人民币汇率中间价 - 2024年12月8日，中国外汇交易中心公布人民币对多种货币的中间价，其中100美元兑换707.64人民币，100欧元兑换823.74人民币，100日元兑换4.5563人民币 [1] - 人民币对主要亚洲货币中间价显示，100人民币可兑换113.35澳门元，58.137马来西亚林吉特，20811韩元，451.23泰铢 [1] - 人民币对欧洲货币中间价显示，100人民币可兑换4633.54匈牙利福林，51.343波兰兹罗提，90.68丹麦克朗，132.87瑞典克朗，142.91挪威克朗 [1] - 人民币对其他新兴市场货币中间价显示，100人民币可兑换1081.43俄罗斯卢布，239.4南非兰特，601.561土耳其里拉，256.94墨西哥比索 [1] - 人民币对中东货币中间价显示，100人民币可兑换51.924阿联酋迪拉姆，53.061沙特里亚尔 [1]

人民币汇率中间价 - 2025年12月8日人民币对美元汇率中间价报7.0764，较前一交易日调贬15个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的中间价 [2] 主要货币兑人民币中间价 - 1美元对人民币7.0764元 [2] - 1欧元对人民币8.2374元 [2] - 100日元对人民币4.5563元 [2] - 1港元对人民币0.90919元 [2] - 1英镑对人民币9.4271元 [2] 其他货币兑人民币中间价 - 1澳大利亚元对人民币4.6954元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0861元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4599元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.7914元 [2] - 1加拿大元对人民币5.1153元 [2] 人民币兑其他货币中间价 - 人民币1元对1.1335澳门元 [2] - 人民币1元对0.58137马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.8143俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3940南非兰特 [2] - 人民币1元对208.11韩元 [2] - 人民币1元对0.51924阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53061沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对46.3354匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51343波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9068丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3287瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4291挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.01561土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5694墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5123泰铢 [2]

外汇储备规模变动 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [1] - 当月外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用影响 [1] 影响外汇储备变动的市场因素 - 2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现 [1] 外汇储备现状与未来展望 - 当前中国略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕状态 [1] - 未来外储规模有望保持基本稳定 [1] - 适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石 [1] 宏观经济背景 - 中国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [1]

美联储政策与美元趋势 - 无论谁接任美联储主席，都将面临回购市场流动性紧张的局面，降息并扩表是必然选择 [1][6][8] - 市场预期未来一年将有多次降息 [2][9] - 美元处于长期下行趋势，美联储降息后，市场将为美元进一步走弱定价，过程中会有技术性反弹，例如从96升至100 [3][12][13] 贵金属与大宗商品展望 - 贵金属价格已充分反映未来大幅宽松的预期，白银可能涨至80-100美元/盎司，比几个月前翻一番 [2][48] - 美元走弱对大宗商品是利好，铜价和铝价正在飙升，只要货币通胀预期持续，强势就会延续 [3][13][14][15] - 中国是全球大宗商品主要进口国，人民币走强对大宗商品价格有利 [35] 人工智能（AI）产业 - 企业若开始依赖信贷融资进行AI资本支出，可能成为未来一个潜在问题 [2][19] - “Mag 7”及相关AI股票估值高昂，市场正在进入泡沫阶段 [20][21] - 中美AI发展模式不同：美国投入巨额资金；中国在有限的技术和GPU供应下，努力最大化产出，并采用开源模式，如DeepSeek发布新的大语言模型 [21][22][23] 人民币汇率与中国资产 - 人民币实际有效汇率被低估，过去几年贬值了超过25%，有望升值至6.9以下 [4][26][27][32][33] - 人民币升值将带动中国资产价格重估 [4][31] - 中国制造业产值已占全球13%-15%，产业竞争优势可能不再需要依赖货币便宜 [30] A股与H股市场 - 明年A股表现应优于H股 [4][36] - 由于A股表现好、盈利复苏以及“十五五”规划第一年的强劲政策支持，香港股市作为基准表现也不会太差 [36][37] 2026年市场与技术展望 - 2026年作为五年规划首年，政策支持力度可能加大，流动性环境改善，中国市场或有望上涨20%以上 [5][45] - 央行持续注入流动性，例如在债券市场进行公开市场操作，可被视为“迷你量化宽松”，这将利好大宗商品、利率敏感的工业板块及银行金融股 [46][47] - 技术发展将进入加速阶段，预计在半导体、人工智能、大语言模型及机器人运动等方面看到更多突破和资本支出 [38][43] 房地产行业 - 房地产市场调整已持续近五年，行业仍需时间出清，救助规模或需约10万亿元 [5]

宏观与政策环境 - 2026年中国CPI同比大概率高于2025年[1] - 2026年中国外汇储备大概率在3.3万亿美元基础上稳步上行[1] - 明后两年中国GDP增速预期目标或均为“5.0%左右”[1] - 2026年美国CPI同比不具备大幅上行基础，因关税引发的全球经济衰退将形成压制[11] - 2026年美国失业率大概率突破5.0%，并可能触及6.0%，上行趋势或贯穿全年[11] 资本市场与A股展望 - 2026年上证综合指数年内高点大概率高于4000点，且位于下半年的概率大于上半年[5][9] - 2026年美联储大概率持续降息，将对A股大盘形成有效支撑[10][11][16] - 2026年中国PPI当月同比总体呈上行走势且大概率转正，最晚在下半年转正，从价格角度利多A股[12][13][16] - 2026年人民币汇率大概率持续升值，为A股大盘带来增量资金[15][16] - 回顾近期，上证综指在4000点关口反复争夺，并在2024年9月政策刺激后出现约1000点的涨幅，在2025年4月7日因美国关税跳空下跌7.34%至3096.58点后启动上行[5][8]

2024年人民币汇率表现与市场环境 - 2024年前11个月，人民币对美元汇率呈现“股汇双升”格局，摆脱了2022年以来跌多涨少的行情 [1] - 前11个月，境内人民币中间价累计升值1.55%，即期汇率升值3.10%，离岸人民币汇率升值3.76% [1] - 11月24日至28日，境内外人民币交易价连续升破7.07至7.10比1，创下一年多来的新高 [1][10] 政策维稳与汇率弹性 - 2022至2024年中央经济工作会议连续三年提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这是2015年“8·11”汇改以来首次 [4] - 在维稳压力下，人民币汇率波幅大幅收窄，2024年前11个月境内中间价的最大波幅为1.9%，为2016年以来最低 [4] - 同期境内即期汇率的最大波幅为3.8%，也为2016年以来最低，仅相当于其他七种主要储备货币平均最大波幅的29.5% [4] - 维稳政策在抑制贬值压力释放的同时也牺牲了汇率弹性，例如2024年前4个月，美元指数下跌8.15%，但人民币中间价仅下跌0.18% [5] 市场预期与基本面分析 - 随着人民币反弹，市场对明年汇率走势趋于乐观，出现“重估之旅”、“破7之旅”等说法 [2] - 有观点依据实际有效汇率指数认为人民币低估，自2022年3月至2024年10月，人民币REER累计下跌17.3% [6] - 购买力平价理论也再次被提及，但文章指出外汇市场交易逻辑与PPP理论并不完全一致，且人民币PPP水平长期看可能变化 [7] - 市场升值预期可能被高估，例如2024年9月银行结售汇顺差734亿美元，但10月顺差即环比减少62.8%至273亿美元 [8] 支撑人民币的潜在积极因素 - 美联储降息预期可能驱动美元走弱，市场对12月降息的概率预期从11月20日的35.4%升至11月28日的85.4% [10] - 美国政府政策可能损害美元信用，包括美联储独立性削弱和财政状况恶化，这可能促使国际资本流向非美资产 [11] - 中美经贸关系短期内可能趋于相对稳定，双方已将制裁与反制裁措施延期一年 [11] - 中国“十五五”规划建议强调强化宏观政策调控、推进深层次改革和扩大开放，旨在夯实经济基本面 [12] 人民币汇率面临的潜在逆风 - 国内“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”任务依然艰巨，内需对经济增长的拉动作用相对有限 [13] - 外经贸环境变数较多，中美经贸磋商仍在进行，不排除美方恢复或扩大制裁措施 [14] - 全球贸易环境面临挑战，世贸组织预计2025年全球货物贸易量增速将从2024年的2.4%降至0.5% [13] - 美元指数可能不会如预期般疲弱，美联储利率路径仍取决于经济数据，且美元仍是黄金的主要计价货币 [15] - 2024年前三季度，尽管美元指数下跌9.83%，美国吸收的国际私人资本净流入仍同比增长84.3%，达到1.13万亿美元 [15] 未来展望与核心观点 - 文章核心观点认为，在战略机遇与风险挑战并存的背景下，与其押注汇率新周期，不如适应双向波动的新常态 [2] - 影响人民币汇率涨跌的因素同时存在，市场在不同时期由不同因素主导 [16] - 人民币升破7是有可能的，但能否站稳在7以下仍不确定 [16] - 未来汇率走势很大程度上取决于政策取向，若不再强调汇率维稳，人民币可能宽幅震荡；若继续强调，则可能维持窄幅波动 [16] - 各方应在情景分析基础上做好应对预案，不宜押注单边行情 [16]

人民币汇率中间价 - 2024年12月5日，中国外汇交易中心公布人民币对多种货币的汇率中间价 [1] - 100美元兑换707.49人民币 [1] - 100欧元兑换823.76人民币 [1] - 100日元兑换4.5597人民币 [1] - 100港元兑换90.906人民币 [2] - 100英镑兑换942.69人民币 [2] - 100澳元兑换467.54人民币 [2] - 100新西兰元兑换407.67人民币 [1] - 100新加坡元兑换545.73人民币 [1] - 100瑞士法郎兑换880.16人民币 [1] - 100加元兑换506.82人民币 [1] 人民币对新兴市场及资源国货币汇率 - 100人民币兑换113.3澳门元 [1] - 100人民币兑换58.145马来西亚林吉特 [1] - 100人民币兑换1084.32俄罗斯卢布 [1] - 100人民币兑换240.17南非兰特 [1] - 100人民币兑换20837韩元 [1] - 100人民币兑换51.924阿联酋迪拉姆 [1] - 100人民币兑换53.057沙特里亚尔 [1] - 100人民币兑换4649.39匈牙利福林 [1] - 100人民币兑换51.405波兰兹罗提 [1] - 100人民币兑换600.776土耳其里拉 [1] - 100人民币兑换257.79墨西哥比索 [1] - 100人民币兑换452.91泰铢 [1] 人民币对欧洲货币汇率 - 100人民币兑换90.68丹麦克朗 [1] - 100人民币兑换133.23瑞典克朗 [1] - 100人民币兑换143.0挪威克朗 [1]

近期人民币汇率变化的核心观点 - 人民币汇率已脱离震荡区间，重回升值通道，其升值背景是美元指数再度转弱，且升值幅度与美元指数下滑幅度基本匹配 [2] - 人民币升值的核心推动力是出口商的补偿式结汇行为，同时市场看涨人民币情绪高涨，企业利用期权对冲美元贬值风险的行为增多 [3] - 展望明年，人民币继续升值仍需美元指数走弱配合，政策倾向于引导人民币缓慢升值，快速升值可能性较低 [4] 人民币汇率近期表现与直接原因 - 自11月下旬以来，离岸人民币兑美元汇率升值超过550个基点，在岸人民币升值超过400个基点 [2] - 升值直接原因是美元指数转弱，自高点下滑约1%，这与离岸人民币升值幅度基本匹配 [2] - 驱动美元转弱的原因是美、日、欧货币政策的错位：美联储降息预期反转，而欧央行维持利率、日央行态度鹰派 [2] 人民币升值的内在驱动力 - 上半年因贸易战不确定性，出口商结汇比例远低于正常理论水平 [3] - 三季度以来，随着汇率预期企稳，结汇意愿明显改善，出现补偿式结汇，支撑人民币升值 [3] - 市场情绪转向看涨人民币，美元兑人民币一年期风险逆转指标时隔多年再度转负 [3] - 外贸企业积累的未结汇美元头寸较高，利用期权对冲美元贬值风险的行为增多 [3] 未来人民币汇率展望 - 政策态度希望人民币缓慢升值，近期人民币中间价中隐含的逆周期因子已转向，表明央行态度从支持升值转向抑制过快升值 [4] - 明年中美贸易谈判压力可能再度升温，对汇率构成不确定性 [4] - 市场已定价美联储明年降息三次，预期继续增加空间不大，在期限利差支撑下长期美债下行空间有限，中美利差依然存在 [4] - 明年人民币大概率延续缓慢升值轨道，快速升值需要美元指数再度走弱来配合 [4]

人民币汇率中间价变动 - 12月5日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0749元 [1] - 该中间价相较前一交易日的7.0733元，调贬了16个基点 [1] 在岸与离岸人民币汇率表现 - 截至当日9时42分，在岸人民币对美元报7.0698 [1] - 截至当日9时42分，离岸人民币对美元报7.0678 [1] - 在岸人民币日内升值0.02% [1] - 离岸人民币日内升值0.05% [1]

人民币汇率中间价 - 2025年12月5日，人民币对美元汇率中间价报7.0749元，较前一交易日调贬16个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的汇率中间价 [2] 主要货币汇率 - 1欧元对人民币8.2376元 [2] - 100日元对人民币4.5597元 [2] - 1港元对人民币0.90906元 [2] - 1英镑对人民币9.4269元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6754元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0767元 [2] 其他货币汇率 - 1新加坡元对人民币5.4573元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.8016元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0682元 [2] - 人民币1元对1.1330澳门元 [2] - 人民币1元对0.58145马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.8432俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.4017南非兰特 [2] - 人民币1元对208.37韩元 [2] - 人民币1元对0.51924阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53057沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对46.4939匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51405波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9068丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3323瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4300挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.00776土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5779墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5291泰铢 [2]