核心观点 - 城堡投资创始人肯·格里芬对当前美国经济政策提出尖锐批评，认为关税政策、财政赤字和"大而美法案"正在损害美国经济基础并增加消费者负担 [8][9][19][21] - 美国当前面临滞涨风险，政策不确定性导致企业投资意愿下降，经济增长预期被大幅下调 [9][27][40] - 制造业回流政策存在方向性错误，低附加值产业回归不符合经济规律，应聚焦高附加值及国家安全相关领域 [29][31][32] - 美国财政健康状况恶化，信用评级下调及债务风险上升可能威胁美元全球储备货币地位 [34][47] 关税政策影响 - 新关税政策导致美国消费者生活成本直接上升，并冲击经济基本盘 [8][9] - 政策不确定性使企业暂停投资和招聘决策，经济增长预期降至特朗普时期的一半水平 [9] - 汽车行业面临供应链危机，稀土断供威胁整车制造能力 [41] 财政与立法问题 - "大而美法案"可能新增2.4万亿美元财政赤字，加剧美国债务危机 [23][24] - 当前6%-7%的财政赤字率在经济过热期仍持续扩大属于不合理支出 [20] - 中小企业减税政策与当前财政状况不匹配，缺乏必要性 [26] 制造业与创新 - 低附加值制造业回流政策与经济规律相悖，中国官员对此表示困惑 [30][31] - 应重点发展高附加值产业如F-35战斗机等国家安全相关领域 [32][33] - 美国在AI、生物科技、航天工程等领域仍保持全球创新领导地位 [15][43][44] 中美关系 - 对华谈判应采取基于原则的尊重态度，施压手段难以奏效 [42] - 两国经济深度绑定，稀土供应等关键领域存在相互依赖 [41][42] - 中国在高端制造和服务业领域的学习速度超越美国预期 [30] 市场影响 - 政策不确定性达到金融危机以来最高水平，34%企业高管认为当前环境比2008年更艰难 [40][41] - 国债信用风险溢价上升导致房贷利率同比上涨15% [34][35] - 页岩气革命使美国实现能源独立，改变中东战略价值 [40]

特朗普政治联盟的脆弱性 - 特朗普与马斯克的决裂不仅源于个人恩怨，更反映出其民粹保守派联盟内部的分歧日益明显，联盟脆弱性上升 [1][3] - 特朗普联盟在原有白人工薪阶层民粹主义者及共和党铁盘基础上，吸纳了反"觉醒"和反建制精英等新支持者，但政策激进程度超出许多支持者预期 [3][4] - 联盟内部分歧集中在关税、移民限制、高校政策等问题上，年轻与非白人支持者对特朗普的负面评价增加 [4] 美国财政赤字问题的政治影响 - 美国国债预计十年内将超过GDP的100%，债务利息支付已达联邦收入的近五分之一，高利率加剧融资成本 [5][9] - "大而美"法案可能在未来十年内使债务水平增加3万亿美元，若临时条款永久化则增加5万亿美元，引发马斯克等财政保守派强烈反对 [6][9][10] - 财政压力可能瓦解特朗普"减税不动摇福利"的承诺，传统保守派与民粹派联盟面临挑战，民主党内部矛盾也可能因债务问题加剧 [8][9] 企业及行业相关动态 - 马斯克旗下SpaceX及"星链"业务面临特朗普政府调查风险，可能影响公司运营 [9] - 可再生能源补贴削减政策成为马斯克与特朗普分歧的导火索之一，反映清洁能源行业政策不确定性 [4][6] - 摩根大通CEO警告债券市场风险，桥水基金创始人预测美国三年内或面临"经济心脏病"式危机 [10]

稳定币市场概况 - 稳定币总市值从2020年的200亿美元飙升至2024年5月的2497亿美元，5年内增幅超过1100% [5] - 美元挂钩稳定币占法币挂钩稳定币总量的83%，远高于欧元挂钩的8%和其他货币的9% [3] - 泰达币(USDT)占据稳定币总市值超60%，USDC占比超24% [5] - 2023年稳定币交易量达28万亿美元，超过Visa和万事达卡总和，支撑超三分之二加密货币交易 [7] 《GENIUS法案》监管框架 - 法案要求稳定币需以至少1:1比例由美元现金、通知存款及93天内到期的美国短期国债等高流动性资产支持 [8] - 发行人资格限定为受保险存款机构、联邦批准的非存款机构或州级批准实体 [9][10] - 由美国财政部与货币监理署主导监管，要求发行人具备技术能力响应执法要求 [10] 美元霸权战略 - 法案核心逻辑在于将美元信用数字化，通过合规稳定币扩大美元使用场景 [11] - 美元在全球外汇储备占比降至1995年以来新低的57.8%，稳定币被视为巩固美元地位的工具 [11] - 合规美元稳定币生态可在不扩大美联储资产负债表的情况下实现美元流动性扩张 [13] 美国国债市场影响 - 渣打银行预测到2028年稳定币发行量达2万亿美元，带来1.6万亿美元美国短期国债购买需求 [1][14] - 稳定币发行商将成为美国国债结构性买家，缓解传统买家减持压力并压低融资成本 [14] - 2024年稳定币发行人已是美国短期国债第三大买家，USDT持有980亿美元美国国债 [14] 银行业冲击 - 美银证券预计稳定币可能导致6.6万亿美元存款流出传统银行体系，削弱吸储和信贷能力 [18] - 美国银行业约5.7万亿美元交易性活期存款和0.9万亿美元非活期存款面临分流风险 [18] - 社区银行将失去主要融资来源，影响其发放美国60%小企业贷款和80%农业贷款的能力 [20] 支付系统变革 - 区块链技术将重塑支付生态，传统五方支付模式面临冲击 [21] - 稳定币交易成本可能低于每笔0.01美元，远低于信用卡300个基点的费率 [21] - 价值创造转移至银行体系外将导致银行股估值承压 [21]

美国国债市场动态 - 美国国债价格持续上涨，2年期收益率降至3.924% [1] - 10年期国债收益率同步下行至4.409% [1]

智通财经APP获悉，美国银行预计到今年年底或 2026 年初，黄金价格将达到每盎司 4000 美元，白银价格将达到每盎司 40 美元。去年10月，该行 金价将达到3000美元，目前已经超过这一水平。美银分析师表示，贸易引发的地缘政治不确定性将继续支撑金属价格，而对美国政府财政状况日益 加剧的担忧可能会推动金属价格进一步上涨。 至于白银，Branch称其为"不错的投资选择之一"。白银具有双重属性，即是贵金属，也是工业金属。Branch称："白银的贵金属属性一直在推高其价 格，而工业属性则处于次要地位，但这种情况最终会改变。当然，关税意味着贸易环境趋弱，去年第四季度到今年第一季度期间，投资者因预期关 税而抢先大量买入，当时贸易形势相当乐观。如今关税已实施，接下来的几个月工业活动会放缓，但最终工业活动会再度活跃起来。" 2024 年工业对白银的需求创下纪录，致使白银市场连续第四年出现结构性赤字。尽管关税担忧和供应链中断带来了一些不利因素，但预计 2025 年 工业需求仍将保持强劲。Branch指出，从长期来看，白银价格通常与黄金价格走势一致，但全球经济走势的不确定性正在形成阻力。 美银分析师们表示："迄今为止，贸易 ...

马斯克与DOGE的影响 - 马斯克和DOGE成功阻止了1750亿美元的潜在浪费和欺诈行为 这些资金原本可能通过政府合同流向民主党成立的假公司 [2] - 减少1750亿美元的损失被视为一项重大成就 尽管面临腐败的民主党法官和媒体的阻碍 [2] 美国政治与军费开支 - 特朗普担任总统期间在和平与增加军费开支之间存在对比 美国内部敌人被视为危险 而外国敌人被认为是由中央情报局制造 [3] - 以色列游说团体希望利用美国对付阿拉伯人并推动攻击伊朗 这与内塔尼亚胡紧密结盟的犹太复国主义新保守主义有关 [3] 美元作为世界储备货币的影响 - 只要美元是世界储备货币 美国赤字就不是问题 因为美国国债包括世界中央银行的储备 [4] - 美国债务增长意味着世界各国央行储备增加 从而促进全球经济增长 如果美国债务停止增长 世界经济增长可能受限 [4] - 美国债务以美元计价 美联储可以通过创造美元来赎回债券 因此偿还债务不是问题 [4] - 美元武器化是主要风险 制裁和没收他国美元储备威胁美元作为储备货币的接受度 [4] 美元制裁与替代支付方式的崛起 - 美国制裁导致金砖国家崛起 并寻求替代美元的支付方式 这威胁美国债务融资能力 [5] - 美元作为储备货币已有80年历史 但保守派长期预测美国将因债务问题崩溃 但这些预测未成现实 [5] 世界货币地位的重要性 - 失去世界货币地位是致命的 二战后英国失去这一角色后从富裕国家转变为经济困难国家 [6]

美国财政状况 - 美国国债规模达36万亿美元 利息支出占GDP的3.7% 人均年利息负担2500美元 [3] - 前五个月联邦赤字达1.147万亿美元 日均新增债务超80亿美元 [3] - 6月有6.5万亿美元国债到期 30年期国债收益率突破5%导致新债利息翻倍 [3] 关税政策影响 - 4月美国加征145%关税后 沃尔玛中国商品库存仅剩1个月 波音股价半月跌45% [5] - 美股两周蒸发4万亿美元市值 相当于GDP的14% [5] - 3月美国通胀率达3.8% 若重启高关税或飙升至6% [5] 美联储政策困境 - 基准利率维持在4.25%-4.5%区间 加息恐压制经济 降息恐加剧通胀 [5] - 家电/汽车/日用品因关税全线涨价 形成"企业成本-定价-物价"恶性循环 [7] 中国反制措施 - 针对美国大豆/玉米/鸡肉加税 直接冲击农业州票仓 [7] - 掌握稀土/关键矿产供应优势 可影响美国军工生产 [7] - 产业升级与供应链重构持续推进 降低对美依赖 [9] 市场连锁反应 - 香港养老金开始抛售美债 美国信用评级遭下调 [9] - 财政刺激与关税组合政策效力见顶 威胁手段边际效用递减 [11] 政治经济博弈 - 2026年中期选举压力显现 农业州不满情绪加剧 [7] - 两党持续争论减税与增支方案 债务雪球效应恶化 [9]

千方百计稳美债 - 特朗普计划从6月1日起对欧洲加征50%关税 可能引发美股和美元指数下行压力 但美国国债可能成为政策保护的核心资产 [3] - 美元指数适度贬值有助于减轻美国债务压力 预计政策将优先维护国债稳定性 同时允许美股小幅波动 [4] 国内市场稳定性 - 国际市场动荡背景下 国内投资市场可能保持相对平静 受外部冲击影响有限 [3]

债券收益率变动 - 30年期美债收益率下降5.8个基点至4.989% [1] - 10年期美债收益率下降超过7个基点至4.465% [1]

外汇政策讨论 - 日本财务大臣加藤胜信与美国财长贝森特确认了在外汇问题上的现有观点 [1] - 双方没有讨论具体的外汇水平 [1] - 重申外汇应该由市场决定 [1] - 可以就外汇政策基本观点进行深入讨论 [1] 双边问题对话 - 日本财务大臣告诉贝森特美国关税令人极度遗憾 [1] - 双方将继续就双边问题进行对话 [1] 美国国债问题 - 日本财务大臣没有与贝森特直接讨论过美国国债问题 [1]