报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 15 日 [2] 行业投资评级 - 无 核心观点 - 今年美国旺季消费无明显起色，油价偏空为主；美俄谈判对油价影响可能偏短期，若美国最终对俄油征收二级关税，或将成为空单的入场时机 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 62.38 美元/桶，收盘 62.04 美元/桶，最高 62.59 美元/桶，最低 61.29 美元/桶，涨跌幅 -0.7%，成交量 19.24 万手；Brent 主力开盘 66.14 美元/桶，收盘 65.74 美元/桶，最高 66.33 美元/桶，最低 65.01 美元/桶，涨跌幅 -0.57%，成交量 31.01 万手；SC 主力开盘 490.2 元/桶，收盘 481.9 元/桶，最高 490.5 元/桶，最低 480 元/桶，涨跌幅 -1.75%，成交量 7.77 万手 [6] - EIA 数据显示，截至 8 日当周，美国原油库存大幅增长，叠加 IEA 月报上调全球供应预期，隔夜油价延续下行 [6] - 美俄领导人即将展开直接会谈，美方希望通过制裁压力使俄乌尽早实现停火，俄罗斯原油有完备出口途径，制裁最终影响偏短期 [7] - 截至 1 日当周，美国汽油表需处于 5 年均值以下，旺季汽油消费未显著回升，油消费连续 5 周低于 2024 年同期后增速勉强转正，汽油价格更低时消费仍偏弱，今年美国旺季出行消费低于预期，成品油消费实际表现不乐观 [7] 行业要闻 - 俄罗斯宣布 7 月至 11 月每月减产 8.5 万桶/日，12 月再额外减产 9000 桶/日 [8] - 据数据及路透计算，俄罗斯 7 月份海上石油产品出口量环比下降 6.6% [8] - 消息人士称，CPC（里海管道联盟）7 月石油出口环比增长 3%，至 655 万吨 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表，涉及 Bloomberg、wind、CFTC、EIA 等数据来源 [13][15][19]

油价表现 - 国际油价在14日明显上涨 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.96美元 上涨1.31美元 涨幅为2.09% 10月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶66.84美元 上涨1.21美元 涨幅为1.84% [1] - 油价在隔夜市场走强 14日早盘涨幅显著扩大 随后强势盘整 [1] 地缘政治影响 - 市场继续评估俄美领导人15日会晤可能带来的影响 美国总统特朗普表示如果俄罗斯总统普京不接受俄乌停火提议将面临严重后果 [1] - 美国与俄罗斯领导人关于俄乌冲突会谈的不确定性继续给油价带来风险溢价利好 鉴于俄罗斯石油的购买者可能面临更多经济压力 [1] - 市场对本次会见可能移除影响市场的制裁风险抱有很高期望 但如果美国对中国和土耳其等购买俄罗斯石油的其他买家实施二级制裁 情况将会变得更为困难 [1] 市场供需展望 - 在宏观经济形势变得更为清晰和需求信号出现之前 原油价格看起来会区间波动 油价上涨的理由有限 [2] - 今年和明年石油供应将超出需求 市场倾向于下行 [2] - 预计从今年7月到2026年6月 市场上将会出现89万桶/日的供应过剩 全球石油库存将增加1亿桶 [2] 机构价格预测 - 重申今年下半年看空油价走势的立场 预计布伦特原油期货下半年平均处于每桶63.5美元的水平 并将跌破每桶60美元水平 [2]

油价表现 - 布伦特原油期货亚盘时段上涨28美分或0.43%至每桶65.91美元 美国WTI原油期货上涨23美分或0.37%至每桶62.89美元 [1] - 两大原油基准前一交易日双双触及两个月低点 [1] 地缘政治因素 - 美俄总统会晤为市场注入风险溢价 特朗普称若普京在乌克兰问题未达共识将面临严重后果并可能实施经济制裁 [3] - 美俄谈判不确定性增加油市看涨风险溢价 因俄罗斯原油买家可能承受更大经济压力 [3] 货币政策与汇率 - 美联储9月降息概率接近100% 因美国7月通胀温和上升且就业数据疲软 其中半个百分点降息可能性上升 [3] - 美元对欧元和英镑汇率维持在数周低位 为以美元计价的原油提供价格支撑 [3] 供需基本面 - 美国EIA数据显示截至8月8日当周原油库存意外增加300万桶 市场此前预期减少27.5万桶 [3] - IEA预测2025和2026年全球石油供应增速超预期 主因OPEC+增产及非OPEC国家产量提升 [4] 技术分析 - WTI原油价格在连续下跌后于62.50美元获初步支撑 短线反弹至63美元附近 [4] - 上方64.20-64.50美元区间存在较强阻力且接近20日均线位置 若突破或测试65.50美元 若跌破62.50美元支撑可能回落至61.80甚至60.50美元 [4] - 技术指标MACD位于零轴下方但红柱缩短 显示空头动能减弱 [4] 机构观点 - 未来油价走势取决于乌俄局势演变和全球供应增长节奏 若谈判未达实质成果或供应继续攀升则油价可能承压 [4] - 油市处于多空拉锯状态 地缘政治与货币政策宽松预期推高风险溢价 而库存增加与供应扩张构成抑制 [5] - 短期市场波动主要受美俄会晤结果及美联储9月政策路径影响 [5]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘63.85美元/桶、收盘63.35美元/桶、最高64.58美元/桶、最低62.77美元/桶、涨跌幅 -0.83%、成交量29.30万手；Brent主力开盘66.42美元/桶、收盘66.32美元/桶、最高67.22美元/桶、最低65.53美元/桶、涨跌幅 -0.17%、成交量37.53万手；SC主力开盘494.5元/桶、收盘489.4元/桶、最高497.5元/桶、最低488.1元/桶、涨跌幅 -1.41%、成交量13.57万手 [6] - 市场情况：美俄可能展开领导人对话及原油需求无明显起色，本周国际油价持续回落；美俄领导人将直接会谈，美方希望制裁施压使俄乌停火，俄罗斯原油出口途径完备，制裁影响偏短期；截至1日当周，美国汽油表需处于5年均值以下，旺季汽油消费未显著回升，油消费连续5周低于2024年同期后增速转正，汽油价低但消费仍弱，美国旺季出行消费低于预期，成品油消费不乐观 [6] - 操作建议：今年美国旺季消费无明显起色，美俄谈判对油价影响偏短期，若美国对俄油征收二级关税，或为空单入场时机 [7] 行业要闻 - 瑞银预计：因南美石油产量强劲、受美国制裁国家产量保持弹性及未来库存增加预期，油价将跌至低于此前预期水平；巴西石油产量创新高，美国批准雪佛龙恢复在委内瑞拉运营、暂缓对印度以外俄罗斯石油买家实施更严格制裁，伊朗石油产量处多年高位；预计到今年年底，布伦特原油价格将达每桶62美元，到2026年年中将回升至每桶65美元，此前预测为每桶68美元 [8] 数据概览 - 涉及数据图表：包括WTI现货价格、阿曼现货价格、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、全球高频原油库存、WTI基金持仓、美国原油增产速度、EIA原油库存等图表 [11][13][14][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油供需面偏弱，巴西伊朗原油产量高企，美俄会面结果及地缘风险影响油价走势，PX供应有所恢复但库存处于历史低位支撑稳固，PTA加工费下跌下游开工有下滑预期，聚酯消费淡季，PTA装置检修预期增强但供应有新装置投产预期需求端无起色，聚酯减产暂停开工稳定，产业链利润向原料环节倾斜，PTA、PX、PR预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月11日，WTI原油期货结算价63.96美元/桶涨0.13%，布伦特原油期货结算价66.63美元/桶涨0.06%，石脑油CFR日本现货价568美元/吨跌0.44%，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价690美元/吨涨0.07%，对二甲苯PX CFR中国主港现货价835美元/吨涨0.40% [1] - 2025年8月11日，CZCE TA主力合约收盘价4706元/吨涨0.47%、结算价4708元/吨涨0.43%，近月合约收盘价4706元/吨涨0.38%、结算价4690元/吨涨0.30%，PTA国内现货价4671元/吨跌0.36%，CCFEI PTA内盘价格指数4695元/吨涨0.54%，外盘622美元/吨跌0.96% [1] - 2025年8月11日，CZCE PX主力合约收盘价6778元/吨涨0.77%、结算价6770元/吨涨0.33%，近月合约收盘价6770元/吨涨0.33%、结算价6770元/吨涨0.33%，对二甲苯国内现货价6705元/吨持平，CFR中国台湾现货价831美元/吨跌1.07%，FOB韩国现货价814美元/吨涨0.99% [1] - 2025年8月11日，PXN价差267美元/吨涨2.23%，PX - MX价差145美元/吨涨1.99%，CZCE PX基差 - 73元/吨降52元 [1] - 2025年8月11日，CZCE PR主力合约收盘价5934元/吨涨0.61%、结算价5938元/吨涨0.47%，近月合约收盘价5922元/吨涨0.44%、结算价5922元/吨涨0.44%，华东市场聚酯瓶片市场价5910元/吨持平，华南市场5950元/吨涨0.17% [1] - 2025年8月11日，CCFEI涤纶DTY价格指数8600元/吨涨0.58%，POY价格指数7125元/吨涨0.35%，FDY68D价格指数7050元/吨涨1.44%，FDY150D价格指数7050元/吨涨1.44%，涤纶短纤价格指数6480元/吨持平，聚酯切片价格指数5870元/吨持平，瓶级切片价格指数5910元/吨持平 [2] 开工及产销情况 - 2025年8月11日，聚酯产业链PX开工率78.11%持平，PTA工厂产业链负荷率76.56%升2.06%，聚酯工厂产业链负荷率87.09%持平，瓶片工厂产业链负荷率71.93%持平，江浙织机产业链负荷率57.83%持平 [1] - 2025年8月11日，涤纶长丝产销率43.00%升2.00%，涤纶短纤产销率51.00%降6.00%，聚酯切片产销率97.00%升8.00% [1] 装置信息 - 东营联合一套250万吨PTA装置6月28日检修，8月10日重启 [2] 交易策略 - 价格回调后维持震荡，TA2509合约以4706元/吨（0.38%）收盘，日内成交量44.47万手；PX2509合约以6778元/吨（0.44%）收盘，日内成交量7.41万手；PR2509合约以5934元/吨（0.41%）收盘，日内成交量1.97万手 [2]

报告行业投资评级 - 油价区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 印度强硬回应特朗普制裁威胁，对俄罗斯石油采购政策预计不变，因无法找到替代供应源或替代量级小 [2] - 油价延续跌势但跌幅有限，进一步发展取决于特朗普是否制裁俄罗斯原油买家的决定 [1] 市场要闻与重要数据 - 9月交货的纽约轻质原油期货价格跌1.13美元，收于每桶65.16美元，跌幅1.70%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌1.12美元，收于每桶67.64美元，跌幅1.63%；SC原油主力合约收跌1.30%，报503元/桶 [1] - 圣彼得堡国际商品交易所AI - 95汽油价格超每吨77,000卢布（964.6美元），因乌克兰无人机袭击俄炼油厂致产能受损，俄能源部称已增加国内供应稳定局势 [1] - 英国石油公司首席执行官称非欧佩克产油国供应2026年初达峰值，需求强劲，今明两年需求增长，石化产品引领明年消费，与俄伊制裁有关的事态发展是油价上涨主因 [1] - 特朗普将决定是否对购买俄罗斯能源的国家实施制裁，称对俄征收100%石油关税相当有可能 [1] - 对需求和欧佩克 + 供应增加的担忧打压市场人气使油价下跌，但俄原油出口可能受干扰致跌幅有限，若特朗普制裁俄原油买家，油价可能上涨 [1] 投资逻辑 - 印度强硬回应特朗普威胁，称捍卫本国利益，指责西方国家虚伪，市场认为其采购俄罗斯石油政策不变 [2] 策略 - 油价区间震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面总体偏中性，油价受宏观面关税、制裁和地缘局势驱动，中期需求走向淡季油价或回落，操作上考虑反弹后提前布局空单 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘66.85美元/桶，收盘66.24美元/桶，最高67.74美元/桶，最低65.46美元/桶，涨跌幅-1.62%，成交量25.39万手；Brent主力开盘69.11美元/桶，收盘68.68美元/桶，最高69.98美元/桶，最低68.00美元/桶，涨跌幅-1.42%，成交量30.84万手；SC主力开盘502.7元/桶，收盘508.8元/桶，最高513.2元/桶，最低502.2元/桶，涨跌幅-1.55%，成交量10.72万手 [6] - 印度表态继续进口俄罗斯石油，俄油出口预计不受太大影响，不确定性在于美国对印度关税变化；OPEC+增产55万桶日符合预期，美国非农数据大幅下修引发衰退恐慌致油价下挫 [6] - 供需面OPEC+和美国产量增速有限，需求旺季表现略不及预期，基本面偏中性，中期需求走向淡季油价或回落，操作上考虑反弹后提前布局空单 [7] 行业要闻 - 沙特阿美CEO预计今年石油需求增长110 - 130万桶/日，接近区间上部，今年石油需求预计达1.058亿桶/日 [8] - 调查显示沙特减产抵消阿联酋增产，欧佩克产量保持稳定 [8] - 利比亚国家石油公司与埃克森美孚签署谅解备忘录，此前埃克森美孚在利比亚业务中断十年 [8] 数据概览 - 报告展示了WTI现货价格、阿曼现货价格、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、全球高频原油库存、WTI基金持仓、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [11][13][14][18]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年8月5日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价受宏观面关税、制裁、地缘局势驱动，中期需求走向淡季或再度回落，宏观面利空情绪发酵，操作上考虑反弹后提前布局空单 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI主力开盘69.35美元/桶，收盘67.26美元/桶，涨跌幅-2.89%，成交量33.17万手；Brent主力开盘71.83美元/桶，收盘69.52美元/桶，涨跌幅-3.04%，成交量41.80万手；SC主力开盘527.6元/桶，收盘514.3元/桶，涨跌幅-2.61%，成交量14.58万手 [6] - 消息面：OPEC+如期宣布增产55万桶/日，符合预期，美国非农数据大幅下修引发衰退恐慌，油价大幅下挫 [6] - 供需面：OPEC+及美国产量增速有限，需求旺季表现略不及预期，基本面总体偏中性 [6] 行业要闻 - 欧佩克+八个成员国达成9月增产54.8万桶/日决议，提前一年完成供应恢复计划 [11] - 雪佛龙预计本月有部分委内瑞拉石油流入市场 [11] - 高盛维持2026年布伦特原油价格预测在56美元/桶 [11] - 特朗普称印度不再从俄罗斯购油，印度官员表示仍将购买 [11] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][13][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油观点为多单持有，酌情逢低加多 [6] - Brent、WTI三季度仍有机会挑战80美元/桶，SC或挑战580元/桶；中长期看，油价下行压力较大，年内Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶 [6] - 三季度偏多，节奏或修正至下旬，主要基于OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、全球库存中枢偏低，去库较难证伪；中长期看空，主要基于OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库较难证伪 [6] - 策略上，单边短期多单持有，若继续回调酌情加多，长期逢高布空，趋势做空；跨期关注多09空10、多09空11；跨品种观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，OPEC+核心国家加速增产，沙特6月产量达975万桶/日，阿联酋7月出口量升至331万桶/日；全球石油库存显著增加，美国墨西哥湾新增15万桶/日产能，但加州炼厂关闭及欧盟制裁抑制供应弹性 [6] - 需求方面，亚洲需求分化，中国炼厂6月加工量达1520万桶/日，但成品油库存高企抑制后续采购，印度减少俄油进口转向安哥拉原油；欧美季节性需求强劲，但南欧燃料油过剩拖累整体需求，政策扰动加剧市场不确定性 [6] 宏观 - 全球股市下跌，市场风险偏好恶化，金油比反弹 [11] - 海外通胀抬升，服务业PMI反弹 [12] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [13] 供应 - OPEC+核心成员国方面，伊拉克库尔德地区无人机袭击致20万桶/日停产，联邦政府与库尔德地区计划年底前恢复23万桶/日出口；阿联酋产量超300万桶/日，7月出口量达331万桶/日，计划10月对油田进行维护；沙特6月原油产量达975万桶/日，出口量增至646万桶/日；尼日利亚轻质原油8月货未售出；安哥拉Agogo油田9月启动出口；俄罗斯面临欧盟制裁，印度进口量锐减 [7] - 非OPEC+国家方面，美国墨西哥湾第三季度新增产能15万桶/日，加州炼厂计划关闭合计损失28.4万桶/日产能；哈萨克斯坦CPC Blend产量创纪录，部分转向亚太；委内瑞拉产量预期下滑；伊朗原油经马六甲林吉港中转对华供应 [8] - 美国页岩油钻井数量、产量回升 [50] 需求 - 美欧开工率处季节性高位，中国主营炼厂开工率企稳，地炼开工率回升 [52] 库存 - 美国商业库存反弹，库欣地区库存企稳，大幅低于历史均值 [55] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库 [60] - 国内成品油毛利修复 [62] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹 [65] - 月差回落 [66] - SC强于外盘，月差走弱 [69] - 净多头持仓回升 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着中国宏观趋暖本周INE原油较国际油价明显拔估值 原油受委内瑞拉回归影响短暂下跌后因供需偏紧和地缘趋紧快速上涨；OPEC+增产但后续产量兑现存弱预期 伊朗发运或回升但俄罗斯发运偏紧；宏观层面美国数据良好 美联储对降息观望 宏观预期转空 政治上美国对伊朗制裁；当前油价触及短期预期目标价格 宏观风向转空但地缘预期仍在 建议止盈后观望 [14] 各目录总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：中国宏观趋暖使INE原油拔估值 原油受委内瑞拉回归影响先跌后因供需和地缘因素上涨 [14] - 供需变化：OPEC+ 8月增供55万桶/日 美国供给有价格弹性 后续产量兑现预期弱 伊朗发运或回升 俄罗斯8月港口装载量计划降至177万桶/日 环比降8% [14] - 宏观政治：美国二季度GDP和核心PCE数据良好 美联储对降息观望 政治上美国对伊朗实施严厉制裁 [14] - 观点小结：油价触及短期目标价 宏观转空但地缘预期仍在 止盈后观望 [14][15] - 短期油价影响因子评估：美国政策短多长空 地缘政治中性偏多 宏观因子偏空 非OPEC供需偏多 OPEC供需短多长空 [15] - 中期影响因子评估：全球供需方面中国中性偏空 美国偏多 中东偏空 宏观政治方面宏观中性偏空 地缘中性偏空 下半年油价上行空间有限 震荡偏空 [19] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [37] - 宏观中期预测指标：呈现欧元区和美国投资信心指数与PMI、美国GDP增长率与原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测情况 [41] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价关系 以及敏感油高频出口统计 近期有利比亚增产、伊拉克库尔德地区供应中断、委内瑞拉恢复供给等重要地缘政治事件 [44][45] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI和Brent原油M1/M4月差情况 [49] - 跨区价差：展示INE/Brent、MRBN/WTI、Brent/WTI、Brent/Dubai等跨区价差情况 [51][52] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差情况 [58][62] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差情况 [66][69][72] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：介绍OPEC历届会议减产和增产情况 展示OPEC 9国原油产量与配额、OPEC闲置产能、OPEC & OPEC+计划外停车产能、OPEC+ 19国原油产量与配额等情况 [78][80][86] - 供应：美国：近期美国有诸多政治和政策动态 展示美国钻机单产效率、活跃原油钻机数、原油产量、出口量等情况 [117][119][121] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国原油产量动态预测情况 [126] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、进出口、汽柴油等成品油产量和需求、燃料油和航空煤油产量和需求、成品油进出口、总成品油产量和需求、库存可用天数等情况 以及美国商业银行车贷周度同比、铁路流量、每日航空安检客流量、原油SPR库存等微观需求指标 [133][136][140] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂开工率和利润、独立炼厂开工率和利润、汽油和柴油产量和需求、成品油出口量等情况 以及中国新能源乘用车零售渗透率、百度人口出行迁徙指数、整车货运流量指数、航班数量等微观需求指标 [155][160][168] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、炼区综合利润、原油进口量、汽油和柴油等成品油产量等情况 [172][175][178] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量和需求动态预测情况 [182] - 需求：其他：展示VLCC、Suezmax、Aframax、Panamax日均航速以及重油和轻油吨英里模型情况 [186][189] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、可用天数、PADD2库欣库存、汽油和柴油等成品油库存及可用天数情况 [195][197][199] - 库存：中国：展示中国原油大连、宁波舟山等港口库存、汽油社会和厂家库存、商业库存及产销率、柴油社会和厂家库存、商业库存及产销率情况 [204][207][210] - 库存：欧洲：展示ARA地区汽油、柴油、燃料油、石脑油、航空煤油库存及总成品油库存情况 以及欧洲16国汽油、柴油、燃料油、石脑油、原油库存及总成品油库存情况 [215][220][223] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [227] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [232] - 库存：海上：展示汽油、柴油、燃料油、煤油浮仓 重油和轻油浮仓 原油浮仓及总油品浮仓情况 原油浮仓已处历史危险值区间 [237][240][244]