Methanex (MEOH) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 11:00 AM ET Speaker0Good morning. My name is Gail, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Methanex Corporation Second Quarter twenty twenty five Results Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer Thank you.I would now like to turn the conference call over to the Director of Corporate Develop ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇价格预计震荡为主，MA2509在2350 - 2420区间震荡运行。港口市场多空因素交织，维持区间震荡；内地供需两弱，价格调整空间不大 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面：港口方面，红海局势或提供宏观支撑，但外盘装置恢复后基本面或回归供需宽松，短期多空交织维持区间震荡，需关注烯烃企业消息；内地下游盈利差，高温需求淡季部分终端停车或降负，但西北CTO工厂原料缺口放大、部分货源可流通至港口且产区装置集中停车，供应端有支撑，预计本周内地价格调整空间不大，关注烯烃工厂外采动作，整体中性 [4] - 基差：江苏甲醇现货价2410元/吨，09合约基差30，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：截至2025年7月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量56.76万吨，较上周期累库6.79万吨；沿海地区可流通货源增加3.65万吨至31.29万吨，偏多 [4] - 盘面：20日线向上，价格在均线下方，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [4] - 预期：预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2350 - 2420区间震荡运行 [4] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素：前期停车装置恢复（内蒙古东华等）；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间，积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货价格：江苏2410元/吨，鲁南2230元/吨，河北2175元/吨，内蒙古1975元/吨，福建2425元/吨 [4][8] - 期货收盘价：2396元/吨，较前期上涨26元/吨 [8] - 价差结构：基差 -16元/吨，较前期减少14元/吨；进口价差17元/吨，较前期减少25元/吨；江苏 - 鲁南150元/吨，较前期增加12元/吨；江苏 - 河北205元/吨，较前期增加12元/吨；江苏 - 内蒙古405元/吨，较前期增加27元/吨；中国 - 东南亚 -61美元/吨，与前期持平 [8] - 开工率：华东80.65%，与前期持平；山东68.71%，较前期下降2.39%；西南44.06%，较前期下降1.22%；西北81.54%，较前期下降3.55%；全国加权平均74.90%，较前期下降3.81% [8] - 库存情况：华东港口42.62万吨，较前期增加8.35万吨；华南港口14.14万吨，较前期减少1.56万吨 [8] - 各工艺生产利润：煤制358元/吨，较前期减少15元/吨；天然气 -120元/吨，与前期持平；焦炉气507元/吨，较前期减少9元/吨 [21] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国273美元/吨，较前期下降1.44%；CFR东南亚333.5美元/吨，较前期下降2.34%；价差 -60.5美元/吨，较前期增加4美元/吨 [25] - 甲醇进口价差：现货2380元/吨，较前期下降0.21%；进口成本2413元/吨，较前期下降1.44%；进口价差 -33元/吨，较前期增加13元/吨 [27] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛1070元/吨，与前期持平；二甲醚3820元/吨，较前期下降4.02%；醋酸2500元/吨，较前期下降3.85% [31] - 甲醛生产利润和负荷：利润 -158元/吨，较前期增加4元/吨；负荷25.42%，较前期增加0.90% [34] - 二甲醚生产利润和负荷：利润432元/吨，较前期减少146元/吨；负荷8.88%，较前期增加0.82% [37] - 醋酸生产利润和负荷：利润 -9元/吨，较前期减少88元/吨；负荷82.42%，较前期增加1.94% [41] - MTO生产利润和负荷：利润 -916元/吨，较前期减少38元/吨；负荷79.84%，较前期增加0.15% [46] - 甲醇仓单和有效预报：仓单8528张，较前期减少162张；有效预报723张，与前期持平 [53] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况：涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分装置停车检修、限气停车、降负或故障临停，部分装置已恢复或重启中 [56] - 国外甲醇装置运行情况：伊朗部分装置听闻恢复或重启中，沙特、马来西亚、卡塔尔等国部分装置运行正常，美国部分装置开工不高或计划外停车 [57] - 烯烃装置运行情况：涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，部分装置停车检修、运行平稳、负荷一般或恢复待定 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场整体走跌且跌幅明显，内地因中美贸易利好削弱、传统下游进入需求淡季、下游产品盈利困难、开工走跌，而内地甲醇开工积极性高，供需矛盾明显，产区和销区均走跌；港口期现同步大幅回落，宏观情绪被消化、原油价格下跌，虽有烯烃装置重启需求增量，但下旬船货到港集中致港口库存累积，基本面缺乏利好驱动，基差走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 本周国内甲醇市场整体走跌且跌幅明显，内地市场心态重回理性，传统下游进入需求淡季，开工走跌，内地甲醇开工积极性高，供需矛盾明显，产区和销区均走跌；港口期现同步大幅回落，宏观情绪被消化、原油价格下跌，虽有烯烃装置重启需求增量，但下旬船货到港集中致港口库存累积，基本面缺乏利好驱动，基差走弱 [5] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格：江苏、河北、内蒙古、福建等地价格均下跌，周涨跌分别为 -3.58%、 -2.44%、 -4.69%、 -3.51%，鲁南价格持平 [6] - 甲醇基差：江苏地区现货和期货价格均下跌，基差走弱，周基差下跌 23 [8] - 甲醇各工艺生产利润：煤制利润下跌 98 元/吨，天然气利润持平，焦炉气利润上涨 328 元/吨 [10] - 国内甲醇企业负荷：全国和西北负荷分别为 74.90%、81.54%，较上周分别下跌 3.81%、3.55% [12] - 外盘甲醇价格和价差：CFR 中国和 CFR 东南亚价格均下跌，周涨跌分别为 -1.92%、 -1.50%，价差持平 [15] - 甲醇进口价差：现货和进口成本均下跌，进口价差下跌 42 元/吨 [18] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [22] - 甲醛生产利润和负荷：利润上涨 24 元/吨，负荷上涨 0.90% [26] - 二甲醚生产利润和负荷：利润上涨 78 元/吨，负荷上涨 0.82% [28] - 醋酸生产利润和负荷：利润上涨 47 元/吨，负荷上涨 1.94% [33] - MTO 生产利润和负荷：利润上涨 272 元/吨，负荷上涨 0.15% [37] - 甲醇港口库存：华东库存上涨 1.31，华南库存下跌 0.94 [38] - 甲醇仓单和有效预报：仓单数量下跌 37.76%，有效预报数量下跌 100.00% [40] 检修状况 - 国内装置：陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵等多地多家企业装置处于停车检修、限气停车、计划内停车检修等状态 [42] - 国外装置：伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分企业装置处于恢复中、开工不高、检修等状态 [43] - 烯烃装置：陕西清城清洁能源、宁波富德、南京诚志等多地多家企业烯烃装置处于停车检修、运行平稳、负荷一般等状态 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，因欧佩克及其同盟八国进一步加快增产，引发供应担忧，欧美原油期货继续下跌；中东局势有恶化可能，尾盘国际油价缩窄跌幅；短期继续看跌油价，同时关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇方面，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比上升，整体装置开工负荷环比下降但较去年同期提升；沿海整体甲醇库存宽幅下降；预计4月25日至5月11日中国进口船货到港量在53.37万 - 54万吨；甲醇短期偏多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，前日SC近月收盘价490.0元/桶，涨2.08%，成交量9，持仓量2456，持仓量增减 -3；SC次月收盘价471.1元/桶，跌2.58%，成交量128314，持仓量22870，持仓量增减 -3357；WTI近月收盘价58.38美元/桶，跌1.02%，成交量167984，持仓量226780，持仓量增减4207；WTI次月收盘价57.94美元/桶，跌0.86%，成交量373281，持仓量587561，持仓量增减 -18868；Brent近月收盘价60.25美元/桶，跌1.95%，成交量236097，持仓量357456，持仓量增减13396 [2] - 甲醇期货方面，前日01合约收盘价2316元，跌1.07%，成交量18626，持仓量116830，持仓量增减4357；05合约收盘价2311元，跌1.87%，成交量30174，持仓量7735，持仓量增减 -23333；09合约收盘价2251元，跌1.19%，成交量494490，持仓量635491，持仓量增减 -19453 [2] 现货市场 - 甲醇现货市场，港口（美元）现值0，涨跌 -258；华东现值2492.5，涨跌0；华北现值2395，涨跌0；华南现值0，涨跌0 [2] - 原油国际市场，OPEC一揽子原油价格现值61.80美元，前值61.88美元；布伦特DTD现值61.47美元，前值61.83美元；俄罗斯ESPD现值58.29美元，前值59.24美元；阿曼现值62.12美元，前值0.00美元；迪拜现值62.18美元，前值0.00美元；辛塔现值60.42美元，前值0.00美元 [2] - 原油国内市场，大庆现值59.79美元，前值0.00美元；胜利现值59.10美元，前值0.00美元；中国汽油批发价指数（元/吨）现值8046，前值8052；中国柴油批发价指数（元/吨）现值6800，前值6804；FOB石脑油（新加坡）现值62.18美元，前值62.71美元；出厂价：航空煤油（元/吨）现值5445，前值5662 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周国内甲醇市场延续区域性走势，港口和内地差异明显；内地前期供应偏紧行情一度走高，但受港口货源倒流、价格突破高点、供需转弱预期等因素影响，下半周产区企业降价，场内观望氛围浓厚；港口上半周期货盘面震荡，基差弱势，下半周受宏观面利好期货走势坚挺，后因基本面利空价格稍有回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 本周国内甲醇市场呈区域性走势，港口与内地差异显著；内地前期供应偏紧行情走高，后受多种因素影响价格回落，市场观望氛围浓；港口受宏观面和基本面因素影响，价格先涨后稍有回落 [5] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格：江苏周涨0.08%，鲁南持平，河北跌1.01%，内蒙古跌3.65%，福建涨0.20% [6] - 甲醇基差：周内基差从142元/吨降至122元/吨，降20元/吨 [8] - 甲醇各工艺生产利润：煤制周降52元/吨，天然气制持平，焦炉气制周涨340元/吨 [10] - 国内甲醇企业负荷：全国负荷74.90%，较上周降3.81%；西北负荷81.54%，较上周降3.55% [12] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国周跌0.57%，CFR东南亚周跌0.88%，价差周涨1.5美元/吨 [15] - 甲醇进口价差：现货周涨0.08%，进口成本周降0.55%，进口价差周涨15元/吨 [18] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛持平，二甲醚持平，醋酸周跌2.48% [23] - 甲醛生产利润和负荷：利润周涨11元/吨，负荷本周25.42%，较上周涨0.90% [24] - 二甲醚生产利润和负荷：利润周涨36元/吨，负荷本周8.88%，较上周涨0.82% [26] - 醋酸生产利润和负荷：利润周降71元/吨，负荷本周82.42%，较上周涨1.94% [31] - MTO生产利润和负荷：利润亏损，本周MTO装置负荷79.69%，较上周降0.15% [35] - 甲醇港口库存：华东本周22.92万吨，较上周降6.98万吨；华南本周11.94万吨，较上周降3.18万吨 [36] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周降4.19%，有效预报周涨450.45% [40] 检修状况 - 国内甲醇装置：多个地区企业有停车检修、降负、限气停车等情况，涉及不同原料和产能 [42] - 国外甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行、恢复、检修等不同状态 [43] - 烯烃配套甲醇装置：西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [44]