [6] - 具体操作案例：企业于2024年10月下旬为11月出运的订单在期货市场建立头寸，至11月实际出运时，欧线运价从3000美元/FEU上涨至3800美元/FEU，即期订舱成本提高800美元/FEU，但期货市场盈利约3.2万元，有效对冲了运费上涨风险 [7] - 通过套期保值，企业利用期货端收益弥补了现货端损失，平抑了运费波动风险 [7]

境内外交易所合作模式创新 - 推动产品互挂2.0模式 深化境内外交易所合作 例如大连商品交易所与马来西亚衍生产品交易所豆油期货结算价互挂的成功经验 [2] - 建议郑州商品交易所白糖期货与迪拜海湾商品交易所或巴西B3交易所等糖产品主要产销区交易所实现产品互挂 覆盖中东 巴西等全球重要糖贸易区域需求 [2] - 探索设立联合交割仓库 借鉴LME在香港设立交割库经验 于新加坡及其他自贸港增设交割设施 实现一次交易两地交割的便利模式 缩短跨境交割时间周期 减少物流与仓储成本 [2] 跨境风险管理体系构建 - 构建跨境风险监测体系 引入跨境头寸热力图机制 对境内外关联品种头寸实时监测 精准识别和预警跨市场逼仓等风险情形 [3] - 加强监管协同 从源头为实体企业筑牢风险防火墙 提升风险管理主动性和有效性 帮助防范化解国际市场波动带来的经营风险 [3] 国际化品种设计与合约优化 - 拓展国际化品种优先聚焦与中国实体产业紧密相关领域 关键方向包括航运指数期货挂钩中国进出口运价 碳酸锂期货绑定新能源产业链 [3] - 推动航运指数期货与碳酸锂期货国际化 使中国价格更准确反映国内产业供求关系 为实体企业提供全球定价参考 [3] - 优化合约规则 适当延长部分热点国际化品种夜盘交易时间 覆盖伦敦 纽约等主要市场主力交易时段 提升境外投资者参与便利性和吸引力 [3] 跨境服务生态优化 - 期货公司 银行等中介机构凝聚合力 共同提升跨境服务生态 吸引全球投资者参与 [4] - 具备境外业务能力的期货公司 托管银行 境外中介机构协同发力 在境内现行法律框架下为大型境外机构客户提供更全面服务 [4] 公司战略定位与业务方向 - 公司以服务实体经济为核心导向 聚焦期货市场高水平对外开放进程中的关键问题 致力于通过协同创新打通行业发展堵点 [1] - 公司重点围绕境内外交易所深度合作 跨境风险管理 国际化合约品种设计及跨境服务生态优化等核心议题探索实践 [1] - 公司持续发挥在跨境业务 产品创新 风险管理等领域专业优势 以协同创新为抓手深化跨境合作与业务创新 助力中国期货市场高水平对外开放 [4]

密集政策 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，目标5-10年内全面提升上海国际金融中心能级，强化金融开放枢纽门户功能，增强人民币资产全球配置中心和风险管理中心地位 [2] - 中国人民银行宣布在上海实施八条金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构，以及在临港新片区开展离岸贸易金融服务综合试点改革 [2] - 国家金融监管总局与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，鼓励科技金融、跨境金融创新试点，支持设立金融资产投资公司，探索非货币信托财产登记上海模式 [3] 扩大开放 - 国家金融监管总局局长李云泽强调中国金融开放为全球资金提供资产配置机会，上海主动承接国家对外开放举措，试点非居民并购贷款、数据跨境流动"绿色通道"、航运贸易数字化平台等 [4] - 数字人民币国际运营中心和临港离岸贸易金融服务试点的推进，将重塑全球支付体系底层逻辑，提升离岸贸易金融服务可得性 [4] - 上海国际再保险中心建设取得进展，20多家中外资再保险机构入驻临港，期货及衍生品产品体系国际化，原油、低硫燃料油等品种开放境外交易者参与 [5] 创新发展 - 中国证监会宣布科创板"1+6"改革措施，增设科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，联动央行科创债券风险分担工具破解科创企业融资瓶颈 [6][7] - 上海设立总规模1000亿元的三大先导产业母基金（集成电路、生物医药、人工智能）及未来产业基金，发布促进股权投资高质量发展32条，科创板上市公司增至588家 [7] - 上海科技保险2024年提供风险保障金额约25万亿元，科技型企业贷款余额达1.3万亿元人民币（同比增长22.6%） [8]

上海国际金融中心建设 - 当前推进人民币国际化的关键是提供流动性充足、风险对冲工具完善的金融市场环境 [1] - 何立峰副总理强调要全面落实《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，要求上海市担负主体责任，金融管理部门和金融机构加强协调配合 [1] - 上海国际金融中心建设作为国家战略始于1992年党的十四大，历届党和国家领导人高度重视 [2] - 习近平总书记多次对上海国际金融中心建设做出重要指示，推动科创板、国际金融资产交易平台等重要举措落地 [2] - 2009年国务院文件提出到2020年建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的上海国际金融中心，目前已基本实现目标 [2] - 上海在全球国际金融中心权威排名中多次跻身第三、第四名 [2] - 重要外资商业银行中国法人子行总部、人民币跨境贸易结算试点、股指期货等重要金融产品均落户上海 [2] 人民币国际化机遇与挑战 - 当前国际形势加速演变，中美大国博弈进入长期战略相持阶段，上海国际金融中心需为国家应对外部风险做贡献 [3] - 大国博弈的获胜之道在于技术标准、货币、金融市场等被更多国家使用，华为5G技术全球推广是典型案例 [3] - 美元仍是唯一国际货币，但美国巨额国债和财政赤字引发市场担忧，近期出现"股债汇三杀"现象 [4] - 人民币在SWIFT结算中占比稳定在4%左右，排名第四或第五 [5] - 人民币国际化需解决国际投资者对汇率风险和收益风险的担忧，关键措施包括推出人民币汇率期货期权、扩大国债期货开放等 [5] 历史经验与未来方向 - 上海国际金融中心建设的成功经验是抓住国际经济金融形势变化的机遇，如加入WTO后聚集外资机构总部、2008年金融危机后推动人民币跨境结算 [6] - 当前形势为上海国际金融中心增强国际影响力提供了新机遇 [6]

金融赋能与港城融合 - 金融创新赋能港城融合成为核心议题 探讨"港口+金融+产业"协同创新路径 [1] - 浙江省以建设"创新浙江"为引领 推进世界一流强港和高能级开放强省建设 [1] - 上海交通大学高金将深耕船舶融资 航运保险及人民币集装箱运价指数期货研究 [1] 港口产业升级与技术应用 - 固态电池技术凭借高能量密度和安全性优势 适用于港口重型机械和新能源物流车辆电动化升级 [1] - 物流地产从单一仓储功能向"智慧枢纽+产业集群+城市配套"复合型载体转变 [2] - 航运指数期货产品体系可帮助企业规避价格波动风险并稳定经营预期 [2] 产业链融合与国际化发展 - 港口经济从传统物流向临港制造 贸易金融 数字服务等全链条延伸 [2] - 通过产业跨界融合 智慧港口建设 跨境产业链协同打造国际竞争力临港产业集群 [2] - 海丝港口合作论坛定位为理念创新"策源地" 产融对接"耦合器" 开放合作"连心桥" [1]