申万期货原油甲醇策略日报-20250506 | | 原油 | SC近月 | SC次月 | WTI近月 | WTI次月 | Brent近月 | Brent次月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 前日收盘价 | 490.0 | 471.1 | 58.38 | 57.94 | 60.25 | 59.97 | | | 前2日收盘价 | 480.0 | 483.6 | 58.98 | 58.44 | 61.45 | 61.08 | | | 涨跌 | 10.0 | -12.5 | -0.60 | -0.50 | -1.20 | -1.11 | | | 涨跌幅 | 2.08% | -2.58% | -1.02% | -0.86% | -1.95% | -1.82% | | | 成交量 | 9 | 128,314 | 294,604 | 167,984 | 373,281 | 236,097 | | | 持仓量 | 2,456 | 22,870 | 297,188 | 226,780 | 587,561 | 357,456 | | | 持仓量增减 ...

甲醇期货市场动态 - 甲醇期货延续弱势 4月30日收盘加权价2263元/吨 较前周下跌1.82% [1] - 港口市场情绪好转 持货商意愿增强 月内基差走强 港口与内地价差略有扩大 [1] - 西北鄂尔多斯北线均价2192元/吨 华东太仓均价2460元/吨 华南广东均价2497元/吨 [1] 甲醇供需情况 - 国内甲醇产量2008705吨 周环比增加109720吨 装置产能利用率89.97% 环比涨5.77% [1] - 江浙地区MTO装置周均产能利用率57.86% 较上周涨1.86个百分点 [1] - 预计本周甲醇产量206.48万吨 产能利用率92.49% 较前一期上涨 [1] 甲醇库存变化 - 样本生产企业库存28.34万吨 周环比减少2.65万吨 跌幅8.54% [1] - 样本企业订单待发24.96万吨 周环比减少5.30万吨 跌幅17.53% [1] - 港口样本库存53.74万吨 周环比增加7.42万吨 涨幅16.02% [1] - 预计本周生产企业库存33.19万吨 较上期或大幅增加 [1] 甲醇利润表现 - 河北焦炉气利润均值500元/吨 环比下降2.91% [1] - 内蒙煤制利润均值238.44元/吨 环比下降16.80% [1] - 山东煤制利润均值320.44元/吨 环比下降19.00% [1] - 山西煤制利润均值317.72元/吨 环比下降2.48% [1] - 西南天然气制利润均值-180元/吨 环比上升4.26% [1] 甲醇市场展望 - 基本面缺乏实质性利好 宏观面预期有所改善但利好有限 [1] - 预计甲醇期货或延续弱势 [1]

报告行业投资评级 - 甲醇行业投资评级为弱势运行 [1] 报告的核心观点 - 4月国内甲醇市场受宏观面影响月均价环比下跌，港口与内地走势不一，内地先跌后反弹再转弱，港口承压偏弱后僵持震荡 [4] - 上周甲醇港口库存大幅累库，各地区因提货、到货等情况不同库存有不同程度累积 [4] - 中期甲醇进入高国产、高进口、高利润、逐步累库的偏弱格局，前期mto利润修复策略阶段性止盈，后续扩利润头寸转震荡，5月后传统需求转淡季，关注降开工速度，短期跟随原油偏弱震荡 [4][5] - 甲醇趋势强度为 -1，处于看空状态 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：甲醇主力收盘价2251元/吨，较前日降27元；结算价2267元/吨，降19元；成交量494490手，降85360手；09合约持仓量635491手，降19453手；仓单数量7834吨，增900吨；成交额1121252万元，降204058万元；钢联基差192，较前日增33；MA09 - MA01为 -65，降2 [2] - 现货市场：江苏出罐、内蒙、陕北、山东价格均与前日持平，分别为2480元/吨、2110元/吨、2100元/吨、2400元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基差大幅走强买气较好，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 各指标情况总结 价格指标 - 晋城无烟煤价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 1000 元 [1] - 内蒙动力煤价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 630 元 [1] - 川渝液化气价格从 2025 年 4 月 28 日的 4700 元降至 29 日的 4650 元，跌 50 元 [1] - 国际天然气价格从 2025 年 4 月 28 日的 10.76 降至 29 日的 10.69，跌 0.07 [1] - 太仓甲醇价格从 2025 年 4 月 28 日的 2410 元涨至 29 日的 2420 元，涨 10 元 [1] - 内蒙甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 2150 元 [1] - 山东甲醇价格从 2025 年 4 月 28 日的 2410 元降至 29 日的 2400 元，跌 10 元 [1] - 中国甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 264 元 [1] - 东南亚甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 339.5 元 [1] - 西北欧甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 263.5 元 [1] - 美国甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 87 元 [1] - 甲醛（川东）价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 1100 元 [1] - 二甲醚价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 3650 元 [1] - 冰醋酸价格从 2025 年 4 月 28 日的 2580 元降至 29 日的 2550 元，跌 30 元 [1] - 甲烷氯化物价格从 2025 年 4 月 28 日的 2100 元涨至 29 日的 2130 元，涨 30 元 [1] - MTBE 价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 5100 元 [1] 供给指标 - 国内甲醇产量从 2025 年 4 月 28 日的 287855 增至 29 日的 289115，增 1260 [1] - 国内甲醇开工率从 2025 年 4 月 28 日的 90.26 增至 29 日的 90.65，增 0.4 [1] - 国际甲醇开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 75.67 [1] - 到港量 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 20.56 [1] 库存指标 - 企业甲醇库存 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 312369 [1] - 港口甲醇库存 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 585600 [1] 需求指标 - 订单待发量 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 274410 [1] - 河北焦炉气制甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 1960 元 [1] - 内蒙煤制甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 1898.3 元 [1] - 山东煤制甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 2148.3 元 [1] - 山西煤制甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 2002.9 元 [1] - 四川天然气制甲醇价格 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 2600 元 [1] - MTO 开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 83.9 [1] - 二甲醚开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 8.61 [1] - 甲醛开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 53.11 [1] - 醋酸开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 81.35 [1] - 氯化物开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 75.91 [1] - MTBE 开工率 2025 年 4 月 28 日和 29 日均为 67.19 [1]

| 国内期价: 甲醇圭力MA2509宸荔上行, 开2280元/吨, 收2310元/吨, 涨22元/吨, 成交670804手, 持仓679905, 放量 | 增仓。交易日内合约均有成交; | | | --- | --- | --- | | 资讯 | 国外资讯:目前中东某国家所有甲醇装置稳定运行中,开工维持在85%附近,4月份其装港量宽幅提升,预估4月份中东某国 | 家装港数量为60万吨附近，相比3月份上涨103%，5月份进口量延续提升。目前位于中东某国家的港口仅有Bandar | | Abbas受到影响, Assalueh和Blk港口均正常装船排货, 甲醇多从Assalueh和Blk港口装进排货, 目前多数帘位正常作业, | 暂未受到影响。 | | | 【交易策略】 | 前一交易日, MA亮荡上行, 09夜盘有所回落收于2292。周末伊朗港口发生爆炸事件, 由于伊朗是我国主要的进口国家, | | | 目当前内地处于看检时期，进口若有减少将对市场情绪有一定影响。目前爆炸事件影响到的主要港口为Bandar Abbas港, | 小结 | 而甲醇多从Assalueh和Blk进口装甚排货,目前多数泊位正常作业,暂未受到影 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-04-28甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：预计本周国内甲醇市场或延续区域性行情，整体窄幅调整为主。港口方面，库存偏低及部分货物倒流内地 下，短期出货暂无压力，不过后续进口货量或逐步回归，供需面存走弱预期，基差仍显弱势，或压制港口甲醇市场走势， 另外宏观面或继续扰动期货市场，短期港口市场延续震荡行情概率大；内地方面，中下游补货步入尾声，观望心态相对 明显，假期前商谈气氛或逐步趋于平淡，另外基于节后供需预期转弱下贸易商持货意愿不强，预计短期内地市场或偏弱 整理为主。需持续关注假期前后物流情况及宏观外围变化等影响；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2400元/吨，09合约基差112，现货升水期货；偏多 3、库存：截至2025年4月24日，华东、华南港口甲醇 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周国内甲醇市场延续区域性走势，港口和内地差异明显；内地前期供应偏紧行情一度走高，但受港口货源倒流、价格突破高点、供需转弱预期等因素影响，下半周产区企业降价，场内观望氛围浓厚；港口上半周期货盘面震荡，基差弱势，下半周受宏观面利好期货走势坚挺，后因基本面利空价格稍有回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 本周国内甲醇市场呈区域性走势，港口与内地差异显著；内地前期供应偏紧行情走高，后受多种因素影响价格回落，市场观望氛围浓；港口受宏观面和基本面因素影响，价格先涨后稍有回落 [5] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格：江苏周涨0.08%，鲁南持平，河北跌1.01%，内蒙古跌3.65%，福建涨0.20% [6] - 甲醇基差：周内基差从142元/吨降至122元/吨，降20元/吨 [8] - 甲醇各工艺生产利润：煤制周降52元/吨，天然气制持平，焦炉气制周涨340元/吨 [10] - 国内甲醇企业负荷：全国负荷74.90%，较上周降3.81%；西北负荷81.54%，较上周降3.55% [12] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国周跌0.57%，CFR东南亚周跌0.88%，价差周涨1.5美元/吨 [15] - 甲醇进口价差：现货周涨0.08%，进口成本周降0.55%，进口价差周涨15元/吨 [18] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛持平，二甲醚持平，醋酸周跌2.48% [23] - 甲醛生产利润和负荷：利润周涨11元/吨，负荷本周25.42%，较上周涨0.90% [24] - 二甲醚生产利润和负荷：利润周涨36元/吨，负荷本周8.88%，较上周涨0.82% [26] - 醋酸生产利润和负荷：利润周降71元/吨，负荷本周82.42%，较上周涨1.94% [31] - MTO生产利润和负荷：利润亏损，本周MTO装置负荷79.69%，较上周降0.15% [35] - 甲醇港口库存：华东本周22.92万吨，较上周降6.98万吨；华南本周11.94万吨，较上周降3.18万吨 [36] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周降4.19%，有效预报周涨450.45% [40] 检修状况 - 国内甲醇装置：多个地区企业有停车检修、降负、限气停车等情况，涉及不同原料和产能 [42] - 国外甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行、恢复、检修等不同状态 [43] - 烯烃配套甲醇装置：西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [44]

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2025年04月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期震荡 01 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 综述 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 国内现货：本周国内甲醇市场震荡整理运行。内地甲醇下游近期存节前备货需求，对市场氛围存一定支撑，企业出货顺畅，但对高 价仍存观望心态，市场价格变动有限；沿海甲醇市场由于货源倒流套利空间开启，支撑沿海现货提货，加之本周外轮到港量偏低， 港口甲醇大幅去库，在进口供应增量的预期下，持货商持货意愿一般，积极出货，现货成交较为顺畅，需关注沿海货源倒流的持续 情况。 (隆众资讯） ➢ 基本面：本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮仅计入8.5万吨，目前在靠船货均尚未计入本周库存，有非显性码头到货以 及下游维持非显性码头管输主力。江苏地区主流社会库提货大增，倒流 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内甲醇市场震荡整理运行，内地下游节前备货支撑市场氛围，沿海因货源倒流套利支撑现货提货 [8] - 近期国内甲醇产量小幅减少，企业库存低位运行，部分企业挺价惜售，但下游抵触高价，采购积极性转弱 [8] - 本周国内甲醇港口库存整体大幅去库，烯烃行业开工依然小幅回落 [8] - 建议MA2509合约短期在2250 - 2330区间交易 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议MA2509合约短期在2250 - 2330区间交易 [7] - 本周国内甲醇市场震荡整理，内地下游备货支撑市场，沿海因套利支撑提货；近期产量减少，库存低位，下游抵触高价；港口大幅去库，烯烃开工回落 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+0.97% [12] - 截至4月25日，MA 5 - 9价差在82 [16] - 截至4月25日，郑州甲醇仓单7083张，较上周 - 310张 [24] 现货市场情况 - 截至4月25日，华东太仓地区主流价2440元/吨，较上周 + 10元/吨；西北内蒙古地区主流2200元/吨，较上周 - 62.5元/吨；华东与西北价差在240元/吨，较上周 + 72.5元/吨 [30] - 截至4月24日，甲醇CFR中国主港270元/吨，较上周 + 3元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在70美元/吨，较上周 - 6美元/吨 [36] - 截至4月25日，郑州甲醇基差152元/吨，较上周 - 12元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至4月23日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周 + 0元/吨 [43] - 截至4月24日，NYMEX天然气收盘2.94美元/百万英热单位，较上周 - 0.31美元/百万英热单位 [43] 产业情况 - 截至4月24日，中国甲醇产量为1898985吨，较上周减少50690吨，装置产能利用率为85.06%，环比跌2.60% [48] - 截至4月23日，中国甲醇港口库存总量在46.32万吨，较上一期数据减少12.24万吨；样本生产企业库存30.98万吨，较上期减少0.26万吨，跌幅0.82%；样本企业订单待发30.27万吨，较上期增加2.83万吨，涨幅10.30% [51] - 2025年3月份我国甲醇进口量在47.30万吨，环比下跌15.81%；2025年1 - 3月中国甲醇累计进口量为207.71万吨，同比下跌32.70%；截至4月24日，甲醇进口利润66.81元/吨，较上周 - 21.25元/吨 [55] 下游情况 - 截至4月24日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.81%，环比 - 1.09% [58] - 截至4月25日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 567元/吨，较上周 - 93元/吨 [61] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509基本面方面港口库存虽低但后续供应提升预期压制市场，基差走弱，短期或偏弱震荡，内地供应有一定利好但价格偏高，贸易商追涨谨慎，部分港口货倒流或冲击内地局部市场，短期不排除转弱可能，需关注下游备货和宏观外围变化；基差显示现货升水期货；库存方面华东、华南港口甲醇社会库存和沿海可流通货源均下降；盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净多且空翻多；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509建议偏空操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面港口后续供应提升预期压制市场，基差走弱，短期或偏弱震荡，内地价格偏高，贸易商追涨谨慎，部分港口货倒流或冲击内地局部市场，短期不排除转弱可能，需关注下游备货和宏观外围变化；基差现货升水期货；库存截至2025年4月17日，华东、华南港口甲醇社会库存总量降3.47万吨至45.02万吨，沿海可流通货源降2.85万吨至27.27万吨；盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净多且空翻多；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509建议偏空操作 [4] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或有检修计划，3月份进口预期偏少且港口去库存超预期，烯烃开工处于高位，传统下游需求进入旺季，产区甲醇工厂库存偏紧，央行择机降准降息营造良好货币金融环境 [6] - 利空因素有前期停车装置有重启计划，鲁北地炼工厂开工低位，伊朗天气回温关注当地装置重启节奏，近期甲醇涨幅明显但成本转嫁困难关注下游负反馈，高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场环渤海动力煤江价格678元/吨持平，CFR中国主港263美元/吨降5美元/吨，进口成本2342元/吨降43元/吨，CFR东南亚343美元/吨降5美元/吨等；期货市场收盘价2266元/吨涨28元/吨，注册仓单7393张降263张，有效预报222张持平；价差结构基差142元/吨降35元/吨，进口价差7元/吨降71元/吨等；开工率华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81%；库存情况华东港口29.90万吨降2.12万吨，华南港口15.12万吨降1.35万吨 [7] - 国内甲醇现货价格江苏从4月11日的2490元/吨降至4月18日的2408元/吨，周跌3.29%；鲁南2398元/吨持平；河北从2300元/吨涨至2485元/吨，周涨8.04%；内蒙古从2162.5元/吨涨至2262.5元/吨，周涨4.62%；福建从2535元/吨降至2470元/吨，周跌2.56% [8] - 甲醇基差4月11 - 18日现货从2490元/吨降至2408元/吨，周跌3.29%，期货从2392元/吨降至2266元/吨，周跌5.27%，基差从177元/吨降至142元/吨 [10] - 甲醇各工艺生产利润煤制从4月11日的408元/吨涨至4月18日的545元/吨，周涨137元/吨；天然气制48元/吨持平；焦炉气制从535元/吨涨至746元/吨，周涨343元/吨 [18] - 国内甲醇企业负荷全国从上周的78.71%降至本周的74.90%，降3.81%；西北从85.09%降至81.54%，降3.55% [20] - 外盘甲醇价格CFR中国4月11 - 18日262.5美元/吨持平，CFR东南亚从347.5美元/吨降至342.5美元/吨，周跌1.44%，价差从 - 85美元/吨升至 - 80美元/吨 [23] - 甲醇进口价差4月11 - 18日现货从2490元/吨降至2408元/吨，周跌3.29%，进口成本从2342元/吨降至2342元/吨，周跌0.02%，进口价差从148元/吨降至66元/吨，周降81元/吨 [28] - 甲醇传统下游产品价格甲醛4月11 - 18日1070元/吨持平，二甲醚从3960元/吨涨至4010元/吨，周涨1.26%，醋酸2820元/吨持平 [31] - 甲醛生产利润4月11 - 18日现货1070元/吨持平，生产成本从1284元/吨涨至1366元/吨，周涨6.41%，利润从 - 214元/吨降至 - 296元/吨，周降82元/吨，负荷从上周的24.52%升至本周的25.42%，升0.90% [35] - 二甲醚生产利润4月11 - 18日现货从3960元/吨涨至4010元/吨，周涨1.26%，生产成本从3566元/吨涨至3829元/吨，周涨7.37%，利润从394元/吨降至181元/吨，周降213元/吨，负荷从上周的8.06%升至本周的8.88%，升0.82% [38] - 醋酸生产利润4月11 - 18日现货2820元/吨持平，生产成本从2570元/吨降至2524元/吨，周降1.76%，利润从251元/吨升至296元/吨，周涨45元/吨，负荷从上周的80.48%升至本周的82.42%，升1.94% [41] - MTO生产利润4月11 - 18日现货7800元/吨持平，生产成本从8968元/吨降至8706元/吨，周降2.93%，利润从 - 1168元/吨升至 - 906元/吨，周涨262元/吨，负荷从上周的79.69%升至本周的79.84%，升0.15% [45] - 甲醇港口库存华东从上周的32.02万吨降至本周的29.90万吨，降2.12万吨，华南从16.47万吨降至15.12万吨，降1.35万吨 [47] - 甲醇仓单4月11 - 18日从7156张降至7393张，周降72.99%，有效预报222张持平 [52] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [54] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及陕西黑猫、青海中浩、宁夏能化等多家企业，检修起始日从2024年8月至2025年3月不等，部分结束日待定，周检修损失量从1050吨到35000吨不等 [55] - 国外甲醇装置运行情况ZPC听闻恢复一套待核实，KRS装置运行半稳，FPC装置开工一般等 [56] - 烯烃装置运行情况陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，延安能化、神华榆林等甲醇、烯烃运行平稳，部分企业有停车、降负、检修计划等 [57]