外汇市场表现 - 2025年上半年涉外收支规模达7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [3] - 非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，二季度环比增长46% [3] - 人民币外汇市场交易量21万亿美元，同比增长10.2%，其中即期和衍生品交易占比分别为35%和65% [4] - 6月末外汇储备余额33174亿美元，较2024年末增加1151亿美元 [4] 外资投资动向 - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势 [3] - 五、六月份外资净增持规模增至188亿美元 [3] - 外资持有境内人民币债券存量超6000亿美元，处于历史较高水平 [4] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16% [4] - 1-5月来华证券投资净流入约330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [4] 外汇政策动向 - 计划将跨境贸易便利化政策和跨境投融资开放政策推广至更多自贸试验区 [5][6] - 拟全国范围内取消外商直接投资境内再投资登记，减少企业操作成本 [6] - 科创企业自主借用外债额度提高至2000万美元的相关文件即将发布 [6] 人民币汇率表现 - 上半年人民币对美元汇率升值1.9%，在7.15到7.35区间双向浮动 [8] - 企业外汇套期保值比率和货物贸易项下人民币跨境收支占比均达30%左右 [7] - 市场对人民币没有明显升值或贬值预期，交易理性有序 [7]

人民币汇率表现 - 2025年上半年人民币对美元汇率升值1.9%，在7.15—7.35之间双向浮动，保持基本稳定 [2] - 二季度末人民币对美元汇率为7.16，较一季度末的7.18有所升值 [3] - 二季度美元指数显著下降，人民币对美元升值幅度小于其他货币 [3] 外汇市场运行情况 - 上半年银行结售汇逆差253亿美元，但5月和6月转为顺差 [2] - 外汇收入结汇率为60%保持稳定，外汇支出售汇率为65%同比下降3个百分点 [2] - 企业外汇套期保值比率和货物贸易项下人民币跨境收支占比均达30%创历史新高 [5] 经济基本面支撑 - 上半年GDP同比增长5.3%，经济结构优化 [4] - 二季度内需对经济增长贡献度达77%，环比提高17个百分点 [4] - 持续推动科技创新和产业创新融合发展，经济稳中向好 [4] 对外开放与政策 - 经贸合作伙伴遍布全球150多个国家和地区 [4] - 金融市场双向投融资渠道持续拓宽 [4] - 人民币汇率市场化形成机制不断完善，汇率弹性增强 [5] - 外汇市场积累了丰富的逆周期调节经验和政策工具储备 [5] 市场预期与行为 - 市场对人民币没有明显单边升值或贬值预期 [3] - 企业交易行为理性有序，无追涨杀跌现象 [3] - 企业汇率风险中性意识提高，外汇风险敞口降低 [5]

外汇市场总体表现 - 2025年上半年非银行部门跨境收支规模达7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [1][3] - 人民币在跨境收支中占比达53%，银行结售汇规模2.3万亿美元，同比增长3%，为历史同期次高 [3] - 上半年跨境资金净流入1273亿美元，二季度净流入环比增长46% [3] 外汇市场供需与交易 - 上半年银行结售汇逆差253亿美元，但5-6月转为顺差，外汇收入结汇率稳定在60%，售汇率同比下降3个百分点至65% [3] - 境内人民币外汇市场交易量21万亿美元，同比增长10.2%，其中即期和衍生品交易占比分别为35%和65% [4] 外汇储备与汇率 - 6月末外汇储备余额33174亿美元，较2024年末增加1151亿美元，主要受非美货币升值和资产估值变化影响 [4] - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9%，双向浮动区间为7.15-7.35 [5] 国际收支与投资动态 - 经常账户顺差稳中有增，非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差规模相当 [5] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元（同比+16%），证券投资净流入330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [5] - 同期对外直接投资519亿美元（同比持平），对外证券投资保持活跃 [5]

外汇市场运行情况 - 外汇市场预期保持平稳 当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期 市场交易理性有序 [1] - 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 经济高质量发展 对外开放稳步推进 外汇市场韧性不断增强是三大有利因素 [2] - 上半年人民币对美元汇率升值1.9% 在7.15到7.35区间双向浮动 发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用 [3] 外汇市场交易数据 - 上半年境内人民币外汇市场交易量达到21万亿美元 同比增长10.2% [6][7] - 上半年涉外收支规模合计7.6万亿美元 同比增长10.4% 创历史同期新高 [8] - 上半年新增6家银行启动外汇展业改革 参与银行总数达22家 展业一类客户2万多家 较2024年末增加23% [4] 跨境资本流动 - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元 同比增长16% [5] - 来华证券投资净流入约330亿美元 逆转了去年下半年的净流出态势 [5] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转了过去两年总体净减持态势 5、6月份净增持规模增加至188亿美元 [9] 人民币资产配置 - 外资持有境内人民币债券总量超过6000亿美元 处于历史较高水平 [9] - 全球30%的央行表示将增配人民币资产 人民币资产已成为全球投资者风险分散和增厚收益的重要配置标的 [11] - 外资配置人民币资产总体保持稳定 未来仍具有较稳定和可持续的增长空间 [9] 服务贸易情况 - 上半年我国服务贸易收入同比增长13% 其中跨境旅行收入增42% [10] - 服务贸易支出增长2% 服务贸易逆差下降14% [10]

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌7月22日在国新办新闻发布会上回答证券时报记者提问时表 示，经济高质量发展，对外开放稳步推进，外汇市场韧性不断增强，这三个有利因素将支持我国外汇市 场继续保持平稳运行，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。(证券时报) ...

外汇市场表现 - 2025年上半年外汇市场保持平稳运行 展现出较强的韧性和活力 [1] - 跨境贸易和投融资活跃 企业、个人等非银行部门跨境收入和支出规模创历史同期新高 [1] - 外汇市场预期平稳 人民币汇率保持基本稳定 跨境资金延续净流入 [1] - 外汇市场供求基本平衡 外汇储备规模稳定 [1]

贸易顺差与人民币汇率背离现象 - 中国贸易顺差持续扩大但人民币实际有效汇率2022Q1至2025Q1下降超15% 形成理论与现实的背离[1][3] - 根据Balassa理论 贸易品部门生产率增长应推动实际汇率升值 日本案例符合该规律但中国出现反常[3] 需求不足的核心影响机制 - 需求不足导致低通胀和弱资产价格预期 形成贸易顺差扩大与资本净流出的双重压力[5] - 价格黏性和市场主体协作失灵加剧需求不足 企业投资减少、居民消费收缩、政府支出下降形成负向循环[5] 政策建议与汇率管理 - 专家认为人民币汇率被低估 建议通过逆周期政策扭转需求不足局面以实现合理估值[5] - 若短期难以改善需求 需保持人民币兑美元宽幅区间波动并严格捍卫汇率波动上下限[5]

2025年7月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价 美元/人民币报7.1460，下调（人民币升值）62点； 欧元/人民币报8.3601，上调373点； 港元/人民币报0.91034，下调9.1点； 英镑/人民币报9.6449，上调427点； 澳元/人民币报4.6654，上调59点； 加元/人民币报5.2282，上调130点； 100日元/人民币报4.8514，上调259点； 人民币/俄罗斯卢布报10.9124，下调525点； 新西兰元/人民币报4.2680，上调86点； 人民币/林吉特报0.59165，下调6.6点； 瑞士法郎/人民币报8.9580，上调270点； 新加坡元/人民币报5.5868，上调151点。 ...

美元兑人民币汇率表现 - 上周USD/CNY开盘价7.1645 收盘价7.1776 上涨0.10% [1] - USD/CNH开盘价7.1721 收盘价7.1802 上涨0.11% [1] - 美元指数从97.97升至98.64 涨幅0.80% [1] 人民币兑其他货币表现 - EUR/CNY下跌0.42%至8.3440 JPY/CNY下跌0.82%至0.0482 [1] - AUD/CNY下跌0.86%至4.6751 CAD/CNY微跌0.09%至5.2329 [1] - CNY/PHP上涨0.76%至7.9407 CNY/RUB上涨0.83%至10.9638 [1] - CNY/ZAR下跌1.31%至2.4672 CNY/INR上涨0.27%至12.0009 [1] 本周经济数据关注 - 7月24日欧元区制造业PMI预期49.8(前值49.5) 服务业PMI预期50.8(前值50.5) [2][4] - 同日美国制造业PMI预期52.5(前值52.9) 服务业PMI预期53.0(前值52.9) [2][4][5] - 7月25日美国耐用品订单月率预期-10.5%(前值16.40%) [2] 央行政策动向 - 欧央行7月24日利率决议预计维持2.00%不变 关注拉加德货币政策表态 [2][3][11] - 美联储7月31日维持利率不变概率达97.4% 降息预期可能推迟 [4][5] 美元指数技术分析 - 美元指数从7月1日96.37低点震荡上行 上周最高触及98.95 [8] - 关键阻力位98.95 突破后可能上探100.16 支撑位97.70 [8] 人民币汇率展望 - 二季度GDP从5.4%降至5.2% 6月社零从6.4%回落至4.8% 内需偏弱 [9] - 美元兑人民币短期围绕7.18波动 支撑位7.1555 阻力位7.1839 [9][10] - 中美8月初将举行经贸会议 短期出现极端情况概率较低 [9] 欧元汇率前景 - 欧元兑美元上周最低跌至1.1556 关键支撑位1.1472 [11] - 欧元兑人民币波动区间8.2982-8.4146 阻力位8.3780 支撑位8.2520 [14] 日元走势分析 - 日本6月核心通胀从3.7%降至3.3% 食品价格下行拖累 [15] - 美国8月1日起对日本进口征收25%关税 可能加剧日元贬值 [15] - 美元兑日元上周触及149.18高点 突破后可能挑战151.30 [15]

人民币汇率变化 - 人民币对美元汇率从接近7.4升至7.16，市场预测从悲观转向乐观，高盛预计未来三个月美元/离岸人民币将下探至7.1，年底前降至7.0 [1] - 中美谈判缓和推动人民币升值，与亚洲货币升值潮同步，今年以来美元指数贬值幅度达10% [1] - 市场出现"保7争6"的预测，但不确定性仍存，中国出口情况和美联储降息节奏是主导因素 [1][2] 欧元区经济与美元走势 - 欧元对美元上半年大涨近14%，美元指数最低跌至96，累计贬值幅度超10% [4] - 德国增加财政刺激力度和军费开支提振欧元区预期，但政策边际效应显现疲态，经济数据未持续改善 [4][5] - 欧洲军工股表现超过英伟达，国防主题基金吸纳数十亿欧元资金，北约成员国计划将国防开支目标提高到GDP的5% [6] - 意大利将135亿欧元的桥梁项目重新归类为"国防投资"，被外媒称为"国防投入造假" [7] - 美元指数近期连续上涨，累计涨幅超2%，美国6月CPI数据高于预期降低美联储9月降息可能性 [7] 美联储政策与美元指数 - 美国6月核心通胀率同比增2.9%，仍高于美联储2%的目标，联邦基金期货定价9月降息可能性为53.5% [9] - 6月家居用品价格环比涨1.0%，家电价格环比涨1.9%，显示关税影响开始显现 [9] - 美国一季度进口激增导致企业库存高企，一旦库存耗尽可能推升通胀 [10] - 美国打击非法移民导致建筑业、农业等行业劳动力短缺，可能引发工资上涨压力 [11] - 美元指数从96回升至98.2，可能进一步升至99甚至100关口 [11] 人民币未来走势 - 人民币将跟随美元走势，但波动幅度不对称，美元指数走强1个单位人民币可能仅贬值1/5个单位 [16] - 中国央行维持中间价稳定偏强，应对关税不确定性，7月14日中间价调强近200点至7.14附近 [17] - 6月中国出口反弹，但下半年或放缓，出口商持有7000亿美元存款，若汇率跌至7.10～7.15以下可能有1000亿美元转换为人民币 [17][18] - 人民币走势需观察美联储政策、美元变化和出口商行为，7.1能否被持续突破是关键 [18]