文章核心观点 - 诺力股份在投资者互动平台回应了关于其具身机器人产品“诺宝Ⅱ号”的产权归属与量产计划 公司澄清该产品是与浙江大学机器人研究院团队联合研发的成果 目前尚未量产且无商业订单 预计短期内不会对公司经营业绩产生影响[1] 产品与技术 - “诺宝Ⅱ号”是诺力股份与浙江大学机器人研究院团队联合研发的具身机器人创新成果[1] - 产品采用“感知-决策-执行”一体化架构 结合多模态模型、AI优化控制、自主适应技术[1] - 公司目前正在积极推进该产品的大模型训练[1] - 该产品在第二届“法奥杯”协作机器人新场景应用大赛中 由杭州海创人形（智无际核心技术团队）凭借“诺宝Ⅱ化工特种作业取样机器人”项目夺得冠军[3] 应用与市场 - “诺宝Ⅱ号”主要应用领域为高危领域的人工取样替代 具体场景包括高温高压、强腐蚀、剧毒化学品等[1] - 该产品被描述为具有硬核的技术实力、清晰的商业化路径与广阔的市场前景[3] 商业化与财务影响 - 截至目前 “诺宝Ⅱ号”产品尚未量产 也未获得商业订单[1] - 公司预计该产品短期内不会对公司的经营业绩产生影响[1]

文章核心观点 - 近期摩尔线程与沐曦集成两家AI芯片新贵在科创板上市后市值暴涨 引发市场高度关注 同时将老牌AI芯片公司寒武纪置于对比之下 凸显了AI芯片赛道新老面孔的更迭与市场情绪的快速切换 [2][3][4] - AI芯片行业的繁荣源于算力需求的爆发和国产替代预期 但技术路线尚未定型 市场竞争激烈 长期来看 能够存活并持续发展的公司才是真正的赢家 [6][7][8] - 中国科技产业的创新浪潮呈现接力赛特征 从AI芯片到大模型 再到具身机器人和光模块等衍生赛道 新叙事不断涌现 资本持续追逐代表产业未来的新方向 [9][10][11] AI芯片新贵上市表现 - 摩尔线程于12月5日登陆科创板 摘下“GPU第一股” 首日股价较发行价最高涨超5倍 市值突破3000亿元 随后股价一度冲至941元 市值逼近4500亿元 [2][3] - 沐曦集成于12月17日登陆科创板 首日一度暴涨超750% 市值最高冲上3500亿元 成为A股“第三贵” 按首日收盘价计算 中一签（500股）浮盈超36万元 是全面注册制以来最赚钱的新股 [3][4] - 两家公司上市为早期投资人带来惊人财富效应 例如红杉中国同时投资两家 一度浮盈超过100亿元 沐曦集成的天使轮投资人以4.8亿元估值进场 账面回报丰厚 [4] 行业老将寒武纪的对比 - 在摩尔线程和沐曦集成上市前 寒武纪长期稳坐“AI芯片第一股”宝座 其五年前科创板上市时开盘大涨超350% 首日市值一度超过1000亿元 [4] - 寒武纪在2024年基本面表现亮眼 净利润自一季度开始转盈 股价在8月底一度创新高 市值超7000亿元 [5] - 市场情绪快速切换 将新上市公司比作“18岁少女” 而将寒武纪调侃为“老登” 反映出投资圈在追逐下一个寒武纪的FOMO（错失恐惧）情绪 [2][4][5] AI芯片行业的发展背景与竞争格局 - 当前热门的AI芯片公司多成立于2017年前后 那一年Transformer架构诞生 为后来大模型发展奠定基础 2023年“大模型元年”及英伟达市值突破万亿美元 强化了“卖AI芯片躺赚”的市场逻辑 [6] - 在国产替代和“中国英伟达”的期待下 国内AI芯片厂商迎来空前机遇 除已上市企业外 壁仞科技、昆仑芯、燧原科技等公司也在加速推进上市 [6][7] - 国内主要AI芯片厂商技术路线存在差异：摩尔线程选择对标英伟达的全功能GPU路线 沐曦重点强化AI和高性能计算 寒武纪则聚焦AI专用芯片赛道 [8] - 行业技术路线尚未定型 有观点认为大模型快速发展期通用GPU占优 但未来范式固定后 优化过的专用芯片可能更具优势 最终解决方案需经充分竞争和市场检验 [8] 中国科技产业的叙事接力与衍生赛道 - AI产业的发展具有长期性 会不断涌现新赛道承接下一轮叙事 从AI芯片到大模型 再到具身机器人 资本持续追逐新热点 [9][10] - 大模型领域 智谱AI、MiniMax等“六小虎”曾获巨额融资 目前智谱、MiniMax已传出通过港交所聆讯的消息 争夺“大模型第一股” [10] - 具身机器人成为2025年焦点赛道 截至2025年10月 该领域融资总金额已超500亿元 较2024年全年增长超400% 融资事件超200起 [10] - 光模块产业因AI算力需求激增而实现逆袭 与GPU结合可提高AI训练的数据传输速度 2024年4月以来 新易盛、天孚通信、中际旭创等公司股价翻数倍 市值最高分别达到4400亿、1800亿和6900亿元 [11]

中央经济工作会议精神与宏观经济形势 - 核心观点：中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 需坚定信心、用好优势、应对挑战 不断巩固拓展经济稳中向好势头 [1] - 会议判断直面风险挑战并把握长期向好趋势 深刻回答了国内外对中国经济“怎么看”、“怎么干”的问题 [3] - 2025年中国经济顶压前行、向新向优发展 在人工智能、生物制药、具身机器人等领域展现出活力、动力和潜力 [3] 经济发展态势与核心优势 - 中国经济稳中有进的态势没有变 动能向优的趋势没有变 长期向好的大势没有变 [5] - “十五五”时期中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势将更加彰显 [5] - 截至12月初 中国电影总票房已超500亿元 “电影+文创”、“电影+零售”等应用场景展现出超大规模市场的强大能量 [5] 重点任务与发展方向 - 需牢牢把握高质量发展这一新时代的硬道理 推动科技创新和产业创新深度融合 [5] - 会议部署了“清理消费领域不合理限制措施”、“制定一体推进教育科技人才发展方案”、“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”、“推进教育资源布局结构调整”等重点任务 [7] - 要营造良好的政治环境、人才环境、营商环境、舆论环境 加强政策宣传解读 充分激发社会创新力 [5]

公司港股上市进程 - 公司于2024年6月18日递交港股招股书，并于2024年12月18日失效 [1] - 招股书递交时的联席保荐人为招商证券国际和德意志银行 [1] 公司业务与定位 - 公司是一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商 [1] - 公司主要面向智能汽车、具身机器人、消费科技、医疗科技以及先进工业制造等高增长行业提供定制化解决方案 [1] 公司产品与品牌 - 公司已推出三大平台化自主品牌产品：高性能伺服电机系列、滚筒电机及灵巧手 [1] - 公司的自主品牌产品覆盖高端智能消费产品、先进制造及人形机器人等高潜力行业 [1]

公司港股上市进程 - 公司于6月18日递交的港股招股书于12月18日失效 [1] - 递表时的联席保荐人为招商证券国际和德意志银行 [1] 公司业务与定位 - 公司是一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商 [1] - 公司主要面向智能汽车、具身机器人、消费科技、医疗科技以及先进工业制造等高增长行业提供定制化解决方案 [1] 公司产品与品牌 - 公司已推出三大平台化自主品牌产品：高性能伺服电机系列、滚筒电机及灵巧手 [1] - 公司的自主品牌产品覆盖高端智能消费产品、先进制造及人形机器人等高潜力行业 [1]

行业热度与资本波动 - 2025年央视春晚的机器人表演使具身机器人成为现象级科技顶流，但行业热度在不足一年内经历了从爆火到降温的剧烈起伏 [1] - 2025年前三季度国内机器人领域融资额高达386.24亿元，是2024年全年212.54亿元总融资额的1.8倍，资本一度追捧 [1] - 跨界玩家如车企、手机厂商、互联网巨头、家电龙头企业纷纷携资金与技术涌入赛道 [1] - 行业退潮期出现，代表性公司如一星机器人成立半年被曝解散，估值一度达54亿美元的闼科技陷入资金链困境 [1] - 市场需求快速萎缩，机器人租赁日租金从年初近万元跌去三分之二，稳定订单稀缺 [1] 商业化进展与订单表现 - 行业进入商业化落地实战阶段，订单量成为检验企业实力和赢得资本认可的关键标准 [2] - 2025年人形机器人赛道商业化捷报频传：智元与宇树科技联合拿下1.24亿元大单，深圳慧智物联与智平方合作订单金额接近5亿元，优必选全年订单总金额突破13亿元 [2] - 2025年以来，行业公开披露的千万元以上大额订单已超20起，最大单笔合同金额接近5亿元 [3] - 仅优必选、智元、智平方、松延动力四家企业，订单金额合计已超35亿元 [3] - 销量数据印证商业化提速：2024年中国人形机器人销量约800至2000台，而2025年上半年销量已突破4000台，半年销量远超上年全年 [3] 产能与交付瓶颈 - 行业面临新瓶颈：交付能力跟不上订单增长步伐，整体交付水平普遍滞后于订单激增速度 [3] - 多数企业仍停留在从百台级向千台级出货量爬坡的早期阶段 [3] - 2024年宇树科技以1400台出货量成为全球出货量最高企业，但千台级案例仍属行业稀缺 [3] - 消费端暴露量产能力不足，京东平台显示宇树新款机器人R1 Air需等到2026年2月才开始交付 [3] - 优必选2024年人形机器人出货量仅10台，2025年计划交付500台工业版Walker系列，但与累计超13亿元订单对应的需求相比仍有差距 [4] - 特斯拉Optimus截至2025年三季度试产规模仍不足1000台，与其2026年底百万台量产目标差距巨大 [4] - “订单多，但交付慢”成为行业商业化初期的显著特征，交付能力是企业下一阶段突围关键 [4] 消费端市场挑战 - 家用机器人C端落地步履维艰，明星效应加持下实际销售评论稀少，如宇树G1在京东平台实际销售评论仅3条，智元机器人相关评论一片空白 [5] - 缺乏能落地的家庭应用场景是主要障碍，消费者购买意愿低，多数仅围观而非咨询购买 [5] - 租赁市场反响归于平淡，内容同质化严重，局限于跳舞、打拳等表演，缺乏实用功能 [6] - 价格门槛高，主流产品价格从万元到百万元不等 [6] - 企业为撬动市场打响价格战：智元推出定价9.8万元的灵犀X2青春版，宇树发布起步价3.99万元的R1，松延动力以9998元定价首次将人形机器人拉入万元以内区间 [6] - 低价产品如“Bumi小布米”定位偏向科技玩伴与编程教具，功能基础，受限于应用场景单一和产品定位，其在C端市场销量止步于千台以内 [7] - 社交平台用户批评当下人形机器人“徒有科技噱头，实则是毫无实用价值的玩具”，认为脱离具体家庭服务场景很难打动消费者 [7] - 主流电商平台销量最高的依旧是功能简单的千元级入门款机器人，例如京东平台上定价3099元的优必选AI悟空二代销量已突破8000台 [8] - 消费者付费意愿不强核心在于场景适用有限，真正有价值的是能走进陌生家庭、实实在在帮用户干活的产品 [8] 技术实用性与行业焦点 - 行业陷入炫技有余、不实用的尴尬局面，企业忙于用吸睛场景演示抢占流量，在贴近用户需求的实用场景上进展缓慢 [9] - 技术短板暴露：在全球首次“人机共跑”半程马拉松中，多台机器人未能完赛，暴露出行走稳定性、续航能力等基础技术短板 [9] - 格斗赛场成为企业比拼新舞台，但技术突破未能回答机器人能为用户创造什么不可替代价值这一核心问题 [10] - 从最基础的实用能力看，人形机器人距离“替代人类”尚有距离：行业头部企业优必选的人形机器人在“搬运箱子”任务中成功率虽达99%，但搬运单个箱子需耗时1.5分钟，效率仅为人类的30% [10] - 企业对流量曝光追逐狂热：据36氪报道，多家人形机器人企业为2026年春晚赞助席位展开激烈厮杀，智元开出6000万元赞助费，宇树豪掷1亿元 [10] - 2025年春晚的流量热度并未转化为持续的市场需求，行业仍需面对实用场景缺失的核心困境 [10] 行业未来与关键决定因素 - 行业面临的产能不足、实用场景缺失、价格高企等难题并非无解，有望随技术迭代成熟、规模化生产摊薄成本、应用场景拓展而逐步缓解 [10] - 真正决定行业未来的“决赛”，将取决于每一台机器人在产线和生活上能否创造稳定的价值，取决于整个产业链在核心技术、产品可靠性、成本控制、场景落地上的升级 [11] - 企业需沉下心解决实际问题，才能在这场持久战中真正立足 [12]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕车辆传动系统制造以及高精密加工领域 [1] - 公司凭借技术创新能力、高适配度特点，与国内主流整车企业均有合作 [1] 新能源业务拓展 - 近年来公司在新能源车辆高精密零部件领域取得了突破 [1] - 公司已与理想汽车、零跑汽车、大众汽车等新能源车企建立了合作 [1] 新业务发展战略 - 公司将利用自身在汽车市场积累的客户资源和品牌影响力，积极开拓机器人零部件市场业务 [1] - 公司通过与整车企业的紧密沟通，了解他们在机器人应用方面的潜在需求，为其提供定制化的解决方案 [1] - 公司积极拥抱新业态，与具身机器人本体企业进行技术对接，配套开发关键零部件 [1]

公司重大资产重组计划 - 东杰智能于12月17日停牌 筹划发行股份及支付现金购买遨博智能控股权并配套募集资金 预计构成重大资产重组及关联交易 不构成重组上市 若未能按期披露方案 股票最晚于12月31日复牌[1] - 标的公司遨博智能成立于2015年 是一家专注于协作机器人研发、生产和销售的国家高新技术企业 拥有全行业最完备的协作机器人和移动操作机器人产品矩阵 实现了伺服电机、减速器、驱动器等核心部件以及机器人操作系统和算法库的全栈自主研发[3] 公司近期经营与财务表现 - 近三年业绩持续下滑 2022年至2024年 营业收入分别为11.43亿元、8.72亿元和8.07亿元 归母净利润分别为0.46亿元、-2.43亿元、-2.57亿元 连续两年亏损[2] - 2025年前三季度业绩有所改善 实现营业收入6.98亿元 同比增长26.46% 归母净利润835.29万元 同比增长110.85% 实现扭亏为盈 但扣非归母净利润依旧为负[2] 公司控制权变更与关联关系 - 公司实际控制人于近期变更为韩永光 韩永光已被选举为公司董事长[2] - 实际控制人韩永光与本次重组标的遨博智能存在关联关系 其目前担任遨博智能董事 同时担任遨博智能全资子公司遨博山东的法定代表人、董事[3][4] - 韩永光还同时出任易嘉油智能机器人有限责任公司董事、电科北方电子科技（山东）有限公司董事长 上述两家企业均涉足具身机器人领域[3] 公司业务合作与战略布局 - 东杰智能成立于1995年 于2015年6月登陆深交所创业板 主要产品包括智能物流仓储系统、智能物流输送系统、智能涂装系统和智能立体停车系统 并提供规划咨询、软件系统研发、智能装备设计制造、系统集成等全方位服务[1] - 东杰智能与遨博智能已有业务合作基础 2025年9月25日 东杰智能全资子公司OMH与马来西亚PTTSG、遨博山东签署框架协议 计划未来5年推进马来西亚200万托盘位自动化仓储项目 协议参考金额约33.874亿元[3] - 2025年11月24日 东杰智能与新西兰阿尔法罗技资本、大炎投资、遨博山东签订战略合作框架协议 共同推进海南空港产业园数智化立体仓库建设 总预算约111亿元 合作期5年[3]

公司业务布局 - 公司依托鸿道（Intewell）工业操作系统与AUTBUS总线技术，已在具身机器人的电子架构领域展开布局 [1] 公司资本合作 - 承载操作系统业务的子公司光亚鸿道此前已成功引入昆仑北工作为战略投资者 [1] - 公司及子公司将结合业务发展需要，积极探索多元化的资本合作机会，以助力重点业务发展 [1]

文章核心观点 - 中日两国在机器人产业上采取了截然不同的发展路径：中国凭借AI大模型、成熟供应链、资本狂热和政府扶持，在人形机器人等前沿领域“大干快干”，而日本则基于其深厚的工业基础和经济理性，专注于提升工业机器人的可靠性与工程完成度，并已建立起近乎自给自足的完整产业链[5][17][29] - 日本在早期人形机器人（如ASIMO、Pepper）商业化上遭遇重大挫折后，已明确绕开由大模型驱动的通用人形机器人赛道，转而发展在限定场景下执行简单任务的“派遣机器人”，并在其优势的工业机器人领域深度融合“日式工厂AI”[9][10][26] - 中国机器人产业的崛起得益于电动车等先进制造业积累的经验、庞大的本土应用场景（如电商物流、3C电子）带来的强需求，以及成本下降带来的价格竞争力，未来可能在工业机器人赛道上实现弯道超车[18][30][31] 机器人产业中日发展路径对比 - **日本路径：聚焦工业，追求稳定可靠** - 日本选择性绕开了由大模型驱动的通用人形机器人赛道，认为“没必要像人”[10] - 日本工业机器人全球领先，在全球市场占有率前十的公司中占据六席，且ABB机器人业务以53.75亿美元出售给日本软银集团[22][23] - 产业第一要义是稳定，产品可持续供货与维护20年，且型号不断代，与丰田、本田等客户合作长达40年[29] - 建立了从上游核心零部件（伺服系统、减速机、轴承）到下游整机的完整、自给自足的产业链，进口依赖度极低[29] - 在工业机器人中嵌入“日式工厂AI”，如机器视觉、力控运动补偿、预测维护等，将性能从80分提升至90分，但应用层爆发慢[26][27][32] - **中国路径：AI驱动，规模迭代，场景丰富** - 中国将人形机器人视为除AI外的重要高科技热点，政策和资源倾斜，2025年国内机器人产业链投融资事件达557条，合计融资金额超839亿元[5][17] - 产业发展受益于电动车制造业积累的经验，自动驾驶的“智能大脑”与人形机器人底层技术相通[18] - 拥有来自电商、3C、物流与仓储体系的强劲且独特的工业需求，要求机器人具备对不规则物品的识别与抓取能力[18] - 凭借新兴制造业发展和强烈的进口替代需求，实现了量产成本下降和价格竞争力[19] - 在工业机器人赛道上也深度嵌入AI，在感知、抓取规划、协同调度层面有弯道超车潜力[30] 机器人市场与商业化现状 - **市场结构** - 机器人产业基础分类为工业与非工业机器人，2024年工业机器人占据全球机器人市场约71.4%的营收份额[21] - 全球人形机器人市场尚未成熟，缺乏“强需求”，买家多为科研机构、科技公司等实验型、营销型客户，长期商业模式未定[16] - 宇树科技的四足机器人在B端已有落地，但数量级和盈利结构尚不足以定义为成熟模式[16] - **商业化挑战与案例** - 人形机器人研发投入巨大且商业化艰难，美国特斯拉Optimus、Figure AI等均处于亏损状态[14] - 日本早期人形机器人商业化尝试均告失败：本田ASIMO售价250万美元/台，有价无市；软银Pepper总产量仅2.7万台后停产，相关业务出现数亿美元级别亏损[9] - 软银收购波士顿动力后，约以10亿美元估值将控制权卖给现代汽车集团，可能是一次巨亏[9] 技术发展层次与差异 - **技术底座与时代机遇** - 中国的人形机器人发展得益于AI、大模型、芯片供应链成熟的时代背景，而日本在应用级AI（如ChatGPT）方面存在感一般，普及率也最低[17] - 日本在机器人三层结构（上层任务决策、中层控制执行、底层执行机构）中，将智能化主要集中于中层，以提升稳定性与精度[26] - 中国的人形机器人则尝试将AI推向**上层任务理解与决策层**，旨在先理解世界再决定行动[26] - **具体技术应用** - 日本早期人形机器人主要依靠规则算法和传感器硬编码，而如今以宇树为代表的机器人配备了类似智能汽车的中央大脑，使用视觉大模型和动作生成大模型[25] - 日本工业机器人的智能化体现为“日式工厂AI”，包括机器视觉、力控与运动补偿、预测维护、参数自动优化等[27] 三国机器人产业格局概览 - **中国**：聚焦人形、AMR、协作、工业机器人；AI使用强度高，角色是拓展能力上限；优势在于成本、速度、规模；主要使用领域为制造、物流、3C、电商[32] - **美国**：聚焦人形、特种、医疗、军用机器人；AI使用强度极高，角色是定义智能范式；优势在于算法、系统、原创性；主要使用领域为医疗、国防、科研[32] - **日本**：聚焦工业机器人、协作、人机一体；AI使用强度低-中，角色是提升稳定性与精度；优势在于可靠性、寿命、工程完成度；主要使用领域为汽车、精密制造；出口强度极高[32]