政务领域布局 - 公司深度参与广州数据交易所（天河）服务专区建设，为政府打造数据要素集聚高地提供运营支持[1] - 2024年7月专区运营大厅启用，主导建设的"天河服务专区模式"形成数据服务、产品孵化、企业培育、生态打造等功能于一体的闭环体系[1] - 该模式为区域数字经济发展提供新范式[1] 企业服务能力 - 公司获得SGS颁发的"ISO 55013数据资产管理体系认证"证书，为企业提供标准化数据资产登记服务[1] - 已为北京新城热力有限公司等多家企业完成首批数据资产确权登记[1] - 2024年3月与广州市标准化研究院、通标标准技术服务有限公司签署战略合作协议，推动ISO 55013标准本地化落地[1] 民生服务创新 - 推出多项面向个人的数据产品，涵盖职业背景调查、婚恋交友、家政服务等场景[1] - 将数据应用延伸至群众生活，提升公共服务的精准性与安全性[1] 数据交易成果 - 广州天河数据交易平台累计成交金额超过13亿元，占广州全市总额的50%以上[2] - 累计培育广州市天河区248家数据要素型企业，上架交易标的达452项[2] - 通过专题培训、交流研讨等形式助力企业提升数据运营能力[2] 数字人民币布局 - 助力邮储银行北京分行完成首张叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通样卡[2] - 与邮储银行北京分行、农信互联签署数字人民币合作协议，联合开展应用模式探索[2] - 优先开展社会保障卡加载数字人民币、通过数字人民币发放政府惠民惠农补贴等领域的探索[2] 整体战略定位 - 公司积极布局数据要素产业，打造覆盖G端、B端、C端的全链条数据生态体系[4] - 通过参与广州数据交易所（天河）服务专区建设运营，逐步完善数据要素产业布局[4]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 避险情绪上升，银行指数领先行业，银行板块本周涨幅居申万一级行业分类首位，较上周排名上升 8 位，年初至今涨幅也排名第一，红利是银行主线，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行 [1] 银行板块和个股表现 银行板块 - 按中信行业分类，银行指数本周上涨 3.13%，跑赢 Wind 全 A 指数 4.21 个百分点；按申万一级行业分类，银行板块本周上涨 2.63%，排名上升 8 位 [12][13] 银行个股 - A 股 42 家银行 41 家上涨，国有行平均涨幅 4.09%，P/B 为 0.70X；股份行平均涨幅 3.17%，P/B 为 0.60X；城商行平均涨幅 2.54%，P/B 为 0.71X；农商行平均涨幅 3.19%，P/B 为 0.67X [2][14] - 近一个月国有行涨幅 3.03%，股份行涨幅 8.22%，城商行涨幅 5.81%，农商行涨幅 9.37% [2][14] - 15 只港股上市 A 股银行 H 股 8 只上涨，AH 股溢价率最高为郑州银行 104.05%，唯一负溢价为招商银行 -5.17% [2][14] 资金价格情况 央行投放 - 本周央行逆回购投放 9603 亿元，到期 8582 亿元，净投放 1021 亿元 [3][27] 银行间市场利率 - SHIBOR 隔夜利率 1.37%，较上周降 4bp；7 天利率 1.53%，较上周升 2bp [3][30] - 银行间质押式回购隔夜利率 R001 为 1.45%，较上周降 1bp，成交量 37.31 万亿元，较上周升 1.81 万亿元；7 天利率 R007 为 1.59%，较上周升 1bp，成交量 3.45 万亿元，较上周降 0.33 万亿元 [3][30] - 存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.37%，较上周降 4bp；7 天利率 DR007 为 1.49%，较上周降 1bp [3][30] 票据利率 - 本周票据利率整体上行，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.10%、1.21%，较上周升 2bp；半年直贴利率均较上周升 1bp [3][38] 债券市场情况 融资总量 - 本周债券市场融资 25633.8 亿元，到期 20375.6 亿元，净融资 5258.3 亿元，较上周增 1065.8 亿元 [4][42] - 发行量受地方政府债支撑，国债及金融债发行量下降，地方政府债发行 2617.5 亿元，较上周增 1539.7 亿元，国债发行 4307.8 亿元，较上周减 2270.6 亿元，金融债发行 2845.0 亿元，较上周减 1277.7 亿元 [4][42] 债券利率 - 国债长端、短端均下行，期限利差扩大；国开债长端利率降 3bp，短端利率降 2bp，期限利差缩窄 1bp [5][45] - 中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 1.68%，较上周降 2bp，3 年期为 1.77%，较上周降 3bp；AAA1 年期到期收益率为 1.71%，较上周降 2bp，3 年期为 1.80%，较上周降 3bp [5][45] 同业存单市场回顾 - 本周同业存单发行 11004 亿元，较上周增 613 亿元，发行加权平均利率为 1.66%，较上周降 2bp [5][58] - 按期限，1 个月发行量 906 亿元，较上周增 600 亿元，加权利率 1.65%；3 个月发行量 3007 亿元，较上周升 55 亿元，加权利率 1.64%；6 个月发行量 2003 亿元，较上周升 260 亿元，加权利率 1.65%；9 个月发行量 2443 亿元，较上周增 608 亿元，加权利率 1.66%；1 年期发行量 2644 亿元，较上周降 901 亿元，加权利率 1.68% [58] - 按银行类别，国有行发行量 4236 亿元，较上周增 1271 亿元，加权利率 1.65%；股份行发行量 2654 亿元，较上周降 435 亿元，加权利率 1.64%；城商行发行量 3503 亿元，较上周降 62 亿元，加权利率 1.67%；其它机构发行量 611 亿元，较上周降 161 亿元，加权利率 1.69% [58] 一周重要新闻 - 5 月全国规模以上工业增加值同比增 5.8%，社会消费品零售总额增 6.4%，前 5 个月全国固定资产投资同比增 3.7%，5 月规模以上高技术制造业增加值同比增 8.6%，数字产品制造业增加值同比增 9.1% [63] - 5 月各线城市房价环比下降，一线、二线城市新房价格均环比降 0.2%，一线城市二手房价格环比降 0.7%，降幅扩大 0.5 个百分点，各线城市房价同比降幅收窄，1 - 5 月全国新建商品房销售面积和销售额同比分别降 2.9%和 3.8%，新开工降幅收窄，投资降幅扩大，商品房库存连续三月减少 [63] - 本月央行两度开展买断式逆回购操作，6 月 16 日开展 4000 亿元 6 个月期操作，6 月初开展 1 万亿元 3 个月期操作，6 月有 5000 亿元 3 个月期和 7000 亿元 6 个月期到期，截至 6 月 16 日当月净投放 2000 亿元 [64] - 3000 亿元消费品以旧换新支持资金已下达 1620 亿元，剩余资金将有序下达 [64] - 央行在 2025 陆家嘴论坛公布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等 [64][65] 上市公司公告 - 中国银行张小东因工作调动辞去副行长职务 [66] - 厦门银行 2024 年度每股派发现金红利 0.16 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日 [66] - 西安银行西安金控解除股份质押后无质押情形 [66] - 青岛银行 2024 年度每股派发现金红利 0.16 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日 [66] - 渝农商行 2024 年度每股派发现金红利 0.1102 元，除权除息日 2025 年 6 月 27 日，全年累计每股派息 0.3046 元 [66] - 华夏银行 2024 年度每股派发现金红利 0.305 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日，全年累计每股 0.405 元 [66] - 浙商银行 2024 年度每股派发现金红利 0.156 元，除权除息日 2025 年 6 月 27 日 [67] - 中国银行拟向全资子公司中银欧洲增资不超等值 3 亿欧元 [67]

中国对稳定币的新兴趣 - 中国对稳定币产生新兴趣源于对美国稳定币立法可能扩大美元主导地位的担忧[1] - 美国参议院通过《天才法案》要求稳定币完全由美元支持，若众议院通过将强化美元与全球支付网络的连接并提振美债需求[1] - 稳定币作为美元的新发行渠道，将其影响力扩展至加密货币、Web3和新兴市场，实现低成本即时结算[1] 中国人民银行的政策转向 - 中国人民银行从禁止加密货币交易转向探索数字人民币和稳定币作为跨境结算替代方案[2] - 数字技术暴露传统跨境支付系统效率低和地缘政治风险脆弱性的弱点[2] - 跨境数字人民币交易目前通过多边央行数字货币桥项目结算，但参与央行有限且国际清算银行2024年10月退出可能阻碍扩展[2] 人民币稳定币的前景与制约 - 人民币稳定币具备去中心化、易获取和高效率特点，但发展受限于国内使用禁令、资本管制和美元挂钩稳定币的全球主导[2] - 香港作为试验场，将首先推广美元和港元挂钩稳定币，随后推出离岸人民币稳定币，利用其1万亿元离岸人民币流动性池[3] - 离岸人民币稳定币可验证跨境结算应用场景，同时避免违反内地资本管制或影响在岸金融稳定[3] 香港的战略性角色 - 香港是全球首个通过稳定币立法的地区，要求稳定币持有100%优质储备并建立1:1赎回机制[3] - 香港计划通过美元和港元稳定币建立技术信任，再推出离岸人民币稳定币以支持跨境结算[3] - 离岸人民币使用增加将提振对离岸人民币政府债券和中国人民银行票据的需求[3] 人民币国际化的挑战 - 人民币国际化受挫，全球储备份额从2022年初的2.8%降至2024年底的2.0%，因债务、通缩和人口结构问题削弱资本流动[4] - 提升人民币全球使用率需恢复全球对中国增长信心，通过消费转型、社会福利改革、债务重组和税收制度改革等结构性举措[4] - 人民币国际化道路漫长，需稳健实施结构性改革以打破通缩循环和重振经济潜力[4]

分组1：投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观和线上交流 [1] - 参与单位众多，包括信达澳亚基金、国君资管等 [1] - 线下交流时间为2025年6月5日、6日、10日、11日、18日的特定时段，线上交流时间为2025年6月9日15:00 - 16:00 [1] - 地点在福建省福州市马尾区儒江西路1号新大陆科技园 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书徐芳宁女士和投资者关系经理陈思远女士 [1] 分组2：数字货币与支付业务布局 - 2025年4月22日央行等四部委推动数字人民币跨境生态建设等，6月6日香港特区政府发布《稳定币条例》，6月10日中办、国办提出加强数字人民币试点应用场景创新 [2] - 公司积极布局全球支付服务市场，开展数字货币相关应用，与国际卡组织和国内互联网企业合作，推进国际化战略 [3] - 公司作为数字人民币产业联盟理事长单位，有先发优势和海量商户基础，参与数币创新项目，在多地协助搭建数字人民币支付跨境受理系统 [3][4] - 截止2024年12月末，公司累计为近1.5万家收单商户开通数字人民币服务 [4] 分组3：跨境支付业务情况 - 人民币国际化和中国企业出海带来第三方支付产业机会，全球线下支付方式变化，电子钱包使用量将提升 [5] - 公司开展支付牌照申请和注册，为中国出海企业和海外本地商户提供支付解决方案 [5] - 公司将外币受理网络拓展至全国331座城市及12个重点行业，截至2024年底累计交易规模突破1.2亿元人民币 [5] 分组4：数字身份领域布局 - 2025年5月六部委公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，7月15日起实施 [6][7] - 公司是最早参与国家网络可信数字身份工程成员之一，提供“身份码”软硬件应用产品，有竞争优势 [7] - 2021年6月子公司入围相关供应商名单，2024年新大陆（福建）公共服务有限责任公司入选中关村安信网络身份认证产业联盟理事单位 [7] - 2024年5月公司为数字中国建设峰会提供“大型会务会展一码通行解决方案”，自研产品和解决方案在国内十多个城市落地 [7] 分组5：数字商业领域AI产品进展 - 2024年公司接入众多知名AI大模型平台，推进商户运营行业智能体场景开发平台孵化 [9] - 基于超390万活跃商户场景需求和已有解决方案，为小B商户实现定制化方案 [9] 分组6：收单业务流水情况 - 第三方支付行业供给侧出清，需求侧复苏，呈向好趋势 [10] - 2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3,000亿支持消费品以旧换新，拉动线下支付流水 [10] - 政府消费补贴核销要求使行业资源向持有牌照的头部企业集中 [10]

中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中指出，持续优化支 付服务。支持金融机构聚焦"食、住、行、游、购、娱、医"等重点消费场景，持续推进支付便利化建 设，有效提升现金、银行卡、移动支付、数字人民币等各类支付方式的兼容性，为消费者提供更高效、 便捷的支付体验。持续提升适老化支付服务水平，优化重点领域外卡受理环境，深化信用卡消费与各类 场景的合作，有效满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求。鼓励试点地区在消费领域积极稳妥 推行数字人民币。 ...

数字人民币推广 - 邮储银行昆明市分行在南博会13号展馆设立180平方米金融服务区，提供8项特色金融服务，3小时内为500多名市民开设数字人民币硬钱包并发放500余张优惠券[1] - 数字人民币硬钱包采用实体介质与安全芯片技术，此次发行的"南博会"主题硬钱包融入云南特色图案与贝壳工艺，突出文化内涵与区域经济特色[4] - 公司联合三大运营商通过手机定位精准获客，拓展支付场景并助力云南打造跨境支付枢纽，同步开展信用卡优惠活动刺激消费[6] 企业金融服务 - 针对咖啡产业推出差异化产品：惠农e贷服务种植户（无抵押、低利率）、信用e贷支持中小微贸易企业、跨境e贷覆盖出口贸易、小微易贷组合服务上下游企业[7] - 普洱咖啡种植户通过惠农e贷解决资金周转问题，计划扩大种植规模并提升咖啡豆品质[6] - 参展企业普遍认可特色金融产品，南博会成为金融创新试验田，未来将深化数字人民币与实体经济融合[9] 展会营销成效 - 派出20余名工作人员现场服务，硬钱包办理流程便捷并附带消费优惠，用户反馈支付工具安全可靠[1][4] - 主题硬钱包设计结合南博会标志性元素，传递区域协作发展理念，强化品牌传播效果[4] - 副行长梁明提出"科技+金融"双轮驱动战略，持续扩大数字人民币应用场景[9]

数字人民币APP1 2版本升级 - 首页布局调整 将高频使用的"存银行"功能由钱包卡片背面调至正面 交易功能区展示"收付钱""转钱""充钱包""存银行"四项功能入口 [1] - 钱包背面升级为业务运营机构运营阵地 管理功能前置至一级菜单 操作链路缩短实现一键直达 [1] - 新增钱包切换操作入口 支持快速调整钱包顺序 左滑右滑可快速进入钱包列表页面 [1] 用户体验优化 - 版本更新后用户可更直观访问重要功能 体现开发者对用户反馈的重视 [2] - 自2022年1月上架以来保持月均1次迭代频率 3年共推出45个版本 [2] - 硬钱包注销流程优化 支持在丢失或损坏情况下通过APP完成注销操作 [2] 应用场景拓展 - 硬钱包在智慧养老场景推出穿戴设备 老年证结合的可视硬钱包 校园场景支持校内消费及公共交通支付 [3] - 下一步将支持离境退税"即买即退" 便利境外来华人员支付 [3] - 企业支付领域已形成非税缴纳 B2B支付 供应链金融等可复制模式 跨境业务形成多边央行数字货币桥和双边合作模式 [3] 行业发展建议 - 业内人士呼吁加大支持力度和法律保障 加快建立市场化激励机制 [4] - 市场化机制可吸引更多商家接受数字人民币 扩大应用场景 [4] - 政策扶持和创新激励措施有助于激发市场参与者积极性 促进技术和服务模式创新 [4]

上海临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点 - 核心突破在于三维创新：账户与支付体系革新、国家级真实性核查平台提级、税收与服务生态闭环构建 [1] - 设立离岸贸易专用账户（FTT账户），实现跨境资金"秒级调拨"，2025年目标资金周转率较传统账户提升3倍 [1] - 数字人民币跨境结算目标2026年覆盖80%离岸贸易场景，通过"数字人民币离岸钱包"完成支付 [1] - 推行"贸易单证区块链存证"，将20项纸质单据压缩至3项电子凭证，核验时间从多个工作日缩短至分秒级 [1] 国家级离岸贸易真实性核查平台 - 整合外汇局、海关、税务等6大系统，构建国家级区块链平台，核查准确率从82%提升至99% [2] - 平台嵌入"风险热力图"，对高风险交易自动触发强化尽职调查，同步对接CIPS系统实现跨境资金全流程追溯 [2] 税收与服务生态闭环 - 实施"所得税五免五减半"、离岸人民币结算业务免征增值税 [2] - 推出离岸贸易专项融资（额度提升至交易金额90%），试点人民币与非自由兑换货币的远期期权对冲工具 [2] 上海自贸离岸债发展 - 2025年底前出台《上海自贸离岸债管理条例》，明确"境内注册、跨境运作"属性 [3] - FT账户新增自由兑换货币至19种，与越南、埃及等国签订"货币互换+清算"协议 [3] - 2026年落地数字人民币离岸债管理平台，结算周期从T+2缩短至T+0.5，跨境成本降低30% [3] - 区块链技术将利息支付与违约处置周期从14个月缩短至6个月 [3] 人民币离岸债定价与生态 - 联合中国香港、新加坡构建"人民币离岸债收益率曲线"，2030年目标成为"一带一路"融资核心定价基准 [4] - 对境外投资者实施利息收入免税政策，2026年推出人民币离岸债期货及期权产品 [4] 账户体系与实体企业激励 - 合并OSA、FT、NRA账户为"新FT账户"，2026年非居民账户渗透率从5.9%提升至45% [4] - 央企、国企在"一带一路"项目中人民币支付比例≥50%，使用人民币结算企业享受5%出口退税 [5] 全球服务能力与区域布局 - 2027年建成全球人民币离岸清算中心（日均清算量5万亿元） [6] - 境外在中国香港、新加坡设立服务站，2026年境外人民币存款规模达5万亿元 [6] - CIPS升级为"结算+资产托管"平台，2025年境外机构托管债券规模达5万亿元 [6] - 沪港通结算周期统一为T+1，结算失败率降至0.03% [6] 上海离岸金融发展目标 - 短期（2026年）建成数字人民币离岸交易中心 [7] - 中期（2028年）进入全球离岸金融中心前十 [7] - 长期（2030年）形成以人民币为核心的全球离岸资产配置中心 [7]

报告核心观点 在外部冲击常态化及市场波动加剧环境下，中国板块配置需紧扣行业盈利确定性，同时政策支持科技行业发展，但风险偏好降低时科技板块行情或缩圈，近期可关注火电、稳定币、恒生科技板块[3][18]。 一周热点事件复盘 - 2025年6月16 - 20日A股受“地缘风险+政策博弈”影响震荡走弱，上证指数周跌0.52%，深证成指周跌1.16%，创业板指周跌1.66%，科创50周跌1.55%，全市场日均成交额回落至1.22万亿元，防御性板块占优、成长内部分化，能源、金融及AI硬件受青睐，消费医药、中小盘股承压[1][8] - 2025年陆家嘴金融论坛落幕，主题为优化跨境支付体系与优化科创企业融资环境，基调“小步快跑”，未宣布超预期政策；中国人民银行行长宣布八项金融开放举措推动人民币国际化，证监会主席推出科创板“1 + 6”改革组合拳支持科创企业发展[1][8][9] - 以色列与伊朗局势紧张带动A股油气股走强；美联储6月FOMC会议维持基准利率4.25% - 4.50%不变，鲍威尔偏鹰表述或使港币走弱触发“弱方兑换保证”，导致6月19日港股跌幅较大，市场对美国滞胀担忧加剧[1][8][9] 交易数据（2025/6/16 - 2025/6/20） - 报告给出行业以及主要指数区间涨跌幅、各个行业期间交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表数据[12] 配置观点 - 美国经济或步入“类滞胀”格局，高利率抑制增长、高通胀限制宽松、高赤字削弱政策空间，若中东局势升级或关税冲击超预期，滞胀风险将更明显[2][17] - 中国板块配置紧扣行业盈利确定性，可关注：火电板块兼具高股息防御与盈利改善预期，煤价下行、容量电价保障收益，夏季用电高峰临近需求增长；稳定币或维持美元强势，美国借此缓解美债压力，中国推动离岸人民币稳定币生态建设，短期投资热度持续性强；恒生科技指数震荡，成分股中龙头企业受益政策，当前PE（TTM）处于近10年7.06%历史分位，有关注价值[3][18][19]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 央行与香港金管局联合举办跨境支付通启动仪式，建议关注稳定币及跨境支付产业链投资机会 [1] - 稳定币随着监管立法推进，有望更快发展，和RWA一起充当传统金融和Web3之间的桥梁 [4][5] 各部分总结 跨境支付通上线情况 - 6月22日内地与香港快速支付系统互联互通（跨境支付通）正式上线，通过内地网上支付跨行清算系统与香港“转数快”连接，支持参与机构为两地居民提供跨境支付服务，缩短汇款链路、提高效率、降低费用 [9] - 首批12家参与机构，后续将扩大范围，两地试点机构在服务时间、汇款金额上限等存在差异，部分银行有免除手续费和奖励活动 [12][14] - 业务场景覆盖“南向便利化汇款业务”“北向便利化汇款业务”“双向跨境人民币支付”场景 [14] 政策信号与稳定币发展 - 央行行长潘功胜在陆家嘴论坛宣布上海八项政策举措，涵盖数字人民币、银行间市场交易报告库等多方面 [15][16] - 潘功胜首次提及稳定币，称新兴技术推动央行数字货币、稳定币发展，重塑传统支付体系，也对金融监管提出挑战 [16][17] - 全球市场稳定币催化不断，美国参议院通过法案为美元稳定币建立监管框架，美财长称2028年市场将突破2万亿美元，京东有稳定币相关计划 [17] 投资建议 - 关注发行方和交易所，如Circle、Coinbase等；跨境支付服务方、托管银行服务方，如新国都、新大陆等 [6] 市场表现回顾 - 2025年6月第3周计算机板块下跌1.83%，涨幅最大个股为四方精创、金橙子等 [19] 重点公告回顾 - 达梦数据2025年1 - 6月预计营收4.95 - 5.13亿元，同比增长40.63% - 45.74% [20] - 汇金子公司汇金机电和中科拓达引入中信金资增资，分别增资13700万元和10100万元 [21] - 宇信科技6月18日向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）申请 [21] 重点新闻回顾 - 潘功胜在陆家嘴论坛宣布设立数字人民币国际运营中心等8项金融政策 [22] - AI独角兽稀宇科技考虑在香港IPO，处于初步筹备阶段 [22][23] - OpenAI首席执行官称GPT - 5大概今年夏天推出 [23] 往期报告回顾 - 公司篇涉及地平线机器人、恒生电子等公司报告 [24] - 行业篇涉及稳定币、计算机投资策略等行业报告 [24]