境外债务重组完成 - 香港法院于12月4日批准了碧桂园的境外债务重组计划，标志着其境外债重组完成 [1] - 此前在11月5日的债权人会议上，该重组方案已获得出席并投票的债权人中超过75%债权金额的赞成票 [1] - 重组方案采用“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”等多元组合工具 [1] - 在足额认购情况下，重组完成后预计降债规模约117亿美元，对应约人民币840亿元有息债务，同时预计确认最高约人民币700亿元的重组收益，将显著增厚公司净资产 [1] 境内债务重组进展 - 公司9只境内债券的重组方案均已获得债权人会议通过 [1] - 其中，8笔境内债券重组方案于9月29日通过，涉及本金约人民币133.32亿元 [1] - 债券“H16腾越2”的重组方案于12月4日获债权人会议通过，至此9只债券余额合计人民币138.58亿元的重组均告完成 [1] 重组完成的意义与影响 - 境内与境外债务重组全部完成，标志着碧桂园债务重组正式全部完成，企业经营进入新阶段 [2] - 此举增强了购房者、上下游供应商及金融机构对公司的信心，有助于快速恢复正常经营 [2] - 公司董事会主席杨惠妍表示，境外债务重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间 [2] 经营重心与现状 - 随着债务压力缓解，公司已将重心转向“保交付”的收尾工作以及经营层面的“造血” [2] - 2025年前10个月，碧桂园以404.9万平方米的销售面积位列中国典型房企榜单第10位 [2] - 随着三季度部分区域“保交付”任务收官，公司已启动新项目的经营策划，正逐步转入经营阶段 [2] 未来发展战略 - 未来公司将践行“一体两翼”战略，以地产开发业务为核心，科技建造和代管代建为“两翼” [3] - 作为“两翼”之一的腾越建科集团业务覆盖全国26省市及马来西亚等海外市场，累计施工项目超过3000个 [3] - 另一翼凤凰智拓建管公司累计承接代管代建项目200多个，累计管理面积近2000万平方米 [3]

境外债务重组方案获法院批准 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案于12月4日获香港高等法院批准 [1] - 公司力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后完成重组 [1] 境外重组方案获债权人高票通过 - 境外债务重组方案在11月5日的债权人会议上获高票通过 [1] - 组别一（银团贷款组别）赞成金额占比83.71% [1] - 组别二（美元债及其他债权）赞成金额占比高达96.03% [1] - 自1月9日公布方案后，经过与债权人的300天拉锯谈判，最终获得绝大部分债权人支持 [1] 债务重组规模与财务影响 - 纳入境外重组范围的债务规模合计约177亿美元，折合人民币约1270亿元 [1] - 重组完成后预计降债规模约117亿美元，对应约人民币840亿元有息债务 [1][2] - 重组完成后预计将确认最高约700亿元人民币的重组收益 [1][2] 债务重组工具组合 - 重组采取了“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”等多元组合工具 [2] 境内债务重组同步完成 - 12月3日，碧桂园最后一笔境内债券的重组方案通过债券持有人会议审议 [2] - 这意味着涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [2] - 至此，碧桂园境内外债务重组已基本落地 [2] 整体重组效果与展望 - 在境内外重组成功的合力作用下，碧桂园整体降债规模预估将超900亿元 [2] - 预计5年内兑付压力将极大缓解 [2] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%—2.5%，将节省巨额利息支出，有效纾解现金流压力 [2] - 重组完成后预计确认超700亿元重组收益，将显著增厚公司净资产，进一步夯实财务安全垫 [2] 市场表现 - 截至12月4日收盘，碧桂园股价报0.51港元/股，下跌1.92% [3]

境外债务重组完成 - 境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准，规模约177亿美元 [2] - 此前一日，股东特别大会高票通过涉及境外债务重组的全部十项普通决议案，赞成票占比均超过99% [2] - 境外债重组从1月9日披露关键条款到12月4日法院裁定通过，全程历时329天 [3] 境内债务重组完成 - 共计9笔境内债券的重组方案已获相关债券持有人会议表决通过，合计规模约137.7亿元人民币 [2] - 9笔债券的本息偿付安排将进行调整，发行人提供包括购回选项、股票选项、一般债权选项等重组方案选项 [2] - 境内债重组从9月19日方案公布到12月3日全部通过，全程历时85天 [3] 债务重组整体影响与收益 - 随着境内外债务重组完成，公司整体降债规模将超900亿元人民币 [3] - 未来5年内兑付压力将极大缓解，重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5%，将节省巨额利息支出 [3] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产，实现资产负债表的实质性修复 [3] 重组方案特点与关键因素 - 重组方案设计多元与灵活，采用“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”组合包，提供多种选项满足不同债权人诉求 [4] - 重组方案的核心是削债而非单纯展期，并大幅降低利率 [4] - 控股股东带头将11.48亿美元股东贷款全额转股，并签署不可撤回承诺，展现了大股东与公司共渡难关的决心 [4] - 大股东率先承担损失，能极大增强债权人的信心，是方案获得通过的“强心针” [5] 保交付工作进展 - 2022年起至今，公司连续四年完成大量房屋交付，交付量分别为近70万套、超60万套、38万套、2025年前11月再交付14万套，累计突破180万套 [5] - 若公司今年的保交房计划能够顺利进行，其也将于2025年大致完成整体的保交楼任务 [5] 经营重心转变与未来展望 - 随着境内外债务重组成功与保交房冲刺收官，公司经营重心将从过往的保交房转向资债修复与正常经营阶段 [5] - 债务重组完成标志着公司债务重组正式全部完成，企业经营真正进入新阶段，增强了购房者、上下游供应商及金融机构对公司的信心，有助于快速恢复正常经营 [3] - 公司董事会主席表示，重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取了更宽松的空间，接下来将系统性推进转段，并称之为公司的“二次创业” [5]

核心观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本完成 未来5年兑付压力将极大缓解 公司经营进入新阶段 [1][2][3] 债务重组完成情况 - 境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 规模约177亿美元 [2] - 境内9笔债券重组方案已获债券持有人会议表决通过 合计规模约137.7亿元人民币 [2] - 境外债重组全程历时329天 境内债重组全程历时85天 [3] 重组方案关键条款与影响 - 整体降债规模预计将超过900亿元人民币 [3] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5% 将节省巨额利息支出 [3] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 将显著增厚公司净资产 [3] - 方案设计多元灵活 采用"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"组合包 [4] - 控股股东将11.48亿美元股东贷款全额转股 展现共渡难关决心 [4] 保交付进展与经营重心转变 - 2022年至今累计交付房屋已突破180万套 其中2025年前11月交付14万套 [4] - 若保交房计划顺利进行 公司将于2025年大致完成整体保交楼任务 [4] - 经营重心将从保交房转向资债修复与正常经营阶段 [4] - 董事会主席杨惠妍称重组通过是债权人对公司未来的认可 公司将进入"二次创业" [5][6] 行业意义与影响 - 债务重组完成增强了购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心 [3] - 重组方案为其他化债企业提供了可借鉴之处 其灵活设计和利益绑定是关键 [4]

公司债务重组进展 - 截至公告日 公司已有累计面值人民币136.6亿元的债券通过多种选项获得债务重组要约获配 [1] - 获配债券金额已超过截至2025年7月10日的21笔境内公开债剩余本金总额的62% 标志着境内债务重组取得重大进展 [1] - 公司预计绝大部分境内公开债将通过后续重组选项获配并注销 包括单一资产信托抵债模式、二次现金购回、股票选项及集合资产信托抵债模式等 [1] 重组影响与后续计划 - 境内债务重组工作的重大进展 有助于公司从根本上解决债务问题 [1] - 债务问题的解决将促进公司逐步恢复正常生产经营 [1] - 公司表示将继续努力推进后续重组选项的开展 [1]

公司债务重组进展 - 截至公告日 公司已有累计面值人民币136.6亿元的债券通过多种重组选项获配 [1] - 获配债券金额已超过截至2025年7月10日境内21笔公开债剩余本金总额的62% 标志着境内债务重组取得重大进展 [1] - 公司预计绝大部分境内公开债将通过后续重组选项获配并注销 包括单一资产信托抵债模式 二次现金购回 股票选项及集合资产信托抵债模式等 [1] 重组意义与后续计划 - 境内债务重组的重大进展有助于公司从根本上解决债务问题 [1] - 债务问题的解决将促进公司逐步恢复正常生产经营 [1] - 公司表示将继续努力推进后续重组选项的开展 [1]

公司债务管理举措 - 提议按每股0.5港元发行新股以支付约1.2亿美元的美元票据利息，涉及2025年12月至2026年12月期间的六笔票据 [1] - 该方案旨在保全现金流，预计可减少约9.33亿港元的现金流出 [1] - 方案需获得持有本金额75%以上的债权人同意方可实施 [2] 公司财务状况 - 截至2025年6月底，公司持有现金及银行存款为21.7亿元人民币，其中绝大部分为受监管的预售资金 [2] - 同期，公司一年内到期的短期债务规模为1192亿元人民币 [2] - 境外债务重组已于2025年9月15日生效，实现约86亿美元的削债，并将新票据平均展期5年，票面利率降至5%-6.25% [3] 股权结构变化 - 若新股发行方案获批，公司主席郭英成持股比例预计将从8.04%降至6.5%，债权人合计持股比例将达到60%左右 [3] - 此举显示公司通过让渡股权以换取持续经营 [3] 项目运营与资产盘活 - 2021年至今，公司累计交付约12万套房源 [4] - 核心项目盘活采用合作模式，如“中信·信悦湾”项目由佳兆业与中信系合作开发，佳兆业将项目股权变更给中信系，由中信城开负责融资代建 [4] - 项目盘活产生的现金流将优先偿还资方投入，剩余部分回流至佳兆业 [4] 公司战略与前景 - 公司经营重心回归项目交付与资产盘活，并通过债务重组为企业回到正轨奠定基础 [4][5] - 公司探索多元化路径，如通过佳兆业资本等平台布局现实世界资产代币化业务，试图盘活商业和文旅资产 [5] - 公司成功保住了上市地位，稳住了核心管理团队，并利用债务重组争取到宝贵时间窗口 [5]

境外债务重组进展 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 [1] - 公司力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后正式完成重组 [1] 境内债务重组进展 - 最后一笔境内债券的重组方案已通过债券持有人会议审议 [1] - 涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [1] 债务重组整体影响 - 境内外债务重组已基本落地 [1] - 整体降债规模预估将超900亿元人民币 [1] - 预计5年内兑付压力将得到缓解 [1] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5% [1] - 将节省巨额利息支出并有效纾解现金流压力 [1] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 [1] - 重组收益将增厚公司净资产 [1]

公司债务重组进展 - 碧桂园总额141亿美元的境外债务重组计划于12月4日获得香港法院正式批准 [1] - 该重组计划此前已获得债权人的批准，法院批准意味着计划可继续推进 [1] - 重组计划旨在减轻公司的债务负担 [1] 重组方案核心条款 - 重组方案于今年1月发布，公司拟向债权人提供现金支付、可转换债券和新票据等多种偿付选项 [1] - 新票据的期限最长可达11.5年 [1] - 该计划预计能减少公司最多116亿美元的债务 [1]

公司债务重组进展 - 碧桂园总额141亿美元的境外债务重组计划获得香港法院正式批准 [1] - 法院批准意味着该重组计划可以继续推进 将减轻公司的债务负担 [1] - 重组计划已于今年1月发布 并获得债权人批准 [1] 重组方案具体内容 - 公司计划通过向债权人提供现金支付、可转换债券和新票据来减少债务 [1] - 该重组计划预计可减少至多116亿美元的债务 [1] - 重组方案中提供的新票据期限最长可达11.5年 [1]