每经AI快讯，中国国贸（SH 600007，收盘价：18.76元）12月12日晚间发布公告称，公司九届十九次董 事会会议于2025年12月12日以通讯表决方式召开。会议审议了《关于召开公司2025年第二次临时股东大 会的议案》等文件。 2025年1至6月份，中国国贸的营业收入构成为：物业租赁及管理占比87.41%，酒店经营占比12.59%。 截至发稿，中国国贸市值为189亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——专访管涛：美国政府经济贸易政策正逐渐动摇美元本位国际货币体系，利 多因素下人民币汇率有可能破7 （记者 贾运可） ...

公司股价与股东减持动态 - 公司股价近期走势强劲，自10月29日以来累计上涨34.5%，区间最高价达11.09元，创下2019年12月以来阶段新高 [2][3] - 持股5%以上股东建德隽林企业管理合伙企业（隽林合伙）发布清仓式减持计划，拟减持其持有的全部1732.25万股股份，占公司总股本5%，按最新收盘价9.95元计算，拟套现金额约1.72亿元 [2][3] - 隽林合伙的执行事务合伙人邹林为公司董事长，该合伙企业成立于2024年2月，并于2024年5月至10月间分五次累计买入公司1732.25万股股份 [3][4] 关联方交易与持股成本 - 隽林合伙的部分股份（639.07万股）通过大宗交易从浙江隽林控股有限公司（隽林控股）受让，转让价格为4.7元/股 [4] - 隽林控股同样由邹林控制，其于2025年5-6月以均价4.7元从二级市场买入上述股份，一个月后即以原价转让给隽林合伙 [5] - 按买入价格区间下限计算，隽林合伙持股成本约每股4.43元，以最新股价9.95元计算，其持股浮盈轻松翻倍 [5] 公司经营与财务状况 - 公司前三季度实现营业收入3亿元，同比增长94.42%，但归母净利润仅341.8万元，同比增长7.62% [6] - 公司前三季度营业成本为2.66亿元，同比增长112.79%，增速高于营收，导致销售毛利率由上年同期的18.97%下降至11.32%，销售净利率降至0.87% [6] - 第三季度盈利能力显著恶化，单季归母净利润仅2.97万元，同比下滑62.94%，扣非后归母净利润13.3万元，同比下滑89.75% [6] 业务构成与资金状况 - 公司主营业务包括汽车销售及服务、物业租赁及管理、杀菌卫生产品及日常用品贸易 [7] - 根据半年报，汽车销售及服务是主要收入来源，营收1.71亿元，占总营收比重88.54%，物业租赁及管理业务营收2043.37万元，占比10.57% [7] - 截至三季度末，公司货币资金从年初的1.05亿元下降至8809万元，且未分配利润仍为负值，累计亏损达3.28亿元 [7]

公司股价与股东减持动态 - 公司股价近期走势强劲，自10月29日以来累计上涨34.5%，区间最高价达11.09元，创下2019年12月以来阶段新高 [2] - 持股5%以上股东隽林合伙计划清仓式减持其全部5%股份，共计1732.25万股，按最新收盘价9.95元计算，拟套现金额约1.72亿元 [1][2] - 股东减持计划的时间点选择在公司股价创阶段新高后，与公司微薄的盈利水平形成鲜明对比，可能预示对公司未来业绩增长的谨慎态度 [1][2] 股东减持方背景与交易细节 - 拟减持股东隽林合伙的执行事务合伙人邹林，同时是公司的董事长 [2] - 隽林合伙成立于2024年2月，并于2024年5月至10月间分五次累计买入公司股份1732.25万股 [3] - 其中639.07万股通过大宗交易从隽林控股受让，转让价格为4.7元/股，而隽林控股的执行董事兼总经理同样是邹林，且其在一个月前以相同均价4.7元从二级市场购入该部分股份 [3] - 按买入价格区间下限约4.43元计算，隽林合伙持股浮盈轻松翻倍 [3] 公司近期经营与财务状况 - 公司前三季度实现营业收入3亿元，同比增长94.42%，但归母净利润仅341.8万元，同比增长7.62% [4] - 扣除非经常性损益的净利润同比下降36.10%，表明主营业务盈利能力不理想 [4] - 第三季度盈利能力显著恶化，归母净利润仅2.97万元，同比下滑62.94%，扣非后归母净利润13.3万元，同比下滑89.75% [4] - 前三季度营业成本为2.66亿元，同比增长112.79%，高于营收增速，导致销售毛利率由去年同期的18.97%下降至11.32%，销售净利率降至0.87% [4] - 截至三季度末，公司货币资金从年初的1.05亿元下降至8809万元，未分配利润仍为负值，累计亏损达3.28亿元 [5] 公司主营业务构成 - 公司主营业务由物业租赁及管理、汽车销售及服务、杀菌卫生产品及日常用品贸易组成 [5] - 根据半年报信息，汽车销售及服务是主要收入来源，当期营收1.71亿元，占总营收比重88.54% [5] - 物业租赁及管理业务营收2043.37万元，占总营收比重10.57% [5]

公司近期动态 - 公司于2025年10月22日以通讯表决方式召开第九届十六次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于召开公司2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中物业租赁及管理占比87.41%，酒店经营占比12.59% [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为207亿元 [1]

股价及融资交易表现 - 9月17日公司股价上涨2.61% 成交额达1.89亿元 [1] - 当日融资买入2038.87万元 融资净买入102.37万元 融资余额2.88亿元占流通市值4.76% 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余量7.22万股 融券余额34.01万元 超过近一年90%分位水平 融券当日卖出100股金额471元 [1] 股东结构变化 - 股东户数3.73万户 较上期减少5.70% 人均流通股34,394股 较上期增加6.04% [2] - 香港中央结算公司为第五大流通股东 持股1035.33万股 较上期减少159.86万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.90亿元 同比减少2.44% [2] - 归母净利润4631.10万元 同比大幅下降21.90% [2] 公司基本概况 - 主营业务为皮革专业市场开发租赁服务 物业租赁及管理占比62.50% 金融相关服务占16.27% [1] - A股上市后累计派现13.39亿元 近三年累计派现1.62亿元 [3] - 成立于1999年2月25日 2010年1月26日上市 注册地址浙江省海宁市 [1]

投资评级与核心观点 - 报告维持港铁公司"增持"评级，目标价29.9港元[1] - 核心观点认为香港楼市复苏及物业交楼高峰期将支撑业绩，但需关注车务运营成本压力[1][4] 财务表现 - 1H25收入274亿港元(同比-6.5%)，归母净利润77.09亿港元(同比+27.5%)[1] - 经常性业务利润33.91亿港元(同比-15.7%)，低于预期42.2亿港元[1] - 物业发展利润55.42亿港元(同比+218.5%)，主要来自何文田站等项目利润入账[1][4] - 中期股息0.42港元/股(同比持平)[1] 业务分项表现 香港车务运营 - 收入115亿港元(同比+3.3%)，EBIT 0.98亿港元(同比-76%)[2] - 成本压力显著：员工成本同比+12.8%，维护成本+5.6%[2] - 2025/26年度票价冻结，预计2H25票价持平[2] 商业地产 - 车站商务EBIT 17.98亿港元(同比-5.2%)，物业租赁EBIT 20.84亿港元(同比-3.2%)[3] - 新订租金持续下滑：车站商店-7.0%，商场-7.8%[3] - 投资物业计提公允价值损失27.02亿港元[3] 物业发展 - 香港私人住宅价格指数2Q25累计上涨0.6%，显示楼市复苏[4] - 预计2H25将确认日出康城十二期等项目利润[4] - 未来将投入1400亿港元发展新铁路项目(2023-2034年)[4] 估值与预测 - 下调2025-27年归母净利预测11%/3%/17%至181亿/210亿/110亿港元[5] - 采用分部估值法：铁路业务DCF估值1018亿港元，投资物业估值937亿港元，物业发展NAV估值956亿港元[32] - 目标价基于20%多元化折让[32] - 2025E EPS 2.81港元，PE 10.10倍[11]