投资评级 - 优于大市（维持）[1][9] 核心观点 - 公司当选西安智慧交通领域开源鸿蒙生态建设城市合伙人，彰显其在开源鸿蒙领域的实力，将联合多家生态链合作伙伴完成咨询、规划、设计、产品、方案、产业的全链条落地[2][3] - 全场景AI业务成为业绩增长新引擎，2025年上半年实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E全场景AI体系，加速行业AI解决方案沉淀，贡献增量业绩[2][6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为188.81亿元、210.71亿元、234.67亿元，增速分别为11.4%、11.6%、11.4%；归母净利润为6.93亿元、9.14亿元、10.45亿元，对应当前PE为24倍、18倍、16倍[2][9] 鸿蒙生态建设 - 公司成功当选西安智慧交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人揭榜牵头单位[2][3] - 联合佳都科技、广州市交通规划研究院、深圳开鸿、华为等生态伙伴，以生态组队模式围绕四大核心任务落地[3][5] - 技术创新层面聚焦数据管理及平台融合、系统设备改造，制定基于鸿蒙化设备数据治理的全周期管理体系解决方案[4] - 生态基建层面牵头建设开源鸿蒙根技术适配（认证）和产品研发中心，提供一站式服务[4] - 产品认证层面联合推动生态产品适配，为智慧交通工程落地提供产品选型依据[4] - 产业协同层面通过产品升级、共创合作、投资联动等方式，助力西安形成开源鸿蒙软硬件一体智慧终端产业集群[4] - 公司联合华为共建数字电力科创中心，基于华为电力数字化军团智慧配用电解决方案提出8阶段集成交付方案，并在香港某供电企业项目中帮助客户提升系统可靠性、减少供电线损等目标[5] - 依托AI原生的KaihongOS操作系统构建自主可控数字底座，赋能智慧水利、智慧交通、智慧城市、智慧能源、智慧消防等多个行业[5] 全场景AI业务 - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%[2][6] - 公司构建4E（Enterprise，Enable，Engine，Edge）全场景AI体系，包括AI边侧产品族、AI基础产品族、AI使能产品族、AI行业应用[6] - AI边侧产品族提供鸿蒙南向各类设备适配开发与产品定制服务[6] - AI基础产品族通过云管平台优化算力基础设施性能[6] - AI使能产品族打造智能体集成、开发、管理与知识平台[6] - AI行业应用提供AI战略规划、场景规划与实施路径规划服务[6] 财务预测 - 预计2025年营业收入188.81亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2026年营业收入210.71亿元，同比增长11.6%[2][9][12] - 预计2027年营业收入234.67亿元，同比增长11.4%[2][9][12] - 预计2025年归母净利润6.93亿元，对应PE 24倍[2][9][12] - 预计2026年归母净利润9.14亿元，对应PE 18倍[2][9][12] - 预计2027年归母净利润10.45亿元，对应PE 16倍[2][9][12]

来源：智通财经 中软国际8月27日在港交所公告，近日，西安市公安局交管支队、西安市数据局、西安市科技局、西安 市工信局联合发布"招募智慧交通领域开源鸿蒙创新应用及鸿蒙生态建设城市合伙人"榜单，公司当选揭 榜牵头单位，将携手产业链伙伴共同助力西安打造全国领先的智慧交通鸿蒙技术生态创新试点。 ...

公司技术适配进展 - 公司统一移动应用架构已完成与HarmonyOSNEXT的适配 从底层支持鸿蒙应用开发 [1] - 基于该架构的应用通过升级底层平台后 仅需简单适配修改即可接入纯血鸿蒙系统 [1] - 该技术方案可显著降低应用系统接入鸿蒙生态的复杂性和工作量 [1] 鸿蒙生态合作 - 公司技术适配进展与鸿蒙系统正式发布保持同步 [1] - 移动应用架构的兼容性升级有助于快速融入鸿蒙生态系统 [1]

自HarmonyOS 5发布以来，鸿蒙应用开发加速推进。通过共建的方式，华为与众多生态伙伴一道，针对鸿蒙的底座技术、通用能力及各垂直行业应用场景， 推出了一系列开发者场景化解决方案，为开发者提供可复用、可扩展的通用工具，持续提升鸿蒙应用的创新体验与开发效率。 在这一生态共建的浪潮中，货拉拉积极贡献了其在鸿蒙应用开发过程中的宝贵经验与技术积累，开源了两款实用三方库——AspectPro Aop Plugin和page-spy- harmony。这两款三方库直击应用开发过程中"代码耦合高""远程调试难"等高频痛点，不仅为开发者提供更实用、更高效的开发体验，也为鸿蒙应用开发能 力的建设注入了新的活力。 AspectPro Aop Plugin：解耦横切关注点，提升开发维护效率 在复杂的应用开发过程中，日志记录、性能监控、权限校验等功能虽然往往与核心业务逻辑关系不大，但却必不可少，但这些功能的代码散布于代码架构的 各个角落。这种现象易导致代码耦合度增高、业务逻辑不够纯粹，不仅降低了代码的可读性，也为后期的维护带来了不小的挑战。 针对这一典型问题，货拉拉推出了轻量级鸿蒙运行时 hook 框架 AspectPro Aop ...

公司业绩表现 - 2024年全球销售收入达8621亿元人民币 其中终端业务收入3390.06亿元同比增长38.3% 智能汽车解决方案业务收入263.53亿元同比增长474.4% [1] - 2025年第二季度以1250万台手机出货量重夺国内手机市场榜首 过去一年手机发货量达2.4-2.5亿台 月发货量最低2000多万台高峰时超3000万台 [1][2] - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆 连续14个月蝉联中国汽车品牌成交均价第一名 [2] 业务发展动态 - 智能生活馆通过五大场景与沉浸式体验展示人车家全场景互联 新店于8月29日在深圳福田开业 [1] - 联合车企打造"四界"品牌包括问界/智界/享界/尊界 第五品牌"尚界"将于9月23日上市 [2] - 具体车型表现：尊界S800上市87天大定突破12000辆 问界M9交付22.6万辆 问界M8交付7万辆 智界系列交付超11万辆 [2] 技术创新进展 - 鸿蒙操作系统5终端数量从7月30日1000万增长至8月25日1200万 [3] - 超5000个主流场景应用上架鸿蒙版本 覆盖99.9%用户使用时长 系统运行在手机/平板/电脑等多终端设备 [3] - 鸿蒙生态持续完善提升系统竞争力 是公司重夺手机市场榜首和在造车新势力中领先的关键因素 [3]

HarmonyOS 5终端设备增长 - HarmonyOS 5终端设备数量突破1200万台 较7月30日的1000万台增长200万台 增速达20% [1] - 鸿蒙5在几个月内发展超过1000万用户 公司认为已跨越生态生死线 [1] - 鸿蒙5.1升级计划覆盖多款旗舰机型 包括Mate70系列、Mate60系列、Pura70系列、nova14系列等 [1] 智能汽车业务进展 - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆 连续14个月位居中国汽车品牌成交均价第一名 [1] - 华为ADS辅助驾驶系统半年行驶里程达16.7亿公里 累计避免潜在碰撞超215万次 [1] - 问界M8纯电版、智界新S7、新款智界R7等新品发布 鸿蒙智行首款旅行车享界S9T将于9月16日上市 预售价32.8万元起 [2] 生态合作与技术推广 - 华为与上汽合作首款车型尚界H5开启预订 预售价16.98万元起 [2] - HUAWEI ADS4辅助驾驶系统和鸿蒙座舱HarmonySpace5计划9月起大规模推送 覆盖15万至100多万元价位的超22款车型 [2] - 智能汽车正成为流量新入口 随着更多鸿蒙智行汽车品类上市 [2]

鸿蒙生态终端设备增长 - 鸿蒙5终端设备数量突破1200万台 较7月30日的1000万台增长200万台 增速达20% [1][2] - 鸿蒙5终端设备数量呈现指数级增长 从1000万台到1200万台用时不足一个月 [2] - 华为开发者联盟注册开发者超800万 鸿蒙应用及元服务开发数量超3万个 [2] 鸿蒙生态覆盖场景扩展 - 50多款机型手机开启HarmonyOS 5.1升级 包括华为Mate 70系列和Mate X6系列 [1][2] - 生态覆盖手机、平板、电脑、智能穿戴、智能家居及汽车等全场景设备 [2] - 通过分布式技术实现跨设备无缝协同 用户可在不同设备间自由调用硬件能力 [2] 智能汽车生态布局 - 华为发布搭载鸿蒙座舱的智界R7及新款智界S7 搭载HUAWEI ADS 4和鸿蒙座舱技术 [1][3] - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆 连续14个月居中国汽车品牌成交均价首位 [3] - HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统和鸿蒙座舱HarmonySpace 5计划9月起大规模推送 覆盖15万元至100多万元超22款车型 [4] 生态合作与开发者支持 - 超过200家汽车产业链企业与华为达成合作 共同推进智能网联汽车产业发展 [6] - 华为与易安电合作进行鸿蒙适配智能充电桩升级 4款产品完成开源鸿蒙认证 [5] - 华为开发者工具已开始汽车鸿蒙App开发内测工作 [3] 生态战略定位 - 汽车成为鸿蒙生态最重要的移动终端之一 未来将连接更多智能设备和服务 [6] - 鸿蒙生态从手机、电脑、智慧屏加速向车机、智能家居等领域渗透 实现"五屏"协同 [1] - 鸿蒙从单一操作系统升级为"超级终端操作系统" 构建跨领域的生态壁垒 [6]

项目概况 - 中国联通雄安互联网产业园一期于8月25日正式投入运营 该项目是雄安新区启动区市场化疏解项目之一 旨在服务京津冀协同发展和雄安新区高标准建设 [1] - 项目位于雄安新区启动区互联网产业园片区 定位为中国联通在雄安新区的科创中心 已入驻单位包括中国联通智能城市研究院 联通雄安产业互联网有限公司及中国联通雄安新区分公司 [3] 技术布局 - 园区着力打造前沿技术应用示范区 重点布局IPv6等新一代信息技术 推进鸿蒙生态和低空智联等创新应用落地 建设目标包括全栈IPv6示范园区 鸿蒙应用示范园区和低空智联网创新中心 [3] - 综合运用物联网 AI算法和3D可视化等创新技术构建智慧运营管理体系 致力于打造绿色节能 以人为本的智慧园区 [3] 智慧设施 - 围绕智能办公与生活需求建设智能会议室 办公环境监测 智慧卫生间 智慧考勤和设备联动控制等智慧设施 [5] - 依托AI算法与数字孪生技术实现对园区运行情况的全面感知 智能研判与及时响应 覆盖安防联动 车辆智能监控 设备运维管理和应急指挥等多场景 [5] 运营管理 - 构建综合运营管理平台 对各类终端采集的数据进行全局分析 实现可视 可管 可控的一体化管理 [5] - 通过联调联控实现能源管理 智慧照明 空调智控和智慧灌溉的协同运作 通过能耗分析与预测提升能源利用效率 [5] 战略意义 - 项目是中国联通深入落实党中央 国务院战略部署的重要举措 致力于为雄安新区数字城市建设 空天信息及卫星互联网产业发展注入新动能 [1][5] - 雄安新区启动区是承接北京非首都功能疏解 集聚高端创新要素 引领高质量发展的重要区域 [3]

"鸿蒙'一次开发、多端适用'的特性，大幅降低了我们技术开发的时间成本。" e代驾副总裁张东鹏分享 道："以折叠屏机型为例，之前用户普遍反馈体验不佳，无论是叫代驾、下单，还是查看司机接驾，都 感觉不够顺畅。但切换至鸿蒙系统后，这些问题得到了有效解决，应用不仅高效适配，甚至启动更快、 运行更流畅，用户体验有了显著提升。" 北京商报讯（记者 张茜琦）8月25日，北京商报记者获悉，北京已有近千款应用完成鸿蒙化适配，如京 办、机关服务平台、北京交通、信随行、国航之翼、闪送、北京大学等，应用适配数量位居全国前列， 覆盖政务民生、金融、医疗、交通、教育等多个关键领域，这不仅为用户带来了更加智能、便捷、安全 的全场景体验，也为首都数字经济发展构筑了新优势。 同时，北京本地企业积极投身鸿蒙生态建设，依托鸿蒙独特技术特性，在交通出行、企业办公等多元场 景中探索更多创新可能。其中，e代驾作为深耕代驾领域14年的行业领导者，拥有100万名注册代驾司 机，已为全国400多座城市车主提供超4亿人次服务。e代驾于2024年3月启动鸿蒙5的适配开发，同年6月 即发布包含核心代驾功能的第一版鸿蒙应用，2025年3月完成全量功能版本发布。截止目 ...

核心观点 - 成长龙头崛起，市场风格从上半年小盘成长占优转向大市值成长股领涨，呈现明显的"龙头效应" [4][13] - 美联储鸽派转向提升9月降息预期，内外双宽松环境下科技资产受益于全球流动性转向与国内盈利拐点双重催化 [4][14] - 中周期主线加速回归，科技与先进制造取代红利成为主导产业，反内卷政策推动经济走出"低价格"阶段 [4][29] - 国产算力迎来重要催化，DeepSeek V3.1适配国产芯片结构，华为算力集群性能超越英伟达，产业链步入商业化时点 [4][34][37] - 滞涨行业高度重合，银行、家电等九个行业存在补涨机会，建议主线动能减弱后关注高低切换 [4][50] 市场表现与风格 - 本周万得全A上涨3.87%，8月累计涨8.87%，年初以来涨20.69% [15] - 成长风格相对占优，寒武纪、工业富联等成长龙头领涨，TMT板块大市值组涨幅普遍优于小市值组 [4][13][19] - 主力资金单周净买入1052.27亿元，电子、计算机、通信净流入居前（分别563.15/345.43/302.38亿元） [46] - 股票型ETF单周净申购214.9亿元，创2个月新高，南方中证500ETF份额增加最多 [46] 中周期产业逻辑 - 中周期主导产业对应经济结构变化中的优势产业贝塔，科技与先进制造成为新主导产业 [29] - 2025年7月中央财经委员会"反内卷"会议成为转折点，市场计价经济走出低价格阶段 [4][29] - 历史波折期中周期主导产业会让渡于短周期穿插行业（如2010年电子、2013-2015年TMT） [29] 国产算力与AI进展 - DeepSeek V3.1采用UE8M0 FP8参数精度适配国产芯片，寒武纪、海光信息等单日涨停 [34] - 海光信息上半年营收54.64亿元（+45.21%），合同负债30.9亿元较2024年末增242.1% [35] - 华为算力集群性能超英伟达GB200 NVL72，昇腾910C良率提升，国产算力链涨幅55.21%显著低于海外算力链219.79% [37] - 全球Q2 AI智能眼镜销量87万台（+222%），雷鸟、小米等新品贡献增量，小米AI眼镜重40克续航8.6小时 [38] 行业轮动与配置机会 - 滞涨行业高度重合：银行（年初以来+11.47%）、家电（+7.09%）、建筑装饰（+4.99%）等九个行业在两个统计区间均涨幅落后 [50][51] - 参照2014-2015年牛市轮动规律，轻工制造、电子等滞涨行业在牛市后期存在补涨机会 [4][50] - 配置方向看好恒生科技、科创50，国产算力与鸿蒙生态仍有上涨空间 [4][37]