Vishay Precision Group (VPG) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 09:00 AM ET Company Participants Steve Cantor - Senior Director - Investor Relations & Marketing CommunicationsZiv Shoshani - CEO, President & DirectorWilliam M. Clancy - EVP and CFO Conference Call Participants John Franzreb - Senior Equity AnalystGriffin Boss - Equity Research Analyst Operator Hello, everyone, and welcome to the PPG's twenty twenty five First Quarter Earnings Conference Call. My name is Ezra, and I will be your coordinator to ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人形机器人市场将呈指数级增长，有望重塑全球经济和社会结构，带来丰富机遇，但也会对就业产生重大影响 [27][32] - 技术融合、劳动力短缺和成本下降是推动市场发展的关键因素，未来人形机器人将在各行业广泛应用，实现大规模普及 [27][30][31] 根据相关目录分别进行总结 领导观点 - 埃隆·马斯克认为有感知能力的人形机器人能推动经济无限增长，到2040年地球上将有100亿个人形机器人 [4][21] - 图灵AI首席执行官布雷特·阿德科克指出全球GDP的50%用于人力劳动，人形机器人可解决劳动力短缺问题 [4] - 英伟达首席执行官黄仁勋称未来人形机器人将像汽车一样普遍，成为世界上产量最大的机械系统 [4] - 科斯拉风险投资公司的维诺德·科斯拉预测到2040年将有10亿台双足机器人，该行业规模将超过汽车行业 [6] 人形机器人仪表盘 - 潜在市场规模预测差异大，高盛预计到2035年为380亿美元，麦格理集团预计到2050年达3万亿美元，方舟投资预计可达24万亿美元 [8][10][12] - 当前单位成本约为25万美元，埃隆·马斯克预测未来将降至2万美元 [14][16] - 受影响最大的前五大行业为农业、建筑、老年护理、物流和制造业 [19] - 2025年的前五大参与者为图灵AI、特斯拉Optimus、敏捷机器人、波士顿动力和宇树科技 [19] 开篇思考 - 即将到来的人形机器人浪潮将对社会产生巨大影响，改变人们的生活和工作方式 [20] - 预计到2040年，人形机器人数量将在10亿至100亿之间，价格将降至2万至3万美元，租赁成本约为每月300美元 [21][22] - 多模态生成式AI、高扭矩执行器、计算能力提升、电池寿命增强、摄像头和触觉传感器等五大技术领域的融合，推动了人形机器人领域的发展 [23] - 人形机器人可承担人们不愿从事的工作，有望创造一个物资丰富、消除贫困的未来 [23][24] 人形机器人的7个关键要点 - 市场将呈指数级增长，预计到2035年市场规模在380亿美元至24万亿美元之间，到2050年美国可能部署6300万个，到2040年全球可能有10亿至100亿个 [27] - 技术融合推动发展，多模态生成式AI增强了机器人的适应性和决策能力，硬件成本下降 [30] - 成本下降趋势明显，高端模型成本在一年内从25万美元降至15万美元，特斯拉目标售价为2万美元 [31] - 可解决全球劳动力短缺问题，特别是在老年护理、制造业和危险工作领域 [28] - 吸引大量投资，图灵AI最近获得6.75亿美元融资，摩根士丹利的“人形机器人66”名单为投资者提供了路线图 [29] - 广泛应用将带来前所未有的丰富时代，降低商品和服务成本，改变工作和经济结构 [32] - 发展速度快且缺乏公众讨论，将导致重大的就业破坏和社会动荡，需解决相关问题 [33] 塑造未来愿景的机器人 - 过去100年中，许多标志性机器人塑造了人们对机器人的认知，如《大都会》中的玛丽亚、《禁忌星球》中的罗比等 [34][44] 人形机器人的历史背景 - 20世纪60年代，SRI国际推出的“Shakey”是开创性的移动机器人，被誉为“第一个电子人” [47] - 2000年，本田的ASIMO引起全球关注，展示了跑步、踢球和跳跃等能力，但早期机器人成本高，实用性有限 [50] 推动创新的技术 - AI进步是市场驱动力，多模态生成式AI使机器人具备视觉、听觉和语言能力，可自主优化操作 [55][56] - 硬件进步是物理基础，执行器、传感器等组件的发展使机器人能够像人类一样移动和交互，LiDAR传感器成本大幅下降 [59][61] - 电池存储技术为机器人革命提供动力，现代机器人电池续航时间为1至3小时，预计到2028 - 2030年固态电池将商业化，电池成本有望降至每千瓦时80美元 [62][63][69] 有利的市场条件 - 老年护理危机推动需求，预计到2030年，美国、日本、西欧和中国的老年抚养比将分别达到25%、50%、35%和40%，人形机器人成为必要解决方案 [72][74][75] - 制造业和危险工作领域存在劳动力短缺，高盛预计全球对人形机器人的需求可达110万至350万台 [77] - 中国和日本老龄化严重，对自动化需求巨大，日本机器人密度高但劳动力短缺仍存在，中国创业社区积极响应 [82] 可承受性 - 生产成本迅速下降，建造人形机器人的成本估计在1万美元至30万美元之间，特斯拉Optimus Gen - 2的物料清单成本约为5万至6万美元 [84] - 成本下降速度快于预期，从去年的5万美元至25万美元降至现在的3万美元至15万美元，特斯拉目标售价为2万美元，宇树科技G1售价为1.6万美元 [86] 第一性原理思考与人形机器人 - 制造业成本方面，未来人形机器人可自行制造，降低劳动力成本 [91] - 智能成本方面，大型科技公司承担多模态生成式AI系统的开发成本，将免费应用于人形机器人 [92] - 投资资本方面，人形机器人市场潜力巨大，领先公司将获得大量资本支持 [93] - 市场需求方面，出生率下降、老年人口增加、制造业回流和劳动力成本上升等因素推动了人形机器人的投资、生产和应用 [93][95][96] 市场规模 - 投资和研究公司对市场价值的预测差异大，高盛预计到2035年为380亿美元，摩根士丹利预计美国市场到2030年、2040年和2050年分别为40亿美元、2400亿美元和1万亿美元，麦格理集团预计到2050年达3万亿美元，方舟投资预计可达24万亿美元 [100][101][102][105] - 关于部署数量，高盛预计到2035年为140万台，摩根士丹利预计美国到2050年为6300万台，行业领袖预计到2040年全球将有10亿个 [107][110] 16家主要参与者 - 市场领导者包括特斯拉、图灵AI、敏捷机器人、波士顿动力和宇树科技，它们在技术成熟度、财务支持和市场估值方面具有优势 [113][114] - 后起之秀包括1X Technologies、Agibot、Apptronik等11家公司，它们积极创新，有望在市场中崭露头角 [115] 投资环境与机会 - 人形机器人行业吸引了大量投资，图灵AI获得6.75亿美元融资，估值达26亿美元 [212] - 高盛指出供应链、初创企业和上市公司的参与度增加，政府支持力度可能加大，为投资者创造了机会 [213] - 摩根士丹利的“人形机器人66”名单涵盖了开发人形机器人或其组件的公司，以及可能从人形机器人劳动力中受益的公司 [214] 主要影响：就业与丰富 - 人形机器人将进入农业、建筑、老年护理、物流和制造业等九个关键领域，这些领域适合机器人应用 [218][220] - 人形机器人可接管重复性、危险和繁琐的任务，使人类能够追求更有创造性和激情的事业，降低商品和服务成本，实现前所未有的丰富时代 [222][223] 如何跟上、生存和繁荣 - 未来十年技术进步将加速，AI、机器人、虚拟现实、量子计算和生物技术将重塑各个行业和生活的方方面面 [226] - 要通过获取早期知识和加入积极的社区来应对变化，Abundance360提供了相关支持和交流平台 [227][230][232]

收评：创业板指震荡反弹涨0.83% 机器人板块10余股涨停 封板率 74.00% 封板 73 触及 26 门以 |宁 イベ -光 智通财经4月30日电，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量1472亿。盘面上，市场热点快速轮动，个 股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。从板块来看，机器人概念股再度大涨，精工科技等10余股涨停。算力概念股展开反弹，鸿博股份等涨停。华为概念 股表现活跃，常山北明涨停。下跌方面，银行股集体调整，华夏银行跌超8%。板块方面，华为昇腾、人形机器人、AI眼镜、算力等板块涨幅居前，银行、 电力、钢铁、港口等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.23%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.83%。 | 上证指数 | | 深证成指 | 创业板指 | | --- | --- | --- | --- | | ·3279.03 | | -9899.82 | -1948.03 | | -7.62 | -0.23% | +50.02 +0.51% | +16.09 +0.839 | | I I CONTRACT THE LEASE OF THE | | I | ...

人形机器人市场规模预测 - 摩根士丹利预计到2050年全球将有10亿台人形机器人投入使用 年收入达5万亿美元 [1] - 美国银行预测2023年全球人形机器人出货量达18000台 2030年增至100万台 2035年达1000万台 [1] - TrendForce预估2027年全球人型机器人市场产值超20亿美元 2024-2027年CAGR达154% [2] 行业发展驱动因素 - 人口老龄化 劳动力短缺 AI技术改进推动需求增长 [1] - 生成式AI技术显著提升服务型机器人市场吸引力 [2] - 2025年或成人形机器人量产元年 2026年进入小规模生产阶段 [1][2] 关键技术领域 - 执行器和AI算法是短期主要发展领域 具身智能技术迭代是长期重点 [1] - 行星滚柱螺杆成本占比最高达22% 复合材料件占9% 6D力矩感测器占8% 空心杯马达占6% [2] - 关键部件自产率和成本降低速度超预期 [1] 供应链特征 - 人型机器人供应链将与智能终端设备 工业机器人及无人机供应链高度重叠 [2] - 现有三类供应链具竞争优势的供应商更易切入人型机器人市场 [2] 相关上市公司 - 整机企业：优必选 美的集团 越疆 [3] - 零部件企业：金力永磁 德昌电机控股 英诺赛科 敏实集团 速腾聚创 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价维持在52元人民币 [1][8] 报告的核心观点 - 公司发布2025年第一季度财报，营收同比下降19.4%至131亿元人民币，净利润同比激增82.3%至2.61亿元人民币，毛利率回升至14.0% [1] - 公司进入转型阶段，剥离ODM业务后专注半导体业务，预计该业务将成为核心增长驱动力，受益于AI服务器强劲增长、消费和工业市场需求复苏、电动汽车渗透率提高和新兴需求驱动因素 [1] - 半导体业务在2025年第一季度实现弹性增长，营收同比增长8.4%至37亿元人民币，预计2025年半导体销售额将达到163亿元人民币，毛利率稳定在38.5% [8] - ODM业务将在分拆后进行脱表处理，该业务在2025年第一季度营收下降24%至94亿元人民币，产生净亏损1.64亿元人民币，分拆后该非盈利业务将不再影响公司财务状况 [8] 各部分总结 收益总结 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营收（百万元人民币）|61,213|73,598|25,643|17,836|19,501| |同比增长（%）|5.4|20.2|-65.2|-30.4|9.3| |毛利率（%）|16.1|9.8|26.3|38.6|37.0| |净利润（百万元人民币）|1,181.2|-2,833.0|2,437.1|3,032.9|3,421.8| |同比增长（%）|-19.1|na|na|24.4|12.8| |每股收益（报告）（人民币分）|95.00|-228.00|195.82|243.69|274.94| |市盈率（倍）|35.4|ns|17.2|13.8|12.2| [2] 目标价格和股票数据 - 目标价格为52元人民币，较当前价格有54.6%的上涨空间，当前价格为33.64元人民币 [3] - 市值为418.078亿元人民币，3个月平均成交额为6.241亿元人民币，52周最高价/最低价为49.98/24.23元人民币，总发行股份为12.428亿股 [3] 股权结构 - 文天下科技集团持股12.4%，无锡国联集成电路投资持股8.8% [4] 股价表现 |时间范围|绝对表现|相对表现| |----|----|----| |1个月|0.8%|NM| |3个月|-0.1%|NM| |6个月|-15.5%|NM| [5] 半导体业务分析 - 2025年第一季度半导体业务营收同比增长8.4%至37亿元人民币，受益于出货量激增，产能接近满负荷利用 [8] - 中国市场表现出色，2025年第一季度同比增长24%，公司继续扩大模拟IC产品组合，目标是在2025年实现200多个新产品的商业化 [8] ODM业务分析 - 2025年第一季度ODM业务营收下降24%至94亿元人民币，毛利率为4.3%，产生净亏损1.64亿元人民币（不包括1.1亿元人民币的CD相关费用） [8] - 管理层表示ODM相关资产已于2025年1月转移，第一季度安卓ODM业务的亏损将由立讯精密承担，分拆后该非盈利业务将不再影响公司财务状况 [8] 盈利预测调整 |指标|新预测（百万元人民币）|旧预测（百万元人民币）|差异（%）| |----|----|----|----| |营收|25,643|80,197|-68| |毛利|6,740|10,586|-36| |净利润|2,437|2,611|-7| |每股收益（人民币）|1.96|0.74|165| |毛利率|26.3%|13.2%|13.1个百分点| |净利率|9.5%|3.3%|6.2个百分点| [9] 可比公司表格 |公司|代码|市值（百万美元）|价格（当地货币）|2025E市盈率|2026E市盈率|2025E每股收益（美元）|2026E每股收益（美元）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |海外公司| | | | | | | | |英飞凌|IFX GY|44,617|30.13|19.3|13.6|1.78|2.53| |安森美|ON US|16,726|39.63|16.2|11.1|2.44|3.56| |意法半导体|STM US|21,215|23.28|35.4|15.4|0.66|1.51| |恩智浦|NXPI US|49,088|193.55|16.4|13.6|11.81|14.22| |迪欧迪半导体|DIOD US|1,790|38.53|29.0|17.0|1.33|2.27| |威世|VSH US|1,748|12.90|14.9|8.4|0.86|1.53| |沃夫斯皮德|WOLF US|509|3.27|-|-|-3.42|-2.27| |平均值| | | |21.9|13.2|2.2|3.3| |国内公司| | | | | | | | |士兰微|600460 CH|5,508|24.39|41.5|22.2|0.05|0.08| |华润微|688396 CH|8,519|47.18|39.0|41.1|0.13|0.17| |斯达半导|603290 CH|2,652|83.02|21.0|18.5|0.53|0.60| |扬杰科技|300373 CH|3,558|48.05|21.8|17.7|0.30|0.37| |时代电气|688187 CH|7,431|45.35|14.6|13.1|0.43|0.48| |平均值| | | |27.6|22.5|0.3|0.3| [10] 财务总结 - 提供了2022A - 2027E的损益表、资产负债表、现金流量表、增长指标、盈利能力指标、杠杆/流动性/活动指标和估值指标 [11][13]

Tesla (TSLA 9.74%) just released fresh financials for the three-month period that ended March 31. Investors were looking for some upbeat news, which isn't surprising when you consider the fact that shares have crashed 35% in 2025 (as of April 24).But the top electric vehicle (EV) maker's revenue and adjusted earnings per share missed Wall Street estimates. The company continues to struggle with a wide range of issues that have been worrying investors.With Tesla trading significantly below its peak, and whil ...

行业前景 - 尽管经济不确定性上升，国内汽车行业前景依然强劲，经济增速放缓和关税政策可能减缓汽车销售势头，但平价电动车的推出有望推动行业发展[1] - 行业涵盖全球范围内的车辆设计、制造和零售，包括乘用车、SUV、卡车、摩托车和电动车等，行业高度依赖消费者周期且处于技术创新的前沿[2] 影响因素 - 新关税政策将加剧汽车价格压力，美国新车平均价格已接近5万美元，关税可能导致价格进一步上涨，若车企自行消化成本将挤压利润[3] - 经济增速放缓预计影响需求，美联储将2025年GDP增速预测从2.1%下调至1.7%，核心通胀预期升至2.8%，失业率预测微升至4.4%[4] - 平价电动车有望吸引消费者，未来几年将有3.5万美元以下的电动车上市，同时关税可能限制外国车企进入，提升本土车企市场份额[5] 行业排名与表现 - 行业当前Zacks排名为第188位，处于250个行业中后23%，短期前景黯淡[6][7] - 行业2025年和2026年盈利预测分别下调42.9%和15.6%，分析师对增长潜力持悲观态度[8] - 过去一年行业下跌4.2%，表现优于汽车板块（-16.4%）但逊于标普500（-1.9%）[11] 估值水平 - 行业当前EV/EBITDA为26.02倍，高于标普500（14.96倍）和汽车板块（14.69倍），过去五年估值区间为10.07-55.56倍，中位数25.18倍[14] 重点公司 - Blue Bird（BLBD）校车制造商订单积压达4400辆，预计2025年调整后EBITDA利润率达14%创纪录，2025年销售和EPS预期同比增长7.92%和15.61%[19][20] - 特斯拉（TSLA）聚焦全自动驾驶和机器人出租车业务，计划2026年量产Optimus机器人和Cybercab，2025年销售和EPS预期增长7.54%和9.92%[23][24] - 通用汽车（GM）2024年美国市场份额16.5%，中国业务扭亏为盈，2025年EPS预期增长8.58%，成本削减目标超额完成[27][28]

机器人及工业母机板块表现 - 科技股早盘领涨，减速器、智谱AI、AI眼镜等方向表现突出，多只个股大幅飙升，每日互动盘中"20cm"涨停，并行科技大涨近18% [2] - 人形机器人板块持续走强，减速器概念中纳川股份等个股"20cm"涨停，青海华鼎、中马传动、春兴精工等10多只个股涨停 [2] - 工业母机板块近期异动明显，宇环数控连续3涨停，作为人形机器人铲子股表现突出 [4] *ST新研退市风险警示 - *ST新研因2024年度经审计期末归母净资产约为-2.71亿元，股票交易将被实施退市风险警示，开盘"20cm"跌停，跌停板封单逾百万手 [2] - 公司此前多次提示退市风险，预计2024年末归属于上市公司股东的净资产为-3.48亿元至-2.36亿元 [3] - 3月18日该股暴跌近12%，成交额5.23亿元，较此前交易日明显放量 [3] 工业母机行业前景 - 工业母机是高端装备制造的基石，对人形机器人批量化生产降本至关重要 [4] - 2024—2026年有望迎来机床行业更新需求爆发，2020年我国机床保有量约800万台，超60%使用年限超过10年，更新需求市场空间庞大 [4] - A股工业母机概念股近百只，总市值达1.1万亿元，汇川技术、上海电气等个股市值超千亿元 [5] 工业母机概念股表现及业绩预测 - 板块个股年内平均涨幅超26%，恒工精密、巨轮智能等股价翻倍，东土科技、夏厦精密等大涨逾50% [5] - 机构预测埃斯顿今年净利增速超20倍，超卓航科、欣天科技等10多只个股净利有望翻倍，30多只个股净利增速超30% [5] - 中国西电、科德数控等个股获10家及以上机构评级 [5]

XPeng (XPEV) Q4 2024 Earnings Call March 18, 2025 08:00 AM ET Company Participants Alex Xie - Head, Investor RelationsJiaming Wu - Vice President of Finance & AccountingBin Wang - VP - Investment BankingBrian Hongdi Gu - Vice Chairman and Co-PresidentCharles Zhang - VP, Corporate Finance and Investments Conference Call Participants Tim Hsiao - AnalystMing Hsun Lee - AnalystPingyue Wu - AnalystNick Lai - Analyst Operator Hello, ladies and gentlemen. Thank you for standing by for the Fourth Quarter and Fiscal ...

扫描海报当中的二维码，下载市值风云即可第一时间观看。 人形机器人板块近期持续大涨，成为市场关注焦点。 为何如此强势？现在还可以"上车"吗？下一个科技风口又将出现在哪里？ 今晚八点半，「股海牧童」带大伙一同复盘人形机器人板块的上涨逻辑， 研判未来趋势，挖掘潜在机会，把握科技股投资新方向！ 想第一时间看到直播，也别忘了打开推送，关注你所喜欢的主播，开播第一时间即可获知！ 投资未来,开启2025年财富新篇章! [2025年风云投资产 线热卖中! 购买添加客服 专业服务注册制 买股之前搜一搜 财政部基金、深圳人才基金战略入股 合作联系: business@wogoo.com f 同 因 云 重磅 直播 02月06日 (周四) 晚20:30 主讲人: 股海牧童 人形机器人板块, 为何不断创新高? 直播观看锁定市值风云App-社区栏目！ 优秀的企业 值得被看见 ...