棉系周报：去库速度较快 棉价震荡略偏强 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分 国内外市场分析 第二部分 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 1 第一部分 国内外市场分析 内容摘要 GALAXY FUTURES 2 国际市场分析 国内市场分析 期权交易策略 期货交易策略 国际市场分析 GALAXY FUTURES 3 美棉市场：当前市场仍然以宏观因素为主，考虑到未来越南等一些国家可能会继续增加对美棉的采购，对美棉形成一定的利多影响，预计美棉走 势震荡略偏强。 美棉生长情况：截止6月8日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为76%，较去年同期慢3个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期 平均水平慢4个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为12%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在12%，较近五年同期平均 水平持平。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为49%，较去年同期低7个百分点，较五年均值低1个百分点。美棉种植进度同比维持小幅落后， 现蕾进度尚可，整体优良率仍偏低。 美棉销售情况：截止6月5日当周，202 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花近期震荡偏弱，USDA6月供需报告提供支撑，但缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡 [18] - 国内棉花期货基本面驱动不明显，走势跟随金融市场情绪波动，预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18] 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.15，最高价68.54，最低价67.02，收盘价67.90，涨跌-0.24，涨跌幅-0.35%，成交量158748手，成交量变化26765手，持仓量147821手，持仓量变化36029手 [4] - 郑棉主连开盘价13355，最高价13600，最低价13345，收盘价13495，涨跌135，涨跌幅1.01%，成交量1014870手，成交量变化336485手，持仓量532642手，持仓量变化1992手 [4] - 棉纱主连开盘价19615，最高价19860，最低价19605，收盘价19715，涨跌85，涨跌幅0.43%，成交量33060手，成交量变化13379手，持仓量19858手，持仓量变化7266手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周震荡，前半周下行，周四反弹，因USDA上调2024/25年度美棉出口预估，下调2025/26年度美棉产量和库存预估 [4] - USDA6月供需报告：上调2024/25年度美棉出口40万包至1150万包，期末库存降40万包至440万包；下调2025/26年度美棉产量50万包至1400万包，期末库存降90万包至430万包；下调2024/25年度全球棉花期末库存111万包，下调2025/26年度全球棉花产量82万包、消费32万包 [5] - 美棉周度出口销售数据：截止6月5日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.36万吨，周降45%，较四周平均水平降51%；2025/26年度累计签约31.13万吨，同比下滑30%；2024/25美陆地棉周度装运5.36万吨，环比减25%，较四周平均水平降19%；总签售量273.08万吨，占年度预测总出口量的109%；累计出口装运量224.89万吨，占年度总签约量的82% [6] - 印度：季风停滞影响播种进度，纱厂出口需求疲软，棉花公司库存680万包，3月原棉进口量3.4万吨，比2月降30%，出口量3万吨，比上月降20%，棉纱出口量10万吨，比2月增长9% [8] - 巴西：5月棉花出口同比、环比下滑，七月至五月累计出口量高于2023/24季同期，6月11日Esalq现货价格指数约为每磅78.60美分 [9] - 巴基斯坦：新棉上市压制价格，产量预计在650 - 750万包区间，6月11日高等级棉花价格约70.35美分/磅，低等级约67.75美分/磅 [10] - 孟加拉：5月成衣出口强劲，本财年累计出口额较2023/24财年同期增长10% [10] - 澳大利亚：4月棉花出口下降，本产季前九个月累计出口量低于过去两年同期 [11] - 东南亚纺织产业链开机情况：截至6月13日当周，印度开机率74%，越南65%，巴基斯坦58% [11] 国内棉花情况 - 棉花现货交投弱，基差坚挺，6月13日当周期货先涨后跌，现货价上行，基差重心上移 [12] - 截至6月13日，一号棉注册仓单10753张、预报仓单323张，合计11076张，折46.52万吨 [12] - 下游交投清淡，纯棉纱市场交投较上周好转但仍偏淡，利润恶化，纺企库存累积，开机方面全国小幅上升；全棉坯布市场需求弱势，织厂库存增加，维持亏损 [14] 操作建议 - ICE棉花预计维持低位震荡，国内棉花期货预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月13日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期基本面驱动有限走势纠结，需关注上方压力位表现；海外旧作装运进度好但优良率弱于去年，关注本周美农6月供需报告；国内新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高，下游棉纱、坯布市场积弱，需求不强，成品库存增加，内地纺企开机下降，利润恶化 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14852元/吨，较上一交易日涨68元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内销售基差报价在CF09+1300~1400及以上，南疆喀什机采31级双29基差在CF09+900及以上，部分低基差800~900，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场成交略好但平淡，价格难涨偏稳，纺企报价上涨跟进难，因棉花强棉纱弱，纺企利润恶化；棉坯布市场清淡，价格平稳偏弱；新疆古尔邦节结束，当地织厂陆续复工，开机提升但整体开机率低迷 [7] - 海外旧作装运进度良好，优良率弱于去年同期支撑外盘，关注本周美农6月供需报告；国内种植面积稳中有增，新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高；下游棉纱、坯布端积弱，需求不强，成品库存稳中有增，内地纺企开机稳中有降，利润逐步恶化 [8] 行业要闻 - 截至6月8日当周，美棉种植进度76%，去年同期79%，五年均值80%，前一周66%；现蕾率12%，上一周8%，去年同期13%，五年均值12%；优良率49%，去年同期56% [9] - 截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度1.4%，上周0.9%，去年同期1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注下游开机和原料需求，当前棉花市场受多种因素影响，包括国内现货交投、纺企情况以及美棉供需变化等 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价13520元/吨，日涨幅 -0.15%，夜盘收盘价13435元/吨，夜盘涨幅 -0.63%，成交量234648手，较前日减少111889手，持仓量800985手，较前日减少915手；CY2509收盘价19770元/吨，日涨幅0.10%，夜盘收盘价19700元/吨，夜盘涨幅 -0.35%，成交量6253手，较前日减少1999手，持仓量19247手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价67.53美分/磅，日涨幅 -0.25% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量10769张，较前日减少25张，有效预报364张，较前日增加14张；棉纱仓单量2张，较前日无变动，有效预报0张，较前日增加2张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14746元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.14%；南疆3128机采棉价格14505元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.14%；山东地区棉花价格14852元/吨，较前日增加54元，涨幅0.36%；河北地区棉花价格14760元/吨，较前日增加59元，涨幅0.40%；3128B指数价格14852元/吨，较前日增加68元，涨幅0.46%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.98美分/磅，较前日减少0.06美分，跌幅 -0.08%；纯棉普梳纱32支价格20300元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21880元/吨，较前日减少19元，跌幅 -0.09% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差为25元/吨，较前日价差减少5元；北疆3128机采 - CF509价差为1230元/吨，较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清，纺企采购意愿不强，销售基差坚挺，不同产地棉花有不同销售基差报价 [2] - 国内棉纺织企业方面，纺企棉纱报价上调200 - 300元，成交缓慢跟进，进入传统淡季，织厂刚需补库，贸易商投机性需求不足，纺企开工率下降，市场信心不足 [2] - 美棉方面，ICE棉花12月合约先跌后涨，因美棉周度销售数据不佳一度跌至67美分/磅附近，后因USDA下调2025/26年度美棉产量预估至1400万包，上调2024/25年度美棉出口至1150万包，使2025/26年度期末库存降至430万包 [3][4] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花上涨动能不足，趋势强度为0，市场处于中性状态 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价13275元/吨，日涨幅 -0.34%，成交量203391手，较前日减少60819手，持仓量725116手，较前日减少3567手；CY2507收盘价19525元/吨，日涨幅 -0.10%，成交量6105手，较前日减少1999手，持仓量5086手，较前日增加1045手；ICE美棉07收盘价66.18美分/磅，涨幅1.67% [1] - 仓单量方面，郑棉仓单量11102张，较前日减少55张，有效预报374张，较前日减少6张；棉纱仓单量和有效预报均为0 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14407元/吨，南疆3128机采棉价格14193元/吨，山东地区棉花价格14586元/吨，较前日下跌10元，河北地区棉花价格14507元/吨，较前日下跌22元；3128B指数价格14569元/吨，较前日下跌9元；国际棉花指数M为74.87美分/磅，较前日下跌0.48%；纯棉普梳纱32支价格20470元/吨，纯棉普梳纱32支到港价21738元/吨，较前日下跌33元 [1] - 价差方面，CF9 - 1价差为 -60元/吨，较前日价差变动10元；北疆3128机采 - CF509价差为1130元/吨，较前日价差变动50元 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货整体交投表现一般，现货基差暂稳，2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内较低销售基差在CF09 + 850上下，较多同品质报价在CF09 + 900及以上，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投走弱，步入淡季，紧密/紧赛21 - 26支棉纱、高配40支棉纱成交相对尚可，其余品种表现清淡，价格下跌为主，纺企高价难以成交，商谈走货为主 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花反弹，一度上涨超2%，最终收盘上涨1.67%，受美元下跌和原油上涨影响，且对美棉播种进度可能偏慢的担忧也支撑其价格，截至6.1日当周，美棉播种进度66%，去年同期68%，5年均值69% [2]

研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 行业 棉花 日期 2025 年 5 月 29 日 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉窄幅震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14572 元/吨，较 上一交易日跌 23 元/吨。20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棉花呈震荡走势且缺乏驱动 期货研究趋势强度为0 代表中性 [1][4][5] 各部分总结 基本面跟踪 - CF2509收盘价13410元/吨 日涨幅 -0.15% 夜盘收盘价13400元/吨 夜盘涨幅 -0.07% 成交量173996手 较前日增加8451手 持仓量760814手 较前日减少976手 [1] - CY2507收盘价19650元/吨 日涨幅 -0.33% 夜盘收盘价19620元/吨 夜盘涨幅 -0.15% 成交量5635手 较前日减少1999手 持仓量14692手 较前日增加1045手 [1] - ICE美棉07收盘价66.06美分/磅 日涨幅0.59% [1] - 郑棉仓单量11359张 较前日减少50张 有效预报327张 较前日减少21张 [1] - 棉纱仓单量15张 较前日减少7张 有效预报0张 较前日增加22张 [1] - 北疆3128机采棉价格14468元/吨 较前日减少20元 跌幅 -0.14% [1] - 南疆3128机采棉价格14263元/吨 较前日减少20元 跌幅 -0.14% [1] - 山东棉花价格14618元/吨 较前日减少18元 跌幅 -0.12% [1] - 河北棉花价格14514元/吨 较前日减少3元 跌幅 -0.02% [1] - 3128B指数价格14608元/吨 较前日减少13元 跌幅 -0.09% [1] - 国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.88美分/磅 较前日减少0.41美分 跌幅 -0.54% [1] - 纯棉普梳纱32支价格20520元/吨 较前日无变动 [1] - 纯棉普梳纱32支到港价21771元/吨 较前日减少17元 跌幅 -0.08% [1] - CF9 - 1价差较前日变动5元/吨 北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投偏淡 主流基差保持坚挺 2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流基差在CF09 + 800 疆内自提 2024/25北疆兵团机采4129/29 - 31B杂3内部分基差报在CF09 + 1300 - 1400 疆内自提 棉花出疆汽运费基本持稳 [2] - 国内棉纺织企业方面 纯棉纱市场气氛一般 交投可维持 棉纱价格持稳 产业对订单持续性存疑 信心不强 全棉坯布市场走淡 订单不足 出货一般 织厂报价平稳 实单可视量协商 [2] - 上周五ICE棉花期货受美元走弱影响小幅上涨 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年5月23日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税。USDA5月报：25/26年度产量下降，消费增 加，期末库存不变。海关：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增1.5%。4月份我国 棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。农村部4月24/25 年度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价14621，基差1191（09合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨；偏空。 4、盘 ...

2025 年 5 月 22 日 棉花：震荡走势 缺乏明显驱动 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 CF2509 | 单 位 元/吨 | 昨日收盘价 | 日涨幅 0.34% | 昨日夜盘收盘价 13480 | 夜盘涨幅 0.30% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CY2507 | 元/吨 | 13,440 19,735 | 0.38% | 19755 | 0.10% | | | ICE美棉07 | 美分/磅 | 66.05 | -0.11% | | - | | 期 货 | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | CF2509 | 手 | 315,010 | 171,555 | 754,145 | 4,350 | | | CY2507 | 手 | 5,674 | -1,999 | 18,319 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 11,45 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年5月19日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 棉花： 1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税。USDA5月报：25/26年度产量下降，消费增 加，期末库存不变。海关：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增1.5%。3月份我国 棉花进口7万吨，同比减少81.4%；棉纱进口13万吨，同比减少31%。农村部4月24/25年 度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价14577，基差1187（09合约），升水期货；偏多。 3、库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨；偏空。 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。 5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空； ...