市委常委，市人大常委会、市政府、市政协领导同志，市中级人民法院院长、市人民检 察院检察长，其他副市级、正厅级领导同志，副市级以上老同志等在主会场参加会议。会议 以电视电话会形式召开，各区（开发区、功能区）设分会场。 编辑：熊展平 报告会上，徐艳国紧紧围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话和《中共 中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，从党的二十届四中全会的重 大意义，"十五五"时期经济社会发展的指导方针、主要目标、战略任务、重大举措，以及坚 持和加强党的全面领导等方面，对全会精神进行了深入阐释和系统解读。与会同志一致认 为，报告主题鲜明、内容丰富、联系实际、深入浅出，对我们全面学习领会全会的丰富内涵 和精神实质、推动全会各项部署在武汉落地见效具有重要的指导和促进作用。 盛阅春指出，学习好贯彻好党的二十届四中全会精神，是当前和今后一个时期的重大政 治任务。要提高政治站位，强化思想自觉，精心组织好学习宣传贯彻工作，引导全市广大党 员干部群众切实把思想和行动统一到全会精神上来、把智慧和力量凝聚到落实全会确定的各 项任务上来，以实际行动坚定拥护"两个确立"、坚决做到"两个维护"。要扎实抓好 ...

侯建国在宣讲中表示，要迅速掀起学习宣传贯彻全会精神的热潮，把思想和行动统一到以习近平同志为 核心的党中央决策部署上来，主动对标对表全会部署要求，强化党建引领，高标准做好"十五五"规划编 制，科学论证重点领域布局，精心谋划重大改革思路举措，着力加强使命驱动的建制化基础研究，加快 突破关键核心技术，努力产出一批关键性、原创性、引领性重大科技成果，抢占一批科技制高点，助力 早日实现高水平科技自立自强，为强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 新华社北京11月6日电 学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团11月5日在中国科学院宣讲，中央 宣讲团成员，中国科学院院长、党组书记侯建国作宣讲报告。 报告会上，侯建国围绕学习贯彻习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话和全会精神，对全会 的重大意义和"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位进行了深入阐述，对"十五 五"时期经济社会发展的指导思想、重大原则、主要目标、战略任务、重大举措和根本保证等进行了全 面宣讲和系统解读。 6日上午，侯建国到中国科学院国家空间科学中心调研，与参与怀柔综合性国家科学中心建设的一线科 研人员、青年学生代表互动交流。 ...

学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团11月5日在中国科学院宣讲，中央宣讲团成员，中国 科学院院长、党组书记侯建国作宣讲报告。 6日上午，侯建国到中国科学院国家空间科学中心调研，与参与怀柔综合性国家科学中心建设的一 线科研人员、青年学生代表互动交流。 侯建国在宣讲中表示，要迅速掀起学习宣传贯彻全会精神的热潮，把思想和行动统一到以习近平同 志为核心的党中央决策部署上来，主动对标对表全会部署要求，强化党建引领，高标准做好"十五五"规 划编制，科学论证重点领域布局，精心谋划重大改革思路举措，着力加强使命驱动的建制化基础研究， 加快突破关键核心技术，努力产出一批关键性、原创性、引领性重大科技成果，抢占一批科技制高点， 助力早日实现高水平科技自立自强，为强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 报告会上，侯建国围绕学习贯彻习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话和全会精神，对 全会的重大意义和"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位进行了深入阐述，对"十 五五"时期经济社会发展的指导思想、重大原则、主要目标、战略任务、重大举措和根本保证等进行了 全面宣讲和系统解读。 ...

新华社北京11月6日电 学习贯彻党的二十届四中全会精神中央宣讲团11月5日在中国科学院宣讲，中央 宣讲团成员，中国科学院院长、党组书记侯建国作宣讲报告。 侯建国在宣讲中表示，要迅速掀起学习宣传贯彻全会精神的热潮，把思想和行动统一到以习近平同志为 核心的党中央决策部署上来，主动对标对表全会部署要求，强化党建引领，高标准做好"十五五"规划编 制，科学论证重点领域布局，精心谋划重大改革思路举措，着力加强使命驱动的建制化基础研究，加快 突破关键核心技术，努力产出一批关键性、原创性、引领性重大科技成果，抢占一批科技制高点，助力 早日实现高水平科技自立自强，为强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 6日上午，侯建国到中国科学院国家空间科学中心调研，与参与怀柔综合性国家科学中心建设的一线科 研人员、青年学生代表互动交流。 报告会上，侯建国围绕学习贯彻习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话和全会精神，对全会 的重大意义和"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位进行了深入阐述，对"十五 五"时期经济社会发展的指导思想、重大原则、主要目标、战略任务、重大举措和根本保证等进行了全 面宣讲和系统解读。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指中长线向上趋势不改，但短期或维持震荡整固，需观察量能修复情况，市场风格以哑铃策略为主，沪深300与中证500均衡配置 [8][9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月5日，万得全A缩量上涨，低开后震荡走高，尾盘回落，收涨0.34%，全市超3000支个股上涨；沪深300、中证500、中证1000收盘分别上涨0.19%、0.26%、0.39%，上证50收盘下跌0.17%，中小盘股表现更优 [6] 后市展望 - 外围市场：美股受美国政府长期关门和AI泡沫质疑影响大跌，新兴市场开盘下跌，A股表现相对更优，低开高走展现韧性 [7] - 国内方面：9月经济数据显示基本面压力加深，社零消费、固定资产投资等低于预期，房地产投资跌幅扩大，有待政策提振 [7] - 政策方面：四中全会公报确认十五五规划内容，提振信心并带来政策指引 [7] - 流动性方面：两融余额持续高位支撑指数，但居民存款搬家趋势放缓，散户参与度不高 [7] 数据概览 - 展示国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表 [10][15][26] 行业要闻 - 10月31日习近平主席在韩国庆州会见加拿大总理卡尼，中方愿与加方恢复重启各领域交流合作，推动中加关系回到正轨 [27]

儿 四十六期刺 内 谋篇布局"十五五"| 抵御单边主义逆流 中国对外开放 更加主动积极 "十五五"规划建议提出 扩大高水平对外开放 工创公从十直渐启面 ▶ 有效实施对外投资管理,健全海外综 合服务体系,促进贸易投资一体化, 引导产业链供应链合理有序跨境布局 要擦亮"投资中国"品牌 × 损人利己、零和博弈 | 从四方面作了重要部署 积极扩大自主开放 · 兼顾中国之需与世界之盼 · 扩大经贸"朋友圈" · 搞好各类开放试点试验 ▶ 对接国际高标准经贸规则,以服务业 为重点扩大市场准入和开放领域,扩 大单边开放领域和区域 ▶ 加快推进区域和双边贸易投资协定进 程,扩大高标准自由贸易区网络 ▶ 优化区域开放布局,打造形态多样的 开放高地 推动贸易创新发展 ▶ 优化升级货物贸易,拓展中间品贸 易、绿色贸易,推动进出口平衡发展 ▶ 大力发展服务贸易,鼓励服务出口, 完善跨境服务贸易负面清单管理制 度,提升服务贸易标准化水平 ► 创新发展数字贸易,有序扩大数字领 域开放 对贸易强国的三大支柱都有 部署 发守院 物贸 努丽 拓展双向投资合作空 ► 塑造吸引外资新优势,落实好"准入 又准营",缩减外资准入负面清单, 促进外资境 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美联储“降息 + 止缩表”标志货币政策重大转向，12月降息大概率发生，后续政策灵活且具不确定性；欧元区经济“阶段扩张增强，结构分化加剧”，短期靠服务业支撑，长期需解决制造业等问题；国内前三季度经济符合预期，有韧性与活力，虽面临消费和投资压力，但政策助力下有望实现全年增长目标 [1][2][54][55] - 房地产市场对建材中性偏空，钢材出口表现较好，库存累积对钢价有压力，粗钢产量下降，汽车市场增长但后续增幅或放缓，家电市场四季度降速、全年小幅增长，11月钢价承压，大幅下跌空间不大，价格重心下移后低位整理 [6][7][84][85] - 10月铁矿石供强需弱，宏观驱动价格，11月宏观驱动减弱，交投回归现实端；供给端压力或减弱，需求延续下滑，库存累积速度放缓或回落，价格区间震荡 [12][114][115] - 10月煤焦市场反弹，后市上行压力显现，持续性取决于需求韧性；11月供应稳增、需求季节性下滑、库存或累积，基本面支撑转弱，焦煤主力合约价格参考1050 - 1330元/吨区间 [15][147] 根据相关目录分别进行总结 宏观 市场运行逻辑 - 美国经济承压、就业恶化，10月美联储降息25基点并结束缩表；制造业震荡低迷、服务业增速放缓，劳动力市场降温，物价指数超预期回落 [21][22][25] - 欧元区经济“阶段扩张增强，结构分化加剧”，服务业PMI创新高拉动扩张，通胀接近目标，但制造业衰退，区域失衡；劳动力市场阶段性稳定，物价指数整体降温、核心持平 [27][29][30] - 国内前三季度GDP累计同比增长5.2%，经济平稳增长；投资低迷，基建、制造业、房地产投资均有问题；消费增速放缓，结构性矛盾突出；进出口表现超预期，出口有韧性；价格指数有修复态势，景气指数显示经济运行复杂 [32][37][41][44][46] 行情走势判断 - 海外美联储政策转向，后续灵活不确定，欧元区经济短期靠服务业，长期待解决多问题；国内经济有韧性活力，中美关系缓和与财政发力助四季度实现目标 [54][55] 后期关注/风险因素 - 海外经济走势、货币政策变化、美国关税政策演变、国内增量政策、终端需求情况 [57] 成材 市场运行逻辑 - 房地产市场对建材中性偏空，投资、销售等指标不佳，市场止跌回升需时间 [59][60] - 9月钢材出口超千万吨，出口向高端化和多元化转型，四季度月均出口或超900万吨 [64] - 螺纹钢和热卷库存超往年同期，去库速度慢，11、12月库存压力将显现 [66] - 粗钢产量四季度减量，全年或降至9.5亿吨，结构上螺纹钢降、热卷升 [68][70] - 汽车市场需求旺盛，新能源汽车增长快，但年末或降温 [71][74] - 家电市场产量复杂，11月排产下滑，出口表现分化 [75][78][82] 行情走势判断 - 钢价11月承压，大幅下跌空间不大，价格重心下移后低位整理 [85] 后期关注/风险因素 - 美国贸易政策变化、国内超预期宏观刺激政策 [87] 铁矿石 市场运行逻辑 - 10月供强需弱，宏观驱动价格，下旬价格逼近7月高点，产业现实弱、宏观预期暖 [89][91] - 进口端连续四月同比增加，国产矿环比下降；11月供给端压力或减弱，澳矿发运或降，巴西平稳，非主流矿难增量，国产矿偏弱 [92][99][101] - 10月国内需求走弱，出口韧性不足，高炉利润压缩，11月需求下滑，补库需求或支撑价格 [102] - 10月港口库存累积，11月供需两端减弱，需求端弹性大，库存累积速度或放缓或回落 [107] 行情走势判断 - 11月宏观驱动减弱，交投回归现实端；价格区间震荡，连铁主力合约760 - 800元/吨，对应外盘100 - 105美金/吨；策略以区间操作和备兑看涨期权为主 [114][115][116] 后期关注/风险因素 - 外矿发运稳定性、国内政策增量、钢厂利润下滑速度 [118] 煤焦 市场运行逻辑 - 2025年10月煤焦市场反弹，期货价格上涨，现货焦煤价格涨，焦炭完成两轮提涨；宏观氛围和基本面因素促使市场偏强 [121][123] - 焦煤产量稳中有增，蒙煤通关回升，库存压力暂时不大，四季度趋于增库 [124][128][135] - 焦炭产量增幅或收窄，铁水产量处高位但淡季或下滑，库存处于中位水平，后期有增库趋势 [138][141][143] 行情走势判断 - 11月煤焦市场上行压力显现，基本面支撑转弱，价格运行参考焦煤主力合约1050 - 1330元/吨区间 [147] 后期关注/风险因素 - 煤焦钢生产节奏、进口煤量变化、需求负反馈压力传导 [149]

核心观点 - A股2025年三季报整体业绩表现回暖，营收和归母净利润累计同比增速均较上半年上行，企业盈利能力提升[2][4][8] - 创业板景气度领先，TMT和中游制造板块维持高景气度，金融板块业绩回升，上游资源板块边际改善，消费和基础设施板块盈利增速回落[2][19][22][26] - 细分行业业绩分化明显，综合、钢铁、有色金属、非银金融、传媒等行业增速居前，部分二级行业如能源金属、普钢等归母净利润增速超100%[2][30][40] - 配置线索聚焦于景气度上行、ROE持续改善且估值合理的板块，如软件开发、贵金属、证券等[2][47][48][52] A股整体业绩表现 - 全部A股2025年前三季度营收累计同比增速为1.21%，较上半年提高1.18个百分点；非金融板块增速转正至0.40%，提高0.87个百分点[2][4] - 全部A股归母净利润累计同比增速为5.34%，较上半年提高2.90个百分点；非金融板块增速为1.69%，提高0.66个百分点[2][8] - 单季度业绩改善显著，第三季度全部A股归母净利润同比增速达11.31%，较第二季度提升10.03个百分点，非金融板块摆脱负增长[8] - ROE(TTM)和销售净利率(TTM)环比提升，全部A股ROE(TTM)为7.95%，上行0.22个百分点，销售净利率(TTM)为8.10%，上行0.22个百分点[12] - 企业经营现金流稳健，非金融石油石化板块经营现金流量净额/营业收入(TTM)为10.61%，投资活动收缩放缓[16] 上市板与宽基指数表现 - 创业板营收累计同比增速达8.88%，归母净利润增速为16.78%，较上半年大幅上行7.82个百分点，景气度领先[2][19][22] - 科创板营收增速为6.51%，归母净利润降幅收窄10.40个百分点至-3.92%，改善明显；上证主板归母净利润增速提升至4.68%[2][19][22] - 宽基指数中创业板指归母净利润增速超20%，领先其他指数；科创50营收增速转正，归母净利润降幅收窄21.38个百分点[24][25] 大类板块业绩表现 - TMT板块营收增速达11.83%，归母净利润增速为23.32%，较上半年提升4.94个百分点，维持高景气度[2][26] - 中游制造板块归母净利润增速为16.68%，提升4.33个百分点；金融板块归母净利润增速为9.52%，提升超5个百分点[2][26] - 上游资源板块营收和归母净利润降幅收窄，分别改善1.92和3.88个百分点；必需消费板块归母净利润转入负增长区间[2][26] - 地产链业绩承压，归母净利润同比下降21.88%，降幅较上半年扩大[2][28] 行业业绩表现 - 一级行业中，综合、钢铁、有色金属归母净利润增速分别达2,842.63%、749.59%、40.90%，非银金融和传媒增速超30%[2][30][31] - 二级行业中，综合、能源金属、普钢归母净利润增速超100%；光伏设备、综合等行业增速较中报提升超100个百分点[2][40][42] - 盈利能力方面，白酒、保险ROE(TTM)超20%；保险、体育等行业ROE(TTM)环比改善超2个百分点[43][46] 配置线索 - 景气度上行板块包括软件开发、游戏、半导体、元件等，归母净利润增速持续为正且提升[2][47] - ROE较高且增长的板块包括贵金属、工业金属、消费电子等；估值合理且景气度较高的板块包括证券、保险、医疗服务等[2][48][52] - 边际改善板块如军工电子、商用车等归母净利润降幅收窄，呈现复苏态势[2][47]

谋篇布局"十五五 "十五五"建议的 民生温度 促进多劳者多得、技高者多得、 创新者多得 支持勤劳创新合法致富,鼓励先 富带后富促共富 实施城乡居民增收计划,推动形 成橄榄型分配格局 8 建设特色鲜明高职院校 逐步提高城乡居民基础养老金 加大保障和改善民生力度 扎实推进全体人民共同富裕 加强普惠性、基础性、兜底性民生建 设,解决好人民群众急难愁盼问题,畅 通社会流动渠道,提高人民生活品质。 加大创业支持力度,增强创业带 动就业效应 ◀ 积极培育新职业新岗位,支持企 业稳岗扩岗 推动灵活就业、新就业形态健康 发展 a 加快构建房地产发展新模式 f 优化保障性住房供给,因城施策 增加改善性住房供给 建设安全舒适绿色智慧的"好房 子" ca 扩大学龄人口净流入城镇的教育 资源供给 8 稳步扩大免费教育范围,探索延 长义务教育年限 ca 扩大普通高中办学资源, 扩大优 质本科教育招生规模 扩大失业、工伤保险覆盖面 提高灵活就业人员、农民工、新 就业形态人员参保率 完善空巢老人、困境儿童、残疾 人等群体服务保障体系 支持创新药和医疗器械发展 优化生育支持政策和激励措施, 有效降低家庭生育养育教育成本 完善生育保险制度,落 ...

战略定位之变 - 战略重心从“科技创新”转变为将“建设现代化产业体系”提升至12项战略任务之首 [2] - 转变根植于“十四五”时期科技实力显著增强 全社会研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% 研发投入强度达2.68% [1] - 产业发展重点从解决技术“有无”问题转向推动创新成果规模化应用和全产业链优化升级 以应对传统产业占比超60%及高端环节竞争力不足等结构性挑战 [2] 架构设计之变 - 顶层架构首次确立“构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系” 并写入“保持制造业合理比重”的量化要求 超越“十四五”原则性导向 [3] - 系统布局体现为三个关键维度 确立先进制造业为核心骨干以防范经济“脱实向虚” [3] - 构建传统、新兴、未来产业的梯度发展机制 并强化现代化基础设施的协同支撑 [3] 动力机制之变 - 经济发展模式从侧重供给端创新驱动转向“内需主导、消费拉动、内生增长”的供需双侧协同发力 [4] - 实施层面设定“居民消费率明显提高”量化目标 并提出“投资于物与投资于人相结合”的路径以释放内需潜力 [4] - 强调破除全国统一大市场建设的卡点堵点 降低国内流通成本 为新技术新产品提供规模化应用场景 [4] 开放维度之变 - 开放战略从“实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放”升级为“稳步扩大制度型开放” 战略排序从第九位提升至第五位 [6] - 实施路径包括缩减外资准入负面清单、保障外资企业国民待遇 以及积极参与全球产业治理并主导制定新兴领域国际标准 [6] - 人民币国际化表述从“稳慎推进”调整为“推进” 预示着资本项目开放和跨境支付体系建设将迈出更大步伐 [6] 未来驱动力与目标 - 规划将以智能化、绿色化、融合化为核心驱动力 通过优化区域产业布局和创新政策实施机制来系统构建现代产业体系 [7] - 最终目标是推动产业从“制造大国”向“制造强国”“创造强国”实现历史性跨越 为现代化建设注入持久动能 [7]